投資香港公用股 1

最近有一位朋友問我，香港現在已經是中資股的天下，還有什麼香港的股票可以值得投資？但朋友的投資大前提是，必須要有穩定的業務，有股息收，回報率大約要有5%左右。當他提出這樣的要求時，心中突然偷笑出來，現在香港大部份股票股價都跌得非常低殘，要找一隻有5%的股息回報率相信不難。於是決定口爽爽的隨便說出數隻香港地產股給他考慮。

心中原本想着，長和集團 (001)，股息回報率6.3%。恆基地產 (0012)，股息回報率6%，新鴻基地產 (0016)，股息回報率6.34%。如果以香港企業為主題的話，這三隻股票應該不會令他失望吧！但當這一批股票想沖口而出的時候，腦海裏面突然閃出「風險」兩個字，所以突然間把想沖口而出說出的股票號碼也呑回肚子裏。心中在想，還是想清楚才回答朋友的問題，始終朋友的積蓄不能夠輕易的有所損失。以下是原本想說出股票的資料。

香港現在危機四伏，誇張一點的說，說錯一句說話，可能都會帶來問題。既然香港現在在任何層次上都是那麼脆弱的，地產股 (恆基地產和新鴻基地產)或是綜合企業股 (長和集團)都未必一定穩陣。尤其是現在的地產市道，已經出現兩極化。工商舖位，商業大廈，正面臨着嚴峻的挑戰。另一邊廂，住宅市道，似乎不受影響，仍然有人排隊買樓。這個怪現象，我自己也解釋不來，所以還是放棄以上這三隻股票了。

想了又想，我在YouTube亦都拍過一些公用股的片 (包括中電、煤氣、港燈)。所以心想，無論香港將來變成如何，最最最最最基本的必需品便是「水電煤」。香港的食水供應是來自政府的，所以剩下來便只有「電和煤」可以考慮去投資。

香港的「兩電一煤」，無論香港遇上什麼大風險，相信這三間公司依然能夠屹立不倒的為香港提供服務。所以穩陣性，是可以肯定的。中電 (002)、煤氣(003)、和港燈 (2638)，都是由我們香港的老牌家族擁有的，其他的不說，人情味和親切感，一定比其他新進股票來得親切。所以由現在開始，我們這一系列文章，便是希望再重新了解這三間公司的情況。

中電 (002)現價$73.9，原來是創了三個月的新低。它的全年低位是$65元，是在今年肺炎疫情最嚴重的3月23日創出的。但原來在同一個月 (即3月5日)，它的股價是在$84.2元，在短短18日之內，一共不見了$19.2元或22.8%，真係誇張至極！不過話說回來，如果有人夠膽在低位的時候買入，到現在的收市價$73.9元來看，升幅也不少，達13.7%，加上將來的派息，不是財息兼收嗎？

中電而家的價位值得買入嗎？它現在的股價，正正就在$84.2元和$65元之中間，但它已經創出了三個月的新低，所以股價已經比較穩定下來。中電的大股東嘉道理家族，對香港肯定有一種深厚的情感，對股東也有承擔。例如在2019年，公司的盈利由原本的$135億元 (2018年)跌至$46.57億元，但它仍然增加派發股息，由2018年的每股$3.02元調升至$3.08元，雖然升幅不多，只有大約2%，但起碼代表一樣東西，公司現金流強勁，仍然有能力派發適當的股息給予股東，彌補股價下跌所帶來的傷痛。從2015年開始到2019年，在這5年裏面，股息都是持續增長的。

中電的最大好處便是在香港擁有264萬穩定的客戶。同時亦和香港政府簽訂了8%的准許回報率合同，有效日期直至到2033年。如果一切正常 (假設香港政府不會破壞這一張合同)，中電在香港的業務將會受到13年的利潤保障，即係只賺不蝕。

不過中電也有重大的隱憂，便是它在香港以外的業務發展狀況。2019年錄得極低的盈利 ($46.57億元)，主要是因為要為澳洲的業務 (Energy Australia)作出了商譽減值$63.81億元所致。這亦證明了外面的世界，並未如我們想像中咁理想。中電的業務除了在香港和在澳洲之外，還有其他業務包括在中國內地、印度、東南亞及台灣。2020年全球的肺炎疫情影響之下，這些資產是否需要再進一步作商譽的減值，還是未知之數。可以預期的是，相信它的派息政策會盡量維持。

現在天氣那麼熱，在家裏開冷氣已經變成必須要的事。這個天氣應該會維持到10月，所以最近的用電量應該會不斷攀升。全球天氣暖化，其他地區相信都會有同一樣情況出現，所以樂觀的去看，希望中電除了在香港的用電量可以增加之外，其他地方亦有相同的效果。這樣下來，基本盈利便有了保障。派息方面自然便更加有了保障。

如果從技術性去分析，中電的RSI(14)，徘徊在35左右。大家如果沒有忘記的話，只要RSI跌穿了30水平，理論上便是值得去投資的時候。所以照現時的情況來看，中電還未到一個最理想買入的時候，但是不是現在不應買入呢？那就要取決於你是用什麼態度去投資在中電的身上。

例如好似我朋友這樣吧，他希望動用$150萬元去投資超穩陣的股票，目的是希望可以賺取穩定的股息回報。所以我會建議他動用$50萬元買入中電，$50萬元買入港燈，再用$50萬元買入煤氣，咁就可以將全港的公用事業股份都買齊了。所以如果香港沒有出現任何極端的變化，這「兩電一煤」還不夠穩陣？

當然，如果我朋友覺得中電是一個可靠的企業，也可以將他的$150萬元基金，全部孤注一擲，投入中電。當然我的孤注一擲意思並不是一次過買入。正如上面所說，中電的RSI還未到達最低的水平，所以即使要買入中電作為投資，也要慢慢下注，不能夠太心急。

現在將錢放在銀行，的確沒有太多的利息。為了不想見到自己的財富不斷被通脹蠶食，投資在中電身上，相信會比較穩妥一點。雖然現在的股價是$73.9元，但照目前香港的形勢，繼續期望股價回落是有機會的，所以我會奉勸我的朋友，慢慢下注。當中電的股價跌穿了$70元，注碼可以慢慢增多。當然，中電的全年低位在$65元，如果能夠再次觸及，那便是最好的。

我和朋友說笑的說，如果他的平均價可以在$68元左右，以股息$3.08元不變的情況之下，回報率也有4.5%。雖然和他要求的要有5%的回報率還有一段小的距離，但是穩穩陣陣不是更好嗎？動用$150萬元的基金，以$68元平均價來計，應該可以買到22,000股左右，也即是每年的股息收入會有$67,760元左右，每月大概可以平均收到$5,600元，雖然說不上是一個很大的收入，但是加上朋友自己有退休金，又是自置的房屋，不用供樓，理論上生活可以非常之安逸的，你們說是嗎？

我在YouTube曾經拍了兩條片有關於中電的。如果大家忘記了中電的背景和它的財務資料，大家可以到以下的連結回顧中電的情況。

不倒翁投資學 第54集: 公用三寶 中電 1

不倒翁投資學 第55集: 公用三寶 中電 2

後記

香港的文化不夠深厚，沒有太多歷史遺物。在我們香港股市上，如果由1964年計起，我們的香港股市也是只有56年光景。至於我們地道的香港企業，隨着香港回歸中國之後，國企股不斷進駐香港這個股票市場之下，地道的股票只會越來越退色，光環已經不存在了。會不會很可惜？當然有一點可惜，始終這些企業都是陪伴我們一起成長的，現在看着它們一個個的年老色衰，真的是不堪回首。不過，環境的變遷是永恆的，不會因為我們想留着什麼，而停頓下來。我們這次介紹的公用三寶，說不定在不久的將來，大股東的名字可能也需要變了，公司的名字也可能需要變了，最終可能變成一間實實在在的「國企股」。所以現在還有機會可以繼續討論這些本土企業，我就要繼續講下去。

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