長和系列 (11): 李澤鉅傳

由以往一提起長和系，習慣地常把李嘉誠掛在咀邊。但自從超人退休之後，他的曝光率一下子降到近乎零的水平。偶然間只能在報章看見一些有關李嘉誠的小新聞、名字和照片，但已經聽不到他的聲音了。懷念他嗎？當然懷念！尤其在這個動盪的大時代裏面，很想聽一聽，他對現在局勢的看法。雖然很多時候，李嘉誠所說的話並非很獨到，但他的說話似乎有着安慰的作用，令人在熊市之中，能夠振作起來，期望着黑暗時代將會很快過去。可是，似乎他已經歸隱起來，不會再在公司的發展上說上一、兩句。所以由現在開始，唯有強迫自己改口，更加要提醒自己，現在的長和系已經換咗新坐館，他便是李澤鉅，小超人是也！

我很喜歡假設一些事情。看着李嘉誠退休的事件發生，我有時候會在想，如果我是李嘉誠的話，我願意就此退休嗎？曾在香港呼風喚雨數十年，雖然不是什麼大明星，但只要他一站出來說話，所有閃光燈，鏡頭，咪高風，都會對着他。他已經習慣了站在傳媒的前面，就好像張學友站在舞台上演出一樣，一下子要他退下來，他習慣嗎？最獨特之處，便是他每次在記者會完畢後，想離開會場的時候，記者們有如歌迷般依依不捨，不斷喊着encore，希望着李超人能夠再留下來回答多幾條問題。那種受器重、受寵的感覺，不要說是李嘉誠，就算是我自己，也不想離開一個屬於自己的舞台。

其實我最佩服的是李嘉誠的體魄和精靈的頭腦，一個90歲的老人家，能夠有如此的體魄，健步如飛，實屬難得。看看自己周邊六、七十歲的老人，身體狀況開始走下坡，頭腦也不太清晰了。但你看着李嘉誠，當然他的腰骨也有微微的彎下了，沒有當年腰板直直的狀態，但卻流露着在商場打滾遺留下來的那種傲氣。他不需要用拐杖，卻能健步如飛的跑來跑去，似乎上天不單止維護着他的財富，而且也保守着他的健康。你可能會說，他有此健康狀況，全靠有一班御醫在旁，我不排除這個可能性，但是能夠延長生命，和有強健的體魄絕對是兩碼子的事情。最難得的是，他的頭腦依然清晰得可怕，對周圍局勢的發展，瞭如指掌。雖然他「好似」已經退下火線，但我相信李嘉誠應該繼續是一個運籌帷幄的將帥。

其實轉趨低調未嘗不是一件好事。總好過中央政府天天惦掛著你的強。現在每日打開報章一看，不是聽聞什麼什麼高官被雙規，便是什麼什麼富豪被抓。我也不知道這些到底是因為經濟犯罪而惹上麻煩，還是因為清除異而招來的橫禍。10多20年前，當江澤民還在掌權的時候，李嘉誠和他有多密切關係，相信大家都不用懷疑了！還記得數碼港的一則趣聞嗎？話說李澤楷用盡板斧最後勸服了當時做特首的董建華可以出一塊地比李澤楷起數碼港 (其實即係貝沙灣地產項目)，當時是政府出地，李澤楷負責起樓，出售樓宇之後，分賬了事。

當時各大地產商，看在眼裏，無不媽媽大聲的駡起來，揚言要集體上京告禦狀。李嘉誠知道這班地產商準備上去告禦狀，馬上動身，搶先一步走上北京，和江澤民影了一張握手的合照，然後刊登在各大報章上，其他地產商看見了這張合照之後，誰不敢再說要上京討回公道了。從這一則趣聞來看，大家便可以想像，當時的李嘉誠和江澤民是走得有多甚的近。

曾經叱吒風雲一時的中國首富，王健林、馬雲、馬化騰，都不約而同地招惹上一些麻煩。最近在報章也看不見王健林的消息了，而他的集團，也要變賣資產償還負債。馬化騰的騰訊，被中央的禁這個、禁那個，股價已經跌到不似人形，最後他會不會被踢出公司也很難說的。最後一個馬雲，突然之間又話要退休，退出公司，似乎他也是聞到了一些不利他的氣味，還是早走早着，這三個人的故事不會就是我朋友現在經常掛在口邊中的「國進民退」呢？另有一則娛樂新聞，便是范冰冰逃稅被罰了接近$10億港元。以她拍一套劇收$3,000萬元來計，她這10年的努力似乎是白做的，中央一次過問她拿回來，她連聲也不敢哼一句。這便是高調之下的結果。李嘉誠看在眼內，能不怕嗎？他當然怕，所以他有咁遠時跑咁遠，儘量希望習近平不要惦掛著他。

比起父親，李澤鉅基本上沒有任何靠山，一切的內地人際關係都要由他自己重新建立起來。 但在開拓外圍人際關係網絡之前，他必須要籠絡公司係內的管理層。現在來看，除了霍建寧是李嘉誠的得力助手和前朝老臣子之外，其餘大部份的管理層都是李澤鉅系內的人馬。如果你問我，霍建寧的存在對李澤鉅來說是好還是壞的呢？如果我是李澤鉅，我會覺得霍建寧並不需要在公司繼續存在的必要。如果李澤鉅是一個沒有城府的人，應該很快就會不能忍受霍建寧的存在。但別忘記，我之前有提及過，李澤鉅算是一個城府極深的人，行事低調。所以在他剛剛坐上主席位置時，為了穩定軍心，也為了外界不會胡亂猜測，影響公司系內股價，相信霍建寧還是可以逗留多一段時間，但我相信大約都是兩三年左右的事，時候一到，霍建寧亦都必須要「華麗轉身」轉身而去！

一間大型企業，和一個有君主國家沒有太大分別。一個皇帝的離去，新的皇帝便會繼承大統。從古代至今，每一個新皇帝都會起用自己的班底。一間企業的大老爺退了休，由第二代繼承，同樣會出現這個結果。問題是在於，到底大老爺身邊的大內高手勁啲，或是第二代繼承人身邊的大內高手勁啲。當然，從現在來看，李嘉誠的大內高手中，霍建寧的確為了李嘉誠建立起一個超級王國。就以當年1999年賣出了英國Orange 電訊業務，為李嘉誠賺過千億元。相信到現在為止。李澤鉅身邊的大內高手還未有一個可以做出這樣的境界。所謂長江後浪推前浪，將來的事便很難說了。始終李澤鉅身邊有一批懂得如何運用財技的高手。相信假以時日，也能夠做出一番成績來。

等了33年，今年五月终於一嚐坐上龍椅的感覺！之前的文章也講及過，雖然他給予人的感覺是平穩、務實的，但是一旦坐想主席的位置後，難免會馬上動作多多，在系內各公司都有不少的動作。李澤鉅是在1985年加入父親的公司 (我很懷疑這個年份，因為李澤鉅是1964年出生的，以此推算，加入集團的時候只得21歳，似乎過於年輕，因為李嘉誠注重教育，能夠給予多一些時間讓子女去讀書，他都應該會盡量安排，並不急於引進大兒子入公司工作）。不知是否他的加入，腳頭好，就在當年，他老父便動用了$29億元收購了35%香港電燈的股份，即是現在的電能實業 (006) 加港燈 (2638) 的前身，見下圖。

當年的港燈，整間公司的市值不外乎$83億元。到了今天，兩間公司加起來的市值已經高達$1,791億元 (電能實業佔$1,129億元，港燈佔$662億)，還未計及每年派發的股息和偶然派發的特別股息。就以這個來看，33年來，原本的香港電燈已經升值了21.5倍，計及埋股息的因素在內，那就更加不得了。唔怪得知，市場便經常流傳，李嘉誠能夠東征西伐，都係全靠當年所收購的香港電燈所提供的源源不絕財務資源。

到了1987年，可能因為李澤鉅已經成為了加拿大公民，所以李嘉誠再下一成，透過和黃(0013) 收購了加拿大赫斯基石油52% (現在的長和只持有40.18%，李嘉誠私人持有36%)。根據當時的報道，透過和黃動用了$32億港元，收購了被認為最不理想的投資項目，原因係當年的油價最低跌至$11美元一桶，業務仍在虧損中，加上公司負債極高，很多人都不明白李嘉誠為何會買入這個項目。當中有沒有只有23歲的李澤鉅所出的主意呢？到了2000年，這間石油公司終於能夠在加拿大上市。現在的整間公司市值大約是加幣205億元 (或是港幣$1,230億元)。

1993年至1998年之間，李澤鉅擔任副董事總經理。在這段時間裏，集團的業務不斷向着各方面發展，以當年年近30歳的小超人來說，正是一個好好學習嘅機會。例如和黃正式成立電訊業務，亦都不斷在中國投資基建項目 (為將來的長江基建打下這個基礎)，同時亦都開始進軍英國的電信業務 (Orange)，同時也開展了環球碼頭業務，當然不會少了零售業務(屈臣氏) 的擴展。

李澤鉅都有參與1997年整個集團的重組。一個垂直式的控制模式，而因為他的參與，所以李嘉誠亦都將長江基建給予李澤鉅去主理。當時的他只有33歲，可謂青出於籃！1998年亦都是李澤鉅最後一年但當副董事總經理的位置，可能是恭賀他的升遷，「中環中心」就是在這一年落成的，最估不到的是，20年後的2018年，中環中心以$402億元的癲價出售。

李澤鉅1999年被升為董事總經理，便正式的直接協助李嘉誠處理業務。1999年是亞洲風暴之後對李嘉誠父子來說是一個好年頭。第一，長江集團中心終於落成了，李嘉誠終於有了自己的大本營。同一時間英國亦傳來好消息，德國的 Mannesman 動用了$1,130億元收購了由和黃持有的44.81%Orange plc股份。當時的報道，只說了這宗交易是由李嘉誠和霍建寧聯合處理的，但我相信當年的李澤鉅一樣有份參與其中。只不過當年的李澤鉅只有35歲，在很多中國人的眼中依然是一個「乳臭未乾的死靚仔」，所以他的鋒芒，也被霍建寧比下去。

踏入二千年，整間長和系的公司依然朝着它原本定下的發展方針繼續在五大範疇裏面發展開去。從這年開始，李澤鉅開始專注於長江基建的發展，由原本的只在中國內地發展基建項目，開始擴張到世界其他國家去。例如在2002年，開始收購位於澳洲墨爾本的電力公司Citypower和位於悉尼的跨城隧到項目Cross City Motorway。

從二千年到現在，長江基建不斷在世界各地收購基建項目，它的市值亦都因為收購合併而不斷膨脹起來。尢其是進軍英國，更為積極進取。很多人都說，李澤鉅差不多把英國的基建項目都壟斷了，因為他透過長江基建在英國持有的業務包括了電廠，天然氣，水廠，鐵路等等。尤其是電力業務，據說英國有三分之一嘅人口都要用上李澤鉅的電力，厲害嗎？

其實李澤鉅加入公司之後，大大話話都見過不少震撼的場面。例如1987年的股災，1997年的亞洲金融風暴，2000年的科網爆破，2003年的沙士病毒，2008年的金融海嘯等等。甚至是現在2018年的股市暴跌 (好似係)，他亦都一一經歷過，他能夠安然渡過這幾個大浪，都沒有事，一部份當然要歸功於他老父的功力，但同時也不能抹煞李澤鉅穩守基業的能力。

香港四大家族 (李嘉誠家族，郭得勝家族，李兆基家族，鄭裕彤家族) 的第二代全部已經接手了家族生意。郭得勝死得最早，死前將家族生意捆綁式地要三個仔聯合經營。最後結果如何？又係離不開爭產，對博公堂，弄得滿城風雨。鄭裕彤亦都已經仙遊，他的第二代鄭家純，當年令到彤叔不能夠照原定計劃退休，又要再次重出江湖，幫新世界 (0017) 和鄭家純解決財困。至於李兆基家族，兩個兒子沒有太大爭拗，大哥皈依我佛，專注於中國業務。細佬李家成經常在八卦雜誌出現，又有一個什麼千億新抱，但未見兩兄弟在業務上如何能幫得上四叔一把，不過亦沒有製造麻煩給予四叔。只可以講這兩兄弟穩守住上一代留下來的財富。最後，來到李嘉誠家族，除了小小超李澤楷時不時在八卦雜誌看見他的花邊新聞之外，小超人李澤鉅基本上絕源於八卦雜誌。四大家族的上一代，留下千億財富給第二代享用，相信李澤鉅在四個第二代接班人當中，可謂最節儉的一個，起碼沒有爭產，又沒有令到公司有麻煩，更加沒有無所事事遊戲人間，真的很難得啊！

到底李澤鉅有沒有出來玩玩，我們並不清楚，即使他有，但沒有被報道出來，算是玩得相當節制和高明。如果他沒有出來玩，那就更加完美。以他這個年紀，正值壯年，只要能夠集中精神處理集團的業務，不難相信將來他的成就可能比他的老父更加青出於藍。不過有一樣野小超人就應該要注意一下的，便是他的寬容。金牌炒家詹培忠曾經這樣形容過李澤鉅：「李澤鉅個人太瘦了，你見到他的容貌，你是不會開心的」。這樣的形容他，的確令我有點驚訝，做生意除了數口要精之外，有一張寬容的面容都很重要，希望將來李澤鉅能夠寬容對待每一位股東，這樣大家對他的信心只會有增無減，這樣小股東們便會放心的投下信任的一票給他，做出一個雙贏的局面，不是更好嗎？

李嘉誠鋪排好一鋪好牌比李澤鉅食糊，只要李澤鉅能夠坐定定，小心出牌，隨時可以食一鋪大牌，咁就乜仇都報返晒。例如，國與國之間有一些武力衝突，尤其指美國和中國，到時油價可能升到你唔信，他的旗下石油業務便能夠突圍而出。5G通訊系統即將降臨，李澤鉅旗下的電訊業務可能會成為另一個亮點。要記着，他的電訊業務還未上市的，將來的估值會是多少錢？可能是一個天文數字。我當然希望李澤鉅能夠打破他爸爸在1999年創下賺了千億元的紀錄。將一間公司推上國際化，對將來的收購合併造就了很多機會。

經常聽到美國某些大型公司合併或被收購，所講的金額都是幾百億元的美金，李澤鉅的零售業務都是未上市的，將來有沒有機會可以和什麼大型零售公司合併呢？例如會不會和全英國最大的超級市場Tesco 合併呢？會不會被美國的Walmart 提出收購呢？誰說沒有這個機會？最近香港的房屋問題已經把我們的特首逼瘋了。什麼的填海大計都只能是長遠的，未必能夠救到近火。但是放在我們前面的香港貨櫃碼頭地皮，是現成的，隨時可以起幾個美孚新邨出來，如果要解決香港沒有足夠房屋的問題，這可能是一個直接了當的解決方法，反正現在中國美國的貿易大戰，香港的貨櫃碼頭亦很有可能便會式微，何不攞這塊地出來興建房屋呢？如果這個興建房屋的計劃能夠實現，那不是給李澤鉅食到一鋪爆棚牌？

翻查了長和系從五月至今的商業活動，不難發覺在李澤鉅接手之後，整個系內公司都有不同的商業活動產生了。例如剛一接手，便傳出要收購澳洲的APA Group，作價超過$700億港元。另外長和也動用了$222億元收購了意大利Wind電訊公司餘下的股份。不講不知，原來長和都有回購自己的股份，雖然金額不算很高，但原來李澤鉅亦都要慢慢在市場回購公司的股份，去鞏固他在公司的控股權。又有長江基建考慮分拆英國，再傳出長和正在研究出售意大利鐵塔資產。更有赫斯基石油提出總值$64億加元的MEG收購。還有重建旗下有價值的商業大廈，建成後的商業大廈將會為集團帶來好幾百億的物業增值盈利。以上這些項目，都是以百億計的項目，真係動作多多。不過這樣也好，反正現在大市氣氛相當差勁的時候，能夠有這些商業活動，不要說可以帶動股價上升，只要能夠令到股價不要跌得比別人多，在那麼差勁的股票市場裏，已經很難得了，你說是嗎？

近年中國環境不太好，其他地方環境都唔好，只有美國好似很好。偏偏李澤鉅的公司在美國的業務卻不多。環球危機，令到李澤鉅旗下公司的股價表現都非常一般。現在他的爸爸已經交棒給予李澤鉅，整個集團的盈利責任，已經落到他的身上。壓力總會有的，希望李澤鉅能夠憑着父親所打也鐵一般穩健的江山，變成一座座的金山或者銀山便好了。最後，大家要記着，李嘉誠便是李嘉誠，李澤鉅便是李澤鉅，他們是獨立體，他們會有一套自己的經營生意哲學。還有一句「創業難，守業更難」。

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2018年股票投資比賽最新狀況 (Updated on October 20, 2018, Saturday)

似乎股災已經來到了，恆生指數跌完再跌，26,000點老早已經失守了，現在的25,000點也使岌岌可危。我的估計，最差可以跌至23,000點，最恐怖的時刻可以跌穿20,000點。不過大家可以放心，恒生指數不會跌至零㸃。每一間公司的股價都會有最基本的價值。例如長江基建 (1038)，最近恒生指數雖然繼續下跌，但是其股價依然守住$60的關口，似乎起了防守的作用。看見它的子公司電能實業 (006) 跌至接近$50邊緣，的確有點唏噓，但我仍然相信李澤鉅不會放棄收購電能實業的理想。現在兩間公司的股價拉闊了，合併的方案應該可以重新考慮。始終合併後可以為新公司帶來協同效應，提升盈利，對股價絕對有幫助。

今次的股票投資比賽，見證了一個事實，股價是無常的，能夠從天上狠狠的掉下來，騰訊 (700) 便是一個活生生的好例子，我的朋友$370買的，仍然死守不放，但是已經萬念俱灰，令人心痛。我亦都慶幸自己堅持原則，打死都不買中國股。現在看來，還是本土的實業公司比較有實力。

有讀者已經急不及待的提及2019年的投資比賽。其實我們這個2018年度比賽，能夠維持到今時今日，已經算是空前的成功。我期望着2018年的完結，好讓我們這14個投資選手能夠分出勝負，勝者為王，願賭服輸。吸收了失敗的經驗，2019年再重新部署。我非常高興有新的讀者願意參加我們2019年的投資比賽，越多人參加越好，我期望着2019年投資比賽的開鑼！參加的詳情將會慢慢的公布，請大家耐心等候！

雖然股票市場依然向下調整，但如果你有現金在手，現在未嘗不是一個好的機會給你便宜的買入股票。請你記着，每一次的股災，都是貧富懸殊的洗牌機會，富有的可以變成貧窮，貧窮的可以變成富有，只要你能把握機會。

我的愛股長江基建 (1038)，一直都受到英國脫歐的困擾，但相信這個困擾的過程將會在數月之後塵埃落定，無論結果好壞，也將會變成定局。反而另一個好消息，長江基建正在研究分拆英國的業務，到底那一個項目會被分拆上市呢？究竟市值又會是多少呢？究竟在這次分拆裏面長江基建有能夠賺到多少錢呢？這些疑問大家都想知，但從任何一方面去看，分拆上市的長江基建絕對有利，尤其現在投資環境轉差，套現回來的錢可以平家的買入一些更高質素的資產，不是更好嗎？

至於新意網 (1686)，股價依然浮浮沉沉，其實我是希望它再跌多一些，我依然看好這隻股票將來的發展，所以如果能夠在股價低點的時候給我再次入貨的機會，我會很開心的，當然新意網的股價不算便宜了，但是富貴始終都是要險中求的，就看看我的眼光和運氣吧！

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