超新星: 新意網 (11)

對上一次寫新意網 (1686)文章已經是在今年的二月份裏，距離現在也差不多五個月啦！在這一段時間裏面，新意網的市場消息卻是少之又少，市場上的投資者也差不多把它遺忘了 (除了我們這班持有股票的小投資者們)。它的股價表現，卻是反覆的向下跌落，令到我們這批忠實的擁躉傷心得不能夠再傷心了。有一些人說，市場上沒有消息便是好消息，這句話也沒有說錯的，總好過聽到一些負面的消息，而令到股價跌得更慘。雖然這間公司本身沒有任何消息傳出來，但外圍環境卻是不斷轉差，既然大市也不能夠穩定下來，新意網的股價向下跌也是可以理解的。況且，之前其市盈率 (42倍) 卻是高得可怕，回調下來，也屬人之常情。希望這篇文章的內容能夠燃點起各位擁躉對它的一絲新希望。

我都有在網上看到其他投資者對新意網持有着不同的意見和理解，發覺有三樣事情可以攞出來討論一下。

第一，有人投訴新意網公司內部混亂不堪，管理制度差。

第二，前總經理任景信的離任，可能代表新意網裏面出現一些問題。

第三，新上任的總經理湯國江能否有能力帶領新意網殺出一條血路。

新意網董事局在2018年6月19日同意發出1,135萬份「購股權」於若干人士。其中一個便是新任的總經湯國江，新意網贈送了400萬份「購股權」予他，行使價是每股$5.048元，而新意網的現價是$4.69元 (7月9號)。如果這位新任的總經理希望能夠行使這個購股權，那他便必須要好好努力把公司營運成功才能有機會得到呢一批額外的獎賞。

這400萬份購股權是有期限的，五年之內必須要行使，否則這權利便會自動消失了。換句話來講湯先生必須要好好把握這五年的黃金時間去整頓一下新意網的業績。只要新意網的股價升穿了行使價$5.048元，每一元的升幅，也可以為湯先生帶來$400萬元額外獎金，希望他能夠好好努力搞好新意網，令到大家都有得益。

回到第一條問題，說新意網內部管理混亂不堪，我相信這些人應該是在新意網裏面工作的員工或前員工。我亦因為這個問題去訪問一些在大企業工作的朋友意見。你猜他們怎樣說？他們反問我一句「那有一間大個企業的內部管理是沒有問題的？」被他們一問，突然語窒，定下神來，再回顧自己以前曾工作過的中、小企業，內部管理一樣咁不堪，更何況是一間大企業。再看看新意網的母公司新鴻基地產，這麼大間的企業，內部沒有問題嗎？

新鴻基地產 (16) 自從掌舵人郭得勝死了之後，便由其三子承繼整個地產王國，起初三兄弟還是一條心，但後來呢？在大哥被綁架後獲釋，情況已有所不同。曾經看過某一本雜誌，也是說郭氏三兄弟在公司裏面，各據一方，山頭主義明顯，內部的管理是否也是一樣不濟呢？但事實證明了，新鴻基地產依然是新鴻基地產，依然是香港地產的龍頭大佬，有盈利也有增長。如果以新聞的多寡來決定公司的內部管理有多不堪，新鴻基地產的花邊新聞肯定比新意網多出很多倍！

所以綜合朋友的意見，結論是「哪有一間企業是不混亂的？」只要公司能夠交出一份滿意的成績表出來給股東看，公司的混亂情況便沒有我們想像中那麼嚴重了。容許我在這裏舉個例子，霸王集團 (1338)，曾經風光過一時，最後被人懷疑其產品可能會致癌，再加上大股東家族內空，股價已經由當初的高位 ($5元多跌至現正的$0.225元)，大跌超過九成半，而且公司的盈利亦都蕩然無存了！這種公司上的權力鬥爭，才會導致公司一蹶不振。反觀新意網，業務上不斷向上，增長勢頭依然存在，所以公司內部的混亂相信只是辦公室所遇到的一般問題，並非致命的大問題。讀者們請看看自己公司裏，是否也是非常混亂？還是非常企理的一間企業呢？如果你們的公司也混亂但仍然能夠賺大錢 (起碼業績唔好倒退到得太利害)，這個「混亂」便不再是一個問題了！

第二道問題，亦都有投資者將新意網的股價下跌歸咎於其CEO任景信的離職所導致的。容我在這裏講一個小故事，每次我和波友打完羽毛球後，都會去一間相熟的茶餐廳食飯，這間茶餐廳生意非常不錯，由一對勤奮的夫婦經營的。那個老闆娘尢如Ironman般的，每天早上五時多開始準備材料經營，至到晚上11時才下班，天天如是。有一次我們盛讚她的牛腩煮得好，她自豪地說若不是她天天在這裏盯着，茶餐廳的運作便不能夠維持下去了！我和朋友一聽之下，眉頭一皺，這絕對不是一件好事啊！一間企業，無論大小，在老闆不在的時候便很難再運作下去，這種企業，在管理上已經出現了問題，絕對不值得稱讚，更不值得去自豪。新意網身為一間上市的大企業，間唔中有人事變動，也是最正常不過的活動。

根據信報所說，任景信在新意網工作超過了四年，人工算是不錯，但新鴻基的後人也不是特別看得起他，既然有一份更好的工作放在他面前，他沒有理由不去接受的，人望高處，更上一層樓，這是人類動力的泉源。同時我亦相信，沒有任景信的新意網，依然能夠運作落去。一間公司沒有了一個人便不能夠運作下去的話，也不值得我繼續投它信任的一票。突然有想起恆隆地產 (101)，這間公司的CEO陳南祿，最近也遲了職，恆隆地產會運作不下去嗎？不會的！何況一間新鴻基地產，財雄勢大，只要出得起錢，大把人願意為佢效力，所以我不相信新意網股價下跌是因為一個人的離去而下跌。反而覺得係俾人在短時間內炒得太高所致，所以股價才會回調。

第三條問題，新任總經理湯國江是否有能力帶領新意網再創高峰？

我一向都認為，要把一件事情做得好，必須要對那件事情有詳盡的了解。所以，能夠坐上新意網總經理的位置，或多或少都需要有一些IT的背景才能夠容易掌握業務上的運作。從湯先生的背景來看，在這一方面的經驗似乎沒有太多，但我們也不可以抹煞他的能力，要給予一段時間去觀察，看看他能否掌控整個新意網的運作。其實，我一路都覺得新意網的運作也無需要一個擁有非常IT專業和有經驗的人來管理，反而是我寄望湯先生可以根據他的個人網絡關係，招攬更多大型企業成為新意網的客戶。如果他有這一層的能力，真的是比什麼都重要。

從過往報章所描述過的這位新CEO，他的學歷不容置疑。他曾經是一位會考的九A狀元，然後拿獎學金遠赴美國留學。根據報章所寫，他是畢業於美國賓夕法尼亞洲大學裏的沃頓商學院 (Wharton school)，這間學院多次成為世界第一排名的學院，能夠在這一間學院裏面就讀和畢業，沒有一些超凡的能力，根本是不可能的。

2011年的時候，他便是Pacific Coffee的行政總裁。及後他轉工致美心集團，成為首席營運官 (COO)。美心集團的員工人數遠超新意網，所以我相信這一位曾經當過首席營運官的湯先生，應該有能力駕馭只百多二百人的公司。年輕可能就是湯先生的最大本錢，今年只有44歲的他，已經從美心集團轉到新意網，再次成為首席執行官 (CEO)。

Pacific Coffee 原本是其士集團旗下的一個機構，後來被華潤集團收購了，湯先生就是因為熟悉華潤集團的高層，才能成為Pacific Coffee行政總裁。憑着這個關係網絡，會否帶動新意網和華潤集團有更多合作的機會呢？我們不能夠抹煞這一點。說不定有一天，湯先生能夠說服華潤集團高價買起新意網，到時我們便發了。有這個可能性嗎？可能性絕對存在，可能又是一次政治的任務呢！不管怎樣都好，我們這些小投資者都是為了錢。能管理好間公司，能令公司賺大錢，能令股價上升，這便是最好的CEO。或者，能夠高價賣出公司，為股東謀求最大的利益，這也是個最好的CEO。

新意網的2017/18年業績預測

2018年6月30日便是新意網2017年的年結日，到底它全年盈利會有多少呢？自從離開了創業板之後，唯一的唔好處便是失去了季度業績報告，令到我們這班小投資者根本不能夠獲取更多最新的營運和財務狀況，現在只能寄望於九月左右的全年業績報告，才能知道到底今年的數據中心租務狀況如何。

相信讀者們已經記不起新意網公司的財務狀況了，現有以下簡要陳述。2017年上半年度公司一共賺了$3.922億元，比去年同期上升了45%，看起來業績的確令人鼓舞，但這個盈利當中，有$0.932億元是因為旗下物業價值上升所導致的。所以如果撇除這個物業升值的因素，新意網本身的業務盈利其實只有$2.99億元而已，比上年同期其實只是上升了11% (上年同期的業務盈利大約只有$2.697億元)。將軍澳新的數據中心落成之後 (其實真的不知道什麼月份是它正式投入服務的)，在這幾個月裏面，盈利便多了$2,930萬元 ($2.99億元 - $2.697億元)。

至於2017年下半年的業績，卻很難去估計。不過有幾個重點我們可以攞出來討論一下。

第一個值得討論的是: 如果我們相信上面的$2,930萬元是發生在2017年10月至12月之間 (即是三個月內)，由此推斷，2017年下半年，這個增長應該會倍增至$5,860萬元。若果真的能夠實現，證明租務狀況繼續改善和增長，屬於利好消息。

第二個值得討論的是: 新意網的「收入增長」沒有其「銷售成本」的增長快。2017年上半年的收入增長是15%，但銷售成本的增長卻是19%。如果這個狀況持續在下半年繼續發生的話，恐怕下半年的盈利會受壓。

第三個值得討論的是: 由2018年初到現在為止，香港的恒生指數已經跌了不少了。新意網手頭上擁有的有價證券，可能需要減值。如果真的有這一項減值的出現，那到底會減息多少呢？會否對下半年的盈利造成重大的影響呢？我們不能不擔心這個問題啊！

第四個值得討論的是: 在上半年中的業績報告中也提及過，新意網目前有長期銀行貸款$14.313億元，負債比率為25%。加上在最近奪得的荃灣地皮，建築成本等等的支出，相信債務狀況會繼續加重，我們亦都不知道他的借貸成本到底輕不輕，但無論怎樣，相信利息支出方面都會有所增加，也是屬於一個負面的影響。

第五個值得討論的是: 雖然香港的股票市場表現不濟，但香港的樓市依然暢旺，期望在2017年下半年到的租務狀況繼續改善，令到將軍澳的數據中心能夠因此而可以繼續提升其價值 (雖然它不是住宅項目)。希望物業的增值銀碼能夠抵銷以上任何一條不利的因素。

總括來說，我仍然維持期望2017年全年的盈利有$8億元這個目標。相比起上年度 (2016年的$6.298億元)上升了大約27%。我會以這個盈利增長率為分界線，如果這個數不能到達，的確會令人失望，也可能反映出數據中心的租務狀況並不如我們想像之中那麼樂觀。但是若果年度的增長率超越27%，這個應該會是利好的消息。以2018年7月20日的收市價$5.15元來計算，目前的市盈率是32.95倍，屬於比較高的。如果今年盈利增長有10%、20%、或者30%，新1年度的市盈率張可以降至29.95倍、27.45倍、或是25.34倍。這樣看起來，市盈率便沒有那麼高了。如果市場繼續接受新意網可以有30倍的市盈率的話，那麼其股價應該可以更上一層樓，我們不要太貪心，在公布全年業績之後，第一個目標價希望可以升上至$5.5元，這個願望是否很過分呢？應該不會吧！

另一個不得不提的事情便是股息的派發。公司需要繼續發展新的數據中心，有可能需要保留更多現金在手去支付餘下的建築費用，所以派息比率可能沒有以往那麼慷慨。上年度的派息比率高達87.82%，今年度的派息比率可能降至70%。如果真的是這樣，請大家不要傷心，因為這是為了公司未來的發展，請大家忍耐一些，因為美好的前景就在我們前面。你可能會問有什麼美麗的前景呢？以下的內容便是全篇文章的重心點。

未來的科技發展

最近看了一輯「新聞透視 - 萬物互聯 5G新時代」，帶比我對未來有無限的憧憬。我幾乎可以肯定，我們人類對通訊的需求 (Demand)是受到供應 (Supply)所限制。呢一輯的新聞透視帶出了一個重點，人類對數據的需求會有猛烈的增長，所以對數據儲存的需求是剛性的，新意網的業務正正就是坐落在這個重點之上，此話怎解？容我慢慢道來！

1G的通訊年代，就是我們所說的大哥大年代，看見在「大時代」裏面丁蟹所用的大哥大便是1G了。當時數據的流量非常之細，除了打電話，便什麼也做不到，但每分鐘的通訊費用卻是異常高昂，不是一般打工仔能夠負擔得起的。

踏入90年代，2G的通訊大為盛行，功能上也比之前的1G多了很多，而且已經進入了數碼年代，語音通訊的質量已經大為提高，而且還可以透過手機發出短訊 (SMSs)，為人們帶來另一個通訊的渠道，而且通訊的費用也大幅地降低了。從1G演變到2G，我們對數據上的傳輸需求也大幅地提高了，這證明了，不是我們人類不想用更多的數據，而是因為科技的限制，抑壓了我們對數據的需求。

踏入了3G年代，我們人類的通訊系統進入另一個新的境界，我們開始可以用手機來上網，我們開始可以接觸更多的媒體，帶給我們各種不同的方便。例如我們的手機有了影相功能，也有了錄音的功能，傳送照片和話音功能，更為方便。人類對數據的需求更是推進了一大步。例如未食飯先影相，然後發給親朋戚有去分享，這已經變成我們生活的一部份了。又或者，我們可以下載更多網上的資訊，亦是從這一刻開始！我們對數據的需求有減少到嗎？我們能不能再活在1G的年代嗎？看來，這是不太可能的！3G雖然帶來我們人類在數據上需求的一大進步，但速度傳輸依然不能夠太滿足我們的需求，不是嗎？

我是一個很守舊的人，不容易改變生活方式。我一路上我都只沿用着3G服務，但時代卻推着我們向前走，令我們增加對數據的需求。曾經有一個笑話發生在我身上。有一次，3G客戶服務員，打電話給我，企圖說服我轉用4G服務。在客戶服務員還未介紹完畢4G的服務時，已經給我一口拒絕，因為我印象當中，4G的月費比3G貴很多，在冇乜必要情況之下，也不想浪費金錢，當時的我，自我感覺良好，所以便繼續採用3G的服務。

直至到有一次，客戶服務員再一次來電介紹4G服務，我便多口問一句，到底4G服務月費是多少呢？對方回話，月費只是$96元。天啊，我當時用的3G月費是$118元。怎麼可能4G的月費還比3G平，當時心想，一定有陰謀，肯定有什麼數據用量限制等等苛刻條件！但最後發覺，原來什麼陰謀都沒有，最後便採用了4G服務了。一用了新的4G服務，才發覺這個世界已經完全不同了，速度上簡直無法媲美。現在很多人已經在用4.5G，雖然我不知道4.5G實際上比4G快了多少倍，但應該比4G快上了很多吧！

以我個人作為一個最保守的通訊用户，也隨着網絡通訊速度提升，而改變了自己對數據需求的增加。別忘記我是一個最落後的科技應用者，也因為通訊設備的提升而用多了很多數據量，更何況是一些科技的先鋒者，他們喜歡新事物，對數據的需求絕對是爆炸性的上升。有了這一層關係，我慢慢對新意網的數據中心更加有了信心。現在什麼都是網購，對數據的儲存必會與日俱增。

再過多兩年，踏入2020年，我們期待已久的5G將會面世，這個新的通訊系統有多大能力？讓我在這裏講解一下。以一套高清的電影 (8GB) 為例。如果用上3G網絡速度下載，大概需時26小時。但是如果用上4G的網上速度下載，大概需要6分鐘，究竟快了多少倍呢？大概快了260倍。但係如果我們採用5G的網絡速度下載，大約只需要4秒，這比起3G快了23,400倍，比起4G快了90倍。以上的例子不是我自己作出來的，是新聞透視所提供的資料，請看以下連結。

新聞透視 - 萬物互聯 5G新時代

當網絡容量大了，人們對數據的需求自然也會增加了。現在我們不會把一套高清的電影(8GB) 傳送給朋友，因為時間長，也損耗我們的數據用量，但有了5G之後，我們還會吝嗇嗎？5G的出現，將會再一次將我們的生活情況作出重大的改變。容我提出幾個例子。第一，物聯網的應用將會更加廣泛。什麼事物聯網？就是每一件產品都有上網的功能。最近我在九巴車上，發覺了它有一種的測試，我懷疑是在計算車上現有有多少乘客。作為一個乘客，下一輛到站的巴士是否滿座，是否有座位可供乘客去坐，現在我們還是不知道的，要上車之後才可看清楚。但將來，通過手機，便能預早知道下一輛到站巴士的座位狀況，為我們提供更準確的資訊，不是更好嗎？

有專家曾經講過，物聯網其實便是「人工智能AI」加上「大數據」的製成品，但必須要透過一個高速的傳輸系統 (5G) 才能應用得得心應手。舉另一個例子，面部辨別系統，透過快速的資料拿存和AI辨別，以後我們坐飛機還需要飛機票嗎？看演唱會，還需要票嗎？邱騰華曾經說過，5G的產生，將會把香港變成一個智慧型的城市，例如自動駕駛系統將會應運而生，更多的智能產品會不斷推出市面，對數據的需求能不提高嗎？想到這一層，我便對新意網有着無限的期望！先不要說如何能夠和世界各地接軌，就只是說香港能夠成為一個智慧型的都市，已經足可以令到數據的需求大幅地增加了，這些數據存在哪裏呢？自然是數據中心啦！而香港的數據中心，能夠做得出色的，新意網應該佔了重要的一席位了。

總結

我們人類的慾望是無止境的，有了高清電視，還嫌不夠細緻，還希望要有4K，甚至8K的解像度。只要5G呢一條高速公路開通了，排山倒海的數據便會在這條高速公路上不斷奔跑，所需要儲存的地方必須要加快擴建才能迎合這種爆炸式的需求。現在最能搵錢的生意都是和科技扯上關係，看看新上市的小米 (1810)，騰訊 (700)，舜宇光學 (2382) 都是和科技沾上了邊，為何新意網不能夠呢？雖然它的消息幾乎絕無僅有，但有時候，沒有消息便是好消息。我也曾經講過，新鴻基地產這一系列的公司都是比較低調，但並非沒有增長。所以我很相信新意網是一間密密耕耘的公司，應該會做出一點成績來。

最近公司還投到荃灣另一幅地皮，也應該會建成更新的數據中心，其他競爭對手也只能夠將工業大廈改建為數據中心，但是若果講及先進設備，相信新意網可以更勝一籌的。未來的世界，將會是物聯網的世界，作為提供數據儲存的新意網，應該還有大把世界，至於競爭方面可能加劇。但沒有競爭，哪有進步呢？最近股市搖擺不定，中資股跌到一仆一碌，反而扎根香港的公司，股價相對堅挺。新意網也是扎根於香港，只要把自己的業務做好，加上天時(5G的來臨)， 地利 (扎根於香港)，人和 (有良好的管理團隊)，還怕它沒有出頭天？

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2018年股票投資比賽最新狀況

(Updated on July 21, 2018, Saturday)

有過了兩個星期，恒生指數依然徘徊在28,000點邊緣，情況似乎不太樂觀。如果每日的成交額依然繼續低迷，恐怕跌穿28,000點將會變成一個事實。每股我們的投資組合，這一次，一共有四間公司錄得正回報，他們分別是煤氣 (003)，嘉華國際 (173)，中信國際電信 (1883)，和香港電訊 (6823)。煤氣公司能夠一枝獨秀，實在令人驚奇。對我來說，它已經是一隻太貴的股票了。若然俾我揀，我寧願投資中電 (002)或者港燈 (2638)，起碼在往後的15年裏，有着盈利的保障，香港政府更加同意加大用氣發電，更加能夠支持股價。

至於復星醫藥 (2196) 因為涉及集資，不被看好，股價可能一跌再跌。長江基建 (1038) 繼續徘徊在$60元邊緣，浮浮沉沉，似乎是在等待7月26號上半年業績公布，究竟業績是好是壞呢？真的不敢亂猜測，因為英鎊有回軟的跡象，但若不計及匯率因素，相信它旗下的業務應該都會錄得良好的增長。

至於我所選的新意網 (1686)，終於解除了包尾的角色。期望着快將到來的全年盈利公布。若然消息正面，相信能夠刺激股價繼續向上升，到時排名可以更上一層樓。大家不妨慢慢留意它的股價變動，應該有一定的啟示。

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