2021 香港還有正能量股

大家一直都期望2021年，民生和經濟方面都會有一個好的開始。在經濟方面，可以以股票市場的表現，作為一個指標。今年的恒生指數，相信大家都有目共睹，成績強差人意，跌穿52週新低，最新的恒生指數報22,744點。在年初的時候，恒生指數是27,231點，現在年尾將至，跌幅高達4,487點，或者下跌了16.48%。要記着恒生指數跌了超過一成半，並不代表所有恒生指數成份股都是跌了那麼多。有一些股票，其股價可以跌到你不能夠相信的。經典的例子有兩大股王。首先，阿里巴巴 (9988)，年初的時候它的股價是$232元，到了今天，股價徘徊在$120元邊緣，跌幅超過48%，差不多不見了一半的身家。另一隻股王騰訊 (700)，年初的時候，其股價在$566元，但一度衝上去$767元，到了今天，其股價徘徊在$440元，跌幅也超過22%。如果從高位計算，跌幅更高達43%，和阿里巴巴跌幅不相伯仲。

至於其他的 (內地不同板塊的)藍籌股表現，也是非常慘淡的。包括了科技界的小米(1810)它的跌幅超過44%，地產界的碧桂園 (2007)，其跌幅也超過33%，保險界的中國平安 (2318)，它的跌幅也超過了40%，飲食界的美團 (3690)也跌了超過25%，海底撈 (6862)，跌幅也高達70%。

雖然恒指跌得多、跌得慘。但恒指某程度上並不代表香港，因為它的成份絕大多數都在反映着內地企業的情況。如果我們看真一點，傳統的香港藍籌股，其實在今年裏面，股價也有增長的，加上穩定的派息，原來回報率都可以幾和味的。我選擇了以下的股票和大家分享一下。

中電 (002)

在今年年初的時候，中電的股價徘徊在$71.95元。現在年尾將至，它的股價竟然有所突破，報$78.15元。一年之間，股價升了$6.2元或升值了8.62%。再加上全年派息接近4%。在今年如此不擠的情況下，中電仍然能夠有大約12%的回報率。算是有交代了。不過大家要記着，股價可升可跌，尤其是中電還有其他海外業務，這些業務有可能受到成本上漲而影響了它的未來盈利表現。所以在新的一年，只能夠期望它股價不要大跌。不過無論怎樣說，投資在這間公司，今年已經算是平安渡過了。股東們應該頗為安慰。

中華煤氣 (003)

今年很多原材料價格都上漲得非常厲害。原本認為煤氣公司的股價可能因此會有壞的影響。不過現在看起來，投資在這間公司的回報頗為正面。年初的時候，它的股價的確比較低殘，報$10.99元。現在呢？它的股價已經爬升至$12元邊緣。股價的升幅大約有9.2%，再加上少量的股息回報2.8%。另外，相信今年仍然會保持每20股送一股紅股的政策。假設如果股價不受到紅股的影響，額外會再多5%的回報。加起上來，煤氣公司全年的總匯報率高達17%。穩步上揚，還有什麼苛求呢？

匯豐銀行 (005)

一提起匯豐銀行，我有很多朋友都咬牙切齒，非常不滿它的股價表現。的而且確，如果你在五年前開始投資匯豐銀行，現在的回報率是 -25.16%。不過我還是那句話，投資要看準時機。如果你在今年初投資在匯豐身上，到今年年尾，你的回報率尚算可以。讓我計算一下給你知。年初匯豐的股價是$40.65元，到了今天，其股價升到$46.5元，升幅有14.39%，再加上股息 (2.5%)，總回報率也有16.89%。如果以今年的回報率來計，算是對得起股東們。若然將來股息慢慢提升，牽動股價繼續上升，下一年的回報率 可能會更好。你信嗎？

電能實業 (006)

李澤鉅旗下的一間上市藍籌公司。以往經常拍着長江基建 (1038)一齊向外發展。其業務相對穩定，股價也相當穩定。在年初的時候，其股價是$41.95元，現在的股價呢？不知不覺間已經升到$48.85元的水平。如果以升幅來計，回報率超過16.45%。再加上它的派息並不吝嗇，也有5.75%。如此看來，如果投資在這間企業，今年的回報率相當可觀，超過兩成，報22.2%。肯定跑贏恒生指數幾個馬位。這間公司可以說是「悶聲發大財」。在風雨飄搖的香港，有此回報，夫復何求？

恒生銀行 (0011)

老牌本地銀行，年初的時候，其股價在$133.8元，到了今天，它的股價亦慢慢上升到$143元。回報率不過不失，也有6.87%，再加上有股息回報3.85%，今年全年的回報率也超過一成，報告10.72%。香港客戶信貸基礎好，理論上壞帳也比較少，所以恒生銀行的業務也趨向穩定。如果你是一位保守的投資者，它能帶給你大約一成的回報率，你也應該收貨吧！

長江基建 (1038)

近幾年的股價反覆向下，並不理想。原因是近幾年長江基建根本沒有任何大型收購行動。加上疫情問題，令到原本可以進行收購的活動也要停下來。不過，以上的遭遇並不代表2021年投資在它身上的回報不理想。年初的時候，長建股價徘徊在$41.65元，到了今天，最新的股價是$48.1元，股價的升幅有15.48%，再加上它有5.14%的股息回報率。以目前來看，今年的總回報率亦都超過兩成，報20.62%。比起子公司電能實業只是差了少許，我們也應該收貨了。最近長江基建的股權有異常的變動，可能會有大事發生，我亦會拍片再講解一下。

長實集團 (1113)

英國業務 (Greene King) 因為疫情問題，停頓了很多久，也造成重大的虧損。不過因為其業務多元化，加上香港地產市道依然蓬勃，2021年也可以捱過了。今年這一間公司的回報率好嗎？我們也來計算一下。年初的時候，長實的股價徘徊在$39.85元，到了今天，它的股價已經上升了不少，報47.3元，股價上升幅度高達18.69%，再加上3.81%的股息回報率，加起來，總回報率也高達22.5%。怪不得李嘉誠父子，要不斷增持這一間公司的股票。現在看起來，是我這篇文章中，回報率最高的一間企業。如果未來日子沒有任何重大不利消息出現，它的股價應該可以更上一層樓。

總結

恒生指數已經不能夠反映我們香港的經濟狀況，反而是透露了中國的疲弱經濟環境。尤其是內房股的爆破，在不久的將來肯定會影響整個中國的銀行體系，到時波及的範圍可能大到我們不能夠想像。所以之前中國政府所說的內循環，恐怕無以為繼。再加上不同的政策干預市場的運作，中國的一些巨大企業也不能夠盡展所長，這種現象的確令人擔憂。所以在新的一年，我仍然維持看不好中國的經濟發展。所以與其投資內地的股票，倒不如實實在在的投資在我們香港地道的企業身上。始終這些香港企業無論在管理質素、風險控制、財務狀況都比內地企業更勝一籌。

新的一年即將展開，大家也要再為下一年的投資，找出投資對象。以上介紹的全是本地的藍籌股，但也有一些本地的非藍籌股，實力也不容忽視，而且可能回報率將會更高，大家不妨在今年餘下的日子裏，慢慢找出明年的當打股，希望來年的投資比今年更好。今天是聖誕節，我在這裏祝賀大家聖誕節快樂、新年進步、投資得道、財富飆升！祝各位好運！

2022年美股投資比賽

最近我神秘地搞了一個2022年美股投資比賽。比賽將會在1月1日開始，在2022年的最後一個交易日結束。美股徘徊在高位，投資美股，風險一定有。股票上升時，人人都是股神。但是在股市逆市下，仍然能夠賺到錢，才算得上是真正的股神。報名還未結束，有興趣的朋友可以在這裏留言，告訴我你的報名名稱，及你所參賽的股票代號。以下提供了暫時的參賽者資料。看看誰能夠在2022年成為美股股王。

　

香港未來前途暗淡

我的老死們都在說最近香港的恒生指數跌得很低。表面上，「我們」的恒生指數的確跌至今年以來的低位。但事實上，恒生指數真的能夠代表香港的經濟嗎？真的能代表香港的公司嗎？看來不能。所以我向朋友們再三強調，恒生指數並不能代表香港的現有狀況。大家看看現在的恒生指數成份股，裏面有多少是地地道道的本地公司？一個騰訊 (700)加一個阿里巴巴 (9988)，加起來的總市值，已經遠遠超越其他香港的成份股總和。所以現在恒生指數向下調整，某程度上正正在反映現在中國的狀況。那麼我們香港的基調還好嗎？過了今年，我們香港足足停止對外交流兩年了。我們香港本身的基調是不錯的，人民財富豐厚，有能力用內循環 (亦即是消費 Consumption)去令到自身經濟慢慢恢復過來。

以前有很多人都說，沒有了大陸的訪客在港消費，香港便死了。但觀看這兩年，沒有內地客來香港，如果真的頂不住的話，失業率應該會升到一個不能想像的地步。但是事實上告訴我們，從疫情最嚴峻的時候，失業率由高峰期的7.2% (2020年12月至到2021年2月)，慢慢跌至現在的4.3%。所以我極度相信，只要香港政府能夠再放寬多一些管制，失業率將會更加低，經濟也可以慢慢的恢復過來。

作為一個香港人，我當然不希望再看見從前街道上，所有店舖都是藥房、珠寶行、化妝品商店等等。而是希望可以看見更多不同種類的商業店舖，令到大眾市民有多項選擇，而且因為競爭激烈，可以令到價格向下調整，對大家都有好處。

不知道大家有沒有注意到，最近香港的店舖中，出現了很多售賣兩餸飯的店舖。這些主打$30多元便有一個飯盒，廉價的飯盒，可以滿足人們的基本需求。這個小小的景象，某程度上也反映出，香港未來前景，有點不妥，人們只想消費低檔的產品，這也說穿了，對未來香港前景的擔憂。以我為例，我也嘗試過買這些飯盒，一共買了三盒，總價值是$90元，便能夠解決一家四口的一個晚餐，便宜又方便。我不是沒有錢開飯，但也對前景擔憂，能省下錢的，都盡量省下一點錢，為更艱辛的未來作出籌劃。

最近因為爸爸老了，需要更多的照顧。慢慢的意識到，原來香港的最大隱憂，可能便是人口老化。我們香港人很長命，60歲退休之後，隨時隨地可以還有30年的精彩生活。問題是我們香港的出生率，不斷創新低！原因何在？其實我們人類和其他動物一樣，有好日子過的時候，便會繁殖多一些。當生活越來越困難的時候，自然不敢生育。原因很簡單，便是負擔不起！我身邊的朋友，很多都是專業人士，收入穩定非常！但絕大部份都是沒有小朋友，或是只生一個。現在我在照顧老人家，才知道一個孩子，未來要照顧兩位老人家，那種吃力情況，相信只有親身經歷過的才會明白。當然如果你是沒有這種經歷的話，另作別論！

一個經濟的增長，需要靠年輕一輩去推動。大家試想一下。一個20多歲的小伙子，和一個60多歲的老人家，那一個人的消費力會更強呢？當然是一個20多歲的小伙子了。原因很簡單，他們年輕力壯，即使消費過度，也能憑着青春去償還債務。反之年老的老人家，沒有了主要收入，靠的是以前積聚下來的財富和退休金，慢慢的去消費。所以他們對經濟的幫助，不會很大。看看日本，迷失了30年，原因便是老人家太多，消費力漸漸減退。在一個發達的國家中，消費 (Consumption) 是GDP最大的元素，一旦消費停頓了，經濟的增長便沒有了，甚至出現萎縮 (Recession)。不單止我們香港面對人口老化的問題，中國也面對同樣的問題，而且可能比我們想像中更加嚴重。不過大家不需要太過擔心，因為經濟不會一下子崩潰下來的，但是慢慢下滑是避免不了的。既然中國自己都有那麼多的問題，還能反過來幫香港嗎？所以香港前景是黯淡了！

第二便是人才流失。最近香港政治的不明朗，已經令到一批中產家庭慢慢撤出香港。大家不需要痛罵他們，沮咒他們去到異鄉，將會過的是非人生活。因為這是他們的選擇。去到其他國家過生活，有可能生活得比香港更加好！也有可能未來的生活比香港更加差。但這是他們的選擇，他們便要為自己所作出的決定而負責。最近從我的女兒口中，得知原本一班接近有30人的學生，現在剩下了22人，甚至個別班只有18人，萎縮的程度相當驚人。早前的英國、美國、加拿大、澳洲，分別向香港的年青人招手。原因是這些國家亦都同樣面對着人口老化的問題。只有找到生力軍，才能夠令到經濟繼續增長。試想一下，一位20歲的小伙子，去到加拿大，然後再工作多40年，對加拿大的經濟的幫助是非常大的。

你可能會說，內地可以搵一批年青的人來頂替離開香港的人。是的，如果是在人數方面去填補，這絕對沒有問題。但是在質量上，能否填補得來呢？一時半刻恐怕不成。有人可能會問，難道中國內地沒有精英嗎？中國內地一定有一批精英，但是他們願意來香港長居嗎？以前的新聞節目也提及過，很多內地精英來了香港，其實只是把香港作為一個跳板，有機會便會離開香港，去得更遠的地方。所以如果香港留不住人才，未來情況會是怎樣呢？不用我說，大家也明白的。

舉個例子吧，一位香港的醫生離開了香港，找來內地的一位醫生取替，在銜接上已經出現了問題。不是說內地來的醫生質量不好，而是大家系統性的不同。一個以英文為主的醫生，一個以中文為主的醫生，已經大有不同。不過大家也不需要太過擔心，同樣地，這些改變只會慢慢出現，慢慢顯示出來，所以一時半刻我們是察覺不了的！但是在10年之後再回望，大概能夠感受到很大的轉變了。所以我開始擔心我們香港的醫療系統，10年之後的香港，能否還是一樣嗎？我們要經歷過才知道！所以在人才流失方面，香港的前途也變得暗淡起來！不單止香港本土的人要離開香港，有些曾經進駐香港的其他外來專才，也會跑到其他地方去。新加坡顯然是一個最佳的落腳點。

以前亞洲四小龍，香港排在首位！現在呢？說金融中心，有新加坡來取替香港。說科技呢，有台灣的晶片雄霸了整個世界，連美國、日本也要保護起台灣來。至於南韓，也是電子界扮演重要的角色。我們香港曾經是中國對外的接口，能和全世界溝通，能和全世界做生意。但不知何時，現在竟然要和中國接口起來，對一個原本面向世界的香港，會有良好的幫助嗎？所以我亦因此而覺得香港前景暗淡。

最近中國的內房違約事件不斷發酵。這不是一個警號，而是一個切切實實的經濟問題已經燒到埋身。一個中國恆大 (3333)、一個佳兆業 (1638)、一個花樣年(1777)，已經在違約當中慢慢爆發了！中國還有很多其他的地產商，估計情況也是不許樂觀。中國政府現在只是拖着它們，避免馬上爆發！但長遠來看，始終都會爆發！中國恆大欠債高達$3,100億美元。如果政府不出手打救它，恐防中國的地產界便會從這一刻開始崩潰了。若真如似，中國還有能力幫助香港一把嗎？所以我對香港未來還是擔憂的。

最後，我們香港本身還有很多問題並未解決。不要看小這些林林總總的小問題，加起上來，便是一個大問題。甚至是一個結構性的問題。一個結構性的問題，便是不能解決的問題。所以我們現在可以做的不多，如果大家繼續留在香港生活的話，10年後再回望今天的2021年，大家便知道變化有多大了！中國的大灣區裏，澳門也包括在內。澳門曾經風光一時，應該可以成為新的亞洲第五小龍。可惜現在這條龍，不能夠再靠「賭」發達，要做亞洲的「休閒娛樂中心」。哈哈，要做休閑娛樂中心，很多地方都能夠做到，為何要到澳門去休閒娛樂呢？澳門有什麼優勢呢？我真的看不出來！所以大灣區的其中一位要員～澳門已經被廢了，那麼香港呢？我只能夠在這裏默默送上特別的祝福給香港和香港人！至於投資者方面，在投資港股方面要步步為營，也只能夠說一句「祝你好運」！

科技帶領着我們

 一直以來，人們生活水平的提升，某程度上倚賴科技的進步。還記得小時候，一個家庭只有一個電話。當時生活水平不高，大家也沒有期望過會擁有自己的電話。到了今天，每一個人都擁有自己的一部私人電話，家中的電話變成了擺設，沒有人去用，造成浪費，因為每個月還要付數十元的電話月費。

大家還記得以前家中有一部電視機叫「畫王」嗎？在當時來說，這部電視機已經非常不凡，它擁有一個很大的屏幕，看起無線電視劇來，特別舒服。當時這部電視機的價錢也絕對不便宜，很多人還是買不起的。但是現在呢？你還要畫王嗎？現在的電視機，超級薄身，功能又多，又可以上網，加上有4K的解像度，和以往的畫王比較起上來，真的沒法比。而且還是價錢便宜，數千元便有一台美輪美奐的大電視機。以上這兩個例子都是想說明，科技由輔助我們的生活，變成帶領着、推動着我們的生活。

我知道有很多朋友已經在他們的手機裏面捆綁着很多的付款方法。我一概沒有用。原因是因為我害怕一旦手機不見了，到時便會麻煩變大了。因為我一直不用這些新的付款功能，某程度上已經大大落後於他人。而科技的進步比我想像中更快來到，所以我這種不肯嘗試新穎東西的人，很快便會被科技淘汰了。很害怕，但沒有辦法，因為我認知力不足，已經跟不上了。不過我並沒有放棄，我仍然繼續注視着科技的發展。雖然沒有實際上用過，但起碼也要知道這些新科技是什麼東西。例如Bitcoin這些數碼貨幣，還沒有買賣過，但起碼也要知道它的最基本功能是什麼。如果連這些基本的知識都不去學習，那便真的被淘汰了。

最近科技街出了一個新的詞彙「元宇宙」。率先改這個名的便是其中一間美國科技巨大公司Facebook (FB)。由Facebook 改為 Meta Platforms Incorporated (註：代號仍然用FB)。為什麼這間公司要改名呢？原因是在未來的一兩年內，科技界將會產生一個重大的變化。為了配合形勢上的改變，所以便要改名。Meta 目前擁有的三大產品，大家經常都會用，它們便是Facebook、Instagram、和WhatsApp。但是將來所加入的新科技元素，將會大大改變了我們的應用情況。Microsoft 的CEO Nadella 這樣簡單地介紹了什麼叫做「元宇宙」。他說，在過往的通訊設備中，透過網絡，我們可以面對面的說話，這便是2D的效果。但是將來，我們能夠應用到3D的效果。這便是一個重大的變化。

所以元宇宙當中的AR、VR、MR都會改變了我們在日常生活、商業上的應用。到底這是什麼？暫時我們也不太清楚，但是過不了多久，我們便會慢慢應用起來。這個巨大的變化和市場，我們這些小投資者，又怎能錯過呢？在科技股上，有什麼股票值得去投資呢？以下有幾間企業，在未來值得關注。

Microsoft (MSFT)

Microsoft的股價表現，一向硬淨。我看着它從$200元起步，一直跑啊跑。直至到最近股價創出了新高，報$349.67美元一股。現在雖然股價有輕微回落，但仍然徘徊在$337美元以上。它是「元宇宙」的先鋒，將會透過「Mesh for Microsoft Teams」提供服務。而且它也會推出「雲端電腦」，加上未來的雲端需求將會爆炸性的上升，只要它的業務還是能夠有領導地位，我絕不會擔心它。未來的季度業績，只要有良好的增長，股價見$400美元，真的是指日可待！如果一切條件沒有變動的情況下，很有可能在2022年六月底前，便能見到這個股價了，升幅雖然不多，但也有18%的回報，我很滿意了，你們呢？

超微 Advanced Micro Devices (AMD)

AMD是生產電腦中的CPU和GPU晶片。未來的日子裏，對這些晶片的需求，肯定是澎湃的。你可能會問，為何不選擇台積電 (TSM)呢？它才是生產晶片界的老大哥。說得沒錯，台積電的確值得擁有，而我亦擁有它。不過大家應該注意到，台積電的股價升幅比較緩慢，我也不知道什麼地方出現了問題。不如這樣比較吧。台積電一年來的升幅只有23.65%。而AMD有75.74%的增幅。這樣一比較起上來，高低立見！所以我最近在高位的時候，不斷出手台積電的股份，然後慢慢換入AMD的股票。雖然AMD現在的市盈率接近47倍，絕對不便宜。但是因為這間公司有前瞻性，所以我才大膽的冒險一下。現在的股價大概徘徊在$150美元左右。我看的目標價是$200美元一股 (希望能夠在2022年六月底前實現這個目標價)。

至於在長遠一點，期望兩年內，股價可以升一倍，去到$300美元一股。大家一定以為我瘋了，有這樣的預測。其實大家手上也沒有水晶球，都是靠估的！所以我才會「大膽假設、小心求證」。這些預測需要時間來證明的。

蘋果 Apple Inc. (AAPL)

這間公司沉寂了一段時間。全球企業最高市值的地位，一度給我的外股Microsoft霸佔了一段短的時間。但是這間公司的股價最近又不斷爬升，重奪了全球最高市值的地位。它的市值有多高？現在大約$2.65萬億美元。大約是102間長和 (001)的市值。或者大約是22間匯豐 (005)吧！這間企業也會率先進入元宇宙的商業領域。最近有一個比較不利的報道，說因為晶片的短缺，蘋果公司旗下的iPad 、iPhone產品，可能需要減產，導致收入和利潤都有可能會減少。不過值得慶賀的是，蘋果建立了一個很好的品牌，客戶對它的粘貼性很高，所以即使iPhone不能夠供應充足，顧客們仍然是會耐心的等候。我便是其中一份子，覺得蘋果的iPhone真的非常好用。所以我會耐心等候iPhone 13有現貨的出現，才去購買。

大家都知道Apple已經進入了電動車的領域。相信產品將會在2024/2025年面世。其實我一直在納悶，蘋果如果推出電動車的話，還要等上幾年才有產品的出現。和現在很多車廠已經不斷生產電動車的情況下，似乎Apple的發展步伐相當緩慢。到時出來的電動車，會有競爭力嗎？不過最近看了一個報道，說蘋果的電動車將會是完全沒有人駕駛的。亦即是整架車沒有軚盤、也沒有腳掣。是完完全全的自動車。如果真的有着以上的說法，那真的會一鳴驚人。至於在法律上，可以有以上這種情況出現嗎？我真的不知道！不過聽起來確實非常有新鮮感，買一輛車回來，竟然不用駕駛，自動把我們送到去目的地，是一件多麼有趣的事。

蘋果現在的市盈率算是在合理區間，只有28倍。只要將來公司的盈利有理想的增長，市盈率可以再降低一些，變成非常吸引。我欣賞蘋果公司不斷研發一些新產品，進入一些新市場，令到這間公司的發展可以維持起來。這樣才是世界級的企業。大家不要忘記，總有一天，iPhone將會被淘汰 (如果不不斷改革創新的話)。元宇宙這個概念，我們儘管看看，Apple這間公司怎樣應用在它的一系列產品上。Apple可能會是世界上第一間企業的市值超過$3萬億美元。大家覺得如何？

總結

全球的十大富豪當中，絕大部份都是靠科技股的。在2021年裏面，這些科技股的升幅有多大恐怖，大家都是有眼看的。例如道瓊斯指數，從年初最低的29,881點，升到目前的最高位36,565點 (2021年11月8日)，升幅超過22%。再看納斯達克指數，由年初的12,543點，升到最高為的16,121 點 (2021年11月19日)，升幅超過28.5%。指數都升得那麼厲害，所以個別股票升幅更加厲害，一點也不出奇。如果你問我，現在的美國股市有沒有泡沫存在，那肯定是有的！我也害怕在不久的將來可能會有技術性的調整。但是在細心的思考一下，還是認定我們的未來仍然會由科技去推動，所以只要買入一些比較實在的科技股(不要買科幻股)，風浪過後，相信仍然會有好的回報，我堅持着這個信念，讓時間去證明我的信念是對的。

　

超級通脹下買什麼股票好？

最近大家應該有聽到家人說，街市的食品價格越來越高。蔬菜的價錢竟然比肉類更加貴。看來通脹已經悄悄的來到我們身邊。昨天 (11月2日)去到平時吃早餐的茶餐廳，發覺餐牌已經改了，加價了。每份早餐加價$2元。茶餐廳的老闆說，11月1日已經加了價，原因是來貨價貴了！他的說法我是可以理解的。中國煤炭價格貴，也影響了汽油價格都貴，令到運輸成本上升，所以供港的食品價格也要上調，唉……

我們可以從能源說起。至今年初以來到現在，原油 (Crude Oil) 價格升了70.5%，現在每桶最新報價$82.55元。至於天然氣 (Natural gas)，升幅更加大，年初至今已經升了118%。最後的汽油價格 (Gasoline)，亦升了71.5%。到底為何會這樣呢？原因相信是和新冠疫情有關。因為有很多地方都出現封城，窒礙了生產，弄成供應鍊斷絕。所以價格才會升得那麼高。這些能源。價格上升，肯定令到生產成本也會相應提高。生產成本提高了，產品的出廠價能保持平穩嗎？當然不能，所以物價便會開始貴起來。

至於金屬價格，升得最離譜應該屬於鋁價，由年初的$1,953美元一噸，升到最高的$3,200元一噸。升幅接近64%。至於銅同價亦升了24%。至於鋼價方面，亦都波幅不定，價格從最低的$4,032元升到差不多接近$6,000元，升幅同樣驚人。正因為如此，相信對於建築、汽車、及其他重工業的行業，造成巨大的影響。要記着，這些原材料的價格上升，並不一定能夠全部轉嫁給消費者。所以部份的製造商，便要承擔這些上漲的成本，令到盈利受到侵蝕，慢慢便會在盈利當中反映出來。

至於我們香港這個地區，大部份物品都是從內地及外地輸入的。最近聽得最多的便是運輸上出現了很大的問題。在報章上亦都看見，以往的一個貨櫃箱，運費大概是千多元美元一個櫃。現在需要升價10倍，令到運輸費用狂飆。這樣已經令到運輸費用增加，產品的價格能夠不加嗎？

前一陣子，內地限電，造成不同程度上的供應鍊影響。主要原因肯定是煤價不斷上升。所有的影響都是一環扣一環的。最近雖然聽不到什麼內地限電的最新消息，但是因為汽油亦都同時緊張，造成很多貨車不肯做長途運輸的生意，令到供應鍊進一步惡化。

現在我們已經進入了物聯網的世界。芯片變成最主要的成份。可惜因為疫情的影響，造成供應鍊嚴重受到破壞。很多汽車製造商因為沒有足夠的芯片，需要減產，不能夠大規模生產，平均成本必定上升，加上沒有生產，自然不會請太多工人，又會造成另一個社會問題，失業率上升。我的其中一隻愛股Apple (AAPL)，便因為芯片的不足，需要減產iPhone 13和iPad。對它的收入和盈利都會造成不同程度的影響，所以最近股價比較呆滯，而且將全球最大市值的榮譽拱手相讓給我的另一隻愛股微軟 (MSFT)了。

通脹來臨了，我們的衣食住行也會受到影響。那我們到底要怎樣去投資，才能夠抗衡通脹呢？有四個方法可以抗通脹。

第一：買政府債券

政府的債券保障有最少2%回報率。所以買政府債券，可以抗衡通脹。不過因為買入的股數不多，每手一萬元，大部份人只可以攞到三手，所以當通脹來臨的時候，保護力不足。大家還要記着，通脹超過2%，政府亦都會提高債息，盡量保護大家的購買力。不過大家更要記着，假如通常是3%，是否代表香港所有的物品只是升了3%的價格呢？肯定不是！所以買入香港政府債券，仍然有可能被通脹蠶食購買力。對我個人而言，並不可取。但對於那些比較超保守的投資者，也是沒辦法之下的辦法。

第二：投資在低增長率股票

兩電一煤的公用股，通常都可以擁有低增長率！而且派息方面應該會比政府的債券更高。例如兩電~ 中電 (002)和港燈 (2638)，普遍都有股息4%以上。至於煤氣 (003)，也有近3%的股息。煤氣公司沒有准許回報的保護，但因為它是香港壟斷的企業，理論上可以不停加價，來製造更多盈利。不過這樣做將會得罪很多用戶，相信管理層在非必要時也不會亂加價。至於港燈和中電，有政府的准許回報8%，相信應該可以跑贏通脹。但是若果遇到一些非常特殊的情況，例如超級通脹的來臨，這兩間公司的回報率未必足夠保護投資者的購買力。加上兩電遇到成本上升，也未必能夠即時加價，因為有政府把關。

第三：中增長率股票

某一些電訊股、地產股都能夠提供很好的股息回報率。例如電訊股當中，中國移動 (941)和香港電訊 (6823)，普遍能夠提供7%的股息收入。至於地產方面，恆基地產 (012)和希慎興業 (014)，普遍也能提供接近6%的股息收入。當然，買入這些股票的唯一風險，便是股價會下跌，所以即使能夠得到合理的股息回報，也很有可能會在股價輸返轉頭。

第四：投資高增長率股票

現在來看，唯有科技股，可以跑贏通脹。在香港、內地和美國也有很多科技股。它們的特質都是派息好少，所以唯一能夠跑贏通脹便是它們的股價。Microsoft (MSFT)、Oracle (ORCL)、IBM (IBM) 、Pfizer (PFE)、TSMC (TSM)都是一等一的好股。它們有紮實的業績支持，加上外國的管理層很喜歡回購股份來維持高股價政策。所以即使沒有派發股息，在股價上面升幅可觀，已經足夠有餘跑贏通脹。舉個例子吧，Microsoft在年初至今，股價已經升了56%，肯定足夠有餘跑贏通脹。未來的日子，只要業績繼續做得好，它的股價只會長升長有。

以上這四種方法，適合不同層面的投資者作為參考。大家有沒有發覺而家香港的股票市場比較呆滯。相反，美國的指數不斷創新高，尤其是納斯達克和道瓊斯指數，升到一個我已經開始擔心的水平。所以還是要提醒各位，買入美股的時候，必須要買入非常有實力的股票，才能夠在危機當中發揮保護作用。

香港股市、港元、經濟的未來

從上面的封面圖，大家應該可以看到任志剛所提倡的用人民幣投資於香港的藍籌股身上。原文我就不再敘述了，大家可以在我提供的連結上看到原文和片段。

Link

https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1607184-20210823.htm

任志剛所說的幾點，我們可以拿出來討論一下，從中可以估算將來我們的股市、港元、和香港的未來經濟狀況。

第一：提升人民幣國際地位

第二：用人民幣買入港股，賣出的時候可以拿港幣

第三：不會威脅到港元的地位和波動性

其實人民幣早已下來了香港。香港有很多店舖，都接受用人民幣付款。所以我不認為，用人民幣買賣港股，可以提升人民幣的國際地位去到一個更高層次的地方。甚麼人手裏最多人民幣？絕對不會是西方國家的人民。那當然便是中國人了。所以中國人從中國帶人民幣來香港買賣股票，這就算是人民幣提升了國際地位？我再一次不同意這個說法。另外，香港在1997年早已回歸祖國，成為中國的一部份，即使人民幣下來香港，還不是在中國境內？那有將人民幣地位提升了呢？

反而最近中國和俄羅斯在買賣資源產品上，摒棄了用美元作為結算單位。這樣才算進一步提升人民幣的國際地位，不是嗎？例如中國買入俄羅斯的天然氣，然後用人民幣找數。當俄羅斯人滿手都是人民幣的時候，自自然然便會去中國，然後把手上的人民幣換成中國產品，然後帶回去俄羅斯。這樣一來，兩個國家都沒有用上美元，這才是真真正正的令到中國人民幣站起來。

現在任志剛提出用人民幣來買賣港股，到底有何目的呢？我想到第一個目的。假如香港遇上金融風暴，股市大跌。在以往，如果中央政府想出手保護香港股票市場，它便需要調動外匯基金的美元來香港，然後將美元變成港元，然後便是大舉入市，將低殘的香港股市托起。如果中國的外匯基金，美元多多，這當然沒有問題。但是如果中國外匯基金美元短缺，一時半刻要調動大量美元南下香港，談何容易？所以任志剛諗到這一條橋，港股可以用人民幣來買買。中國內地沒有東西多，人民幣最多。所以要調動人民幣來香港，簡直易如反掌。不只可以托市，要買起整個香港股市也可以。

任志剛話人民幣在香港買買股票，是不會動搖港元的地位。我又不認同他的說話。假如我們將「港元」説成一個人。現在港交所是由「港元」主宰的。現在突然間多了一個「人民幣」來一起打理港交所。你說港元的地位沒有受到影響？真係搵鬼信囉！大家別忘記，以前的香港，是華資的世界，是李嘉誠、李兆基、鄭裕彤、新地郭氏家族、信和黃志祥、恆隆陳啟宗、九龍倉的吳光正的世界？現在呢？香港這個股市已經給中資股霸佔了。我們香港的本地企業，現在只是陪襯品，一點也不重要。所以如果人民幣在香港的流通量越來越高，漸漸地，港元的地位便會慢慢失色。說到底，總有一天港元將會消失在我們的眼前。你信不信？

任志剛還有一個說法頗為有趣，便是用人民幣買入港股，賣出的時候可以拿回港元。我有一個假設，有一個中國人，用人民幣買入匯豐銀行 (005)的股票，賣出的時候要求拿回港元。再將港元變成美元，然後匯出海外 (假設香港仍然是資金自由進出)，這樣算不算間接走資呢？到時香港的外匯基金美元的數量不斷下跌，會否動搖香港的國際金融地位呢？我們香港的聯繫匯率能否繼續維持呢？

又或者用另一個角度看，這位中國的投資者將港元換成美元，然後帶回中國。這樣的話，雖然美元沒有流出海外，但卻是流入了中國。到時香港變成一個空殼，只剩下人民幣在香港流通。大家能夠想像這個景象嗎？

最後，如果任志剛所提倡的，將來會在香港實現，我真的希望這一天不要太快的來臨，讓我好好準備一下。以前用開港元，一下子要改變習慣，用人民幣，感覺上總是有一些怪怪的。加上港幣和人民幣並沒有掛鉤，人民幣的波動，間接也令到港元波動。以後在港交所買入香港的藍籌股，將會有兩個貨幣的報價系統，太過複雜了！但是如果樂觀一點去想，如果人民幣真的可以買入恒生指數成份股，這樣便可以炒起所有股票，到時恒生指數會不會升上十萬點呢？哈哈，但願如此吧！不過我個人對香港的未來比較悲觀一點！大家手上也沒有水晶球，只能夠摸着石頭過河，步步為營！任志剛先生提出了這些問題，真的非常有啟發性！大家還是認真的想想他的說法吧，免得將來實施起來，自己還是手足無錯，那便不好辦了！

審查投資組合，迎接熊市！

重陽節假期前，突其而來的颱風 (圓規) 突然令到香港的經濟活動停了下來，同時也令到我有空閒時間寫文章。大概半年前，有一次和朋友飲茶聊天，忽然我朋友的電話響起了，原來是他的供應商來電，告訴我朋友，他所訂的晶片只能夠提供一半數量，而且還要加價20%。他掛線後，隨即打電話給他的客戶，說是晶片數量不夠，而且還要加價30%。哈哈！我沒有說錯，你也沒有看錯。供應商加價20%給我的朋友，我朋友再加價30%給他的客戶。怎樣說，我朋友也是得益的一方。為什麼我要提起這件事呢？是不是再想說台積電呢？不是的。我是希望透過這件事，告訴大家，不只是晶片因為短缺而需要加價。而是在其他的原材料上，亦都開始緊張起來，亦都開始加價了。如果控制得不好，通脹 (Inflation) 便會來臨。有很多人不認識通脹，認為通脹來便來吧，有什麼可怕？這篇文章希望帶出一些訊息，令到大家做好防備，好好查核自己的投資組合 (Investment portfolio)，來應付突其而來的加息。

如果只是晶片加價，這樣不會構成通脹。通脹的定義必須要大家都覺得身邊的產品或服務價格全部都升上去，這樣才算是通脹。最近乘坐的士的時候，和的士大哥談話，他抱怨現在的汽油價格升了近倍，影響其生計。他同時透露有很多的士大佬也退出了這個行業，原因是他們沒有把握能夠賺到合理的收入。另外我有一些擁有私家車的朋友，他們都不約而同的說現在的汽油貴得可怕，養車的成本越來越貴，太過無可奈何了。衣食住行方面，「行」這方面已經率先出現了通脹。那麼巴士公司，小巴公司，會否因為成本的壓力而提出加價呢？如果會的話，通脹又再逼近一些了！

最近講得最熱鬧的便是石油價格。前一陣子，每桶石油升穿了$70美元，人們已經呱呱叫。現在呢？每桶石油的價格已經升穿了$80美元，情況不太美妙！而且石油價格直逼$90美元。這樣的升幅，對環球經濟復甦肯定沒有好處。最開心的當然是沙地阿拉伯油王及長和 (001) 的李澤鉅。因為他擁有石油業務 Cenovus (CVE)。在2021年3月31日，長和的Husky Energy正式和Cenovus Energy 合併。現在長和大約持有15.7%的Conovus 權益，至於李氏家族擁有多少新公司的權益就不得而知。但是這次的合併肯定對長和有很大的好處。第一，因為擁有新公司的權益少於兩成，即使油價再下跌，也不會受相關業務的影響。但是如果油價上升，肯定會帶動Conovus股價上升的，對長和絕對有利。第二，兩間公司合併之後，每年能夠產生協同效應高達$70億港元。絕對是一件好事。第三，合併之後的公司變成加拿大第三大能源公司，業務遍布加拿大和美國，再次將商業版圖擴大，不是很好嗎？

Cenovus今年最低股價是在一月份的$5.67美元一股。隨着石油價格不斷上升，它的股價亦都不斷上升。最高的時候是在今年的10月11日，報$11.83美元一股。股價升了超過一倍，李澤鉅發達囉！如果油價繼續上升，這一批股票的價值肯定會繼續上漲！我擁有長和的股票，所以也希望到年尾的時候，看看石油業務這部份能為公司帶來幾多的好處，

石油價格的升幅，肯定會帶動其他能源價格一齊升。其中天然氣的價格亦升得好過分。不過講影響大，肯定不及中國內地的煤炭能源。據說內地的動力煤，以往每噸維持在600元人民幣。也不知是什麼原因 (可能是疫情影響，可能是和澳洲關係變差的影響)，煤炭的供應量少了。令到價格不斷上漲。最新的每噸煤炭價格已經升到1,500元人民幣。內地的發電廠，發電售價受到政府的限制，不能夠隨便調升。但是動力煤的來貨價，不斷上升。令到發電廠進入了兩難。不供電受到政府和民眾的壓力。如果供電，供一度電便蝕一度電的錢。供電越多，虧本越大。那有電力公司願意做這樣的蝕本生意？所以在中國很多地區，供電能力變成斷斷續續，令到民生大受影響，同時亦令到生產受到更大的影響。有人愁，自然有人喜。煤炭價格上漲，為中國神華 (1088) 和中煤能源(1898) 帶來翻身機會。兩間企業最近的股價傾向52週新高。相信會令一班原本蝕到入肉的投資者看到翻身之日。不過大家不要開心得太早。原因是煤炭這樣的能源，實在太污染了，遲早一定會被淘汰。能夠在股價高的時候全身而退，才是正道！

大家都知道中國被譽為世界工廠。在全球的供應鏈 (Supply Chain)上佔有重要的一席席位。一旦中國生產出了延誤，會有骨牌效應，窒礙全球貨品供應的運作。這樣也是推動通脹上升的主要原因之一。

另外還有貴金屬的價格亦都不斷上漲。最經典的例子便是鋁價 (Aluminum)。由2009年二月份的$1,315美元一噸，升到現在的$3,040美元一噸。鋁是製造業裏面其中一個重要的材料，它的升幅，引起其他金屬材料也會上升。對汽車業最為不利。所以我不看好比亞迪 (1211) 和吉利汽車 (175)。

一旦全球的通脹來臨，每個國家的中央銀行都會出手干預。我們香港，主要看的是美國聯邦儲備局到底會否加息。一旦加息，理論上香港亦都要跟隨。利息上升不彈指可以壓抑通貨膨脹，同時亦都會破壞經濟基調。一旦加息夠狠夠狼，香港的樓市和股市都會受到嚴重的衝擊，所以現在必須要重新檢視自己所持有的投資組合。看看一旦「息魔」來臨，能否抵禦得住。

我的香港和美股投資組合中，港股主要持有長和 (001)、長實 (1113)、長江基建 (1038)、港燈 (2638)、中國移動 (941)、中國銀行 (3988)、香港電訊 (6823)、電訊盈科 (008)、新意網 (1686)、和匯豐銀行 (005)。

如果原材料價格上升，可能對長江基建 (1038)和港燈 (2638)不利。不過這兩間公司有很多業務都有准許回報的保護，理論上受到的影響有限。而中移動 (941)、香港電信 (6823)、電訊盈科 (008)、新意網 (1686)，應該不會直接受到經濟環境太大影響。至於得益者可能只有長和 (001)了。

如果利息上升，反而對銀行股有幫助。匯豐銀行(005)和中國銀行(3988)或者可以因為息差上升而受惠。所以香港的投資組合相信抵禦力比較強。當然如果股市氣氛好些，我也想減持一部份的股票，穩陣勝於一切。

至於美股當中，我主要持有蘋果 (AAPL)、微軟 (MSFT)、洛歇馬汀 (LMT)、台積電 (TSM)、ASML (ASML)。微軟的業務相當穩健，即使受到大市氣氛不好，相信股價的防守力依然比較強。至於Lockheed Martin的軍用股，業務受政府的影響多於大市的影響。反正現在它的戰機訂單，多到做唔切。只要生產成本不要升幅太多，相信對它的影響也說屬於輕微的。台積電，在芯片缺乏的情況下，又加價，有增加產量，都未能夠滿足客戶的需求。所以這家企業更加不用擔心。至於最近新投資的 (其實我之前已經做了幾次買賣)，不過最近股價下跌到我理想的價位，所以再次投資在它身上。它是生產晶片機的。沒有了這間公司，恐怕全世界要停頓下來了。所以它的重要性比台積電仲要重要。

檢查完畢我的港、美投資組合。美股的投資組合似乎比較穩健。但是我的港股組合，收息一流，抵禦能力也不錯。希望在今年餘下的日子，能夠安然渡過。這樣我們便能夠展望未來2022。