唯一能夠代表香港的股票 ~ 港交所(388)

不倒翁投資比賽進行了接近一年，以每個月報到兩次賽果，一年下來便會有24次的報告。踏入12月，還剩下最後兩站的賽果，便能夠分出勝負。2020年是一個痛苦的年度，很多實體經濟都受到嚴重的影響。唯獨是香港股票市場，交易保持暢順，來香港上市的中資企業，一間接一間，熱鬧非常。小投資者們，如果能夠在年初的時候，找到真正目標，孤注一擲，今年的收成肯定是不錯的。例如對上一站的冠軍股票美團點評 (3690)，在疫情的影響之下，大放異彩，回報率接近200%，令人嘆為觀止！

所以餘下來最後兩個比賽站，如無意外，美團點評 (3690) 將會成為今年度不倒翁比賽的冠軍王。能夠威脅到它的地位，其實也有不少，例如康龍化成 (3759)、小米(1810)和比亞迪電子 (285)在最後的關鍵時刻，亦都有力爭取冠軍位置。原本形勢大好的小米 (1810)，最近傳出要配股集資，因為集資需要有額外折扣，所以會令到其股價受到壓力，問鼎冠軍的成數相應減少了。

不過無論如何怎樣，我們已經體驗到，香港的股市市場其實早早已經落入中資企業股的手中。中資企業股已經雄霸了整個香港市場，所以我們的恒生指數，老早已經不能夠再反映香港的現實狀況。不是嗎？

其實相當意外的是比賽名單當中竟然沒有港交所 (388)，大家是否想知道這間公司在今年的表現嗎？在年初的時候，港交所的股價是$253.4元，跌至最慘的時候是在三月底，報$208.8元，當時疫情相當嚴重，相信很多人都以為香港可能再一次變成疫島，但原來竟然可以是一次增持的好機會，原因是在美國上市的中概股，受到美國政府的針對，所以要搵後路。能夠返回香港上市，絕對是一條不錯的後路，亦成為港交所 (388) 今年生意興旺的主要原因。港交所現在的股價是$392元，以最高股價去到$398.4元，差少許便能夠突破$400元了。如果在今年底前真的能夠突破$400元，從最低位的$208.8元來計算，今年的回報率高達91.5%，有眼光的投資者今年選中了港交所，便是發了大財，多好啊！

2019年，港交所的盈利達$93.91億元。到了2020年，頭三季的業績分別是$22.62億元、$29.71億元、和$33.47億元，這三季加起來的總盈利達$85.8億元，離開上年盈利只差$8.11億元。傳統上，港交所的第四季表現都會比較差一些，但是要破2019年的盈利紀錄，相信絕對沒有困難。如果我沒有計算錯誤，今年港交所的全年盈利能夠高達$115億元以上。見下圖

港交所現在的市值是$4,970億元，以2019年的盈利來計算，市盈率大約是53.2倍，這樣算不算很高呢？以我的保守角度來看，超過30倍的市盈率，對我來說肯定算是高的。不過要明白港交所有獨特之處，就是壟斷了香港整個股票市場的買賣運作，既然是獨市生意，市盈率高一點也是可以理解的。但是如果以2020年的盈利$115億元 (估計的)，市盈率便沒有那麼高了，大約是43倍左右，情況變得合理得多。

2020年也差不多要過去了，我哋要展望將來。如果要繼續擁有港交所的股票，一定要有好的前景。暫時來看，有三大元素希望能夠令到港交所未來一年的表現保持穩定。第一，阿里巴巴副主席蔡崇信提及，預計未來將會有更多內地及東南亞地區的科技公司願意來香港上市，這樣一說，可能代表生意還是長做長有，大家認為對嗎？

第二，美國證監會對中概股的查驗再度收緊，如果不能夠符合在美國上市的標準，這些中概股都會被勒令停牌甚至是除牌。這些中概股自己知自己事，能否安然能夠在美國繼續上市，他們心裏有數。如果認為在美國上市存在風險的話，他們的另一個逃生門便是來香港上市。將風險轉嫁落我們香港股票市場身上，不過對港交所來說肯定是一件好事，因為有生意可做，盈利可以繼續有增長，不是好事嗎？

第三，我們的香港特首進一步希望深化內地和香港金融互聯互通。雖然我不知道「互聯互通」大概的內容是什麼，但肯定的是中國將會利用香港這個面向國際的金融市場，作為主要的集資渠道。有了以上這三個大前景之後，港交所的未來前景好像是很不錯了。

不過，香港這個股票市場越來越多股票加入，如果監管得不好，令到小投資者們蒙受損失，我們香港這個國際金融都市地位，也有可能受到動搖。大家可能會說有沒有那麼嚴重？其實這些事情不會一下子爆發出來，但隨着時間的過去，可能就會慢慢反映出來。就好像匯豐銀行 (005)一樣，它的股價不是一下子大跌的，而是慢慢向下一路跌，這樣才可怕。

港交所行政總裁李小加突然宣布提早解約，總是覺得有一些問題。李小加年紀大約60歲左右，算是年輕力壯，而且在他領導下，港交所的業務也算得上是蒸蒸日上，如果他一下子走了，港交所的命運會否有所不同呢？這的確是一個很有趣的問題。

另外，美國總統的交替，令到美國政府不能夠集中力量繼續對付中國。如果拜登能夠順利坐上總統寶座，相信在2021年下半年，他便會慢慢着手處理中國和香港的事情。到時他打出來的牌，會否比特朗普更加毒辣呢？這個情況我們不得不防。

總括來說，2020年我在香港的股票市場中，很難找到賺錢機會，所以我才轉戰美股市場，多得上天的眷戀，美股方面投資回報尚算理想，補回不能夠在香港股票市場所賺的盈利，這算是冥冥中的注定。可惜我走漏了眼，或者對香港未來太沒有信心，不敢投資在港交所身上，也只能夠眼白白的看着它的股價升啊升。如果你問我現在投資港交所是否適合呢？我會說給你聽，我沒有這個膽量在高位接火棒。

似乎香港政府對香港的前途並沒有太大的關心，但卻着重國際金融的流動性。所以港交所現在變成香港的唯一面向國際的舞台，如果它都垮掉，相信香港什麼都不是了。因為現在香港的政治氣氛的確相當差勁，香港政府現在所做的事情，很多西方國家看在眼裏，亦都會重新評估香港的國際地位。五眼聯盟中的英國、澳洲、加拿大、和美國都已經和中國有磨滅不去的牙齒印，等待疫情舒緩、疫苗大量應用之下，國際情況穩定下來之後，我相信連場好戲會不斷上映，到時我們的香港不是變成其中一個主角，而是成為兩股勢力的磨心。尤其英國這個BNO，大家可以猜猜有多少個家庭會撤離香港。從最近的匯率來看，英鎊已經升到$10.4港元換一英鎊，已經升值了不少，這便是一個信息，大家信嗎？我們用時間來證明一切。

不倒翁投資學2020年投資比賽第22站賽果

恒生指數的回報率，終於有一個比較好的改善。在最惡劣的第18站，它的回報率是 -16.78%，到了今日站，它的回報率已經大幅改善至 -6.56%。如果在這12月份裏面，恒生指數更上一層樓的話，不排除回報率會從負變正，作為一個完美的結局。至於我們的不倒翁指數，一直徘徊在高位，現在的回報率高達 +23.1%，如無意外繼續保持這個趨勢，我們今年的不倒翁指數再一次跑贏恒生指數，真的很不錯。

到目前為止，31隻股票當中，有14隻股票可以錄得正回報率，其餘的都是負回報率。隨着疫苗的誕生，相信在2021年，大部份國家都能夠開始慢慢恢復正常的經濟活動，香港也會是一樣。但香港同時也背負着政治的陰影，這樣會對消費者信心造成打擊，所以我仍然不太睇好香港2021年的前景，能夠和和平平、安安分分的完成2021年，已經算是不錯了，對香港還是不要太過奢求了！

後記
近日因為要照顧年老的爸爸，的確令到自己有很多私人時間都沒有了，但我沒有埋怨，一心只想爸爸身體健康。現在想請一個傭工並不容易，令我一家人都患了恐懼感，所以唯有自己努力一些，大家一家人，互相幫忙嘛！看見年老的爸爸，這便是將來的我。我對他好，也要做一個好榜樣給下一代看。不可能只顧下一代的未來，而忽略了上一代的養育之恩。我不奢求大富大貴，但求老人家能夠安享晚年，感謝主的眷顧！

雖然自己時間不多，仍然能夠斷斷續續的寫下文章，起碼也可以令自己能夠抒懷一點。現在我的閱讀人數已經超過71萬人次，多謝各位的鼎力支持，希望下一篇文章能夠盡快出來和大家見面，然後討論一番。現在的自我審查頗為厲害，也不知道什麼題材可以寫，什麼題材是不能夠寫的，總之不能夠令到自己暢所欲言，頗為冇癮，這就是今天的香港！