新意網 (1686)的前景

 

新意網（1686）的財政年度是由每年的7月1日至到下一年的6月30日為止。最近在九月初公布了2021年度的全年業績。總營業額有$18.73億元，扣除銷售成本($7.7億元)，毛利創新高有$11.04億元。如果以毛利率來計，大約有58.94% （和上年2020年的57.87%比較)，有所改善，理論上算是一件好事。再扣除所有其他支出之後，股東應佔盈利有$7.88億元，和上年度的$7.83億元比較，基本上沒有增長，這肯定是比較失望的一個環節。唯一攞回安慰獎的，便是股息繼續有增長。由上年度到的每股派發17.5仙至到今年的19.4仙，增長了10.85%。大家要記着，這一次的股息除淨日期將會在今年的11月2日，然後在11月25日派發股息。如果以股息回報率來計，絕對算不上吸引，只有2.67%左右。求求其其在香港隨便搵一隻股票來收息，也比它強。例如香港電訊 (6823)，股息回報率就有6.63%，比新意網強得多。

最近大市氣氛不好，恒生指數徘徊在24,000點邊緣。新意網的股價亦隨着大市向下調整，現在最新的股價是每股$7.29元，比起早前創出了52週新高的$8.73元，每股已經下跌了超過$1.44元或跌了16.5%。雖然股價有所下跌，但市盈率仍然偏高，達37.5倍。雖然我一直強調科技股普遍的市盈率比傳統的股票可以高一些，但到底新移網算不算得上是科技股呢？如果算得上，現在的市盈率並沒有什麼太大的問題。但如果它算不上是科技股的話，加上它的增長動力並不算標青，現在的市盈率仍然有點貴，大家在投資方面要再小心一點。

見到其股價低殘，小投資者們都喜歡問，現在說得上是好時機去投資嗎？用技術去分析，它的RSI接近30的超賣邊緣 (RSI = 30.91)，確實是可以注意的，若果能夠跌穿$7元的水平，然後再投資在它身上，勝算會比較高一些。始終香港現在的政治環境籠罩下，即使新意網的生意相對穩定，但仍然存在不確定因素。尤其是它所經營的數據中心，現在變成一個非常敏感的行業。到底這間公司還值得去投資嗎？我們就來分析分析一下吧！

我們可以從兩個角度去看新願望的前景。第一個角度由需求 (Demand side)看起。第二角度，有供應方面(Supply side)看起。大家都知道我們已經走進了數碼世界。我們現在無論在電腦上面還是在手機上面，所拿取的，都是數碼資料。我們生活在4G的環境之下，對數據的需求只能夠停在一個水平。但當系統升級至5G的時候，我們對數據的需求同樣地會不斷上升。或者這樣說吧，以往我們用4G的時候，每個月大概需求流動數據10GB。但是現在走進了5G的網絡世界，對流動數據的需求絕對會倍增。所以如果我們將來每個月都用上100GB的數據量，我一點也不覺得出奇。

既然每一個人用的數據量多了，理論上儲存這些數據的地方也要不斷增加來迎合需求上升的要求。除非一間企業還是用紙和筆來記低數據，這樣對數碼數據的需求當然不多。但看看現在我們走入普通的一間茶餐廳，點餐的時候，員工也是用數碼工具來幫顧客點餐的，令到整個過程變成方便、快趣、準確。所以這間茶餐廳亦都走入了數碼年代。當我們日常生活中的每一個環節都和數碼連成一起，對數據的儲存需求能夠不升嗎？這是不可能的！

所以換句話說，只要人們對數碼需求不斷高速上升，數據傳輸和儲存的需求，肯定會不斷上升，這樣對新意網的業務肯定有直接的幫助。根據新意網的管理層最新說法。在2020年香港的雲端市場 (包括了雲端軟件和雲端基建) 總值$61億港元左右，到了2025年，數字會上升至$152億元左右，升幅有2.5倍，每年的增長動力超過20%，爆炸力不少了。

看完需求方面的未來前景，我們再看看新意網在供應上趕得上需求的上升嗎？現在的新意網在香港一共營運五個數據中心，加起來的總樓面面積有140萬平方呎！同時，亦都有三個新的數據中心正在密鑼緊鼓的興建中，它們分別坐落於荃灣、將軍澳、和粉嶺。以面積內計，將軍澳數據中心最大，達121萬平方呎。最細的是粉嶺的數據中心，面積只有近13萬平方呎。據說這三個數據中心都會陸陸續續在2022年相繼投入服務，到時數據中心的供應量便能夠倍增至近300萬平方呎，肯定仍然保持香港龍頭大佬的優勢。

原來數據中心的收入並不是看租出的面積，反而是看每一間租用企業所用的電量來計算新意網的收入。只要最新的三座數據中心能夠盡快落成，新意網的供電能力能夠提高四倍，保證供應商能夠滿足租客的需要。補充一點，粉嶺的數據中心，已經有一個大客戶租用了。所以只要粉嶺數據中心一落城，無需推廣，無需找客戶，便能夠全數租出。能夠為新意網省下不少推廣的費用。這一方面是令人愉快的。根據新意網所說，最近和騰訊 (700)有很多合作的機會，所以我有理由相信，騰訊可能便是粉嶺數據中心的唯一租用者。

截至到201年六月底為止，新意網的總負債高達$106億元 (或者總負債率高達229%)。有大概$73億元 (69%) 來自銀行借貸 (Bank loans)。另外還有大股東新鴻基地產所借出的$33億元 (31%)貸款 (Shareholder loans)。加上一個好消息，大股東新鴻基地產原本收取4%的借貸利息，但由2020年8月起，收取的利息減少至3%，令到每年的利息支出可以因此減少了$3,300萬元，對盈利絕對有幫助。至於從銀行的借貸利率利方面保持低水平，大約是2%左右。不過要令到這個利率的支出再度減少，恐怕不太易了，因為借貸利率已經低無可低。

對我來說，新意網的股息派發增長，我是欣賞的。問題在於今年的股息派發率高達100%。除非下一年的盈利有可觀的增長，這樣在維持100%派息率的情況之下，派息金額仍然可以增加。所以作為小投資者的我，求神拜佛都希望新意網來年能夠平平穩穩的渡過，這樣便能夠振興股價。

大家都聽過我說對新意網的最新投資方法，便是「且戰且退」。你說我對香港前景沒有擔憂，這肯定是不真實的說法。尤其中國方面控制騰訊 (700)和阿里巴巴 (9988) 的大數據情況來看，我亦都越來越擔憂香港早晚都會行同一條路。所以我才會採取用「且戰且退」的策略。這是什麼意思呢？原理很簡單，只要新意網的股價夠高，我便毫不猶豫賣出去，套現回來！但是若果它的股價回軟，我又不介意再次回購回來。但是若果它的股價繼續向上升，我便會不斷出貨，直至到手上一股也沒有為止。

在今年的七月初，新意網的股價當時做得非常好，我在8.1元至$8.5元之間，不斷出售股票。我用平常心對待，股價再升，繼續出貨，股價下跌，我仍然會買回來繼續持有。現在好了，新意網的股價不斷向下跌，我在股價$7.8元，開始慢慢買回股票。哈哈，這樣一來一回 (先沽出後買入策略)，也套現了一筆錢出來，挺好的！加上十一月份，又會有股息派發，我真的很期待着！由年初至到目前為止，我大大小小的賣出買入新意網的股票，一共有10次。按平均法來看，每個月最少有一次買賣，幫補一下生活費，不錯不錯！

最後，其實新意網實際盈利增長不及我的預期。如果照我的估計去增長，新義網的股價現在應該會是$10元或以上。可能我過分樂觀它的前景。但現實說給我知「天氣不似預期」，總會有落差，這些事實我都會完全接受的。單從前景來看 (不涉及其他外圍因素的情況下)，數據中心這個行業有非常穩定的增長，長遠來看投資在這一門行業身上，錯不到那裏去。問題是如果新意網能夠提高它的服務水平 (不單止只是租出地方給企業)，它的盈利肯定不止現在這個數字。同時我亦希望管理層能夠將公司的透明度加強，令到我們一班投資者能夠時時刻刻得到適時的信息。你看看美國那些科技公司例如Microsoft (MSFT)，新聞源源不絕的提供給投資者去了解。亦都是因為這個原因，我亦慢慢撤出新意網，期望投資更多在Microsoft身上。

不過，新意網是我幾年前發掘出來的新星。我不會那麼輕易放棄它的。期望着它的三個新數據中心能夠盡快落成，投入服務，提高收入和利潤。趕快的把債務還清，減少利息支出，減少營運支出，減少推廣的支出。這樣一來，新意網這盤數就會變得更加好看了。有了業績的支持，還恐怕它的股價不升？我仍然期望着下一個股價能夠見到$9元，但願吧！