超新星: 新意網 (五)

今日係2017年6月9號。新意網（8008）的股價終於超越$5大關。全日最高升至$5.06，收市價為$5.02。這是一個新的里程碑。我曾經說過，如果此股有任何重大股價變動，都會馬上再寫多一篇文章去講解此股現在及將來的發展。

兩個月前，即2017年4月3日，新意網的股價還是徘徊在$4.06至$4.2之間，短短兩個月之間，它已經升至$5以上。能否站穩於$5或以上，不單只要看看它的2016/2017全年業，而且還要看新擴充和新落成的數據中心租務情況。

根據新意網今年的頭三季的業績報告，我們可以推斷全年的盈利將會大約有10％升幅。上年度（即2015/2016）稅後盈利是$5.48億元。以此推斷，今年（2016/2017）全年業績希望可以賺到接近六億元。如果接近不了此數，恐怕對股價有短暫不利影響，大家要緊記這一點。

新意網現在的市盈率已高達36.91陪，在科網股來說亦都是偏高的。何況它根本並不是一隻科網股，只是科技股中的地產股。對我而言，我也覺得它的股價在短期來說是升得太高、太不健康了。要維持咁高的市盈率和股價，它的盈利必須要有更大的增長，才可以支持它的股價繼續向上升。就好像騰訊（700）一樣，必須要有每年50％的增長率才能撐得起個股價。

在新意網（三）的文章中曾提及過其坐落於火炭的數據中心的擴充和在將軍澳新蓋的數據中心MEGA Plus，分別會為新意網增加260,000平方呎和470,000平方呎的新數據儲存地方。其總經理任景信在2017年1月接受明報訪問時，曾說過新意網將成為香港數據中心的一哥, 市場佔有率提升至20％，將會超越日本電信電話NTT成為全香港最大的數據中心營運商，見下圖。

任景信透露其客戶對數據儲存的需求是以倍數增加，尤其是雲端對數據儲存需求激增至為驚人。新意網即將會有730,000平方呎的新面積投入服務。對公司未來盈利產生極為重要的影響。在這篇文章裏，我們希望去預測一下新投入的數據中心面積對未來三年的盈利和股價有何影響？

在進行預測之前，我們需要做些假設性的問題：

第一: 新意網的市盈率在往後的日子裡維持在30倍（保守一點是好的）。

第二: 它的新數據中心面積將會在往後三年裏陸續全部租出。

第三: 它的盈利將會是以每年25%的複式增長 （這是最保守的估計）。

第四: 90％盈利將會拿來派息。

2015/2016（即財政年度由2015年7月1日至2016年6月30日止），其每股盈利是$0.136元。我們就由此開始分析。

2016/2017年度的預測 (即今年）：

每股盈利：$0.17 （$0.136 x 1.25 =$0.17)

每股派息：$0.153 ($0.17 x 0.9 = $0.153)

市盈率：30

預期股價：$5.10 ($0.17 x 30 = $5.10)

分析：2016年下7月4日（即財政年度的第一天），其股價是$2.77，我們剛預期它將會升至$5.10。以現價來說，已經好接近我們的目標價。如以$2.77作作品基數，能升至目標價，增長率大約約為84％，以一隻健康和務實的股來說，已經是大躍進，沒有什麼可以挑剔的。

2017/2018年度的預測（即下年）：

每股盈利：$0.2125 ($0.17 x 1.25 = $0.2125)

每股派息：$0.191 ($0.2125 x 0.9 = $0.191)

市盈率：30

預期股價：$6.375 ($0.2125 x 30 = $6.375)

分析：以這個年度每股預測盈利為$0.2125，其股價的波動幅度應在$5.10-$6.375之間。若以$5.10為基數去計，今年度股價升幅率也達25％，這並不包括會派發的$0.191年度股息。其實是相當不錯的回報了（如達到我們預期中目標的話）。

2018/2019年度的預測（即後年）：

每股盈利：$0.2656 ($0.2125 x 1.25 = $0.2625)

每股派息：$0.239 ($0.2656 x 0.9 = $0.239)

市盈率：30

預期股價：$7.96 ($0.2656 x 30 = $7.96)

分析：如所有新增的數據樓面都能夠順順利利全部租出的話，今年度會是高增長的最後一年（假設新意網並沒有進一步擴充數據中心的計劃），按照預期每股盈利$0.2656來估算，其股價應該可以攀升至接近$8一股。這是否是一個夢，現在不敢妄下判斷。但觀其過往的神勇股價表現，它應該能夠做得到的。

根據任景信所說，新意網會嚴謹地挑選好客戶。新意網絕對不會低價出租數據中心。他亦說大部份的客戶一簽約便是5年、10年，很少突然退租。當然每年的租金都可以根據合約而作出調整的。所以一旦數據中心地方能夠成功出租的話，往後的5年、10年租金便有了保證。

當然，股價的飆升除了來自盈利的因素，也要看看其股票的供求狀況。如果所有投資者都和我們一樣，只買不賣，市場上便會出現供不應求的情況，那其股價便是處於易升難跌的格局。

在新意網（一）的文章中，曾指出新意網的母公司新鴻基地產（16）持有超過74％股權，如果有其他投資者，購入此股是作為長線投資的股票組合，那麼市場的股票供應量便會更少了。如這個推測沒有錯誤的話，此股的股價必然會向上升。

不過，世事變幻莫測，外圍環境的影響亦都佔了一個重要的因素。別忘記在中國和在美國的科網股已升至到一個非常高的水平。如突然有任何不利因素的出現，那麼所有科技股的股價都會向下調整。大家要緊記此行因素。

總結: 投資新意網的策略可分為短期和長期。短期的投資策略可以在$0.3元之間作出買賣，賺取小盈利。如在一個財政年度上，能夠買賣多次的話，短期投資策略也能提供一個不錯的回報。至於長期投資策略則更為簡單、方便。只要買入後，放它2、3年，期間可以收取大約2.5％的股息收入，等到三年之後，如我們上文的預測沒有錯漏的話，回報率將會非常可觀。

後語: 在此多謝讀者們在新的文章裏，留言作出鼓勵，非常感謝。如有任何訊息能夠提供給我的話,請發電郵到以下地址: econearth@gmail.com。讀者的總人數亦已經累積至3,600人次，希望讀者人數可以繼續上升。再一次多謝各位的支持。

另外，我最近回顧全部所寫的文章，發覺有些地方需要加圖或一些解釋的。我已經修正了。這一些文章內容是不會過期的，如有不明白的地方，應回來再閱讀多一次。溫故知新是非常重要的。

以下有一段商業電台訪問新意網行政總裁任景信的錄音: 

http://www.881903.com/Page/ZH-TW/newsdetail.aspx?ItemId=916177&csid=261_368

*** 本文完 ***

超新星：新意網（四）

每一間公司在上市之後，都會受到很多外來因素而影響其股價的升、跌。但我們要記着，股價的波動，某程度上是可以反映公司來年業績的表現。

例如，利豐（494）在2011年1月中，其每股股價接近$21，但現在，其股價已經跌至$3.34。足足蒸發了84％。當然利豐股價下跌是因為其業務已經從高峰開始向下滑，盈利已經不能夠支持其股價站穩在某個高水平上，所以股價不斷尋底。所以說，一間公司的股價向下跌，投資者先不要驚怕，應該從公司的根本業務去分析是否這家公司的未來盈利已經不能夠支持其股價，如果是的話，當然要盡快賣出此股票。

但若然分析過後，發現公司的業務其實是穩步上揚的，那股價下跌對你來說便是一個極佳買入的時機。股神畢菲特曾經說過一句名言：別人恐懼時，你便要貪婪，別人貪婪時，你便要恐懼。

一間公司並不可能只有亮點而沒有缺點或隱憂，所以新意網是一間正在高速發展的公司，但並不代表在發展過程當中沒有任何阻滯。

以下是新意網公司未來發展的缺點或隱憂：

缺點1: 每年只派一次息

新意網好似其他中資股一樣，每年只派一次股息。所以做它的股東便需要很有耐性去等候每年一次的派息。以其公司的盈利能力，每年派2次息，是絕對可以做到的。讀者們可能會問每年派一次息和派兩次息有何分別？原則上來說派息次數越多，代表投資回本時間可以縮短，這對某一些期望有穩定派息的投資者來說，更具吸引力。例如，中電（002）每年派4次息，便吸引一班長期投資者的支持，對於股價或多或少都有穩定作用。如果新意網一年能夠派兩次息，股價可能會得到更多丶更好的支持。

缺點2: 市盈率可能太高

同科技有關的上市公司，都有一個相同的缺點或特性，就是市盈率比其他行業的上市公司都要高。在寫作此文章的時候，新意網的市盈率大約在25倍至27倍之間遊走。相對其他傳統大型上市公司例如新鴻基地產（0016）或恆基地產（0012）其市盈率只有8、9倍來說，新意網的股價便相對來說是貴了。擔心的是，如果大部份投資者都認定新意網的股價是過分的高的話，這樣，它的股價便有可能向下調整。對本身已經持有這隻股票的投資者或股東來說都是不利的。

缺點3: 大數據需求的增長可能放緩

環球經濟環境每1分每1秒都在變化，假設未來的環球經濟會放慢腳步。這樣的話，所有的商品需求都會相對下調。數據儲存的生意也是其中一項商品，所以也有可能因為經濟的一時不景而令到需求減少。如果真的是這樣的話，那新意網的盈利便會受到影響。有可能沒有增長，有可能會倒退，這樣的話對其股價便有一個負面的影響。作為一個小心的投資者來說，必須要緊記此項外圍環境的變化所產生的不利因素。

缺點4: 潛在的競爭對手

新意網在大數據市場裏的潛在競爭對手也不小，大部份公司是沒有直接上市的，有些是上市的。現在逐一為讀者列出新意網的潛在競爭對手的背景和實力。

煤氣（003）名下的「名氣通」在香港也雍有2個數據中心，分別位於新蒲崗及將軍奧。兩個數據中心加起來的面積最小也有數十萬平方尺。雖然規模不及新意網，但絕對是新意網的一個直接競爭對手。而且「名氣通」更夥拍阿里巴巴開拓中港兩地的數據中心。實力不用忽視。

電訊盈科（008）擁有良好而龐大的數據傳輸系統，它能夠提供的服務可能比新意網能夠提供的都要多，是一個潛在的頑強競爭對手。論市值，電訊盈科比新意網大4倍，所以電訊盈科無論在財政上、資源上丶技術上、和人才上都不會輸蝕給新意網。

長和（001）集團和旗下的和記電訊（215）組成的和記環球數碼中心，他的客戶包括騰訊（700）是香港的第一大市值公司，實力絕對不能忽視。

佳明（1271）是唯一的上市公司，而且其業務的主力是發展數據中心，所以它將會是新意網在同一個層面上的直接競爭對手。好彩的是佳明的數據中心規模還是很小，在其網頁所提供的資訊提及到，它現有的數據中心面積約為55,000平方呎。只是新意網的25分之一，但其潛在的發展能力也必須要受到關注。

以上的四個競爭對手是我們現在所知道的，另外還有其他更有實力的外國公司也有可能將來會在香港發展數據中心。所以這個行業裏的競爭一點也不少。而新意網要在這些頑強的對手中脫穎而出，必須要向其客戶提供一個極好的服務水平，才能保住市場的領導地位。

缺點5: 大部份盈利都派作股息

在新意網（三）已提及，它把每年九成多的盈利用作派息，雖然對股東來說是一件好事，但對公司長遠發展來說，這可能並不是一件好事。在財經學派的理論𥚃，一間公司把大部份的利潤分派給股東，代表公司並沒有為將來的發展作出資金的準備，換句話說，很有可能暗示公司未來並沒有任何擴展活動，這樣來說對公司前景發展有不良的影響。

除了以上的缺點或隱憂外，投資者對新意網股價的波動都非常有興趣的，以下提供這兩、三年裏（2014、2015、2016）由每年1月1日至12月31日止的股價波動情況作為參考：

（1）每日的成交股數

在2014年𥚃的247個交易日內，只有112日是每天成交股數超過一百萬股，若佔45.34%。最高成交股數是發生在1月23日，有19,287,800股成交。最低成交股數是在10月15日，只有144,000股成交。平均每日成交股數為1,639,691股。

在2015年𥚃的247個交易日內，只有110是每天成交股數超過一百萬股，若佔44.5%。最高成交股數是發生在4月2日若有29,887,900股成交。最低成交股數是在12月22日，只有18,000股成交。平均每日成交股數為1,558,770股。

在2016年𥚃的247個交易日內，只有69日是每天成交股數超過一百萬股，若佔27.94%。最高成交股數是發生在9月26日若有9,667,250股成交。最低成交股數是在10月21日，只有0股成交。平均每日成交股數為961,284股。

（2）股價的波動程況

2014年最低為$2.04，最高為$2.93。以最低價位為基礎，全年波幅為43.63%。

2015年最低為$2.05，最高為$3.03。以最低價位為基礎，全年波幅為47.80%。

2016年最低為$2.22，最高為$4.09。以最低價位為基礎，全年波幅為84.23%。

這些數據能為我們帶來什麼訊息呢？請看以下圖表和分析：

成交股數在2014和2015年似乎在上半年會比較多些，下半年似乎比較偏淡。而股價方面只有波幅但卻沒有升幅。但並非代表投資者沒有錢賺，因為股價波幅也有4、5成，短炒也有着數。

2016年，每天平均成交股數比前2年為少，可能是因為股價大幅上升，提高了投資成本，所以每天平均成交股數少了。股價衝上$4元以上，實在太好了。原因可能是投資者期待2017年新數據大樓的落成而引起盈利上升，所以偷步入市。

在2017年5月中，其股價一度衝上每股$4.8。升幅確實有點誇張，巿盈率高達35倍，並不便宜。但這亦可証明投資者看好大數據市場的未來發展和需求。正如我説，要是看長線（2年以上），股價理應可升至$6、$8，這可以並非是一個夢了。

後記: 新意網係列到這裡大至上已經完結，但如果它有更多的消息發佈，又或者我想到一些有趣的問題，這個係便會繼續。下一隻的新意網（五）希望在它公佈2016年度業績後才能發表。

我並非萬能，在資料收集上可能有些不足，希望讀者們如有任何此公司的消息，請你電郵（econearth@gmail.com）給我，好讓我盡快更新，提供最可靠的資訊給讀者們。要在股市中取勝，勤力去了解公司內外環境是必然的。

預吿: 下一個係列是恆隆地產（101）。它是我其中之一隻愛股。我會由介紹它的歷史説起，從而帶出它的管理層能力，它的公司實力和它的遠景都會逐一和讀者分享。再一次感謝你們的支持。

＊＊＊ 本文完 ＊＊＊

超新星：新意網（三）

新意網的財政年度是由每年的7月1號至下一年的6月30號為止。所以2017年的業務表現是由2016年7月1日至到2017年6月30日。截至2016年11月5日為止，新意網的收市價是每股$3.68元。每手股數為1,000股。市值約為$85.46 億元。

2016年的每股盈利為$0.136元（或13.6仙），每股派息12.6仙，派息比率為92.6％。依現在的股價（$3.68元）和派息的金額（$0.126元）的比較，股息率大約是3.42％。不算太好但總比存款在銀行只得近乎零利率好得多。

在上一篇新意網的文章裏，我們曾提及它的收入來源大約可分為三大類，而佔了公司總收入超過八成的業務是: 

第一類收入: 來自數據中心及資訊科技設施的收入。截至目前為止，新意網一共有四個數據中心分布於香港九龍新界各區。根據公司講述，在2017年裏，將會有一個全新的數據中心落成，它將會坐落於將軍澳區。所以我們在分析前，先將它的數據中心分為「擴充前」的佔地面積和「擴充後」的佔地面積去衡量。

「擴充前」的數據中心佔地面積如下:

（1）以ONE 為品牌的數據中心坐落於觀塘的創紀之城内，佔地約20,000平方呎。

（2）以JUMBO為品牌的數據中心坐落於荃灣楊屋道，佔地約120,000平方呎。

（3）以MEGA-i 為品牌的數據中心坐落於柴灣柴灣道，佔地約350,000平方呎。

（4）以MEGA2 為品牌的數據中心坐落於沙田火炭黃竹洋街，佔地約260,000平方呎。

四個數據中心在「擴充前」的總面積約為750,000平方呎。而以此面積為新意網於2016年帶來$5.48億元的純利。

「擴充後」的數據中心佔地面積如下:

（1）以ONE 為品牌的數據中心坐落於觀塘的創紀之城内，佔地約20,000平方呎。

（2）以JUMBO為品牌的數據中心坐落於荃灣楊屋道，佔地約120,000平方呎。

（3）以MEGA-i 為品牌的數據中心坐落於柴灣柴灣道，佔地約350,000平方呎。

（4）以MEGA2 為品牌的數據中心坐落於沙田火炭黃竹洋街，佔地約520,000平方呎, 擴充一倍。

（5）以MEGA Plus為品牌的數據中心坐落於新界將軍澳環保大道，佔地約470,000平方呎。預期於2017年中建成。

五個數據中心在「擴充後」的總面積約為1,480,000平方呎。面積增加了730,000平方呎，以此新面積計，擴充後的數據中心將會為新意網帶來倍増的盈利。

以下是新意網公司未來發展的亮點:

亮點1: 盈利能倍増

正如上述所描述，新意網在擴充後，數據中心面積將會倍増，假設其他因素不變之下，它的盈利亦將會倍増。2017年的財政年度可能未能反映這個情況，但是在2018年的財政年度𥚃，便可一一反映出來。以此估計2018年的盈利可能會高達到$11億元。每股盈利估計約為$0.28元。在這次擴充之後，如果新意網並沒有其他發展項目需要進行，估計公司盈利也可透過自然增長去增加盈利。保守估計公司的自然增長率每年也可以達到10％。

亮點2: 有規模效益，能減低營運成本

透過增加數據中心的面積，新意網可以達到減低營運成本，提高盈利增長的效果。舉個例子：新意網的其中一個數據中心位於觀塘創紀之城內，它的面積只有20,000平方呎，規模比較細小，但營運成本可能並不便宜。全新的數據中心位於將軍澳，它的佔地面積達到470,000平方呎，規模比觀塘的數據中心大多23.5倍，在人手調配方面和營運成本上都可以有效地降低，從而達到生產多、高收益的效果，這可進一步提高公司未來的盈利保障。

亮點3: 派息會持續增加

在新意網（一）裡曾經講過由2004年起開始派息，股息一路都在增加。而我們亦相信這個持續增加派息的趨勢將會繼續下去，有可能在這兩年裏派息增長率可能會比較慢一些，但當所有數據中心擴充完成後，利潤自然會增加，這樣的話派息必會大躍進。本人估計在2018年裏的派息將會加速增長，對一些希望公司有增長和有穩定派息的投資者來說，新意網是一隻比較穩定的公司。

亮點4: 具有市場領導地位

在這個大數據的市場裏，新意網算是一家有規模的高端數據中心經營者，在市場裏很難找到一家能和它相比的公司。所以我們相信新意網具有市場領導地位，我們亦相信有很多知名度高的公司都希望和它合作。所以它的市場佔有率相信在未來的日子裏會繼續增加，成為大數據市場的領導者。

亮點5: 具有收購及被收購的可能性

在IT界𥚃常説，科技現在只會向2個方向去發展。第一條路是去發展「人工智能」。第二條路便是發展「大數據」。新意網今時今日的市值大約是80億元左右，在上市公司當中來說已經是一個很不錯的市值。但是在科技界𥚃，收購是經常發生的事情。讀者們有沒有想到將來新意網有可能成為被收購的對象呢？就好像美國的微軟公司，它的近年主要業務都投放在雲端數據上，說不定有一天，微軟公司會高價提出收購新意網，到時新意網的股價便會拾級而上。新意網亦可以透過收購和合併其他同類型的公司去擴大生意業務。而收購和合併並不限制於香港，也可以是在海外進行的。

亮點6: 從創業板轉至主板上市

以現在新意網的市值$85億元來計算，它完全可以由創業板轉到主板上市。有很多人都會問，在創業板上市和在主板上市有何分別？其實，分別並不太大，但在印象上創業板俾人啲印象較為高風險的，股價波動亦都較大。而主板係傳統股票買賣的地方，俾人的感覺比較有實力。而且在主板上市的「殼」會比較值錢。曾經有人講過，一個在創業板的「殼」只值兩，三億元，而在主板的「殼」卻值$5億元以上。而且在主板上市對公司的信譽同品牌都會有正面的影響，所以我認為在不久的將來新意網應該會轉至主板上市。

亮點7: 資產價格升值

新意網現有的數據中心和將來落成的數據中心都是用很平的價錢買回來的。先講以前的數據中心，在時下地產市道暢旺，工業大廈有價有市，所以新意網現有的數據中心的價值已經大大提高了。另外在將軍澳的傳訊數據中心買回來的時候大約是＄903一平方呎，就算是現在的工業大廈，也不應該這樣平，所以新意網算是執到一塊好地，將來這棟全新的數據中心的價值會隨着香港地價的飛升而升值。

亮點8: 股權極度集中

在新意網（一）裏面已經提及過，大股東新鴻基地產（0016）擁有超過74％的股權，所以在市場流通的股權大約是26％，更加不可以排除有其他基金公司持有它的股權，所以按道理來說，市場的股票供應量將會是很少的，因此新意網的股價被炒上的機會遠比下跌的大。

亮點9：可將工業大廈變成住宅

假設，新意網的數據中心業務並不理想，在減少營運成本之下，相信管理層會將其的數據中心搬到將軍澳數據中心集中營運，這樣騰出來的工業大廈亦有可能重建成為住宅項目。新鴻基地產（0016）曾經為載通（0062）發展美孚舊車廠項目，成為新一代的豪宅。所以新意網在荃灣楊屋道的資產也極有可能會交給新鴻基地產發展成為住宅項目，到時公司便可擁有大量盈利，便有可能會派發特別股息。

下圖中黃色地方便是新意網在荃灣楊屋道的資產, 將來可能可以改變為住宅項目。

由於篇幅關係，本篇文章只能列出新意網的所有可能會發生的亮點。下一張文章我們將會繼續探討新意網未來發展所帶來的隱憂或缺點。而且亦會為公司的股價作出公平而有展望的預測。下篇文章將會在2016年11月21日出版，多謝大家的支持。本網誌現在可以給大家留言，希望各位讀者能夠給予更多的意見。