長線投資醫藥股～Pfizer和Moderna

恒生指數在極低位14,597點 (2022年10月31日)開始反彈，而且力度十足，我身邊的朋友個個都驚呼神奇。今天的恒生指數 (2022年12月9日)已經到達了19,900點，只要在輕輕的往前一推，20,000點就在眼前！不到一個半月的時間，恒生指數升了5,303點或升幅高達36.33%，簡直嘆為觀止。不過美股亦沒有給港股比下去。道瓊斯指數最低的時候發生於9月30日，當時的指數報28,715點，然後亦都從低位不斷回升，最近的高峰，在11月底，報34,589點，反彈了超過20%，離開歷史性的高位的36,934點，只差2,345點，完全不把聯邦儲備局不斷加息的政策放在眼內。在非常時期，股市裏大升大跌，總是有的。但一些比較保守的投資者，可能不太受落。今天想介紹兩隻醫藥股給大家認識一下。這兩間企業不單止是醫藥股，而且還和科技拉得上很大關係。有了科技的幫助，對研發新藥非常有效率，生老病死是每一個人都必須經過的。在「病」的時候，如果有一隻藥能夠幫到你，你說多麼的好！所以應該選擇一隻可靠的醫藥股，作為長線投資，而且回報可能比你想像中更加可觀！

輝瑞 Pfizer (PFE)

在這三年 (2020~2022)的疫情裏面，輝瑞這間公司相信大家都不會陌生了。很多香港人都已經打了由它和BioNTech所研發出來的疫苗。打了之後不是不會中招，而是可以減輕病情，令大家可以安然渡過。Pfizer創立於1849年，已經有173年多的歷史，老字號很好，很可靠！它是一間跨國的製藥、生物技術公司。它的市值高達$3,058億美元，也是道瓊斯指數成份股之一。而且在2022年全球500大企業當中排名第137位，當中的份量有多勁，不用懷疑。

Pfizer的營業額不是每一年都會不斷上升的。大家要知道，在藥業界，要研發出一隻新藥，而且要得到市場接受，營業額和盈利才能夠提升。一般情況下，營業額會有幾年的增長，然後便會歸於平淡一段長日子，直至到下一隻新藥研發成功，營業額和利潤才能夠再次提升。所以持有醫藥股要有特別好的耐性，因為它的增長是梯級式的增長。每爬上一級，都要等一段頗長的時間！

過去10年，Pfizer的營業額可以從下圖看見。它有一段時間，營業額只會浮浮沉沉。例如，2011年，它的營業額有$610億美元，之後的八年，反反覆覆的，營業額不斷下跌。到了2020年，全年的營業額，只有$416億美元，倒退了不少，是不是？

近年，得到mRNA技術的幫助，加上突然間爆發Covid-19，這種技術便能夠發揮救命作用。2020年初在中國開始爆發COVID-19疫情，Pfizer只用了少於一年的研發時間，便推出了COVID-19的疫苗。事急馬行田，這種疫苗不能夠進行反覆的測試，便要推出市面。但亦都因為有這種疫苗，才能夠將病毒壓制下來。在以往的日子，要在一年之內研發出疫苗，根本是不可能的事，現在可以做到了。所以科技 (mRNA)，將研發新藥的過程可以大大縮短。這樣不但只能夠將研發成本和時間大量減低，盡快推出新藥，營業額和利潤也能夠比過往更快的增長，對病人、對股東、對社會，都是一件好事。看看2021年，它的營業額比2020年增長了接近一倍，達$812億美元。而且盈利亦都從2020年的$91.59億美元，增長近140%至$219.79億美元。這便是新科技帶來的巨大成果。見下圖!

那到底2022年全年的營業額和利潤會否再次有大幅的增長呢？根據資料顯示，2022年頭三季加起來的營業額高達$760億美元，達到2021年總營業額的93.55%，所以如果2022年第四季在沒有任何壞的情況下，今年的營業額最起碼可以增長超過20%。至於盈利方面呢？頭三季的純利加起來有$264億美元，已經超越了2021年的$219.79億美元，只要第四季的盈利出來後，今年的盈利要增長超過50%，相信問題不大。

可能因為這個原因，Pfizer股價的表現亦都比別的企業強。輝瑞最近的股價報$54.48美元一股，創出了三個月的新高。市盈率方面，現在是近14倍，但很快便會跌至10倍或以下，比起其他美國的藥業公司，例如Johnson & Johnson(JNJ)和Merck(MRK)都要便宜。Pfizer所派發的股息並不高，回報率也只有3%左右。如果想在這間公司得到更高的股息回報率，相信只有一個方法，便是長期持有這間公司，可能要超過10年以上，才能夠得到一個比較合理的股息回報率，你有沒有這個能耐呢？見下圖!

莫德納 Moderna (MRNA)

Moderna是一間非常年輕的美國製藥和生物技術公司。其研究專注於癌症免疫治療。亦即是透過mRNA技術去研發新的癌症藥物。這間公司創辦於2010年，只有12年的歷史，根本不能夠和Pfizer比較。不過，這次的COVID-19疫情當中，它便是其中一間能夠在短時間之內製造出有效疫苗的企業。可以這樣說，能夠飲到COVID-19頭啖湯的只有兩間公司，一間是Pfizer，另一間便是我們現在介紹的Moderna了。

2018年底，Moderna 在美國納斯達克上市，當時以每股$23美元發行了2,700萬股，一共集資了$6.2億美元，規模絕不算大。因為它是一間新進的藥業公司，無論在上市前或後，都是處於虧本狀態。例如上市前，即2017年，當時的虧損有$2.7億美元。上市之後，虧損的情況越來越嚴重。2020年，其虧損已經高達$7.5億美元。再這樣長期虧損下去，肯定不是一個辦法。

終於時來運到，2020年初的COVID-19爆發了，全世界都束手無策，只有Pfizer和它能夠研發出有效的疫苗來。亦都改變了Moderna 這間公司的命運。大家能否猜到2021年，它到底錄得多少盈利呢？答案是超過$122億美元。把所有從前失去的，全部都拿回來了。另一個問題是到底2022年能否盈利繼續創高峰呢？根據資料顯示，2021年全年營業額$185億美元，卻賺了$122美元，很了不起！2022年因為還未完結，但頭三季的財政資料可以透視全年的狀況。頭三季的營業額有$142億美元 (接近上年的76.7%)。純利方面有近$69億美元 (接近上年的56.6%)。看起來，2022年全年的營業額和盈利都不會比2021年好。但總括來說，已經是連續兩年可以錄得巨額盈利，對於一間上市不久的新藥業公司來說，已經很不錯了。

現在的Moderna已經不是一間小型公司，而是一間市值高達$742億美元的企業。它的股價徘徊在$200美元一股左右，比起2018年上市的$27美元高出了7.4倍，實在令人羨慕！不過它的股價最高的時候，是在2021年8月中，當時創了每股近$494美元。沒辦法，因為當時只有它能夠研發出疫苗來，於是乎錢便從天上飄下來，想不要也不成，哈哈！不過現在世界各地的疫情都已經緩和了，這個疫苗帶出來的盈利，亦都慢慢減卻了。現在的Moderna市盈率只有6.4倍，但不派發股息。2022年，因為還有疫苗的收益，還可以安然渡過。但未來的日子便要再靠它自己繼續研發一些新的藥物出來。見下圖！

其實Moderna所研發的mRNA技術最初只希望應用在研發新的癌症藥物身上。只不過突然殺出一個COVID-19，公司才把技術轉移到研發疫苗身上。當這個病情過去之後，公司便要繼續研發它的癌症藥物。有了這兩年的巨大盈利支持之下，加上新的科技技術mRNA，我相信未來的新癌症藥物將會有重大的突破，到時它的股價亦都會繼續創高峰。不過便要看看投資者有沒有這樣的能耐繼續持有這間公司的股票，直至到好的成果出來，這種等待不容易，大家可以做到嗎？

總結

原則上Pfizer和Moderna的業績可以更上一層樓，如果它們的疫苗能夠打入中國內地市場。可惜最終沒有。根據早前報道，中國政府要求Moderna交出mRNA疫苗配方，才允許它能夠打入中國的疫苗市場。最終因為Moderna拒絕了要求，談判破裂了，市場也失去了！如果我是Moderna管理層，我也會拒絕這種不合理的要求！第一，如果中方得到了配方，它們可以自行研發自己的疫苗，很快Moderna便會再次失去中國這個市場。第二，即使把配方交到中方手上，也害怕它們的技術不夠，恐怕製造了一些「次貨」出來，到時反過來說是Moderna的配方有問題，把責任全推在Moderna身上。到時不單止不能夠拿到中國這個市場，而且連整個品牌都受到玷污，最終可能得不償失。所以不單止投資要長遠來看，打入一個市場，也要用長遠的角度來看整個局勢。

現在這兩間公司的股價都處於比較高的水平！投資股票最顧忌，便是盲目買入。所以我要奉勸一些有興趣的投資者，要到股價非常令到自己舒服和能夠負擔的水平下，才好進行投資。否則招致損手爛腳，便不能夠怨天尤人了。

每一個人都會經歷過「生老病死」這四個階段。醫藥就是能夠幫助我們在「病」的階段中得到舒緩，然後步入人生的最後一個階段，聽起來很可怕，但事實的確如此！又有什麼可怕呢？

高風險高回報美股票

 

在加息的陰影之下，美國指數似乎沒有受到太大影響，反而從低位不斷向上升。納斯達克指數從歷史高位的16,121點 (2021年11月19日)，跌至新低位10,308點 (2022年10月14日)，跌幅高達36%，絕對算得上是一個股災。亦由低位不斷爬升至現在水位，報11,461點，跌幅收窄至4,660點，或跌了29%。因為跌幅都比較深，所以不能夠看小它的反彈力。另外，傳統的道瓊斯指數，根本好似沒有跌過一樣。道瓊斯指數的歷史新高創於2022年1月4日，報36,934點。之後便不斷向下滑落，大市跌至2022年9月30日，報28,725點。在短短九個月之間，跌去了8,209點，跌幅高達22.22%。不過又在短短兩個月之間，指數已經反彈回到34,347點。所以從高位計起到現在水平，道瓊斯指數只是跌了2,587點或7%而已，根本說不上是股災，只是一個極為普通的波動。

今天希望介紹四隻股票給大家。兩隻和納斯達克有關的。另外兩隻和道瓊斯指數有關的。大家要看清楚你們所買的股票，是屬於那一個指數的，因為以下要介紹的這四隻股票，風險都好高，但同樣回報一樣豐厚，如果你搭到順風車，你可以贏到開巷！但若果你亂咁上車，同樣地你會輸得好慘。

和納斯達克指數有關的股票是：

(1) TQQQ (三倍的納斯達克正向股票)

(2) SQQQ (三倍的納斯達克反向股票)

和道瓊斯指數有關的股票是：

(3) UDOW (三倍的道瓊斯指數正向股票)

(4) SDOW (三倍的道瓊斯指數反向股票)

(1) TQQQ 是一隻高風險的納斯達克指數正向投資工具。換句話說，納斯達克指數升1%，它的股價便會升3%。近這10年，美國政府不斷用量化寬鬆政策 (QE)去推動經濟，造就了納斯達克指數長期處於上升軌道。由於這一個原因，如果你10年前已經買入TQQQ的話，相信你已經是一位超級富豪了。用數據顯示給你看。

2013年頭，納斯達克指數徘徊在3,100點，歷史高峰在2021年11月報16,121點，全程升了5.2倍，所以TQQQ應該升了15.6倍，所以你說是不是風險高，回報高呢？看下圖！

(2) SQQQ ～ 同樣地，這隻股票也是風險極高，它是納斯達克指數反向投資工具。簡單而說，只要納斯達克指數跌1%，SQQQ便會升3%。剛才才說了，納斯達克指數近這10年處於上升軌道，如果你10年前長期持有SQQQ，你應該輸到趴響度！直至到2021年11月才有了轉機，因為納斯達克指數從高峰期的16,121點，跌至近期低位10,088點，跌幅高達37.4%。由此推斷，SQQQ應該升了1.1倍，別忘記這只是一段很短的時間，很高風險，但回報率同樣很高，見下圖！

(3) UDOW是一隻看好道瓊斯指數的股票，同樣地，有三倍的槓桿原理。即是話，當道瓊斯指數升1%，UDOW便會升3%。近這10年，道瓊斯指數和納斯達克指數走向同一個方向，不斷向上升。在2013年初，道瓊斯指數徘徊在13,435點，歷史新高身高2021年12月尾，報36,679點。在這段歲月裏面，道瓊斯指數一共升了2.73倍。以三倍的槓桿原理，UDOW在這段日子的升幅大約有8.2倍。如果你10年前長期看好美國道瓊斯指數，這10年便是你的黃金10年，收穫非常豐富，見下圖！

(4) SDOW是道瓊斯指數反向三倍槓桿的股票。即是話，如果道瓊斯指數跌1%，SDOW的股價便會升3%。很可惜的是，近這10年，道瓊斯指數大部份時間都是向上升的，所以導致這股票的股價跌得相當厲害。如果你是長期睇淡到瓊斯指數的話，這10年裏面，你將是輸得很慘的！正如上述所說，道瓊斯指數在這10年裏面升了2.73倍，換句話說，SDOW的股價往相反方向跌了8.2倍，真係可以輸身價㗎！

四隻股票，投資在那一隻股票比較化算呢？根據現在狀況來看，納斯達克指數跌幅比較多，再往下跌的機會率還大嗎？如果不太肯定，那麼便不要碰SQQQ了。加上美國政府仍然會繼續加息，買入TQQQ，不確定性因素也多，但它的價錢平，可以留意一下！

反而我對SDOW特別有興趣，原因很簡單！在加息的陰霾之下，道瓊斯指數跌幅根本未夠深，所以在未來的日子裏，只要聯邦儲備局不斷加息，道瓊斯指數還有機會向上升嗎？道瓊斯指數一般反映一些傳統的美國企業，它們有着實力，跟納斯達克上市的科技股截然不同。唯有這個原因，我才能解釋為何道瓊斯指數跌幅不夠深！不過只要加息步伐不變，利率高升足以壓制實體經濟，令到經濟陷入衰退。我個人保守估計，道瓊斯指數應該會再一次跌穿30,000點。換句話來說，道瓊斯指數可以從現在再跌多12.8%，也即是SDOW有潛力可以升多38.4%，而且它的股價不算高，投資成本可以接受，加上處於全年新低附近，值博率比較高，見下圖！

此篇文章將會放到「美股投資」內，敬請留意！