Tuesday, 22 March 2022

新意網的收成期快到了!

很久沒有寫文章提及新意網了。看見最近大市女創新低,一向高PE的新意網當然不能夠獨善其身。其股價一度跌至全年新低。它是我的愛股,當然要拿出來在分析一下。因為我們這個世界變得越來越複雜,每1分每1秒都在變化當中。所以每隔一段時間,必須要重溫一下我們的投資組合,方可放心!自從萬國數據 (9698) 在2020年11月來香港上市之後,我一直把它當成新意網(1686) 的假想敵,亦都把它當作是一個指標,因為它的業務遍布中國內地,是數一數二的數據中心營運商。萬國數據 (9698) 董事長兼首席執行官黃偉表示,中國及亞洲數據中心行業處於增長的早期階段,5G發展、人工智能及物聯網料會帶動算力需求進一步擴大,集團過去專注中國市場,未來亦會跟隨中國客戶在海外部署,以香港作為主要基地,逐步把平台擴展至東南亞市場。

黃偉還說,香港切合大灣區的發展戰略,是集團大部分客戶出海的「第一站」,亦是全球互聯網、雲計算巨頭的所在地,發展程度和需求量都非常大,「香港是個成熟的市場,進來是理所當然」。他說,香港首座自建數據中心已正式動工,並會再選兩至三個地點擴展,以滿足客戶需求,預計首個數據中心下年中 (2022年) 投入服務。他指香港數據中心同業財務表現佳,行業需求旺盛,競爭有序,對未來投資回報有很高期望。這位仁兄的說法,證明了數據中心的業務,在未來的日子裏面,還是可以發光發亮的。

不過自從萬國數據上市之後,股價一直未有好過。其股價最高升至2021年2月的$118.7元,然後便無以為繼。最近香港恒生指數大跌,這間公司的股價亦都在3月15日創出了歷史新低,報$18.9元,從最高位跌至最低位,跌幅高達84%。為何這間公司的股價每跌得如此低殘呢?原因很簡單的,因為它還未錄得盈利,而且虧本越來越嚴重,所以其股價反覆向下。在未上市之前,2017年錄得$3.92億元的虧損。到了2020年,它的虧損擴大到$8.79億元。2021年上半年,虧損的情況已經高達$7.53億元,相信全年的虧本情況會繼續惡化。買了它作為投資對象的話,現在的心情一定是撕心裂肺的。所以在比較之下,還是覺得我自己的選擇沒有錯,一直堅持新意網 (1686) 是一間平穩的數據中心營運商。自從我懂得投資在它身上,它的盈利每年都在遞增,派息也是每年亦在增加中,有了這個底氣,投資在它身上,便能夠安心一點。
新意網在2017年,收益有$11.41億元,到了2021年,收益已經高達$18.73億元,在這五個年度裏面,每年平均複式收益增長了10%。至於它的盈利,2017年股東應佔溢利$6.3億元,到了2021年,盈利增長到7.87億元,五年內,盈利平均複式增長4.5%。
為何盈利增長會比較低呢?原因有三個。第一,我一直都認為新意網的業務發展,會開始停下來,慢慢踏入收成期,將會有很好的盈利增長。誰不知它的業務擴張不但沒有停頓下來,反而是倍增式增加。現在在它手上,已經有三個新數據中心正在興建,分別是位於將軍澳、荃灣、和粉嶺。這三個數據中心將會陸陸續續在今年和明年局部份落成,所以還要等上一段長日子才能夠再次進入收成期。不過在今年的三月份又有一個新消息,話說新意網旗下的公司以近$4.3億元投得舂坎角的用地,這塊地的用途是外電訊站,佔地不多大約是2,254平方米。這個到底是一個什麼的項目,到現在還是搞不清!極有可能又是另一個新的數據中心,希望公司盡快公布詳情。

第二,市場推廣成本、日常經營成本不斷提高,所以導致每年的盈利被拖低了。第三,新意網正在打一場官司,這場官司關於將軍澳工業村的用地事項,最慘是這場官司打來打去,沒完沒了,但錢就是這樣的花了出去。若然未來官司能夠勝訴,情況當然會很好!但是若果是敗訴呢?那花的錢可能會更多。以上這三點便是令到新意網的盈利不能夠大幅地提高的原因。
香港地小人多,要搵到一塊適合的地來興建數據中心並不容易。根據新意網主席郭炳聯所說,因為對數據儲存的需求日益增大,對一些「超大規模的容量」的數據中心需求更加緊張,所以他認為新意網站在一個非常有利的位置,原因是在未來的兩年裏面,三個數據中心都會陸續完成,尤其是在將軍澳的大型數據中心(MEGA IDC)更是不可多得的!

MEGA Fanling 數據中心,其實是租用母公司新鴻基地產 (0016)旗下的一個工業大廈改造而成的,據說每個月的租金要$1300萬元左右,加上改裝所用的成本,如果全部出租,一個月能夠租多少錢呢?根據新以往的管理層所說,其實在粉嶺的這個數據中心,只要一改裝好,便有一間大型企業全部租用,所以無需要花費太多精神去招租、去推廣。反而我想知道這個數據中心到底能夠產生多少的收入和盈利。根據年報所說,這個中心應該會在2022年上半年便能夠入伙了!換句話來說,在全年的年報裏面,應該能夠反映了這一個數據中心的營運狀況。我個人估計,新意網的收入和盈利都會有一個可觀的增長。
至於另一個新的數據中心在荃灣的MEGA Gateway,據說也能夠在2022年底落成,不過這個新的數據中心並沒有大客戶承租,所以可能要花費一些時間和精力去招租。不過根據管理層所說,在現有的客戶當中,已經有一些客戶表示有興趣進駐荃灣這個新型的數據中心。如果真有此事,相信在市場推廣費用方面,可以省回不少。越快把所有的地方租出,越能夠快脆的有收入和盈利貢獻。

最後一個數據中心就是位於將軍澳的MEGA IDC,這個數據中心面積超過140萬平方呎,屬於超級巨大的地方。同樣地,有很多客戶都希望能進駐這個新型又現代化的數據中心。不過因為這個項目太過巨大,入伙時間將會在2023年的上半年,而且可能只有部份面積能夠暫時出租。不過無論如何,只要新意網完成手頭上這三個數據中心的建設,它的投資期總算告一段落,接下來的便是收成期了。

這三個項目的總面積,可以令到現在的140萬平方呎擴展至300萬平方呎。何止倍增?新意網的數據中心收入,並不是用面積來計算的,而是用「用電量」來計算租金的。根據管理層所顯示,當所有數據中心完全落成之後,電力的容量能夠由目前的70兆瓦大增四倍至280兆瓦。由此可以推斷,新意網未來的盈利,可能不只倍增!
今年上半年,新意網的盈利有$4.1億元。如果一切運作正常,估計全年的盈利可以高達$8.5億元,增長大約一成左右。所以亦可預期其股息亦都會增加一成,由19.4仙增加至21.3仙左右。這對股東們來說當然是一件喜事。

總結
如果未來香港的經濟環境沒有進一步轉差的話,數據中心的需求必然會繼續上升。新意網的數據中心陸陸續續落成之後,理論上將會帶來可觀的收入和盈利。假設2022年全年業績有$8.5億元的盈利,往後的三年,期望每年的盈利都有15%的增長。所以預測如下:

2023年全年預測盈利$9.77億元
2024年全年預測盈利$11.23億元
2025年全年預測盈利$12.91億元

如果你和我一樣持有這間公司的股份,我們大家就來看看往後幾年的盈利會否如以上的預測。如果盈利有如此成績,相信股價攀升至$10元並不出奇,同時,派息方面亦會相應增加!希望可以做到「財息兼收」。你大家還是向着樂觀的一面進發吧!




Saturday, 12 March 2022

三國鼎立的局面將會被打破


對上一篇文章,提及如果俄羅斯在烏克蘭之戰打敗了,將會有什麼效果。現在看來,西方國家在不同的崗位上繼續制裁俄羅斯,務求要令它屈服。所以這場烏俄之戰,表面上是這兩個國家所產生的矛盾。其實在背後,便是以美國為首的西方國家和俄羅斯的一次決鬥。這次決鬥如果最終能夠分出勝負,那就最好不過。全球頭三大軍事強國,美國、俄羅斯、中國。俄羅斯被認為是傳統的軍事強國,因為擁有「先進」的武器,可以和美國抗衡。至於中國,因為和美國不和,得不到先進的武器,只能夠倚靠俄羅斯所提供的武器作為支援。但是中國經濟崛起相當快,短短幾十年,已經由一個窮國家,變成一個非常富有,而且在世界的地位不斷提升的國家。在軍事方面,亦都在大耍金錢,只是因為技術未必能及俄羅斯,所以屈居世界第三軍事強國。
烏俄之戰已經打超過兩星期,各有死傷。但是還未分出勝負。俄羅斯始終冇辦法在短時間之內吞併烏克蘭。歐洲其他國家有着唇亡齒寒的感覺,當然會不惜一切在經濟上、財務上、軍事上去支援烏克蘭。現在以美國為首的國家相信已經看穿了俄羅斯的底牌。知道它的武器、它的軍事力量並非想像中那麼強悍。所以美國和北約國家根本無需要介入這場戰爭,只需要不斷提供武器和必需品給予烏克蘭,打一場持久戰,希望將俄軍拖死。同時配合經濟制裁。相信大家都聽到很多各國的海外企業紛紛撤出俄羅斯。例如麥當勞撤出了,星巴克撤出了,Google撤出了,Apple撤出了,波音撤出了,還有很多很多的企業不斷撤出了俄羅斯。大家能否想像一下,今年俄羅斯的GDP表現會如何呢?有專家提及過,俄羅斯的GDP將會因為很多外國企業的撤出,而大跌三成。

我們現在便來看看2021年,美國、中國、和俄羅斯的經濟排名。

美國GDP:$22.94萬億美元
人均每年收入:$69,375美元
世界排名:第一位

中國GDP:$16.86萬億美元
人均每年收入:$11,891美元
世界排名:第二位

俄羅斯GDP:$1.65萬億美元
人均每年收入:$11,273美元
世界排名:第11位
至於美國的盟友,包括了日本、德國、英國、印度、法國、意大利、加拿大、南韓,在GDP的排名分別進駐第三位至第10位。

美國的經濟是俄羅斯的14倍。中國的經濟是俄羅斯的10倍以上。美國為首的國家加上其他西方國家,要在經濟上壓到俄羅斯,實在是輕而易舉的事。現在作出的種種制裁,慢慢便會見到成效。俄羅斯有1.4億人口,只要把他們逼窮了,國內的反政府行動將會漸趨激烈。只要內部產生矛盾,甚至可能連軍方都不滿普京的話,他還能夠繼續做總統嗎?加上入侵烏克蘭的戰況拖着,物資上能夠供應得上嗎?如果供應不想,怎能夠持續打仗?俄羅斯遠到而來打烏克蘭,物資供應線太長,供應肯定非常吃力。加上受到經濟制裁,物資短缺,軍隊的軍心能夠穩固嗎?
相反,烏克蘭有很多富有的國家支持。每一個國家只要拿出些少錢出來,便能夠令到烏克蘭有了財政的支援,打起仗上來,特別有士氣。我有時還會妙想天開的想,如果以美國為首的國家,向俄羅斯的軍人說,只要肯投降,每人馬上拿到一萬美元,兼且可以投奔西方,你估有沒有俄軍人願意放棄這場戰爭呢?

有一些人還說到,如果把普京逼瘋了,隨時有可能會打核戰。這個可能性是不能夠抹煞的。但是打了仗那麼久,天天在新聞報道中都可以見到,俄羅斯的軍事實力,真的沒有想像中那麼強。以我對美國軍事上的普通認識,也感覺到俄羅斯真的不是美國的對手。美國的軍事武器先進到不得了,俄羅斯的核武能不能夠順利射出還不知道。即使能夠射出,在美國的電子干擾之下,核彈極有可能跌在自己的領土內。所以現在普京非常頭痕,他要想到一個比較體面的落台階,然後撤軍,這樣他的總統位置才能夠保得住,否則他的下場將會非常悲慘的。最有可能的結果,便是拿取烏克蘭東部的土地,然後撤兵!
根據高盛所說,俄羅斯擁有$4,630億美元的儲備,加上有總值$1,320美元的黃金在手。短時間之內受到強大的制裁,是否還能夠抵擋一下呢?俄羅斯這個大佬落難了,它的好兄弟怎樣也要幫上一把忙。因為中國要冒着很大的風險才能夠把物資運給俄羅斯,所以價錢方面都會貴很多。最終中國可以將俄羅斯手頭上的美元轉移到自己的戶口中。而俄羅斯將會因為外匯儲備枯竭,未來的經濟將會更加慘。我在想,即使中國可以在俄羅斯身上拿到一些着數,但俄羅斯一旦倒下,以後還有誰能夠和中國並肩作戰去對抗美國呢?
而且,一旦俄羅斯衰敗了,反過來還要中國在經濟上幫忙,多了1.4億人口要依靠中國,那還得了?中國近這兩年的經濟環境也不是太好,窮兄弟也特別多。又要照顧北韓、又要照顧伊朗,現在分分鐘還要照顧俄羅斯,有這個能力嗎?不過如果在排名榜上面,因為俄羅斯的軍力消退了,中國便順理成章成為全球第二大軍事強國,這是一件可喜之時嗎?

中國看着俄羅斯在這次戰爭中不能夠大獲全勝,更是陷於苦戰。中國雖然擁有現代化的軍隊,但論科技、論戰術,會好得過俄羅斯嗎?所以這一次的戰爭,中國在這方面也有得着的,看着俄羅斯的苦況,自己應該更加需要自理一下自己的軍隊實力。擁有百萬雄師的軍隊,也要有強而有力的調度能力,否則這些軍隊便不能夠發揮作用。就好像北韓這樣,說自己擁有百萬軍隊,但是物資不夠的情況下,如何調動這些軍隊作戰呢?軍火也需要維修保養,才能保持質量。北韓在物資缺乏的情況下,的確值得懷疑他的軍器產品質量。所以中國應該趁着俄羅斯還未倒台的情況下,加緊強化軍事設備。因為當俄羅斯倒下來的時候,相信美國和西方國家的下一個目標,便是直指中國。

總結
古代看着魏蜀吳之間的微妙關係。最後由魏國勝出。現代的三國,有美俄中,這個鐵三角關係,可能很快就會被打破。但是打破之後的局面,又會是怎樣呢?大家有沒有想一想?也應該要想一想!
現在想起來,西方國家擁有很多專利權、擁有很多產品的話事權。我們日常用的,都拿捏在他們手中。只要一旦受到制裁,真的是動彈不得。試想一下,沒有了iPhone手機,沒有了Google,沒有了Microsoft,沒有了麥當勞,沒有了可口可樂,沒有了P&G產品,沒有Nike,沒有Benz,沒有寶馬,沒有波音飛機和空中巴士,沒有日本汽車,沒有日本產品,沒有晶片,沒有科技,我們還能夠活下來嗎?
2022年是一個多事之年,如果這場戰爭能夠在今年之內分出勝負,未嘗不是一件好事!俄羅斯勝了,西方國家衰弱了!俄羅斯敗了,西方國家掘起了!誰勝誰負,在經濟上將會有很大的分別。作為一個投資者,現在要開始考慮清楚未來的投資方向,揀錯了方向,後果自負!


Wednesday, 2 March 2022

如果俄羅斯和普京輸了…..

我們已知道的軍事大國中,美國、俄羅斯、和中國分別是全球軍事最犀利的頭三位。主要原因是它們擁有大量的核武器,一旦激怒了它們,它們所擁有的核彈足以摧毁地球很多次,所以我們害怕了它們。最近全球最熱門的話題當然要數俄羅斯入侵烏克蘭。在未打仗之前,大家都認為兩個國家的戰爭,猶如大人打細路,根本冇得打。俄羅斯在前蘇聯解體之後,擁有前蘇聯七成的資源,當然包括了最先進的、最厲害的「武器」。所以它成為全球僅次於美國的第二軍備強國。中國的戰機也要模仿、抄襲俄羅斯的戰機。所以它成為全球第二好打的國家,應該是實至名歸的。至於烏克蘭,它的軍備絕對沒有俄羅斯的先進,但在全球的軍事排名當中,也排在27位。在近乎200個國家的地球裏,軍事實力也應該算是不錯吧!起碼我們也知道的,是中國的第一艘航空母艦遼寧號,也是在烏克蘭拖回來的。別忘記烏克蘭曾經也是前蘇聯的兵工廠,軍事上也有一定的實力。


烏克蘭俄羅斯的戰爭已經踏入第五日。在未開打之前,普京作出全國電視演講,說明了打烏克蘭是因為要保護國家安全,害怕日後烏克蘭加入北約之後,將導彈設備設在烏克蘭境界,直接威脅到俄羅斯的自身安全,所以不得不作出回應。普京同時警告其他歐洲國家,這場仗是它們兩個國家的私事,任何人也不得插手,否則後果自負。他的說話充滿了霸氣,也充滿了威迫力,所以無論是歐洲國家還是美國,都只能夠袖手旁觀,繼續觀察事件的發展狀況。
俄羅斯自稱現役軍隊數量近百萬人,另外還有後備軍接近二百萬人。聽起來,軍人的數量多到嚇死你,睇牌面,已經贏烏克蘭幾條街返嚟,根本連打都冇得打。而且在軍武方面無論在海陸空的設備都遠勝烏克蘭。據說烏克蘭的戰機還是沿用俄羅斯所制的舊式戰機,沒有維修、沒有保養、沒有提升設備的情況下,很難和俄羅斯所說的最新蘇-57第五代戰機所比較。講句誇張一些的,烏克蘭戰機,真的是一架架飛上天,就會一架架被擊落來,制空權完全在俄羅斯手中。以上這些說法,都是在未開戰之前,睇牌面所推斷出來的情況。

雖然俄羅斯貴為一個軍事強國,但它是否一個經濟強國呢?翻查2021年全球國家GDP排名,俄羅斯的經濟不在十大裏面,只能排在第12位,GDP總額大約有$1.6萬億美元,全年人均的收入還未到$12,000美元 (大約只有九萬多港元),我們香港的人均收入四倍之多於俄羅斯人。俄羅斯有龐大的軍人數量和武器需要供養和維修,甚至要提升軍力,但是原來俄羅斯花費在2021年的軍費大約只有$617億美元,只佔它的GDP百分之一。又要養軍人,又要保養武器,又要提升武器質量,這一筆錢夠嗎?看來是嚴重的不夠。
這一次出兵烏克蘭,動用了大約200,000軍隊,從三面包抄烏克蘭,分別在烏克蘭的東部進軍,在南部的克里米亞進軍,及借用白俄羅斯地方從北面進軍。我最初以為,普京只想掠奪烏克蘭東部的地方,因為這個地方最有戰略價值,不但可以和克里米亞連城一線,而且它的海軍亦能夠順利從黑海出發,保持海軍應有的實力。誰不知他竟然來一個三面夾擊,將兵源分散。烏克蘭雖然軍隊數量不多,但集合起來,也有20多萬人,加上一些志願軍,隨時隨地作戰人數會多過俄羅斯的軍人數量。所以俄羅斯這一次分散兵力作戰是否軍事策略上的錯誤呢?

以往看見美國打仗,空軍肯定是先頭部隊,首先攻擊敵方的軍事設施和雷達設施。然後再用重型轟炸機,炸到佢阿媽都唔認得,然後才會由陸地軍深入敵人陣營!其實這次俄羅斯都有這樣部署,頭兩日作出全面的轟炸,據說破壞了很多烏克蘭的軍事設施。我諗普京一定開心的在想,48小時之後應該能夠在烏克蘭飲下午茶,宣布攻陷了烏克蘭。可惜在頭兩日的猛烈轟炸之下,似乎並未完全摧毁烏克蘭的軍力,便貿貿然的將陸地軍駛入烏克蘭境地,展開地面戰爭!俄羅斯長途跋涉走來打烏克蘭,而烏克蘭軍隊,以逸待勞,慢慢同你打,令到普京不單止兩日內不能夠拿下烏克蘭,而且還損兵折將。奇怪的是,俄羅斯方面沒有公布任何損失,反而烏克蘭聲稱擊殺了四千多名俄軍。更加有大量的坦克、裝甲車被擊毁。
打仗,從來都是打糧餉!怪不得當年美國打伊拉克,也要調動幾十萬軍隊,還要部署整整一年,才會動手開打!勝利是留給有準備的人!俄羅斯軍隊這一次的進擊,現在看起來,準備狀態的確非常不夠,令到前線的俄軍即使能夠深入敵人的陣營,但是因為後防補給的不足,最後往往變成炮灰!一個字「慘」!據說有很多俄羅斯軍人,他們這次出征烏克蘭,都被蒙在鼓裏。以為去了作軍事演習,誰不知變成入侵他國。普京今次出兵,看起來出師無名,軍人狀態也沒有預期的高昂,這樣又怎能夠打勝仗呢?

雖然其他國家沒有直接出手幫助烏克蘭。但暗地裏卻提供了無限的幫助。有一則新聞我不知道是否真實,據說有土耳其製造的無人戰機,給了烏克蘭並且成功攻擊俄羅斯軍隊,炸毁不少坦克和裝甲車。現代的打仗形式,以科技為主。相信很多先進國家,包括美國和英國,應該提供了不少衛星地圖給予烏克蘭知道敵方的位置和情況。這樣下來,烏克蘭可以慢慢部署,等待俄軍深入復地,再慢慢殲滅也不遲。據說西方國家提供的肩托式火箭炮,非常厲害,基本上百發百中。就是在這樣的情況下,烏克蘭不單止沒有損失慘重,反而還佔了上風。所以這場戰爭根本還未有完結的跡象。
西方國家的經濟制裁,同時間亦在抽俄羅斯後腿。不是嗎?將俄羅斯踢出了Swift匯率系統,已經令到它沒法匯出匯入資金。例如中國香俄羅斯買入大量石油,要通過Swift系統來支付,現在系統停頓了,收不到錢了。俄羅斯也有幾千億美元的儲備,如果要向其他國家購物,也要通過這個系統,沒有了它,俄羅斯買不到其他外國貨品,在國家物資短缺的情況下,人民會產生不滿,如果到時控制得不好,普京的地位隨時被推翻,這樣的話,俄羅斯不但在軍事上邊未能取得勝利,國內的動盪,足以瓦解了整個國家。

好了,這一場烏俄之戰,不可能不了了之。我相信一定要分出勝負。由最初的以為烏克蘭大戰俄羅斯。現在看來,變成了俄羅斯和西方國家的一場大戰。看來也只能夠在兩個中活一個。現在看牌面,普京真係非常唔掂。軍事上,武器不夠西方先進。經濟上,受到全球制裁。普京的盟友當中,只有中國夠強大。但在這個形勢之下,中國夠膽伸出援助之手嗎?所以我們不如想一想,一旦俄羅斯戰敗之後,我們整個世界的新秩序會有什麼變化呢?

如果俄羅斯被瓦解了,成為西方頭號敵人將會是中國了。如果俄羅斯的軍隊表現都是如此不濟,中國的軍隊作戰能力又會是怎樣呢?中國現在擁有兩艘航空母艦。相信遼寧號的作戰能力非常有限,所以唯有靠山東號了。中國的戰機據說也是來自俄羅斯的設計,再加以改良。市場上認為這是山寨版的戰機。在空中的戰鬥力有多強,大家暫時還未清楚,要等到真正出來亮相之後,才能繼續定奪。
至於北韓說自己擁有200多萬軍隊。俄羅斯現在調動200,000大軍都如此吃力,我絕對懷疑北韓可以調動軍力的能力。只要俄羅斯戰敗,西方國家便能夠睇穿他們的底牌,看來並沒有想像中那麼強。美國和西方國家所顧忌的,便是中國和俄羅斯的聯盟。一旦俄羅斯戰敗,這個聯盟便不復存在,到時又有一個新景象了。所以在投資方面,也要顧及世界環境的變化。這一場烏俄之戰,戰果很快便會出現,到時大家在投資上,便要再重新評估過,這樣才算是上策。在大市氣氛差的時候,無論是港股還是美股,跌幅都會相當大。但是有一間企業,它的股價還是不斷節節上升。這間公司便是我的其中一間最喜愛的,叫做洛歇馬汀 (Lockheed Martin)。它的股價不斷創新高,原因就是國與國之間的矛盾,使到打起仗上來,漁人得利!不過在這種動盪的時間裏,大家在投資股票上,要更加小心!因為局勢每一刻每一秒都在變化,祝大家投資好運!