Saturday, 28 September 2019

大吉:今次真係大吉啦!


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在我的網誌上,曾經寫過「大吉」系列,裏面所寫的題材便是環繞着太古系來寫的。記得第一篇文章在2018年2月份寫的,當時我形容太古公司是香港的最後一個英資貴族,在香港回歸之後,也只有它能夠繼續發展下去。比起怡和集團要撤出香港,似乎太古公司在中國這一方面關係打得很好,也好像很吃得開。但現在再看起來這個不穩定的局勢時,太古公司是否仍然站在一個理想的位置上呢?

太古公司在香港,以太古A (0019) 作為旗艦股,加上太古B (0087) 和集團的重要資產太古地產 (1972)及國泰航空 (293) 組成了這個香港的最後一個英資大企業。這個集團現在加起來的總市值大概為$2,928億元 ($676億元、$352億元、$1,495億元、和$405億元)。說真的,以市值來看,沒有怎麼樣,因為現在在香港已經有很多大企業的市值也比整個太古系的為高。例如金沙中國(1928)、中國平安 (2318)、恒生銀行 (0011)、中國海洋石油 (883) 、甚至是仲未有實際盈利的美團點評 (3690) 的市值也比整個太古系大得多。

太古公司 (A+B) 雖然業務瓣數比較多,包括有地產部門、海洋服務部門、航空部門、飲料部門、和貿易及實業部門。至於每一個部門的經營瓣數會更加複雜,以下提供了一個比較完整的業務分佈架構圖給大家研究一下。

在2018年全年業績裏面,太古公司盈利有$236.29億元,不過當中大部份的盈利來自物業價值重估 (大約有$151.06億元),股東應佔基本溢利就只有$85.23億元。所以我們大家都可以看到,物業的升值都是來自太古地產 (1972)部門的,其他部門根本不值一提。

如果我們再進一步細心去研究,在股東應佔基本溢利 ($85.33億元) 裏面,在扣除這年的非經常性盈利,其實太古公司的最核心盈利只有$74.89億元,但已經比上年度增長了80%,為什麼有如此高的增長幅度呢?主要原因是來自國泰航空這部門所產生的正盈利。

別忘記兩、三年前,國泰航空在燃油對沖方面,輸到趴響度。前前後後輸了$233億元。遠的不說,在2017年,國泰航空全年便虧損了$12.59億元,到了2018年,情況才好轉過來,錄得淨盈利$23.45億元。就是因為國泰航空這部門的盈利突然間爆升,才令到太古公司可以錄得2018年度的$74.89億元盈利。

好了,在這$74.89億元的盈利當中,來自太古地產佔了$61.77億元,佔了整個集團盈利的82.48%。再加上來自國泰貢獻了的$10.56億元 (佔集團盈利的14.1%),兩大部門加起來,已經佔了整個集團盈利的96.58%盈利貢獻。那麼其餘三大部門的盈利狀況呢?

太古飲料部門雖然錄得$13.54億元的盈利,本來是很不錯的盈利。但可惜的是,海洋服務部門卻招致了$11.22億元的虧損,所以這兩個部門的盈利可以互相抵消。最後的一個貿易及實業部門,只是輕微錄得$1.64億元的盈利,真的是可有可無。

所以我們的總結就是,雖然太古公司劃分為五大業務,但是真正能夠賺錢的業務現在就只有倚賴太古地產 (1972) 國泰航空 (293)太古飲料部門。但是以上這兩間上市公司的業務和盈利穩定性,也有很大的分別。我們就由國泰航空公司開始探討。

自從2019年6月開始,香港的反政府行動,一次勁過一次。一百萬人上街遊行,吾掂。好,二百萬人上街遊行,都吾掂。最後,相信是遊行人士對政府拒絕回應失去了耐性,慢慢的便有了衝擊事情發生。而這些衝擊事件,一次比一次利害。警方的裝備升級了,示威者的裝備同樣地提高了。其實這個情況可以形容為「街頭巷戰」。當然,裝備比較優良的警方,暫時佔了上風,但是時局再繼續發展下去,到底是誰勝誰負,還是沒有人能說得準。

香港是一個對外的小經濟體系,但是也一個國際的航空樞紐。這場運動越演越烈,很多外國國家已經對香港發出外遊警告,據說超過40個國家發出了這種警告,所以大家可以想像得到,外國的遊客少了來香港,以香港作為基地的國泰航空,能夠不受到衝擊嗎?那麼內地遊客方面呢?相信無論是從陸路或是從空路方面上,內地遊客都是急速的消失了。

在客運方面,國泰航空公司公布在2019年8月份,客運量跌了11.3% (和2018年8月份比較),另外在貨運方面,也比起同期跌了14%,真的是受到雙重打擊。原則上來說,每逢暑假,都是旅遊的高峰期,國泰航空的生意應該好到不得了才對啊,但好衰唔衰,遇上了香港這次抗爭活動,所以今年全年盈利將由樂觀轉為悲觀。

2019年上半年,國泰航空還錄得盈利$13.47億元。它是一間資本密集的公司,一旦客源突然間大量消失,而且公司的固定成本又那麼重,旅客的大量流失,怕會招致下半年錄得巨大虧損。以此推論,全年國泰航空公司可能會沒有錢賺,那麼太古公司全年的業績能好嗎?

截至2018年底,國泰的總資產有$1,903億元,同時也背負着大量的債項,達$1,264億元。淨資產有$639億元,即是每股值$16.25元,雖然比起現價$9.82元,的確算是抵買,但別忘記龐大的債項也帶來龐大的利息支出,在2018年裏,它的利息支出超過$23億元,只要外圍氣氛再一度轉差 (例如中美貿易關係突然間變差),這類屬於奢侈消費的旅遊業務,必定受到嚴重打擊。加上其他廉航公司實力增強,絕對能夠和國泰爭一日之長短。

以前國泰在航空界的排名不是第一,便是第二。由Skytrax 選出2019年最佳十大航空公司。國泰航空只能夠排在第四。現在的國泰航空排名已經不能夠打入三甲之中。所謂每況愈下的服務,精明的消費者自然會向其他航空公司打主意。所以也未必需要選擇乘搭國泰。加上最近香港的反政府運動裏面,國泰是傾向向中央政府跪低,這樣會更令到一班支持香港的消費者,轉向乘搭其他航空公司,在這種種不利的條件之下,試問國泰在2019年全年的業績又怎能過分樂觀呢!

更加不要忘記,太古公司雖然還是國泰的大股東,持有45%,但是第二大股東就是中國國際航空有限公司,亦都持有近三成股份。雖然是第二大股東,但因為它是中國的企業,中國中央政府只要透過它,便能夠給予無限的壓力於國泰,使其受到很多的制肘。

不如這樣說吧,沒有國泰的日子,太古公司還是能夠繼續生存下去的,因為旗下還有一間公司比國泰更為重要的子公司,它便是太古地產 (1972)了。

太古地產在2019年初的股價表現大約在$27.2元,到了四月初,股價爬上了最高點,報$34.4元,之後股價就冇運行,一路向下跌。到了八月中,股價繼續跌至$25.7元,比起年初還要跌多4.4%,見下圖。

自從有了反政府運動之後,示威遊行人士都集中在金鐘和中環之間。當時人流很多,但並沒有發生不愉快事件。不過這樣並不代表太古廣場仍然能夠順利的繼續做生意。太古廣場的位置的確很不理想,正正就在政府總部的附近。那地方也是示威者最終的遊行終點。遊行完結,警民衝突隨之而來,催淚彈到處都是,情況混亂,即使沒有騷擾到太古廣場裏面的店舖,但生意還能做下去嗎?去得太古廣場消費的,都是屬於高消費的一群族,見到那麼混亂的場面,有錢人是最怕死的,還不急急腳的離開那個是非之地?所以太古廣場的冷清是可以預期的。

若果抗爭運動加劇的話,好多時,太古廣場都要拉閘停止做生意。這樣當然會損害了租戶的收入。以前聽過陳啟宗 (恆隆地產主席) 說過,出租商場最為低風險,因為無論在什麼情況之下,即使商場生意再慘淡,租戶也必須要交租的,可以作為大業主,其實風險一點也不高。但實情是否如此呢?反政府運動來到九月份,已經踏入第四個月了,太古廣場的租戶相信已經頂不下去了,所以最近,太古地產宣布臨時寬減租務措施給予個別的租戶。雖然唔知租金可以寬免多少,但相信起碼都要有兩成或以上的寬減。其實我好相信,這些租金的寬免,根本起不到什麼作用,因為沒有生意,再平的租也是白交的,所以大部份租戶在這段時間裏,都是處於虧本狀態。

太古地產也算聰明,如果再唔行動去支持租戶,當租戶一旦倒閉,損失的可能更多。因為以現在的環境,還有投資者夠膽在太古廣場開舖?如果變成吉舖,那肯定失去了百分百的租金,而且還不知道何時才能把店舖再出租出去。做生意的都是唯利是圖,只要能夠將損失減至最低少,他們都樂意去做。所以我不覺得太古地產希望可以和商戶同舟共濟,只是在損失方面上,兩者取其輕,還是減租留客的好。

有一些資料可以知道太古地產在零售物業的租務狀況。根據2019年上半年的業績報告中提及,太古廣場購物商場面積大約有71萬平方呎,出租率為100%,這樣可以顯示了,太古廣場是多麼的受人們歡迎的。至於上半年的零售物業組合租金總收入大約只有$14億元,來自太古廣場的只佔了一部份,所以今次的減租行動,相信對於太古地產來說,不會構成重大影響。

但是最可怕的是,遲早可能連其他地方的商舖,都會被要求減租。大家都知道,內地遊客大幅量的減少了,即使不是在抗爭的區域中,也會受到零售疲弱的影響。所以相信租戶會陸陸續續的提出減租方案給予太古地產去考慮。如果公司不接受租方案,這些零售店舖可能就會關門大吉,所以對將來的租金收益影響可能會擴大。

站在人性方面去考慮,太古地產算是比較有人情味,能夠即時作出反應去幫助租戶。比起其他公司,包括了九龍倉 (1997) ,新鴻基 (0016),恆隆地產(101),領展 (823)等等公司,都是採取拖字訣,一於睬你都傻。可能新鴻基實在太多大型商場,一但減租起來,損失可能會非常之大,所以新鴻基的管理層,一於詐傻扮懵,希望可以瞞天過海,但可以嗎?天天在沙田新城市廣場、屯門的V City、觀塘的APM唱歌,再加上少少的爭執,店舖還可以做生意嗎?

太古地產在中國也有不少發展的物業,2019年上半年,所有來自內地物業出租的收入大約有$14億元,和香港這邊的租金收益差不多了。人民幣的貶值,中國的經濟增長慢慢下跌等因素,也足以令到在中國業務的發展蒙上一層陰影。

2019年上半年,太古地產的溢利為$89.73億元,下半年經濟情況相當嚴重,如果全年計,可以有$160億元溢利,已經飲得杯落。但願如此吧!太古地產一路都是我的愛股之一,我一直都尋求機會可以繼續擁有這隻股票。機會終於來臨了 (看起來時機好像不太吻合),在9月20日,當太古地產的股價跌至$25.25元(只差少許便觸及全年低位),我認為這個已經非常之低的股價,值得去擁有,所以便買入了3,000股,作為試探。很不幸地,股價依然向下繼續跌,現在的價格是$23.9元。連續破了幾次52週低位,怎麼辦?我唯有和自己說,若果股價去到$23元,我便繼續購入,一於同佢死過。

總結
如果不是社會運動的影響,太古地產在香港的兩大地盤: 太古廣場的一群建築物,和太古坊的一群建築物,都會令人眼睛發光。加上它的物業管理一流,我更加放心。正所謂,有危便有機,現在經濟環境差,主要大企業可能撤出中環,跑去太古坊租寫字樓也不出奇,這便是機。但如果這場社會運動持續下去,物業的價值便會隨之而降低,這便是危。至於怎樣去理解是機或是危,便要讀者你們自己去領略了。

至於國泰航空,一向給我的感覺都是服務態度比較傲慢,相比起旗下的國泰港龍,我反而喜歡後者的殷勤服務。選擇國泰航空公司的服務,主要原因是因為它沒有發生過大型空難事件,可靠性高,所以才選擇它。如果撇除這個因素,相信其他航空公司也是一個不錯的選擇,所以希望國泰可以改變一下服務,提高競爭力,這樣才能夠長遠地繼續在這個競爭的商業環境下生存。

至於太吉A+B,希望不會再被中國政府為難吧!它的太古飲料業務、國泰航空、太古地產,也和內地息息相關。一旦失去了這些業務,整個太古系便會徹底垮掉了,這個最後的英國貴族企業,便真的可以關門「大吉」。如果現在要徹離香港和中國大陸市場,容易嗎?看來一點也不容易,尤其在中國,即使能夠將業務賣出,相信也不容易把錢運出中國,因為現在正是中國防止資產流失的時候。如果太古係真的想撤退,相信要請教一下李嘉誠。人家早在十多年前已經有系統地慢慢撤出,當中國發現的時候,已經太遲了。

2019年的投資比賽 (Sept 28,2019 第19站賽果)
10月1號不單止是不倒翁投資行進入第四季的最後賽程,而且還是中國的大日子。最近市面上好像比較平和,但是越是平和,我便越怕10月1日將會有大事發生。因為當天是中國的大日子,理論上,中國領導人都希望順順利利,有頭有面的完成所有慶典。不過,似乎我哋香港人不想買這個賬給中國政府,說不定香港又有大遊行,又再成為國際大新聞,為中國國慶「贈興」。如果到時中國政府老羞成怒,看來亦都會加大壓力給予香港政府和警察,作出更大的「止暴制亂」行動。

香港股市是一個很敏感地方,稍為有什麼風吹草動,股票市場便會大上大落。兩個星期前,恒生指數的結算是27,352點,到了今次的結算,26,000點也守不住,報25,954.81點,兩個星期之內一共跌了近1,400點,怎麼辦好呢?

到目前為止,恒生指數的回報只有0.42%,幾乎是沒有寸進,往後的日子,也不敢太過樂觀。尤其是美國政府可能即將通過什麼「香港人權及民主法案」,這個方案如果真的成立,結果只有兩個。第一,中國政府知道驚了,肯作出讓步,令到香港可以返回之前的社會狀態。第二,中國政府會為此法案老羞成怒,增加不斷的增壓香港所有反政府活動,若然香港人是不怕的,繼續抗爭,2019年便真的完了,大家還是作出最壞的打算最為實際。

我們的不倒翁指數,也好不到哪裏去,之前累積下來的回報率也已經蒸發得七七八八,現在就只剩下3.04%的正回報率。可喜的是,這個指數依然跑贏恒生指數,但願踏入2019年的第四季,仍然能夠保持正回報率的完成整個比賽,這樣就好了。

至於我們這個不倒翁指數成份股裏面,現在已經有11隻股票錄得負增長。尤其係中國石油 (857)和利福中國 (2136),負增長接近兩成。有一段小插曲,我在七月初的時候,看見中國石油股價如此低迷,現在平均價$4.255元馬入了數萬股中國石油,原本打算不太貪心,只要能夠賺到每股大約$0.2元,便會賣出,作一個短炒之圖利,可惜人算不如天算,買入之後,股價不斷向下跌,最低的時候跌至$3.7元,冇眼睇,又坐艇。不過這個世界往往有令人喜出望外的事情會發生的。

就是沙地阿拉伯突然間油田受到空襲,要馬上停產,這個消息一出,我便歡喜若狂 (不要介意我幸災樂禍),石油價格馬上掉頭回升,隨之而來,中石油的股價也能拾級而上,很好彩地,我竟然能夠在$4.41元全身而退,算是執返一身彩,不用蝕本呢場。現在中石油的股價再次跌穿了$4元,報$3.96元,我又開始心動起來,因為這次的價格更為吸引,我正在考慮再次買入,然後等候下一個消息的來臨 (美國和伊朗產生衝突,造成油價上升)。大家不要質疑這個事情會不會發生,現在這個世界,大家認為沒有機會發生的事情,偏偏就會發生,香港現在那麼亂,搵錢至上,搏一搏都要㗎啦,哈哈!

慶幸地還有14間公司能夠錄得正回報率,當中只有12隻股票能夠跑贏恒生指數。見下圖。

今一站 (第19站)的頭三甲,都是我們熟悉的面孔。最近黃金價格上升,帶動了其他金屬價格也向上升。所以造就了俄鋁 (486) 的價格上升,所以它也順利成為今次的冠軍人馬,回報率高達32.82%,在逆境之中,有這樣的表現,好股也,恭喜恭喜。

緊貼第二位的和第三位的,分別是濰柴動力 (2338) 和新意網 (1686),這兩隻股票現在的回報率也有26%以上,表現算是突出了。大家再看一看這個三格龍虎榜吧。

有一隻股票,中國航空租賃 (2588),我經常祝抱着懷疑態度,為何它的股票價格可以升得那麼快呢?於是乎我抱着對抗的態度,認為在這個局勢之下,股價的表現,很難有這樣突出,所以我希望看看它的認沽證,結果如何?原來這隻股票根本就沒有認沽證,哈哈,很可惜,想展示下自己的眼光也不成。不過還有兩隻股票我還是想買少少認沽證來測試自己的眼光,它們便是港鐵 (66),和美團點評 (3690)。地鐵的股價已經從高位跌了很多,但我仍然抱着信心他會跌穿$40元水平。至於美團點評,據說業務大有改善,但他的市值高達近$4,700億元,是否有點誇張呢?大家認為如何呢?以下圖為証。

後記
最後要多謝各位的支持,每一篇文章我都是用心用力的去寫,希望大家能夠看得舒服。我的一些朋友經常提議不要把文章寫得那麼長 (要我搞分拆,哈哈),說很少人會有這種耐性去把整篇文章看完的。但我卻不認同。第一,作為一個想搵錢的投資者,能夠看到自己喜愛的文章,無論多困難,也會把它慢慢看完的。第二,即使文章是太長,也無需要一次過把它看完吧!文章是沒有腳的,不會跑掉的,讀者們可以慢慢消化,然後再繼續閱讀下去,大家說是嗎?多謝!下一次大家再見面的時候,已經踏入10月份了,原來時間可以過得那麼快!🙏🙏🙏


Saturday, 14 September 2019

藍籌股系列: 恆基地產 (0012)

首先,要在這裏多謝各位讀者的幫忙。對上一篇文章,我將呼籲看廣告的段落放在文章的開端,反應比預期好。最後,在上個月,我能得到的廣告收益超過$200元,多謝晒各位的幫忙,再一次懇請各位繼續幫我按下廣告,感激不盡!雖然這個可能會是遲來的祝賀,但仍然希望各位能夠在中秋節裏快快樂樂的和家人一起過節,暫時把所有煩惱拋開。祝願大家身體健康!



一講起香港首富,大家印象當中,就只有李嘉誠。冇錯,論勢力範圍,李嘉誠的魔爪的確伸延得最長、最廣、最闊和最深,就以香港藍籌股為例,50隻股票當中,李超人便已經有四隻股票成為藍籌股,論數量,他一定贏曬。這四間公司的市值分別為:長和集團 ($2,763億元)、電能實業 ($1,125億元),長江基建($1,390億元)、和長實集團 ($2,048億元)。就這樣加起來,勢力範圍超過$7,326億元。如果經濟好的時候,整個集團加起來的總值,已經超過一萬億元,絕對是一個龐大的跨國公司。
其實李嘉誠直接控制的只有兩間公司,在長和集團,他持有的股份大概值$870億元,在長實集團,持有的股份大概值$715億元,總數加起來,大概一看,身家只有$1,585億元而已。但別忘記,李嘉誠還有私人投資公司,這間公司裏面蘊含幾多重要資產,根本沒有其他人可以知道。所以在蕭若元的片中也提及過,若果計及私人資產在內,李嘉誠的總身家可能超過$4,000億元,聽起來非常嚇人的數字,但是否有如蕭若元所講的那麼多呢?只有李嘉誠一個人才知道!
有一則有趣的報道,話說在2014年的業績公布會上,李嘉誠對着記者頗有微言,原因過往那10年,外界估計他的身家時,至少估計少了一半。當時人們嘩然四起,如李嘉誠所說是真的話,在2014年,他的真實財富可能已經高$500億美元,也就是很貼近上面所說的$4,000億港元了。

不過我至少可以搵到兩個人的身家,也是深不見底,絕對可以和李嘉誠媲美,只是沒有李嘉誠那麼高調,但如果論財力,相信並不在李嘉誠之下。鄭裕彤家族旗下的新世界中國 (917),在內地擁有龐大土地儲備,在當年來看,的土地儲備是買貴了。但回頭一看,現在的中國土地真的是值錢到不得了。 鄭裕彤家族也很有眼光,在適當的時候兩度提出私有化新世界中國。第一次在2014年以$6.8元一股提出私有化,最後因為會議人頭數量不夠,失敗而回。但在2016年又再捲土重來,今次加碼至$7.8元一股提出私有化,最終成功了。
根據舊報章的資料提及,新世界中國在國內所持有的土地以億呎計,當時是2008年,到了現在的今天,你說這批土地會值多少錢?肯定是一個天文數字。另外鄭裕彤家族沒有上市的周大福企業 (不是周大福珠寶,1929),內裏還有幾多寶藏,相信只有其家族成員才會領略得到,財力絕對深不見底!

至於另一個可以和李嘉誠比美的人,便是四叔李兆基。在藍籌股裏面,李兆基比鄭裕彤更勝一籌。原因是鄭裕彤只有新世界 (0017) 能夠並列在藍籌股中。市值也不多,只有$1,071億元。相反四叔便叻得多了,有兩間公司成為藍籌股,分別是旗艦的恆基地產 (0012),和子公司中華煤氣 (003)。兩間公司市值加起來也有$4,504億元 (恆基地產市值$1,857億元,中華煤氣市值$2,647億元)。
雖然整個恆基集團的勢力範圍不及李嘉誠做得那麼大,但依然在香港持有不同的上市公司,總勢力圍也接近$5,000億港元。

在市場上,好多人都話四叔很有人情味,我亦都相信這個說法。睇到四叔抱孫仔之時,所有員工都能夠得到一封大紅包,大家一齊高興,便感受到四叔喜歡與眾同樂。他不只一次派大利是,每次派出的數量據說超過$3,000萬元。如果有看過我在YouTube裏面所拍的片,其中一片便提及,四叔一年在恆基地產身上所得到的現金股息,已經超越$60億元,每日平均的股息收入大約$1,650萬元。照比例計,都係少收到兩日股息啫。他老人家,錢多到不得了,身家少了$3,000萬元,很快便賺回來,簡直是小菜一碟。

四叔對員工都那麼好,對股東更加照顧周到。在上圖的恆基集團架構中,我最喜愛的公司便是恆基發展 (0097),何解呢?讓我慢慢道來。買這隻股票,根本不需要知道這間公司的運作狀況,因為你只需要一個信念「信四叔」便可。恆基發展這間公司市值不到$20億元,母公司恆基地產 (0012)持有接近七成的股權,所以街外的股份加起來總值也不過是$6億左右,對四叔來說,這個數字根本是微不足道不可以再微不足道了。

在我的估計中,恆基發展將來很有機會會被私有化。如果真這樣,相信四叔不會待薄現有股東,應該會出一個開心價,令到大家都開心去接受,反正所出的資金根本不多。但係如果四叔不肯私有化這間公司呢?這也沒有問題,現在這間公司的股價是$0.65元,每年派息4仙 (不論是否賺錢與否),股息回報率也有6.15%。我相信四叔遲遲都不肯私有化恆基發展,便是因為有著情意結,不希望這間公司就在股票市場裏面消失,所以繼續養着它,繼續給它一個上市的地位。正因如此,所以股息也會是非常穩定的。如果你是一位小投資者,又不想冒險的話,呢隻股票你可以買來當儲蓄用,唯一風險就係如果四叔「不在」的話,它的前景就很難說了。不過相信四叔兩個仔 (家傑和家誠) 應該都會秉承父親對股東的承諾和重情義的舉止。

李嘉誠精於玩弄財技,眾所周知。至於四叔,也不是等閑之輩,「10送一紅股」這一招玩到出神入化,將煤氣公司的市值猶如吹氣球般的吹至$2,600多億元。原來煤氣公司「10送一紅股」這絕招,在2001年開始已經運用了,不過不是每年都用,到目前為止 (2019年),這個絕招一共運用了14次。大家是否很想知道這一招的威力如何嗎?因為資料不夠齊全,只能夠由2003年計起至2018年,「10送一紅股」令到回報率超過10倍。亦即是話,如果你在2003年,投資了$10萬元在煤氣公司身上,在2018年底,您的投資回報超過$100萬,當中還未包括那麼多年來的定期股息回報,真係肥過肥仔水。
回想起2003年底,煤氣公司的市值只有$200多億元左右,到2010年,市值已經超過了$500億元。在2014年,市值更已經過千億了。來到了2018年,市值再突破了$2,000億元的關口。當年能夠有如此眼光看中這隻股票的投資者,我在這裏真的要寫一個「服」字,你們能夠成為大贏家,絕對是實至名歸。至於煤氣公司的詳細「10送一」狀況,我將會拍一套片去講解一番,到時大家記住捧場喔!
煤氣公司 (003)這隻會生金蛋的鵝,將李兆基的身家不斷的向上推高。自從有了自由行之後,來自內地的旅客越來越多,各種專才、有錢的內地人,不斷蜂擁來到香港,將香港的地產再次炒高。如果我們說1997年的樓價已經很高了,那實在太膚淺了。現在香港的普遍樓價,相比起1997年之前的恐怖程度,是數以倍計的。香港已經成為全球房地產價格最高的地方,簡直唔係人住的。
李兆基以地產起家,地產價格不斷上升,但是他的恆基地產股價卻是呆呆滯滯,於是乎四叔不斷抱怨恆基地產的股價大大的落後於大市。所以他老人家再使出一招曠世絕招「10送一紅股」在恆基地產身上。由2012年底開,每年都變成「10送一紅股」,前後做了七次,最後結果如何呢?讓我們慢慢的計算一下。
2013年底,恆基地產發行股數為26.99億股,以當時年底的每股價格為$24.98元計,總市值為$674.21億元。到了2018年底,它一共已經發行了44.01億股,年底的每股價格為$35.46元,所以在2018年底的總市值高達$1,560.6億元,真係價量齊升。每年的複利率增長為15%,是不是真的很不錯呢!
恆基地產主要直接控制香港幾間上市公司,包括了香港小輪 (0050)、恆基兆業(0097)、中華煤氣 (0003)、和美麗華酒店企業 (0071)。
到底恆基地產抵唔抵買呢?第一樣野要睇便是它所持有的其他上市公司加埋的總值是多少。例如在恆基地產持有41.53%的煤氣股份已經等值$1,098億元。加上以下的:
香港小輪33.41% = $8.53億元
恆基發展69.27% = $13.72億元
美麗華酒店48.7% = $49.6億元
持有四間上市公司的總值已經達$1,169.85億元,如果以恆基地產的市值$1,857億元,它餘下的資產只值$687億元?那到底這一批餘下的資產是什麼東西呢?到底值不值錢呢?我們真的要好好去研究一番!
恆基地產的物業包括了五大範疇: 住宅物業、寫字樓、購物商場、工貿大廈、其他物業等。這些資產加起來就是我們上述所說的值$687億元了。
我們無需仔細的去審查每一項物業的價值,所以大概來說,恆基地產裏面的寫字樓和購物商場最為值錢。為了不太累贅的描述,下面這兩幅圖片已經可以說明了一切。


從以上圖片可見,中環的國際金融中心已經價值不菲,上述的圖片中還沒有包括四季匯 (即是四季酒店),相信這批在中環的物業加起來已經有$687億元了,其他的物業真的可以說是半賣半送了!難怪四叔不斷說自己公司的股票價值被嚴重低估,看來是真的!
以上這些物業全部都是非賣品,全部作為出租用途。但請你別要忘記,恆基地產還有一批香港物業等待出售,雖然某一些發展項目不是太過龐大,但數量卻是很多,隨隨便便的便拿出港島的現有發展項目給予大家一看 (九龍和新界的便不舉出來了),便會知道恆基地產的發展步伐一直都是持續性的。

在兩年多前,恆基地產動用了$232.8億元買入了中環地王 (美利道商業地),當這一棟商業大廈落成之後,這個價值又會是多少呢?不敢想像!
好了,除了香港這個大本營,國內的發展也是進行得如火如荼的。內地的出租物業,大部份都在上海這個金融中心地帶。

還加上了以下的內地主要發展物業,這個龐大的資產就更加不得了!雖然這些資產都分布在中國的不同地方,但是現在中國的房地產價格也是高企的,所以這些資產的總價值更加不能夠忽視。

最後一提,恆基地產截至2018年底,在香港持有的農地高達4,560萬平方呎,它們都是分布於不同的新界地方。現在香港正在急需要解決房屋問題,填海只會是一個長遠的計劃,能否通過還是未知之數。但是一旦政府政策有變,改用農地去發展房屋,那麼四叔不是發過豬頭嗎?
就這樣的算一算,大家說,恆基地產值不值錢呢?當然,土地的價值也要因應時勢。最近我們香港經濟和政治環境也起了重大的變化,這些土地和物業將來會否繼續值錢,也需要看看局勢的持續發展下去才能知道。如果大家估計香港仍然能夠穩定的下來,那麼我最後的總結便是恆基地產的確是一隻超級抵買的股票,你會否考慮投資在身上呢
2019年的投資比賽 (Sept 15, 2019 第18站賽果)
不知道是否香港股票市場要為10月1號的建國慶典作出粉飾,香港股市,並沒有理會中美貿易戰的進行中,恒生指數繼續向上升。在上一站 (第17站),恒生指數還是徘徊在26,179點,到了今日站,已經發力升上去27,352點,一共升了1,173點,很不錯的表現!而一度恒生指數跌至負增長的情況之下,現在又變回了正增長,報5.83%,真是值得慶祝!

至於我們投資組合 (不倒翁指數),也有大幅度的改變。對上一次,一共有九隻股票錄得負增長,當時的我卻是十分擔心,恐怕會越來越多指數裏面的股票陸陸續續的變成負增長。幸運地,這種恐怖的事情並沒有發生,到了今一站,不倒翁指數的回報率亦都已經由上一次的6.93%,再升到去今天的8.62%。總算能夠繼續跑贏恒生指數,大家參賽者應該感覺到安慰。


到了今次的龍虎榜,我們很高興,又有新的公司打入了三甲。冠亞季軍依次序排列為濰柴動力 (2338)、新意網 (1686)、和中銀航空租賃 (2588)。其中季軍的中銀航空租賃絕對是稀客,今次終於打上龍虎榜,恭喜Ausdauergeduld兄那麼有眼光。希望這隻股票能夠繼續堅持下去。這隻股票開始至今,都是排在中游地帶,這次能夠突圍而出,爆炸力相當之恐怖,由上一站的$66.9元,一下子暴增至$76.2元。勁呀!

今次很慶幸,現在只有六隻股票還是錄得負增長,惡劣情況已經有所改善。不過以恒生指數現在的回報率來計 (5.83%),也只有13隻股票算是能夠跑贏大市,餘下的12隻都是跑輸大市的。我所愛的兩隻股票,新意網 (1686) 和長江基建 (1038) 走上極端的道路。新意網出完業績之後,情況有所改善,徘徊在$6.12元左右,除非大市繼續向好,否則我也不敢對其股價有過份的幻想。
我亦都拍了兩條片有關於新意網的全年業績報告,如果大家有興趣的話,請你到下面的連結欣賞一番。
至於長江基建 (1038),情況很不樂觀,現在的負回報率,已經接近一成了。唯一能夠說好彩的便是它沒有跌穿$50元的水平,這可能是因為英鎊開始穩定下來有關,但是英國現在的混亂,卻存在更加多不確定的因素,後市怎樣看?我也不知道了,只能見步行步。不過,我也有一種古怪的想法,就是如果香港越來越亂的話,業務遍布世界各地的長江基建,反而會更加穩定,最終可能會吸引到一批想向外跑的投資者繼續投資在它的身上。


不倒翁 YouTube 頻道
雖然最近沉迷了YouTube的拍片,但對於這裏的文章質量卻沒有放鬆到,我依然盡全力尋找一些有趣的資料來和大家分析。不要看輕搜尋資料的工作,隨時要花費大量時間去搜尋。在YouTube拍片也是一樣,也花費大量時間去製作,希望大家多多指教!

最近有一樣事情令到我鬥志一度低沉,就是我發現了我的YouTube總播放時間,竟然沒有增加,反而不斷減少,問題是,我的觀眾卻越來越多,怎麼有可能總觀看時間會越來越少呢?最多都是冇增長啫,這個事情令我非常洩氣。我相信是YouTube的系統出現了問題,同時我亦發覺其他拍片者亦都出現同樣的問題。

要成為一位可以開始賺錢的YouTuber,首要條件便是要有觀看時間24萬分鐘,根據我所統計的數字,我已經被YouTube的系統扣了2,000多分鐘,距離目標只有更遠,怎能夠不失望呢?怎能夠不洩氣呢?

如果有朋友有任何建議可以制止我的觀看時間不斷流失的話,請你伸出同情之手,救亡一下!
我現在希望各位朋友,有時間的話請你幫我播放一下片,如果你有這樣做的話,請你在這裏留言,我會親自回覆答謝你們。同時也可以看一看,到底我的總觀看時間能否再次回升,多謝各位的幫忙,以下便是我YouTube戶口的連結,感謝晒!

在這個網誌裏面唯一能夠令我有推動力的便是觀看次數仍然不斷的增長,到目前為止,觀看我的文章已經超越44萬觀看次數了。我會繼續努力!不過我也有朋友對我說,網誌已經老化了,只會越來越少人觀看的,是嗎?


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