Monday, 21 September 2020

沙士和新冠肺炎的經濟比較

 

最近香港的疫情緩和了一些,不論在中式的酒樓還是西式的茶餐廳,現在一張枱可以坐四個人,感覺比以前好很多。記得在未放寬之前,我們一行三人,竟然要分兩張枱來坐,十分不方便。現在情況已經比較好轉,我相信大部份的香港人亦都受夠了這種無形的折磨,希望疫情快快過去,大家可以回復生機。和朋友坐在一起談天說地,當然離不開說一些經濟、政治上的問題。2003年的沙士狀況,其實在我腦海中已經變得模糊不清。如果大家有閱讀過我一些文章,我也曾經提及過最印象難忘的事件就是在沙士期間,可以$9元買到一盒雙倂飯。加多$1元還可以有一罐汽水,當時的那種購買力,實在令人難忘。

朋友們之間依稀的說着,其實沙士大概在四個月之內便已經結束了。但不要忘記,疫症過後的後遺症卻可以很長久的。即使在2005年之後,沙士帶出來的經濟後遺症仍然存在。我還記得,在2006年中父母還能夠用很便宜的價錢買入一個單位自住。如果和今天的樓價比較,起碼升值了兩倍。大家可以看看以下這張圖,雖然沒有明確的日期,但看着樓價,肯定是在沙士之後的。一個德福花園有海景的單位,五百多平方呎,只需110萬元。淘大的另一個單位,接近500呎的銀主盤,$80萬元已經有交易。這些數字,實在太刺眼了。
經過2003年沙士之後,17年後的2020年初,新冠狀肺炎病毒在香港橫掃千軍。我所指的橫掃千軍並不是死傷無數。2003年的沙士,我們香港人一共死了299位,實在令人傷心。反觀今次的新冠狀病毒,到目前為止,已經令到我們香港整整九個月不得安生,死亡數字剛剛超越100人。如果講病毒的殺傷力,看起來似乎不夠2003年的沙士病毒強橫。但這樣說似乎也有點不對,因為我們香港經歷過沙士這一場恐怖的疫情之後,對保護意識的確加強了很多,稍有風吹草動,我們猶如驚弓之鳥,非常謹慎的保護自己起來,你看看我們現在全民都戴口罩,消毒意識強之下,大部份的香港人相信都應該能夠安然渡過,但願如此。
不過話說回來,最近的食物及衞生局局長陳肇始發出警告,在香港入冬之後,病情可能會繼續爆發,而且威力可能會更加大。我希望這些說話只是恐嚇形式出現,希望並不是真實的。我們香港到目前為止,經濟上足足停頓了九個多月,說得白一點,我們的2020年已經被摧毁了,是徹徹底底的摧毁。我們的最後希望可能就放在聖誕節的假期裏。但如果疫情再次在冬天爆發,恐防連最後的一個節日也需要停頓落來。這個漫長的折磨,實在令人身心疲累。就以我來說,整天呆在家中,可以幾天都不出門口,令人心情低落,做事提不起勁,猶如等死一般的看着時間一點一滴的過去,實在淒涼。所以最後決定,無論疫情有多嚴重,我每天也要出去做運動,雖然只是自己一個孤伶伶的,但總好過整天在家,給無形的壓力壓得喘不過氣來的好。這個疫情帶給我一個好處,便是我竟然瘦了一些,比起我其他朋友個個都肥了一個碼,我竟然可以瘦了一個碼,不是很好嗎?

看起來我雖然在疫情中有所得益,但我們香港的經濟卻沒有那麼幸運。不過說也奇怪,大家有沒有發覺,我們住屋的房地產,樓價似乎沒有怎樣的大跌過。為何2003年的沙士疫情,會令到香港樓市崩塌式的向下跌。為何在2020年的新冠狀病毒橫掃香港的經濟,樓價似乎沒有怎樣變化過?何解呢?

唯一的解釋便是,香港人口爆棚,有接近800萬人的人口,有強烈的剛性需求,所以住屋價格不容易下跌。這樣解釋對嗎?看看我們這幾年來,那些地產商不斷製造出「納米樓」,便知道香港房屋的需求有多麼的強勁,樓價升得有多麼的恐怖。隨隨便便一個二百多尺的納米屋,都要$400多萬才能夠有資格住得上,怪不得年輕的一代只能絕望地望着心儀的房屋,但卻沒有資格住得上。
不過這樣說,香港的地產市道,不可以只是集中在住屋方面。其他方面的地產市道其實已經開始衰退起來。正如我之前拍片所說,香港地產市道分為三部份:住宅、商舖、和商廈。在商舖方面,又可以分為街鋪和商場舖位。最佳的例子我們可以拿來說一說,便是太古地產 (1972),它的管理層在今年七月底說到,太古旗下商場零售額全線倒退。其實零售額倒退不關它的事,因為它只管收租。問題是那些店舖既然沒有生意,又何來有錢交租呢?所以不單止太古地產要和其他商舖店主共渡難關,其他大型地產商也一樣要這樣做。怎樣共同渡過難關呢?簡單的說便是減租,減輕店舖的經營成本,期望能夠同步過冬。
如果大家覺得太古地產的太古廣場不夠代表性,那麼九龍倉置業 (1997)的海港城肯定是香港商場界嘅標誌,最近一次經過海港城,其實也不難發覺有不少的吉舖,沒有了旅遊業,沒有了內地豪客,海港城商舖的生意自然慘淡無比。例如九龍倉置業2018年的盈利是$180億元,到了2019年,因為下半年的社會運動,生意已經難做了,不過仍然錄得盈利,但卻大幅倒退至$39億元。那麼疫情之下呢?它的生意是否仍然能夠錄得盈利呢?對不起,是沒有盈利的。根據2020年上半年的業績提及,一共虧損了超過$44億元。
至於下半年會否好些?看來未必,因為香港除了疫情之外,政治氣候亦都非常差勁,我們現在的香港已經算不上是一個什麼的國際都市,只是中國的其中一個城市,沒有什麼突出之處。自從國安法成立之後,很多人都期望香港會安定繁榮下來。無可否認,在實行國安法之後,香港的確是「靜了下來」,但並不是想像中的「安定下來」。另一個經典的街鋪,柏麗大道,大家可以隨便去逛一逛,便知道有沒有以下圖片所描述的狀況。
很多人都不明白,香港的「國際金融中心」,除了是實實在在能夠做到的之外,這個名字也是別國所給的面子。例如我們香港也被叫做「東方之珠」、「亞洲四小龍」等,都是別國認定我們香港的成就,也是給予我們香港和香港人的面子。既然這個認可是別國所給的,那麼如果香港的政治經濟氣候產生了不好的變化,別國不再叫香港是國際金融中心,也是正常的。那麼我們的香港品牌便會慢慢衰退。這個情況能夠在我們香港的商廈租務情況反映出來。

說起香港的商業大廈,哈哈,真的不能夠不提及李嘉誠出售的中環中心。雖然這個故事已經是數年前的事 (2017年),但是現在故事劇情仍然繼續發酵,真係好睇過連續劇。如果大家有興趣睇我所拍的片有關於地產市道和中環中心的題材,可以到以下兩個連結看一看,回味一下,多謝各位!
中環中心的最大買家是馬亞木,據說他動用了$110億元買下了13層的物業,平均來說,每層的平均價值是$8.46億元。聽說他是用高利息手法去買中環中心的樓層,現在環境那麼差,租金下跌,貸款利息又高,一來一回,已經把這個富豪弄得焦頭爛額。所以無論現在馬亞木怎樣拆售中環中心,結果只有一個字「輸」,但願不會輸得太厲害,否則的話,他辛苦建立的家族生意,便會一無所有。其他的中環中心炒家,相信環境也不會好到哪裏去,現在看來他們只能夠祈求上天幫他們一把,疫情快快過去,香港經濟快快上升,但這樣有可能嗎?看來比較麻煩一些。
其實如果我們說香港的住宅巿道沒有下跌,因為有剛性需求,這個說法似乎有一點站不住腳。不知道大家有沒有發覺香港的豪宅市道有緩慢下跌跡象。我的推論很簡單,有錢人最怕死,又怕財富放在一個安全的地方。所以如果有得選擇,那些比較富裕的家庭一定想盡辦法將資產轉移。這些富裕的家庭可以在香港留下一間屋作為祖屋,沒有任何事情發生嘅時候,還可以回來香港走走。但相信大部份資產都會慢慢出香港以外的地方,相信最熱門的國家應該會是美國、英國、加拿大、澳洲、新西蘭等政治經濟比較穩定嘅地方。

看看最近美國駐港總領事館員工宿舍,南區壽山村道37號物業,據說市值高達$100億元,但最後結果呢?最後給恆隆地產 (101)以四分之一價錢 ($25.66億元) 奪得項目。香港傳統的高尚住宅地區樓價開始跌,這便是一個信號。這個訊號會隨着中美之間的關係繼續轉差的情況下變得更為強烈。最近大家看看報紙,都發覺住宅買賣大多數都是蝕讓的。
在九月中的時候,葉劉淑儀竟然走出來說了一句說話:「富豪或對香港徹底失去信心」,這句說話從其他人口中說出來,可能沒有那麼可怕。但是這句說話竟然是從一個非常親中的人物說出,效果卻不太一樣了。葉劉淑儀說,她行山的時候,驚見大量銀主盤求售廣告,而大部份都是豪宅盤。
我們香港的樓價是由山頂的豪宅價格帶動,山頂樓價越貴,平民百姓的房屋價格也會越貴。所以當山頂的樓價開始慢慢回落,這一種骨牌效應,很快便會到達豪宅盤的樓價下跌,然後再進入平民百姓的普通房屋樓價下跌。我總是有一種感覺,因為現在疫情關係,很多事情都做不了,但是如果將來香港重新開放口岸,市民可以自由出入香港,香港的樓價可能會更加糟糕。是否會如我所說這樣呢?很快便會知曉,一旦有疫苗的出現,便沒有理由再繼續封鎖口岸,到時人們的行為便成為一種指標,大家耐心等候看看香港將來的經濟結果吧!
不倒翁投資學比賽第17站的賽果
我一直都強調九月份和10月份是十分危險的,因為美國總統大選即將舉行,如果特朗普希望連任的話,一定要做出一些成績來,令到人民相信他仍然是有能力帶領美國繼續經濟有增長。我們香港股市靜得可怕,每天波幅不多,但我卻傾向看不好香港股市的發展。恒生指數的表現比較疲弱,由年初至今反反覆覆的仍然是負增長,逹-12.26%,反而我們的不倒翁指數,雖然有所回落,但仍然錄得可觀的增長。由年初至今,不倒翁指數的回報率高達19.59%,和恒生指數比較,絕對大幅地領先,實在是一件好事。
不倒翁指數有31隻股票組成,都目前為止,有14隻股票仍然可以在惡劣的環境之下錄得正回報,當然包括了我所選擇的新意網 (1686),它都目前為止的回報率是13.66%。不過仍然還有17隻股票錄得負回報率。不過整體來看,我們的不倒翁指數仍然能夠賺到錢,總算有交代。九月份也即將會過去了。最後一季的比賽,希望會令到各位覺得更加緊張刺激,為何我會這樣說呢?因為股災往往就是在10月份發生的,所以大家如果能夠觀望的,最好觀望一下,不要硬着頭皮走去投資,看清形勢最重要,不管是港股還是美股,我都希望大家能夠小心謹慎行事,希望各位能夠有一個極好的投資回報。
後記
最近家裏出了一些事,需要全力去解決,已經有很多日沒有出片了,希望各位朋友舊片都繼續幫我睇一睇,至於我寫的這篇文章,也只能夠斷斷續續的寫出來,終於今天可以完成。希望大家作為一個老朋友,看完這篇文章之後,幫手俾個Like和看一看前後左右的廣告,本人在此多謝各位的鼎力幫助,萬分感激!

不知怎樣,最近的心情都是非常麻麻,不單止我有這種情緒問題,我有幾位朋友同樣有類似的情況,就是每天都開心不起來,好像有很多牽掛。我相信這是一種情緒病的問題,既然我自己都發現到,就要好好咁去處理一下,可能要放寬心情,不要想出太多負面的情況出來,這樣可能會比較好一些。所以我希望在這裏告訴所有朋友,如果你們最近的心情都比較鬱悶,開心不起來,請大家都放寬心情。我當然歡迎你們在這裏留言,起碼多一個渠道可以大家互相訴訴心情,大家互相鼓勵一番,心情自然應該都會好一些,你說是嗎?等着你們的留言!

Friday, 4 September 2020

六隻倍升的股票


香港股市,即是恒生指數,波動異常古怪,異常詭異,波動總是以25,000點為分界線,升上去,會回落。跌下去,會被托上。窄幅上落,但每天的成交額肯定過千億元。似乎兩大陣營(牛友和熊友)誰也不想被佔便宜。現在香港的股市好像只是集中在四隻股票身上,我稱它們為「四大天王」,它們分別是港交所 (388)、騰訊(700)、美團點評 (3690)、和阿里巴巴 (9988)。但大家不要誤會今天要評論這些大公司,除了美團點評 (3690)可以成為六隻倍升的股票之外,其餘的三大天王也不在名單中。

這六隻股票雖然不在四大天王之列 (除了美團點評外),但是也是熱烘烘的熱炒股。有幸買了這些股票的小投資者們,在今年那麼悲慘的經濟日子裏面,肯定是一位大贏家。其實這六隻股票,便是不倒翁投資學比賽裏面的參賽股票,這六隻股票亦都名列前茅,我們今天便是希望可以將這六隻股票,來一個輕輕的分析。

第一隻股票: 碧桂園服務 (6098)
碧桂園服務的股價由年初的$26.25元,升到最近的$54.05元,升幅超過105%。它是在2018年6月上市的,上市已經有兩年多了。它是已介紹形式上市的,每持有8.7股碧桂園 (2007),便能夠分派到一股碧桂園服務 (6098)的股份。大家都知道碧桂園在內地是房地產商,不斷建立起非常大型的住宅屋苑。當住宅落成之後便會出售,但之後的售後服務,便是有碧桂園服務去處理。最重要的當然便是屋苑管理服務,這些每個月的管理費,長收長有,是一個穩定的收入來源,更是有一個穩定的盈利。在上市前的介紹是這樣的,在中國這間公司合同管理總面積達3.29億平方米,管理的物業超過440個,可收費管理總面積也達到1.29億平方米。當然現在所管理的屋苑規模有增長了。

到了今天,收費管理面積高達2.76億平方米,你上市前增長了213%,而且集團管理的物業亦有440多個變成現在的2405項物業。既然管理面積增加,收入和盈利自然也會增加,怪不得它的股價由一開始的$10元開始跳錶,到現在的$54元以上,兩年之間,升幅超過五倍,是不是很羨慕呢?原則上,如果母公司碧桂園 (2007)可以繼續不斷起樓,然後繼續將物業管理權交給碧桂園服務(6098)去經營,這間公司的收入和盈利,似乎只會不斷上升。但現實世界是不是這樣呢?在美國和其他國家的壓力之下,中國的出口業務相信唔會受到影響,至於其國內的內循環經濟,因為數據的透明度不高,難以真實去計算。所以投資在這間公司身上,只能夠小心翼翼,因為畢竟這間公司的市盈率不低,達到77倍。每股資產淨值也只是$2.21元。加上派息金額極低,小心為上。

第二隻股票: 中芯國際 (981)
中心國際的股價由年初的$11.94元,升到現在的$24.9元,升幅超過108%。它是在2004年3月上市的,當年的上市價是每股$2.69元。最近這隻股票變成天之驕子,自從華為比美國政府釘上之後,製造晶片的責任便落在這間公司身上。但是上市那麼久,從來沒有派過一次息。而且還在2016年10股合併為一股。所以這隻股票對我來說也是一隻古怪的股票。這間公司有沒有盈利?是有的,根據資料顯示,這間公司在過去五年平均每年盈利大約是$18億元左右,和它的現在市值$1,919億元相比,盈利確是少得可憐,也不符合比例。所以它的市盈率亦都是非常之高的,達80倍以上。
如果和現在全球最先進的晶片製造商台積電 (TSM) 比較,台積電現在的市盈率只有近37倍,而且是台灣和美國的國寶級產業。如果俾你選擇,你將會買那一隻股票呢?再者,有另一個更長遠的憂慮存在。既然華為會比美國政府制裁,要在科技上封殺中國,中芯國際能否可以避過這一劫?只要突然間美國政府想起了這間企業,它的下場到底會如何?看來大家要作一個準備。至於這間公司的股價,相信亦都把很多小股東害慘了,此話怎說?中芯國際嘅股價,從六月中的$18多元,開始爬升。在短短的一個月之內,股價被推上至近$43元。理論上這應該是一件好事,大家都能夠在短時間之內投資盈利倍升。但可惜的是,這個升勢並不能持續,自從七月中之後的高位,股價要開始向後走,現在的股價徘徊在$25元附近,從高位跌下來,跌幅也超過四成。在高位買入的小投資者們,恐怕現在已經開始後悔,但相信已經太遲。

第三隻股票:小米 (1810)
小米的股價由年初的$10.78元,升到現在的$23.5元,升幅高達118%。小米股價開始起飛,可以由六月底開始講起。當時的股價大概是$13元左右,但之後因為華為比美國封殺,聽說華為的手機在九月份之後已經不能夠再生產了。所以小米變成一位得益者,因為那些原本是華為的客戶,為了國家民族意識,將會轉為支持小米的手機。就是因為這個原因,它的股價便開始了上升的軌道。對那些小投資者們來說,肯定是一件喜事。起碼股價可以返家鄉。此話怎說呢?
其實小米也是在2018年7月上市的,當時的上市價是$17元。不過自從上市之後,股價開始變得低迷,最低的時候跌至2019年11月中的$8.35元,持有股票的小股東們,肯定比嚇破膽。不過這個世界有一種叫做「時來運到」,在這幾個月的不斷股價爬升,不單止可以返回家鄉,而且還有盈利,算是很不錯了。小米現在的市值也非常恐怖,高達$5,797億元。和其他科技股差不多的特性,有比較高的市盈率 (50倍)、而且不愛派息。自從上市以來,小米都可以獲得盈利。例如在2018年底,其盈利高達$154億元,雖然2019年的盈利有所倒退,但仍然有$112億元的盈利。很可惜的是,沒有派息,比較遺憾。小米每股的資產淨值也不高,只有$3.77元。小米是靠華為的沒落而崛起的,但是問題有可能會出現了。既然美國政府可以對付華為,為何又要放生小米呢?會不會遲一些,當搞掂了華為之後,下一個要對付的目標便是小米呢?我的推論是,既然可以不供應晶片及華為製造手機,為何不可以用同一種方法在小米身上呢?據說現在小米出的手機,質量和功能上也非常先進,所以我才會有此憂慮。現在中國和印度之間的關係緊張,小米的其中一個生產基地在印度,他的市場也是在印度,受到什麼程度的影響呢?大家要自行評估了。

第四隻股票: 比亞迪電子 (285)
比亞迪電子在年初的股價是$14.98元,最近他的股價表現非常神勇,現在股價徘徊在$32.85元,比起年初,股價增長超過119%。比亞迪電子亦都算是老牌的香港上市公司,它是在2007年尾上市的,當時的上市價是$10.75元。有上市至今,到時間竭性的派息,所以絕對算不上是一間穩定的公司。和其他內地公司一樣,喜歡每年只派一次息,比較無奈。這間公司比較好的地方是,沒有配股,沒有供股,所以對小股東來說,算是可以了。比亞迪電子的股價也是大上大落,上市之後,股價一直向下跌。例如在2008年9月,股價曾經低見$1.70元,跌幅高達八成半,慘痛!到了2012年7月底,其股價又再一次向下尋底,報$1.42元,除了傷心也不知道可以說什麼了。
但是如果有人能夠在這個低位買回的話,這條發達之路便開通了。由2012年開始到現在,股價都是反覆向上的。曾經在2015年5月,高見$12.78元。到了2017年更想一層樓,報$25.25元。而現在的股價是非常接近$40元,報$38.9元。比亞迪電子的市值現在是超過$880億元,市盈率都是因為最近股價大升抽高到49倍,對算不上便宜。每股資產淨值也是只有$8.426元。至於它的盈利狀況,過去五年的每年平均盈利大約是接近$20億元。雖然有派息,但少得可憐,不提也罷!由於比亞迪電子業務繁多,看完也不是太懂,只知道他現在在人工智能和5G的開發方面發展,應該配合母公司的汽車業務,進行汽車電動化。相信它的性質是希望變成內地發的Tesla。它的母公司比亞迪,通常有國家補貼作為支撐點,但不知道這間公司有沒有得到中國政府的資助呢?如果有的話,將來政府撤銷補助,那怎麼辦呢?如果沒有接受政府的補貼,要支撐那麼高的股價,相信在未來的盈利中必定要大幅地提升,才能夠維持。

第五隻股票: 康龍化成 (3759)
這間公司的股價由年初的$43.5元,一直升到現在的$103元,升幅超過136%。這是一間醫藥公司。雖然股價升得厲害,但是市值一點也不高,最新的市值是$141億元。這間公司是在2019年11月尾上市的,當時的招股價是$39.5元,因為這間公司實在太新,根本沒有完整的年報。不過近期公布了2020年的中期業績。上半年的營業額近$22億元人民幣,股東應佔溢利是$4.78億元人民幣。如果下半年的業績可以保持的話,相信全年會賺$10億元人民幣左右,這樣的話,它的市盈率便會回落至11倍左右,那就不太過分了。至於派息方面,最近這間公司在七月份派了末期息,每股人民幣$0.15元,少得可憐,不提也罷。
這隻股票相信沒有太多人留意,但是股價不斷升升升,炒味特濃。因為這隻股票還算是新股票,通常在市場上都有一段蜜月期,最怕是蜜月期過後,環境就不會好像今天這麼好了。所以投資者如果持有這隻股票,在適當的時候應該要採取「且戰且退的策略」。

第六隻股票: 美團點評 (3690)
美團點評在年初的時候,其股價大約是$101.9元,到了今天的股價已經升到去$255.6元,升幅超過150%。這隻股票可選為神奇股,市值超過$15,400億元,兩間匯豐加起來的市值也不夠它大。可能這間公司真的是因為這個疫情爆發,令到它在國內的送餐業務蓬勃起來。不過不管怎樣說,它目前的市盈率高達600倍,從任何一個角度去分析它,都覺得是極度到昂貴的。雖然它市盈率沒有好像美國的Tesla那麼誇張。一個正常的小投資者,絕對有理由去懷疑這間公司的賺錢能力。這間公司是在2018年9月左右上市的,當時它的上市價是$69元。如果擬上市之後的第一個財務狀況來看,它在2019年一共賺了$25億元。這個盈利根本不足以支持股價的升幅。2020年上半年業績,這間公司也只是賺了接近$7億元,除非它下半年的業績能夠突飛猛進,否則恐怕公布完全年業績之後,股價將可能會大幅回落。
但說也奇怪,這間公司好像有很多投資者在後面支撐着它的股價一樣,不容易跌下來。這間公司給我的感覺就有如二千年的電訊盈科 (008),管理層不斷創造出不同的投資題材,令人好像看到前景一片秀麗,但最終這些項目能否成功達標,也是未知之數。別忘記現在的中國正在和外面的國家不斷鬥爭,很多外資都不斷撤出中國,失業率高企,經濟陷入衰退,主現在所說的新項目,能夠做得好嗎?我抱着懷疑態度。而且這間公司也不是沒有競爭對手,「餓了麼」便是衝着它而來,一場鬼打鬼的戲份將會上演,到時邊際利潤可能就會受到壓制,影響盈利,大家切記要小心。

不倒翁投資學2020年投資比賽第16集賽果
很快八月份又結束了,這個比賽已經完成了三分之二的路程,餘下的三分之一,會不會峰迴路轉,真的是未到最後一刻,也不能夠作實。我們今次這篇文章所提出的六隻股票能夠倍升,正正就是我們比賽中排名最前六間公司。那些參賽者選擇了這些股票,絕對係眼光獨到,所以他們贏到錢,絕對是應該的。

我們的不倒翁指數真的很厲害,做了兩個新紀錄。第一個記錄,拉闊了和恒生指數的距離。例如恒生指數由今年初至今,仍然是錄得負增長,報10.69%,反之我們的不倒翁指數,每部率竟然高達正回報+20.71%,兩者之間的回報差距高達31.40%,你說厲害嗎?

冠亞季軍的排名,有輕微的轉變。冠軍是美團點評 (3690),亞軍是康龍化成(3759),季軍是比亞迪電子 (285)。之前的冠軍人馬中芯國際 (981),股價越跌越有,冇辦法,有股東減持,跌勢不能避免。至於今天我的愛股新意網(1686),將會公布全年業績,老實說我心情非常忐忑,沒有抱着太大期望,因為始終有好多因素抽着它的後腿,但願它能夠安然渡過這個業績公布會,股價不要大跌便好了。