美股: Intel

大概年多前，我已經對投資美股非常有興趣，尤其係對科技和醫藥的股票特別情有獨鍾。在我的觀察名單裏面，就有以下的美企業。

Pfizer Inc (PFE) 輝瑞製藥

Merck & Co Inc (MRK) 默克藥廠
Intel (INTC) 英特爾
Qualcomm Inc (QCOM) 高通
Broadcom Inc (AVGO) 安華高科技
Nvidia Corp (NVDA) 輝達
Advanced Micro Devices (AMD) 超微半導體Microsoft Corp (MSFT) 微軟
Apple Inc (AAPL) 蘋果
Alphabet Inc (GOOG) 谷歌

上述的這隻股票中，大部份都非常不便宜。所以我在之前的文章中只提及過三隻股票係我重點看中的：微軟、蘋果、和英特爾。因為它們相對比較便宜。但因為財務資源有限，以上的三隻股票，也只能選擇一隻來投資 (暫時是這樣決定)，最後大家最後都知道，我決定了投資在 Intel 身上。也是我人生中第一次踏足美國市場，感覺很奇妙，但也忐忑不安。呢種感覺和我三年前投資在新意網(1686) 身上一模一樣。當時的新意網股價徘徊在$2.5元，我便大攑買入，當時心口真的掛住一個「勇」字，口號更是「有前冇後，打死罷就」。

大家在我的新意網文章系列裏面也知道，起初的投資並不是很順利的。因為當時以每股$2.5元入了，之後它的股價，反覆向下，記憶當中，股價當時大約跌至$2.2元，心也涼了一節，一係唔出手，一出手便撞板，實在太影響士氣了，更加懷疑是否自己當初未買股票之前的分析不足。同時，也怨恨為何一隻那麼小型的股票，市值又不高、市賬率又高的股票，竟然大量投入自己血汗錢去買它呢。好彩我亦都有一套「阿Q精神」的自我安慰系統，才能勉強捱過這一關。總算皇天不負有心人，三年後的今天，新意網的股價還是可以企穩在$6.85附近，值得安慰。

香港的科技股票選擇實在太少了。李嘉誠相信「知識改變命運」，而我亦相信「科技改變未來」。我們人類的科技發展速度加快了，尤其是人工智能AI方面更是越來越先進，人工智能可以幫到人類的範疇只會越來越多，越來越大。這可為各大企業盡量省下營運成本、提高盈利能力。所以無論是硬件還是軟件，都需要互相密切配合，才能將科技再向前推出一大步。可惜我們香港是一個金融中心，並非一個科技中心。所以當買下了新意網 (1686)之後，再想買入其他科技股，在香港便已經很難找到了。所以唯有衝出香港，向着美國股票市場進發。其實在這個世界裏，很多國家都有科技股票可以買賣，但鬼叫自己唔熟悉英國、德國、以色列這等市場，所以只能夠向著納斯達克進發！

Intel的以往財務表現

Intel的收入要由2014年開始講起。Intel的業務大致上可以分為兩大類: (1) 個人電腦業務 (PC-centric) 和 (2) 數據中心業務 (Data-centric)。在2014年，Intel的總收入為$559億美元 (大約接近$4,360億港元)，當中，$210億美元 (或37.57%) 來自數據中心業務的，而個人電腦業務則佔了餘下的$349億美元 (或62.43%)。

自從有咗平板電腦 (iPad 或類似的產品) 之後，環球性的個人電腦業務便開始走下坡。雖然如此，Intel在個人電腦業務方面仍然保持着低增長。另一方面，數據中心業務卻有漂亮的業績。此話怎說呢？在2018年最新的年報中，Intel的收入已經高達$708億美元 (相比起2014年的收入，增長了26.65%)，當中，來自個人電腦業務的收入達$370億美元 (2014年只有$349億美元，已經有所增長）。在環球個人電腦需求 (Demand) 減少的情況之下，仍然能夠有6%的增長，已經算是很了不起了。反而是數據中心業務變成了Intel的業務增長動力。這一方面的收入高達$338億美元(相比起2014年收入只有$210億美元)，這幾年來一共增長了60.95%。

Intel的收入不斷增加之外，它的毛利率 (Gross margin)，都依然能夠保持在60%以外，算是非常難得。例如在2016年，Intel的淨收入為$593.87億美元，毛利卻有$362.33億美元，毛利率大約是61%。到了2018年，總收入是$708.48億美元，毛利卻有$437.37億美元，毛利率竟然還可以上升到61.7%，實在是一件好事。至於日後 (即2019-2021年) 的毛利能否繼續保持在這個水平，就要繼續觀望晶片市場的競爭程度而定，在下面的文章會再分析一下。見下圖

說什麼都是假的，最重要是公司能否有盈利呢？這一層，大家可以放心。由2016年至到2018年這三年裏面，無論是在營運盈利 (Operating income) 或是淨盈利 (Net income)，都有一個理想的表現。例如在2016年，營運盈利高達$131.33億美元，而淨盈利是$103.16億美元。到了2018年，營運盈利上升至$233.16億美元 (增長了77.5%)，而淨盈利也升至$210.53億美元 (增長了104%)，管理層曾經說過，雖然未來的三年只會有單數的增長，但係如果一切沒有變動的話，相信未來的淨盈利仍然可以繼續溫和地上升。見下圖。

有一樣野我非常認同Intel的是在科研方面的確要加一把勁。它的主要對手AMD，在晶片方面的研究的確已經超越了Intel。所以作為一個在晶片界的龍頭大佬，必須要把以前失去的趕快追回來。如果唔係，被對手越跑越遠，到時想追都追唔到了。Nokia 的失敗便是一個好的例子，因為它看少了蘋果的iPhone，最後輸得一敗塗地。Intel在過去的三年裏，每年都投入大量資金做科研 (R&D)。2014年投放了$127億美元，2015年投放了$130億美元，和2018年亦都投放了$135億美元在科研上面。希望這一筆錢能夠帶來良好的科研效果，重拾做晶片業界大佬的風範。見下圖

一方面加大科研的力度，務求保住龍頭地位。另一方面，Intel亦都大灑金錢在回購股份方面。由2014年至2018年，在這五年之間，Intel一共動用了超過$307億美元去回購股份 (Buyback)，其中以2014年和2018年分別動用了超過$108億美元和$107億美元去回購股份。以目前Intel的市值$2,149億美元來計，回購股份的資金等同現在市值的14.28%，是一個比較誇張的數字。也證明了Intel公司的現金流狀況頗為充裕，憑着呢個優勢，只要科研的路向沒有走錯路，這間公司應該還是有大把前途的。見下圖

Intel的優點、弱點

Intel的弱點現金流狀況有轉弱的趨勢。在2016年初，公司持有現金大約是$153億美元，到了2018年尾，現金在手的就只有$30億美元左右。所以對於未來能否再繼續大量投資科研上和回購股份上作出貢獻，這真的很難說了。

另一個弱點就是它的主要競爭對手AMD，已經着手研發緊7nm納米晶片，Intel現在才希望將14nm納米晶片縮細至10nm納米晶片，在發展速度上已經是落後了。還有一樣問題，就係據說在功能和速度上，AMD所言發的晶片，都比Intel同一級別的晶片都要快，而且售價仲要更加平。所以最近亦都有財經界的人士說，為了鞏固市場佔有率，Intel可能需要在晶片上打減價戰，這是一個緩衝的辦法。最終也需要在晶片上急起直追，務求令到價格、速度、功能、晶片的大細都要超越對方。如果將來有一天真的能夠做到，Intel的股價再次飛天，絕不為過。

第三個弱點，個人電腦市場其實需求一直都在減少，這樣正正傷害了Intel的主要收入。所以在這方面，公司更加要想盡辦法希望需求的減少速度能夠放緩。另一方面，數據中心儲存方面的增長亦都有放緩的跡象。如果這個放緩的跡象只是短暫的，投資者便不需要擔心。但如果呢個放緩是持續的，也即是其他對手攻佔更多市場份額，Intel公司必須要正視這一點，尋求方法解決增長放緩的問題。

第四個弱點，前一排，Intel宣布退出5G流動電話晶片市場。這個消息一出，變成股價下跌的催化劑。股價即時有$58美元，跌至$44美元。市場的解說是，那麼好的一個市場，也要宣布退出，將來的收入和盈利都會受到不同程度的影響。

第五個弱點，Intel的晶片也有很大部份是賣給中國大陸的公司的。如果美國政府真的禁止美國晶片企業不准出售晶片及中國企業，咁Intel就麻煩透了。到時候可能盈利會大倒退，股價也會受到壓力而向下調。這個必須要密切留意貿易戰的進度。

雖然Intel有着不同的弱點，但也會有不少的優點。第一個優點就係，Intel是一間超過50年歷史的大型企業。公司裏面擁有的人才、技術都比一般的晶片公司更多、更好。以市值來計，Intel有$2,143億美元，比AMD的$328.5億美元，大上了6.5倍。也比起另一個競爭對手Nvidia的$1,000億美元也大上一倍以上。無論在派息、現金、股份回購、科研方面都能夠比對手做得更出色。

第二個優點，AMD早兩三年前，資金已經非常緊張，差一點便走上了破產的道路上。後來來了一個中國籍的女CEO (Lisa Su)，竟然令到AMD起死回生。用兩年多的時間，股價由原本的$2美元升至到超過$30美元。因為它有中資背景的因由，在中國貿易戰上，比較容易被美國政府釘上。如果將來在沒有資金來自中國的支援，AMD能否繼續生存下去呢？真的是一個未知數！

第三個優點，雖然Intel放棄了製造5G流動電話的晶片，但係5G世代的確已經來臨了。在這個5G的年代裏面，晶片可以用在更多產品上面，所以放棄了一部份5G市場，並不代表放棄整個市場。5G這個餅只會越來越大，以Intel有一個良好的基礎，相信要在市場得到一定的份額絕不困難。

第四個優點，Intel除了科研，也有收購合併的行動。其中一個比較矚目的便是動用了$150億美元收購一間以色列的汽車科研公司，Mobileye。Mobileye彌補了Intel在自動駕駛領域的空白。試想一想，將來5G推出了，Mobileye的自動駕駛系統更加成熟可靠 (Tasla的自動駕駛系統也是應用Mobileye 所開發的軟件)，這個市場的無限大，會否令到財源滾滾來呢？大家要拭目以待了。

第五個優點，根據Intel 主席 Andy Bryant 形容，在過去的五年，股東的回報率平均地每年以復利率20%的增長。尤其以2018年最犀利，股東回報率高達29.3%。所以如果Intel能夠將營運成本控制得宜，2019年也應該會有不錯的回報。另外，Microsoft 的老闆Bill Gates 曾經說過，其實做科技發展是一項壟斷的生意。一旦壟斷之後，整個市場便是你的，其他對手根本難以插手。看看現在的Microsoft 依然能夠雄霸整個私人電腦的OS市場，你便知道，這個科技的市場就是這樣運作的。只要日後Intel能夠在不同的業務上有較突出的表現，便已經能夠雄霸一方了。

對Intel的期望

投資美股，始終係隔山買牛，所以我投資的時候額外小心。Intel的股價從4月22日的$58.25美元跌至$$43.46美元，在買賣的那一刻 (5月22日)，以$43.98美元買入了220股，投資額是$9,675.60美元 (大約是$75,470港元)。現在的股價$47.87美元，每股賺了$3.89美元 (大約是港幣$6,675.24元）。如果你依家問我到底是希望長線投資還是短線投資，我真的答不到你。因為股價還未升穿「買賣離心力」的範圍。什麼事「買賣離心力」呢？「買賣離心力」是指當股價升穿了一個範圍，你便不用着急把它賣出去套現。就好像我所持有的新意網 (1686)，平均成本價只有$3元，也不知升到去什麼價位，我竟然沒有衝動想把它 (全部股份)賣出去，這便是叫做已經離開了「買賣離心力」範圍。

如果我能夠過了這一關，相信又係一次賺了大錢的機會了。但是我現在的心情卻是十五、十六，又怕它跌下來，令到自己損手。又怕它繼續升上去，冇機會補貨，心情複雜得很，怎麼辦！

也忘記了說，我亦已經買入了Microsoft 的股票，在$134.69美元入了65股，總投資額大約是$8,754.85美元。因為這隻股票現在還是屬於在高位徘徊，我也不敢貿然買得太多。如果它有機會跌穿$130美元，我便會考慮買入第二批 (如果到時Intel的股價能夠升穿$50，我不排除賣出，然後買入Microsoft)，一於同佢死過，富貴險中求嘛！見下圖

如果讀者們都有份參與投資美國的股票，希望你們可以提供更多的資訊給我，或者大家分享下投資美國的經驗和心得。畢竟我只是一個初級投資美股的投資者，有很多地方都不懂的，絕對需要虛心學習和討教。另外可以將自己的眼界放得遠一些，不是只懂得投資在香港這個股票市場裏面，我相信總會是有一些得益的。

2019年的投資比賽 (June 30, 2019 第13站賽果)

對上一次談及，恒生指數可能見底回升，但係因為在六月底美國和中國會在G20峰會參與之後，繼續磋商兩者之間的貿易條款，因為始終對中美貿易會談能夠成功抱著懷疑態度，所以我依然繼續睇淡大市。雖然係我睇淡大市，但市場的表現卻好像漸漸入了佳景，恒生指數的回報率由上一期的4.92%，大幅度升至今一期的10.43%，簡直係彈力十足。

至於我們的不倒翁指數呢？表現當然唔會失禮啦！對上一期，不倒翁指數的回報率是11.40%，到了今一期，回報率爬升到15.98%。依然係遠遠的跑贏恒生指數。其實我真的很想知道，到底有沒有其他讀者參照我們不倒翁指數的成份股去投資呢？如果有的話，相信他們也會滿意到目前為止的表現，見下圖。

不知不覺間，原來我們的比賽亦已經跑完了一半，實在太好玩了。在跑馬仔過程當中，這25匹馬，有時跑在後面，有時跑在前面，經常轉換位置，非常好玩。跑了一半路程，當中有幾隻股票，曾經成為某一站的冠軍。到了今一站，又為大家帶來驚喜了。

季軍股票是新意網 (1686)，它在上一站排名第二，到了今一站，再跌多一級，成為季軍人馬。雖然是排名差了一些，但它的回報率不跌反升，由上一站的43.10%回報率，升至今一站的46.55%，其實回報率已經很不錯了，只不過還有兩隻股票的表現比它更好。不過也沒有所謂啦，反正依然能夠留在三甲當中，已經算是有交代了。當六月份過了之後，新意網一整年的業績將會很快公布了，期望在八月初便能夠知道到底它的盈利有沒有理想的增長呢？如果有的話，再一次衝破$7元，將會成為肯定的事實。但係如果業績增長得非常慢（例如單位數字的升幅），再次跌穿$6元水平也是極有可能的，畢竟它的市盈率已經達到36倍，不能夠交出一份令人滿意的成績表出來，又怎能夠擁有那麼高的市盈率呢？

亞軍股票係濰柴動力 (2338)，呢隻股票都算犀利啦，股價一路平穩向上。我亦已經說了很多次，真的不懂分析這隻股票。不過它的股價仍然有動力，也證明了它有一定的實力，也有一班忠心的投資者捧場。到目前為止，如果你由年初買入這隻股票到現在，半年之間，回報率已經有高達47.49%。真係飲得杯落！還有餘下半年的賽程，希望它的表現會越嚟越好啦！

至於冠軍人馬，它也不算是黑馬，因為它也曾經上過三甲分子，只係可惜當時還是遠離冠軍寶座一點點。今次終於把這一點點的距離拉近了，成為了今一站的冠軍，它就是香港電視 (1137)，亦都要恭喜選擇它的Chun Yeung AK兄。這隻股票，也有它的一段自我歷史。記得在第一站的表現，它只是排在尾三。年初時，它的股價是$2.8元，到了今天，它的股價已經爆升至$4.48元，也就是在這短短的半年裏面所發生的事，厲害吧。最高的時候升至6月27號的$4.82元，雖然現在股價有點回落，它的回報率卻高達60%。原來它的股價發力上升，也只是在六月中開始的。市場上也沒有它的特別消息，所以也只能夠推斷應該是業績有所改善所導致的。我和朋友原本想買這間公司的Put輪，可惜市場沒有Put輪。我們之所以想Put它，完全係因為它在短時間之內股價升值得太快，以為有一個咁嘅機會可以下手，最後原來是冇的，哈哈！

對上一站，一共有17隻股票跑贏了恒生指數，同時也有5隻股票錄得負增長。到咗今一站，能夠跑贏恒生指數的股票，少了三隻，只有14隻股票跑贏大市，這個有少少遺憾。不過唔緊要，另一方面，由上一站的五隻股票錄得負增長，到了今一站的，降至只有了3隻股票。算是很不錯了。見下圖

今次的總結加了少少資訊上去。這些新資訊便是顯示在每一隻股票名字的後面。例如你會見到香港電視的名稱後面有一組數字「3331」，這代表了它有了3次拿了季軍，一次冠軍。所以數字越多，代表上榜的次數越多。另外，我覺得只係列出冠軍龍虎榜並不夠全面，所以今次改了少許，將每一站的冠亞季軍都列舉出來，方便大家查看。見下圖。

中石油 (857)，曾經是我炒賣的股票，我喜歡它因為國際油價是一個標準，而中石油股價和油價緊扣在一起，相輔相成。如果你相信將來的環球政治形勢會越來越嚴峻的話，理論上國際油價應該會上升的，到時候中石油的股價亦都可能會上升。我對上一次賣出中石油已經可以追溯到2017年7月的時候，當時的賣出價是$5.17元，現在的價格是$4.31元，跌幅差不多接近兩成。如果中石油的價格有機會跌至$4.3元或以下，我應該會買返多少，短炒又好，長線少少睇$5又好，我都覺得應該是一個不錯的投資，你們說呢？

重要通告

本人已經成功拍了一套片，現在已經放上了YouTube。我要多謝我的朋友鼓勵，他說我現在已經積聚了不少的讀者，如果拍片講投資，應該也有客路的。我懷着嘗試的念頭，拍下第一條片（冇樣睇的，哈哈，得把聲咋）。這是有生以來的嘗試，講嘢比較生硬，但我相信只要繼續練習，說話技巧應該能夠繼續改善的。就好像我第一次寫blog的時候，讀者也是一個一個儲蓄回來的。三年時間過了，現在閱讀人數不是已經超過了400,000人次嗎？值得驕傲！

希望各位能夠睇完我條片之後，賞賜一個「Like」和「訂閱」，我將會拍更多的片，分析更多的公司的狀況給大家作為一個參考。請大家多多支持，萬分感激。我的第一條片如下：

https://www.youtube.com/watch?v=08nhCOr75fI

感謝篇

各位讀者，非常感激你們在讀完文章之後給予我一個「Like」和幫手按一按網誌裏面的廣告。今個月的收入也接近$100元，希望各位大哥大姐，繼續幫幫手，咁樣我的換電腦計劃便能夠提早美夢成真。我不貪心，如果可以在今年底或明年初買到一部miniPC, 我已經很心滿意足了，懇求各位幫忙，在此再一次感謝大家，也在此祝願你們能夠投資得道，盈利滿倉！

不倒翁投資: 風水輪流轉

自從上一篇文章寫好之後，我一直都沒有動過筆，原因係希望等到6月9日，看看香港到底會發生什麼事，然後才動筆寫文章。我和朋友打賭，今年到底有多少人會出來遊行呢？70萬人以上，我朋友贏。70萬人以下，我贏，以民陣的數字為準，賭一餐晚飯。自從董建華那一次的50萬人上街遊行之後，覺得香港人對政治已經開始冷感起來，那有可能有70萬人上街遊行呢？但最後結果，民陣統計出來，一共有103萬人上街遊行，比我和朋友打賭的人數，多出了很多很多！雖然這次我是輸了，但我卻輸得心服口服，而且輸得很開心。

難得見到香港人有那麼強勁的凝聚力，為了自身權益努力爭取，簡直是值得驕傲。我有另一位朋友，這次他也站了出來，我問他為何這次要出來抗爭呢？他是這樣說的:「董建華年代他沒有出來抗爭，梁振英年代，他也沒有出來抗爭。但發覺香港的經濟情況越來越差勁，已經威脅到他自己的收入來源。」我朋友是一位貨車維修老闆，專門做中港兩地的貨車維修，他指出，這個行業最能夠反映出香港經濟的寒暑表。但在幾年前，發覺在內地設廠的公司一間一間的倒閉，來往中港的貨車，每年逐漸減少，雖然他還有一口飯可以吃，但如果再這樣持續下去，他說香港真的完蛋了。

我對朋友的說法極之同意，因為我家的小工廠也已經結束了，細叔伯的工廠也陸陸續續的結束了。既然那麼多工廠都不能夠維持下去，還有必要需求那麼多貨車咩？我朋友也很直接的說，這次出來抗爭，並非為了下一代，而是為了他自己，他希望還能夠用自己的能力去賺取一口飯吃。真係風水輪流轉，回想起20多年前，中港貨車來往不斷，大家都有好日子過。我那位做維修貨車的老闆，唏噓的說道，以前最輝煌的時候，就算貨車駛入他的鋪頭說要維修，他也會把貨車趕走，因為實在太多生意做了。現在呢？已經不可以和以往比較了，這便是風水輪流轉。

中美貿易戰爭，慢慢轉而至5G科技戰上的戰爭。先看看美國這一方面，原本以為美國總統特朗普會集中全力去對付中國，誰不知他不知道發了什麼神經，竟然周圍燃點起火頭。一時又要對付墨西哥，一時又要對付伊朗、印度，令到美國政府不能夠集中火力去和中國周旋。雖然最近特朗普的說話少了，但並不代表他的說話可信，現在學精了，不要聽他的說話，看他的行為便可以了。最近特朗普所說的是要逼中國政府和習近平出來和他談判，希望在G20峰會之後，真的能夠迫習近平出來和他會談。但觀乎形勢，似乎是特朗普急，習近平唔急喎！

對中國來說，如果特朗普能夠連任成為美國總統，這肯定是中國的惡夢。另一方面，特朗普亦有很事情還未做好的，如果他不能夠連任，那美國對中國的政策又有可能要改變了。如果將來對中國的政策相對溫和，便是給了中國一個喘息的機會，那麼遲早有一日，中國成為世界霸主，到時美國哭也哭不回來了。美國都已經威咗咁多年，有其他國家崛起，挑戰它的地位，一點也不出奇。以前中國窮到仆街，現在中國富有到冇朋友。相反美國無論是人民、或是是聯邦政府，都欠下一屁股債，此消彼長，一來一回，世界已經不同了。又係一個風水輪流轉的故事。

我懷疑特朗普是存心把美國近期的經濟拖低。因為他曾經投訴過，他的政府只能夠運用財政政策 (Fiscal policy)，但卻不能夠好好運用貨幣政策 (Monetary policy)，因為貨幣政策 (即係加息或者減息) 是由聯邦儲備局行長決定的。在不能自主之下，令到佢覺得施政困難。不是像中國政府那麼利害，可以控制中央銀行 (即係人民銀行)，所以中國政府可以揮灑自如的運用財政政策和貨幣政策，而自己就不能夠。

就係因為呢個理由，所以特朗普專登將現在的美國經濟推低，等到接近可以競選連任的時候，便有足夠的壓力，令到聯邦儲備局要減息去刺激經濟增長。如果特朗普計算得準的話，這一招絕對可行。只要利率一減，股市便會全面報升，企業多了投資，失業問題同時也可以解決。所以只要特朗普能夠連任，他便會又多了四年的時間去和中國慢慢周旋。

另一方面，中國對貿易談判採取不合作態度。現在只能夠看看在六月底的G20峰會，到底兩個大國能否坐低傾一傾呢？不過大家也不要期望兩位大人物坐低傾的時候，會有甚麼好的成果，因為特朗普並不是只在貿易問題上針對中國，而是希望全面的打擊中國和其經濟。

其實中國可以兵行險象來化解貿易紛爭。不過中國政府要做兩件事情。第一，中國政府可以令到人民幣貶值15%，令到中國的產品輸送到美國的時候更加便宜。所以即使關税是25%，扣除了人民幣貶值的15%，餘下來的10%，可以由買賣雙方各自承擔5%。這便是最好的解決方法。當然我唔排除美國政府會因為中國操控匯率，宣布中國成為外滙操控國，可能會有其他懲罰，不過這是後話，先一樣一樣事情去解決問題。

第二個步驟，中國政府要做的事是控制外匯。因為上面所說，人民幣會貶值15%，所以應該會有很多中國人拋售人民幣，為咗令到情況能夠受到控制，外匯管制是必須的 (控制中國人將人民幣換成其他貨幣)。只要這兩方面都做齊，出口 (Exports) 便能夠繼續，反而入口 (Imports)貨會減少，因為中國人民幣貶值，理論上中國人自然就會買少了外國貨，所以中國入口便會減少了。絕對有機會令到外貿盈餘 (Trade surplus) 繼續創新高。

以下有一些統計資料: 在2018年，中國出口總值$24,874億美元，入口總值為$21,356億美元，所以2018年的貿易盈餘為$3,518億美元。

至於2019年1月至四月的貿易狀況為：四個月的總出口金額為$7,446億美元，總入球金額為$6,552億美元，2019年頭四個月的外貿盈餘為$894億元。根據這樣的推斷，如果一切沒有變動 (美國政府沒有追加關稅的情況下)，2019年的貿易盈餘可以高達$2,682億美元。比起2018年的$3,518億美元，少了$836億美元或23.76%，這是一個很大的變化。所以說，如果2019年少了這$836億美元的貿易盈餘，不知又有多少個中國人要失業了，這個現象中國政府一定要留意。人民有飯吃，便不會反你。一旦沒有飯吃，社會動盪自然會加深，對政府來說絕對不是一件好事。這便是我為何提出要貶值人民幣去維持生產量，令到工人可以繼續有工開，這是最重要的一步。

也不知道我們香港的特首對中美貿易戰是「攞景」定「贈興」了，在這個危急關頭竟然要強行通過「送中條例」。我在這段日子裏聽到正反兩面的說法。有一部份朋友認為通過送中條例不會對普通市民造成干擾，所以贊成立法。另一批朋友，他們認為這個法例會造成香港每一個市民將來都會受到條例所威脅，所以一定不可以給這個條例立法成功。

對我個人而言，其實我對這條法例並不完全熟悉。那我只求一樣東西，是保持香港自由，言論自由，法制健全，廉潔的香港是最為重要的。香港在很多外國人的眼中都是獨立於中國的一個城市，有着自己的貨幣，有着自己的法律制度，製造一個穩定的營商環境，這便是為什麼很多外國人都來香港建立自己的公司，在香港經營起生意來。但是若果這條送中條例被通過，香港便正正式式的融入中國的法制體系。

我並沒有說中國的法律體系不好，但若果外國人並不了解中國的法律體系，他們就會舉腳投下不信任的一票，為求保護自身利益，撤資便是唯一的辦法。環顧我們這個亞洲區域，比較似樣的國家就只有日本、南韓、新加坡等地。而在亞太區裏面，能夠和香港媲美成為金融中心的就只有新加坡，它的制度，社會安定，廉潔等方面都非常優越。所以在香港的送中條例一旦通過了，外國公司撤出，就只有跑去新加坡。你說新加坡人民是不是現在偷偷的在笑呢！不說不知，原來英國政府已經早在1819年登陸了新加坡這個地方，直至到1959年李光耀成為首任總理才正式成為一個獨立的國家。所以新加坡和香港一樣是留着英聯邦的血統。此消彼長，香港自從回歸之後，不斷產生內鬥，消耗大量精力去維護社會穩定，因此增長並不能夠全面展開，反觀新加坡，獨立國家，獨立司法制度，不受干擾，經濟自然能夠快高長大。以前我們香港經濟是凌駕於新加坡之上，現在看起來已經被對方遠遠的拋離了，真係痛心，又係果句，風水輪流轉。

林鄭月娥在此時此刻提出這條條例，似乎是在添亂多於幫助中國政府。現在已經有很多國家表態，包括了美國、英國、澳洲、歐盟都表達關注香港的境況。其實香港現在的角色就有如中國的後門，當中國和美國真的大打起上來，香港便是唯一的逃生門，現在林鄭月娥把這道門都堵塞死，到時真係後㯗起火，便無路可逃了！

現在全世界都咁亂，香港似乎是一個還算得上是穩定的地方。但係其實最冇運行嗰個依然係李嘉誠。他的商業王國遍佈全球52個國家。但係現在全球最大兩個國家打經濟戰上來，最終會累及全球經濟，由李澤鉅統領的這個跨國企業怎樣應付呢？美國和中國加起來的GDP佔全球40.5%。全球十大GDP國家加起來佔了全球的經濟67.54%。見下圖

兩個超級大國打起上來，一定會累及如下八個經濟體系，然後再擴散至其他經濟體系。一波連着一波，所以全球經濟理論上由今年開始便會開始走下坡。李澤鉅王國原本諗住生意遍佈全球便可以避免單一地方局勢不穩定而累及整個商業王國，可惜人算不如天算，現在看起來，似乎是全球都有問題，最傷的就是它了。好彩的是它大部份的業務都屬於基建項目，受到的影響可以盡量減少。以長江基建 (1038) 為例，在英國的業務飽受英國脫歐的影響，現在英國可能有一個更加激進的新首相 (約翰遜) 上場，一但他真的鼓勵英國硬脫歐，英鎊自然會大跌啦！加上最近英國的部門亦開始檢討這些基建的回報率是否過高，同樣地影響着長江基建在英國的基建業發展。不過說也奇怪，每當長江基建的股價跌至$60元邊緣，便沒有進一步跌穿了。相反地，它的另一位親戚長實集團 (1113)，股價越跌越有。從高峰期的$72元，直至到跌穿$60元。我的換股機會又來了，因為現在長江基建的股價比長實集團的股價高出了$4元、$5元。見下圖 pic 5

正如我所說無論香港有多不穩定，相比起外圍形勢，不穩定性相對比較溫和。加上英國的政治氣候的確存在更多不確定的因素，我決定再一次賣出長江基建的股份，換入長實集團的股份。為何我要這樣換股？有以下這幾個因素：

第一，長實集團 (1113) 的基建項目展集團的盈利比例並不太高，所以我認為他的防守性比較強。相反，長江基建來自英國的的盈利肯定超過一半，英鎊的積弱，硬脫歐的不確定性因素，加上重新檢視基建項目的回報等負面因素，避開一下持有太多長江基建的股份，這決定應該是對的。

第二，長實集團 (1113) 依然有穩定的租金收入作為後盾。無論外圍經濟，或者香港經濟進一步轉差，對於其租務業務應該影響不大，相信暫時可以保持其盈利。

第三，香港樓市應該還有剛性的需求。雖然送中條例，的確會惹起人民對香港前途的信心，但我發覺李澤鉅也非常保守，近年投地不多，即使樓價有向下調的情況出現，對於長實集團的影響，可能沒有其他進取發展商所受的影響那麼多，

第四，我相信李澤鉅看見香港有那麼動盪的情況出現，可能會加快腳步在香港或中國資產繼續出售 (當然有沒有人夠膽接貨，這是另一個事情)，這種出售公司資產可以令到一次性的收益能夠繼續保持，這樣亦有助李澤鉅繼續採用增長式的股息策略。

第五，如果香港的矛盾能夠在不久的將來解決，說不定股票市場能夠再次挑戰30,000點。長實集團的股價比較有彈性，它的股價是從$70多元的下來的，我亦期望着總有一天，它的股價仍然能夠攀爬上$70以上。另外，長實集團用來短炒，也是可以的，在這個月裏面，我已經炒了兩次，其中一次在6月11號以高位$60.8元出售，簡直係奇蹟。所以如果佢可以保持在$56元至$61元之間上落，對我的短炒策略未嘗不是一件好事，正呀！

感想篇

最近香港政治的格局，實在令人困擾。我相信很多朋友亦都冇乜心機去睇股票。我亦是其中一個。不過最近因為有一位朋友經常提及過香港未來會繼續不穩定，所以令我感覺上，向外投資 (美股) 是必須要加大的，我早前買入的Intel (US$43.98元)，現在亦都已經升至US$46.19元，增長了大約5.02%。老實說，我真的不希望它那麼快就上升，我要再買多一些。反正我現在覺得未來的世界，依然都係由科技去主宰的，所以無論是硬件還是軟件公司都能夠得益。我現在正在研究過往三年Intel的財務報告，希望將來能夠出一篇文章有關於這間公司的。如果大家有興趣衝出香港，投資美股，請你們密切留意！

2019年的投資比賽 (June 16, 2019 第12站賽果)

恒生指數和不倒翁指數已經連續跌了三個賽站，來到今次的第12個站，終於有返起色。如果只係根據線圖的走勢來看，似乎恒生指數應該是見了一個底部，理論上，恒生指數應該可以穩定下來，甚至可以慢慢衝上28,000點。我們的不倒翁指數更加令人驕傲，比起恒生指數的表現更加優越。

恒生指數的回報率由上一站的4.08%輕微地會升至今一站的4.92%。另一方面，不倒翁指數亦都有上一站的8.69%，跳升至今一站的11.4%。兩者之間的距離有再度拉闊了，達6.48% (11.40% - 4.92%)，見下圖

不過我對香港未來的前景是比較悲觀的，即使以上的圖表看來已經見底回升，我仍然抱着懷疑的態度，原因係香港的政治環境已經變得越嚟越不確定要了，不是嗎？林鄭月娥越是嘴硬，帶來的反響只會越來越大。一百萬人上街遊行她不怕，今個星期就變成二百萬人上街，她能不怕嗎？先不要說政治上的危機，在經濟層面來看，對香港也很不利的。試想一想，一百萬人原本可以在週末去消費、行街、睇戲、食飯、購物。現在他們都全部上街了，什麼都不做，香港這個經濟會好嗎？另外其他公司都會受到不同程度的影響，太古地產 (1972) 相信被影響的機會相當之大，但因為它是租務公司，暫時來看租金不會受影響，受影響的肯定是商舖，連續兩個星期不能夠做生意，損失何其大。

不過因為這次的示威遊行是為了我們香港長遠廣大市民的利益，絕不能市儈地用着經濟層面去分析，但是只能夠說一聲香港的零售市道將會受到負面的影響，而這些影響將會在第二季結束之後才能反映出來。所以即使我們能夠跑出了「五窮六絕」的困境，也不能夠推斷往後的日子便會風光起來，大家還是要小心行事。

其實有樣嘢我是越來越擔心的，我們香港的外匯儲備 (以美金為主) 會被中央看中了，我怕的是我們的外匯儲備裏面「真材實料」的美元會慢慢變成不知什麼東西了 (例如在香港發行國家債券，總是感覺上古古怪怪的)。所以我在這裏和大家說一聲，為了以策安全，如果你們有多餘的閒錢，可以用來買一部份外幣作為儲備 (現在的外幣匯率都是低的: 澳元、加元、紐元、英鎊)，以防一旦香港出現什麼嚴重的問題，也不至於全軍覆沒。不過大家要緊記，如果你買了這些外幣，既沒有利息，也沒有其他用途 (除非你換成美元，然後投資美股)，損失的就是時間值或者叫做「機會成本」，大家要考慮清楚，才去實行啊！

我經常有朋友講笑，看着比特幣的價格變動，便能夠知道資金流出中國的情況。比特幣是一種網上的貨幣，能夠極度隱藏持有者的身份，如果中國人希望資金流出中國，又不想給別人知道錢放在哪裏，比特幣絕對是一個好的選擇。所以如果見到比特幣的價格上升，我們可以推斷更多中國人將錢移離中國，你們信不信這個邏輯呢？

至於我們的不倒翁指數成份股，都目前為止仍然有17隻股票跑贏恒生指數的(比起上一站還多了一隻)，值得慶賀。另外還有九隻股票輸給了恒生指數，其中五隻錄得負增長，它們是國泰航空 (293)、建滔集團 (148)、金朝陽(878)、利福中國 (2136)和中石油 (857)。其中以中石油最為值得投資，離開全年最低位$4.19元只差少許，最近中東局勢變得嚴峻，冇理由石油作為必需品的價格是如此低迷的。見下圖

至於今期的冠軍龍虎榜，季軍是新上榜的國際家居零售 (1373)，這間公司市值只有$17億元左右，在不知不覺間，已經進駐了季軍位置，實在太好了，我希望有更多的末上榜的公司能夠早日入榜。

至於亞軍便是我的愛股新意網 (1686)，對上一站依然能夠保持冠軍，但這種氣勢卻不能持久，終於在結算的那一日 (5月14日)，再一次被前度冠軍踢出冠軍榜。其實新意網能否成為冠軍反而是其次，最怕的是見到它的股價有偏軟的跡象，這才叫人擔心。新意網在6月11號突然之間爬升到$6.95元，而且成交亦都相當配合，當時我認為又有基金入市，所以應該有機會再一次突破$7元這個關口。可惜這個願望又落空了，唯有寄望下一次的機會吧。

冠軍是濰柴動力 (2338)，恭喜恭喜，再一次成為冠軍磅的座上客。今次已經是這間公司第三次成為冠軍者，回報率亦都升至45.25%，在這個艱難的投資日子裏面，有這樣優越的成績，實在非常難得。再一次祝賀Raymond兄有如此獨特的眼光。見下圖

感謝篇

多謝各位一路以來的支持，懇請各位在閱讀後繼續支持，順便幫手按一按可以令我增加收入的東西（你們懂的，哈哈），這個月到目前為止，我收到的廣告收入是$47.01元，我會繼續努力，多謝大家繼續支持，在此謝過！🙏🙏🙏🙏

另外我的朋友在YouTube所得到的數學教育片，訂閱人數亦都持續增加，由上一次的41人次訂閱，亦都提升至46人次訂閱。我在此再一次感謝各位兄弟姊妹對我好朋友的幫忙，請你們繼續支持他的教育片吧，萬分感激！

https://www.youtube.com/watch?v=4syQwxPSXbI

六國咁亂: 勿謂言之不預

中國政府真的非常愛護人民，亦都好關注中小企業的生存空間。更加維護自由市場 (只限國內) 的發展，不容許外來的大企業欺凌國內的小企業，這個不是很好嗎？是的、是的。中國有一間「小企業」，公司細小到根本沒有資格上市，極其量搞一些甚麼4G、5G電訊基建項目，和自家生產的手機。但不知為何，在外國人的眼中，這一家極之細小的「民企」竟然變成罪大惡極、偷竊外國知識產權的公司。這些外國的惡勢力，便是由美國為主要軸心。既然早前美國政府覺得這一間「中國的小民企」有一些不當的行為，所以便要求加拿大政府引導這間小民企中的其中一位管理層返回美國接受調查。

這原本是一件很「普通」的小民企協助調查個案，竟然引來兩大國大打出手。美國政府更以貿易戰為藉口，真的和中國打起上來。中國這一方亦都不甘示弱，為了保護中國的「民企」，不受到外國的欺凌，在別無他法之下，也只能硬着頭皮去應戰。到底這間民企有什麼值得中國如此傾盡全力去維護它呢？它肯定沒有國企，例如中國移動 (941) 那麼大企業，有着7億人口用着它的通訊系統。更加沒有上市的藍籌股騰訊 (700) 市值超過三萬億元。更加沒有李嘉誠王國，在全球52個地方都有業務。既然這間民企的影響力並沒有我們想像的那麼大，為何不能夠讓它倒閉了便算呢？

其實一般的人民對這間公司熟悉程度並不是太高，如果不是兩大超級大國為了它而大打出手，我們根本不會知道這間小民企原來在國內控制了未來通信業務(5G) 的發展權，而且由它研發出來的5G系統據說又平又靚，很多國家都準備用它的設備和系統。而且這間小民企還是中國手機最大的生產商。這間公司的掌舵人到底是誰？為什麼能夠以一己之力，在沒有上市的情況之下，在沒有財務上的資助之下，竟然能夠成為世界數一數二、令人妒忌不已的小民企呢？

不管怎麼樣，美國政府已經聯合其他美國財團包括了，高通、微軟、Google、英特爾等等，再加上其他國家，包括了英國的ARM公司，都會停止和這間小民企有任何生意上的來往。務求要令到這一間民企在短期內跪低投降。可以嗎？相信未必可以。因為這間民企的老闆，非常之深謀遠慮。此話怎說？因為他已經在七年前預計會有今天被外國勢力圍攻的一日，所以早在七年前已經研發自己的晶片和OS系統。勢估不到，這一天真的來臨，現在他的晶片和OS系統便能夠大派用場。怎會好像之前那間上市公司 (中興通訊763那麼丟臉) 要去賠款擺平事件呢？！

我個人是這樣看的，如果這間小民企真的有那麼利害的晶片和OS系統，一拿出來，其他國家想圍攻它也不成了。而且還可以靠着自己所研發的晶片和OS系統，將業務發展至全球的不同國家去。到時我們中國不是很了不起嗎？還怕這個已經過去的老大哥美國嗎？中國政府的發言人也曾經這樣講過：「我們不願打，但也不怕打，在危急關頭更加是不得不打。」別忘記我們中國人最不怕的就是捱苦，打剩一條底褲，也會繼續和美國博命，什麼韓戰、越戰，我們中國人都打過，你們的美利堅不是曾經也嘗過苦頭嗎？還敢再次來招惹我們中國？難道你們的總統和人民真的不怕最後連底褲都輸給我們嗎？

在兩個大國之間還存在一個小漁港，裏面有一批小漁民，雖然被兩個國家的氣場夾得氣也喘不過來，但依然希望看着這兩大高手互相過招。我們經常聽到美國的科技是怎樣怎樣的利害，同時也聽過中國的發展又是怎樣怎樣的犀利，那到底是矛勁D，還是盾勁D呢？講是沒有用的，打起來是最實際的。就用這場科技大戰來分出高下吧。贏的便是強者，輸的便是弱者。這是最清楚不過的，何須雙方互相在「大」對方呢？

最近香江的股海，風急浪大，我們這一批小漁民當然不敢亂咁出海。怕的就是魚捕拿不到，分分鐘連自己的性命也搭上了。與其說少民企的老闆在七年前已經預計到有今天被圍攻的一日，倒不如說我們香江這條小魚村，有一位老漁民(老李) 更加有先見之明，他坐言起行，知道繼續留在這一條細小的漁港裏，遲早會被清算，也是不會有什麼好魚吃的，所以一早已經調動自己的漁船到別的地方去捕魚。先不要說他在外面捕魚的成績是好是壞，起碼這位老人家有智慧，有毅力，有膽識向外闖。所以我們這些小股民也要效法他，探索香江以外的股海還有什麼好魚可以捕獲的。

一海之隔的澳門，近年發展迅速。2018年，澳門人口大約有667,400人，另外大約有548,200人是屬於外地雇員或者外地學生。至於國內生產總值 (GDP) 是$4,403.2億澳門元，平均來看，每名澳門人可以賺到$659,754澳門元，以美元計$81,652美元。根據花旗發表的報告2019年5月份的博彩收入大約有$260億澳門元，以此推斷，2019年全年的博彩收入可以高達$3,120億澳門元，佔澳門的總收入大約70%。所以如果中央政府唔俾澳門開賭的話，澳門也就玩完了。

澳門政府2018年的總收入有$1,342億澳門元，其中來自賭博專營權的稅項有$1067.8億澳門元，佔澳門政府總收入近80%。而澳門政府的支出一共是$803.3億澳門元，財政盈餘$538.8億澳門元。怪不得澳門政府可以年年派錢比當地居民，實在太幸福了。澳門政府和香港政府一樣，該是以「量入為出」的政策去運作政府，所以澳門政府也是年年有盈餘的，見下圖

踏入五月份，這個「五窮」已經累得我們雞毛鴨血。踏入六月份的「六絕」，更加不敢想像。正所謂，「生意淡薄、不如賭博」。最近有好多內地公司的生意都經營得非常慘淡，很可能有一些公司老總，把心一橫，帶着大量資金湧入澳門，博一舖，好過看着自己的生意慢慢衰退至滅亡。澳門一共發了六個賭牌，由以下這六間公司分別擁有，見下圖

從上圖來看，新豪國際發展 (200) 和美高梅中國 (2282) 的市盈率分別高達47.7倍和44.7倍。最抵玩嗰隻可能係永利澳門 (1128)，市盈率只有13.8倍。

何鴻燊賭王，自從有1961年和幾位股東 (葉漢、葉德利、霍英東等人) 奪得澳門的賭牌之後，便是由賭王親自主理的，聽說他很喜愛別人稱呼他為「賭王」，這個壟斷局面，他一共維持了38年，直至到澳門回歸之後，澳門政府着手引入競爭，令到賭王不能夠再壟斷整個澳門的賭博事業。起初澳門政府是發了三個牌照給三間公司，當然其中一個賭牌是屬於何鴻燊家族的。但不知為何，三個正到牌竟然可以衍生出三個副賭牌來，所以最終形成「六國咁亂」，好彩的是，何鴻燊家族在這六個賭牌當中，也佔了三個，它們分別是澳博控股 (880)、新豪國際發展 (200) 和美高梅中國 (2282)。三間賭博公司加起來市值高達$1,204億港元。見下圖

賭王一共有四個太太，第一房和第三房參與賭場事務最少的，只有二房和四房鬥爭比較激烈。新豪國際發展便是由二房的何猷龍經營的。美高梅中國便是由二房的何超瓊主理的。至於最後一間澳博控股是最混亂的，二房、三房、四房都有成員在這間公司裏面，呢間公司亦都係我哋今日所要討論的公司。

澳博控股 (880) 的母公司是澳門娛樂，它是一間私人公司，由何鴻燊和之前幾位拍檔共同持有，聽說另一位富商霍英東亦都持有相當大比數的股份，可惜董事局成員以何家為主，霍英東家族只能夠靠邊站，沒有實際的話事權。原本澳博控股 (880) 是由四房的四姨太坐正的，但不知為何最近二房和霍英東家族變成了新聯盟，股權加起上嚟超過五成，有絕對的控制權。所以即使四姨太持有澳博控股8.62% (現在來計市值大約$42億元)，亦只能做一個聯席主席兼執行董事，而主席的位置便由二房的何超鳳接任，加上霍英東的後人霍震霆也做了聯席主席兼執行董事，理論上可以架空了四姨太。不過四夷太也不必太在乎，聽說四姨太的私人財富高達$300億元，都是靠地產發達的。而持有澳博控股不到一成，就算真的失去話事權，也沒有所謂了。

不可不提澳博控股裏面還有三姨太 (陳婉珍) 是執行董事，雖然不知她本身持有多少股份，但如果和四姨太聯盟，再加上非執行董事的鄭家純 (新世界集團的大老闆)，卻可能又有一番龍爭虎鬥，問題是四姨太是否有這個慾望想去爭這間公司呢？

澳博控股的財務分析

澳博控股對我來說是一隻神仙股，它的股價伸縮性可以很大。它全年最高達$11.37元，全年最低位是$6.15元。我曾經在$7邊緣短炒了一兩次，都能夠在短時間之內獲利。我炒賣它的原因全係因為它的波幅夠晒大，如果能夠吼準機會，賺取少少利潤絕對冇問題，但如果你叫我長渣這隻股票，那就可免則免，因為我對這間公司裏面的董事局成員，毫無信心。

現在賭王還在生，家族裏面似乎比較風平浪靜。不過何鴻燊都已經近百歳，隨時都會有機會去見他的死鬼拍檔 (反正葉漢、葉德利、霍英東三缺一，等緊佢落嚟開枱。再唔係可以約埋阿彤哥鋤大弟又得)，澳博控股隨時再起風雲一點也不出奇。通常一個家族內空，股票都係冇運行的，作為一個小股東，無謂去渾呢一趟水。還是靠邊站，看看好戲好了。不過，如果呢隻股票的價格跌至$7元水平，大家又不妨可以諗諗它的。

2019年是否好年，我還是不敢說，但觀乎外圍環境，似乎不會好到那裏去，所以少了旅遊客去澳門博彩，這是絕對可以理解的，根據這樣的推斷，澳博控股的股價易跌難升，大家有興趣的不妨慢慢看清楚。澳博控股每股盈利$0.504元，派息有$0.29元，派息回報率大約是3.38%，不是怎麼吸引。見下圖

如果我之前講過李澤鉅的主席報告不合格，然後再看看澳博控股主席報告，我會用「垃圾」級別來形容何超鳳所寫的報告。為了大家相信我所說的話，我把她珍貴的主席報告放在下面供大家欣賞，如果各位能夠從文字內容得到什麼重要的啟示，請你告知我一聲！見下圖

根據財務摘要所提及，澳博控股2018年賭博的收入大約有$336.77億元，以澳門全年賭博收入$3,028.46億元計，澳博的市場佔有率只有11.12%。之前好像還是有15%的市佔率，現在看來，市佔率進一步再縮細了。見下圖

在總負債方面，澳博控股的總負債高達56.06% (和股東權益比較)，可能因為負債不低，所以股東權益回報率亦都不見得怎麼好，只有10.34%而已。如果計算是用總資產所的回報率去計就更加低，只有5.05%。這是一個什麼概念呢？即係話，每$100元的總資產裏，只能賺到$5.05元。相比起其他行業，例如做地產的長實集團 (1113) 的8.43%仲要差。最後看看它的盈利能力。澳博控股的經營利潤率是8.52%，即係話，每做$100元生意，經營利潤只有$8.52元，似乎少得可憐，相比起銀河娛樂 (0027) 的24.66%，澳博的盈利表現被拋離幾條街都唔止。為什麼會這樣呢？需要再詳細研究，見下圖

其實一直以來，我覺得開賭場是全世界最好搵的生意，不是嗎？第一，如果你是賣白粉的，你也要鋌而走險才能賺到巨大的財富。但開賭場就不一樣了，有政府的合法支持，起碼唔使冒着生命危險去賺錢。第二，好似新鴻基地產咁，要賺你一些錢，也要經過一段時日，把房子起好，交到你手，才能賺到錢。這段時間可能需要兩三年的時間。但開賭場就不一樣了，賭客可以將千萬、億元放在賭卓上，不消半分鐘，便能從賭客身上賺到豐厚的利潤。試問世上有那一種生意比賭場更加本小利大呢？

澳門這六個賭牌，最為複雜的便是澳博控股。一間公司是否值得投資，我最看重的便是管理層的質素。李嘉誠的公司為何我那麼看重呢？因為他的公司有很高的管理質素，人才濟濟，經常可以幫李嘉誠想出一些能夠賺大錢的方法。反觀澳博控股的管理層，那一位會令到你覺得放心呢？看看做主席的何超鳳，她的主席報告已經可以告知她對公司有幾大熱誠和貢獻。霍震霆代表霍氏家族，娛樂雜誌中還可以聽到他一些新聞，至於財經版，恐怕真的一則也沒有。他雖然是聯席主席，但能對公司有很大貢獻嗎？

另一個聯席主席四姨太梁安琪，她是最貼近賭王的人，有一定的人脈實力，但並唔代表她有能力。另一個執行董事三姨太陳婉珍，只知道她本身做開物業投資，對賭場的認識有多深真的不知道，可能她也不在乎賭場的營運狀況，極其量可能就係賭王按插在董事局的其中一隻棋子。蘇樹輝，應該係賭王的頭馬，他本身有很多銜頭 (副主席、行政總裁兼執行董事)，他以前、現在都應該是站在賭王這一邊。但係將來呢？若然賭王真的走了，他還會忠心耿耿的維護何家的利益嗎？他是有實力之人，擁有實權，我相信他亦會為自己未來（後賭王時代）的前途作出一個打算。另外還有鄭家純，他是代表鄭裕彤家族的。在董事局裏，他是一個非執行董事，雖然沒有什麼實權，但論財力，絕對不會比何鴻燊家族差得去邊。

而且當年鄭裕彤在世的時候，彤哥已經好想做賭王了，可惜比賭王先走一步，沒有機會雄霸天下。別忘記，澳門也是彤哥的另一個家鄉，對這個地方相信也有着濃厚的感情。說不定鄭裕彤在臨走前，已經吩咐好第二代及第三代要繼續爭取澳門的賭牌。大家都知道鄭家純家族做的生意極為廣泛，教育有做，老人院有做，珠寶、建築、房地產、林林總總乜都有，所以多一個範疇去做賭場，也是絕對有可能的。見下圖！

其實從上面這幅圖看看，最關鍵的人物便是由霍震霆代表的霍氏家族。現在來看，何超鳳和霍震霆做了聯盟，擁有絕對的話事權，但將來這個關係會否產生變化呢？那就很難說了。因為只要霍氏家族和任何一方合作，都能夠成就新一代賭王。例如，霍震霆會否聯合鄭家純呢？霍震霆又會否聯合四夷太和三姨太呢？這種變數隨着時日不斷的變化。

微觀、宏觀看澳博

就係因為如此，我才覺得澳博控股危機四伏，作為小投資者的我們，一個不小心搭進去大家族的內鬥，分分鐘成為無辜的犧牲品。所以在微觀上看，這間公司只能作為短炒，不能作為長線投資，原因就係管理層的質素、家族的內鬥、發展遲疑、太多家族色彩、被蠶食的市場佔有率等等因素。所以買這隻股票要等候時機，以現在的股價$8.63元，絕對搏唔過。還是那句，跌穿了$7元，來一個短炒獲利，贏面應該很高的，有心去投資這隻股票的小股民，必定要密切留意股價的變動啊！你可能會問，什麼時候才會見到這間公司的股價跌至$7元或以下呢？很有可能便是賭王走的時候。

賭王何鴻燊是1921年出生的，今年來都已經98歲了，你估他還能撐多久呢？雖然何氏家族大部份人都享有長壽，但能夠超過一百歲的，真的沒有一個。例如何東爵士94歲，何鴻章91歲，十姑娘何婉琪95歲，何佐芝96歲。

在宏觀上來看，澳門是一隻會生金蛋的地方，現在六個賭牌，賭王家族佔了三個，呂志和佔了一個，金沙老闆佔了一個，永利老闆佔了一個。以中國政府的手法，應該會消除番邦在先，殺華在後。所以如果以陰謀論來推斷，永利和金沙將會是第一批被踢出澳門的賭博業的公司。之後下來的便是呂志和家族和何鴻燊家族。照推斷將來澳門的賭博事業都會由中資的公司去瓜分這個市場。大家都要記着，無論一個家族如何歷史悠久，如何強大，總有一日會沒落的，只不過現在的政治環境氣候之下，可能會加速沒落，又或者只能苟全殘喘。

自從澳門開放到業之後，當時的中國政府依然沒有能力去建設澳門，所以只能夠靠外資和華資去建設澳門。現在一切都已經上了軌道，再給予多10年8年時間比這些公司去賺錢，已經算是仁至義盡。所以到時由中資背景的公司去經營，也沒有什麼好說的了。

後記

我有開創了一個新的系列「六國咁亂」，所以今次的文章只係寫了澳博控股(880)，希望將來有機會，會將餘下五間公司都能夠講一遍，讓大家好好去比較一下。其實做賭場生意真的很好做的，只要看準時機，投入資金買股票，其實回報率可以很高的。不過始終覺得澳門的賭博事業不單止被經濟環境所牽制住，而且還有很多政治的壓力，一旦考慮不周，很有可能賠了夫人又折兵，尤其現在投資環境非常之不明朗，大家還是記着「多做多錯、少做少錯、唔做冇錯」這句格言。

衝出香港

說了很久的要進軍美股，這個願望終於達成了。最後我選擇了Intel 英特爾來投資。記得當初其股價在$50美元邊緣的時候，已經告訴自己，只要一跌穿$50美元，便應該要付諸行動，買入這隻股票。可惜等啊等，它的股價越升越有，最後竟然去到$58美元 (如果我冇記錯的話)，差點把我氣死！所以才在這個blog和大家分享一下。也可能是上天的眷戀，又或者是自己定力夠，沒有在$50美元以上作出不小心的投資決定。再發覺這個決定原來是對的。因為其後英特爾的股價便不斷向下調。

但當Intel跌穿$50美元的時候，我又緊張起來，原因是一下子從高峰跌下來，必定有因素牽連，所以即使價錢已經相當合理，我也不敢妄動，但就看多一些有關於它的新聞。最壞的消息是Intel退出了生產5G的晶片市場，所以對我來說絕對是一個壞消息，就不敢再亂來投資了。直至到它的股價竟然跌穿$44美元，我認為可以一試了，所以我在$43.98美元入了220股，這是第一批的投資。從高峰計$58.82美元 (4月22日) 到今天的$44.23美元 (5月30日)，其股價一共跌了$14.26美元或 24.38%。所以在這個水平作出第一次吸納，應該不會怎麼錯吧？！見下圖

根據Intel的首席執行官預測，未來這三年 (2019、2020、2021)，Intel的盈利只會有單位數的增長。現在Intel的市盈率只有9.89倍。如果這三年裏面都有正常的增長，那它的市盈率不是可以低至9倍或以下？這個好似不太尋常，也不太合乎邏輯。不管怎樣說，它依然是世界的晶片領導者，全球市場佔有率26%，應該沒有可能一下子便跨下來吧？況且它的兩位競爭對手AMD 和 Nvidia 的市盈率分別是116倍和27倍。大家都係做類似的產品，怎麼有可能大家的市盈率會相距那麼遠呢？

雖然英特爾決定退出5G晶片的開發，但它會投放更多資源在其他方面的發展。台灣的財經新報透露Intel投資了大約$1.17億美元在14家創科公司身上。這些公司的研發目標都是在人工智能方面。Intel認定未來的科技發展就是走在人工智能的道路上，所以放棄了5G晶片科技上的發展，把資源集中放在人工智能上，希望它會能夠創出一片天地，到時候它的股價便可能見到$80美元了，你認為我是在發夢吧！就以此為憑證，到底是我在發夢，還是能美夢成真，大家等上兩年時間吧，到時便會知曉了。

2019年的投資比賽 (May 31, 2019 第11站賽果)

今天是2019年5月31日，星期五。剛剛也是我們投資比賽第11站的賽果報告時候。在這個五月份裏面，可算為由頭衰到落尾。在五月初，恒生指數依然有29,699.11點，但在月尾的時候卻已經跌至26,901.09點，足足不見了2,798.02點。相信大家在這個月份裏面都沒有做過什麼買賣吧！因為所有股價都是跌跌跌。但願各位沒有比這個情景嚇怕了，因為更加艱辛的路途在六月份又會再一次展開了。

中美的貿易戰似乎已經擴散至全面戰爭了。我們香港的危機將會在進一步加深，原因就係如果香港政府真的立法通過「送中條例」恐防會惹起外國人對香港這個獨特的自由港重新評價，到時可能負面消息一個接一個的跑過來。我相信到時會有很多外國企業會陸陸續續慢慢的退出香港。上一篇文章所說中國已經親手殺死了兩條亞洲小龍，香港便是其中一條。最大得益者莫過於新加坡。香港和新加坡的距離可能會因為香港的政治環境不穩定而拉闊了，實在很可惜喔，但我們作為香港市民也沒有什麼辦法可以應對的，只能眼睜睜的見着自己的地方每日都在倒退中，唉.......

恒生指數和不倒翁指數也不斷向下的跌。到了今一站，恒生指數的回報率已經由上一站的8.13%跌至4.08%。相信在六月份裏，最後連這些回報都會蒸發得一乾二淨。至於我們的不倒翁指數，亦都由上一站的11.29%的回報率跌至今一站的8.69%，雖然依然可以跑贏大市，但和最高峰時的回報率20.80% (第八站) 比較，回報率已經不見了一大截，甚為可惜，見下圖。

今一站，原本以為有新的公司會打入三甲，最有機會的領展 (823)原本穩佔第三位，但偏偏就在5月31日比香港電視 (1137) 突然發力追回，結果排名還是入不到三甲。至於今日站的三甲分子位置沒有變動。冠軍係新意網 (1686)，回報率仍然還有39.22%。亞軍係濰柴動力 (2338)，回報率仍然保持在33.18%。至於季軍是香港電視 (1137)，回報率再次彈回去25.36%。

雖然我們這個不倒翁指數的回報率向下跌了不少，但是相比起恒生指數的回報率，我們的指數當中，現有16間公司的回報率好過恒生指數，另外有九間公司的回報率低於恒生指數。最遺憾的是，現在已經有五間公司錄得負增長了，它們分別是長實集團 (1113)、建滔集團 (148)、金朝陽 (878)、利福中國(2136)、和中石油 (857)。如果六月份的恒生指數表現進一步轉弱，相信會有更多公司將會踏入負增長的階段。見下圖

我最擔心的事情好像慢慢浮現出來，新意網 (1686) 的回報率一直高企，但外圍環境變差，它根本不能夠獨善其身。現在的股價已經退至$6.46元，說真的，它倒退至$6元邊緣甚至跌穿$6元，我一點也不覺得奇怪。不過最近又有一位仁兄 (Haras兄) 告知，Global Switch將會申請在香港上市，如果一切順利，極有可能在今年底便能夠上到市。希望到時對新意網有一點提振的作用，令到它的股價可以重回升軌。

至於另外兩隻心愛的股票，長江基建 (1038) 和長實集團 (1113) 股價都非常之疲弱。 另外又有一位仁兄 (Lincoln兄) 提供了一些有關於長江基建在英國可能遇到的困難。話說英國政府可能會檢討公共事業的准許回報率，有可能大刀闊斧的減少准許回報率。這是一個非常負面的新聞，對長江基建的影響將會很深遠的 (如果這是一個事實)。不過，也可能只是英國政府的一種說話技巧，未必有那麼嚴重的。所以我相信，李澤鉅會密切留意英國這類業務的變化，而去採取進一步的行動去保護自身在英國的利益。

至於長實集團 (1113)，我在前一排，在$60.65元買入了股份，然後在5月31號，再以$57.35元再次投資在它身上，在的平均價是$59元，算是可以接受的水平，若果它的股價繼續跌，我會繼續投資，我深信這隻股票在未來會有好的表現。最近又有一篇文章「李嘉誠真的跑了」相信又會再次觸動李氏家族的神經線，會不會因此而加速李澤鉅售賣資產的步伐呢？我個人希望會，這樣才能反映出長實集團的確是「周身寶」的狀況。

感謝篇

感謝天主保佑，五月份廣告收入沒有違規，沒有被停賽，即係我哋做啱野。五月份的廣告收入應該有$250元 (暫時在我的Google戶口中還未顯示出來)，我真的要非常多謝各位的幫忙，才能有此進帳，萬分感激。希望各位在看完這篇文章之後，繼續鼎力支持，希望下個月的廣告收益能夠比五月份高一些，那我便心滿意足了。

每次向着讀者人數不斷增加，實在太過興奮了。現在每一篇文章平均來看，都有7,000至8,000千人次的閱讀紀錄，算是一個很不錯的成績了。現在的總人數很快就會突破40萬人次，真是一個不錯的紀錄，哈哈哈，值得為自己驕傲，更加要多謝各位俾面，定當記住努力寫好每一篇文章！🙏🙏🙏

在上一篇文章，曾經要求各位讀者幫手訂閱朋友在YouTube 中教育片，訂閱人數已經由最開始的只有十多人，增長到現在有41人，實在要感激部份有份訂閱的讀者們，我的老死 (Vinci Mak)也在此多謝各位俾面。希望各位可以繼續廣傳開去比其他需要學習數學的學生們。根據我老死所說，他將會出一些中一中二的數學教育片，既然是免費的，請大家多多幫忙！🙏🙏🙏🙏下面這條link便是我朋友最新的數學教育片，煩請各位入去訂閱啦！

https://www.youtube.com/watch?v=Gfb9hKvSZyo

如果你們有什麼需要我在Blog𥚃幫忙一下的，請你告訴我吧，我能做到的，將會為大家做好它。其實我老死在YouTube裏面拍片，又啟發了我想拍一兩條短片，講一講投資學，一定能夠和我的Blog產生協同效應，同時我亦希望可以在ig 裏面宣傳一下，不過需要找我的學生有時間的去詳細講解一下運作給我知道，才能實行，哈哈，點解自己咁笨呢什麼都不懂！唉...