恒生指數進一步內地化

今次恒生指數的季度檢討結果顯示，有三間公司將會加盟恒生指數，成為成份股。他們分別是：小米集團 (1810)、藥名生物 (2269)、和阿里巴巴(9988)。但同時亦都有三間公司將會被剔除恒生成份股的行列。這個結果，當然有人歡喜，亦都有人愁。

我們就被踢出恒生指數成份股的公司開始說起。第一間被踢出恒生指數成份股的公司，是屬於內地的公司，它的名字叫做中國神華 (1088)，亦曾經俾人一度尊稱為「中國神話」，因為它的股價曾幾何時波幅異常神奇。更有一些分析員預測這間公司的股價能夠升上$100元一股。結果呢？當然不用我多講，肯定是沒有兌現的。

神華是在2005年6月中上市的。當時的上市價是$7.5元，和現在的股價比較($12.96元)，其實在這15年來，也是不用虧本的，帳面上，還有接近七成三的升幅，是不是很不錯呢？我粗略計算過，連同特別股息和年度股息加起來，神華這些年來一共派了人民幣$13.4712元，折實港幣大約是$14.82元。

加上現在的股價$12.96元，前前後後總回報率有$27.78元。如果一開始便投資在這間公司身上 (以$7.5元上市價去計)，回報率也有3.7倍。在這15年裏面，每年平均的回報率大約是9%，算是很不錯了。

當然，10多年前的中國，誰不知道做煤炭生意，是最好賺的，因為當時中國經濟需要急速發展，需要大量電力，便宜的發電便落在煤炭能源身上，所以神華的股價一度升上2007年10月的高位，當時每股最高達$57.95元。就在那時，有一些分析員竟然大膽地預測，這間公司的股價將會升上$100一股。結果是神華股價當然隨着金融風暴的來臨而幻滅了。神華股價最低為的時候在2016年2月，報每股$10.52元。從高峰跌至谷底，每股一共蒸發了$47.43元或是82%。這樣的結果，的確令人心酸。我身邊的一些朋友親戚，也因為這隻股票，輸了很多錢，每次說起這間公司，他們也是咬牙切齒的，但現在才來後悔，似乎是遲了一點。

第二間被剔出恒生指數成份股的是中國旺旺 (151)，雖然它的業務主要在中國，但這間公司的主持人蔡衍明，就是台灣人。所以這間公司，算是外族。論市值，這間公司高達$714億元，比神華市值高出很多，但依然不能夠逃離被踢出恒生指數成份股的命運。

這間公司在2008年三月尾上市的，當時的上市價每股$3元。這間公司年年都有盈利，派息也不錯。我粗略計算一下，它的總股息收入在這12年裏面，一共派發了$2.34元，而現在的股價是$5.74元，所以如果一開始便投資在這間公司身上，每年的平均回報率大約是8.6%，不過不失。同樣地，這間公司股價最高峰的時候是在2014年4月，當時每股高達$13.1元，和現在的股價比起上來，價值也蒸發了56%以上。所以在高峰期的時候投資在這間公司身上，最後恐怕也是損手離場。不過這間公司算是台資，會不會是最近政治風波，而被踢出恒生指數成份股呢？

最後一隻股票被踢出恒生指數成份股的是信和置業 (83)。這間公司怎樣說好呢？這間公司的主人翁家族，是黃廷方家族，是來自新加坡的。但是他的第二代（現任掌門人黃志祥）和第三代後人黃永光，似乎都是扎根於香港。如果沒有認真認識這間公司的話，一定會把這間公司當成是本土的地產企業。

信和早在1981年已經在香港上市，上市價不詳。這間公司被定性為地產大好友。因為唔係本地薑，所以要得到香港土地儲備，必須要在地產拍賣會上，和一眾華資競爭。可能這間公司出價往往比較神勇，很多時都能夠從華資身上，奪得地皮。風頭一時無兩。不過神勇的投地方式，往往也帶來危機。就好像1997年，當香港樓市在瘋瘋癲癲的時候，信和竟然用癲價$118.2億元投得現時的藍灣半島地段。當時每平方呎的成本也要$6,000元，建成之後，開價最少也要有$8,000元一呎。可惜好景不常，九八年的一個金融風暴，信和置業遇上財困，差點兒沒頂了。

信和置業的股價，彈性十足。最恐怖的時刻，其股價能夠跌至每股$1.88元，這個便是2003年的沙士時刻。但過了沙士這一劫，它的股價猶如火箭般的再次上升，到了2007年尾，它的股價高達$25元以上，從低位反彈，股價升了超過13倍。如果當時有投資者夠膽在最惶恐的時刻買入，即使現在股價是$9.27元，也是有大量的盈餘，算是很不錯的投資了。

綜合以上的資料，被踢出恒生指數成份股，是否代表被判了死刑呢？這樣也不是的！如果我們以資產淨值來衡量那一間公司是否值得投資的話，這三間被剔除的公司，順序排列，最值得投資的是信和置業 (83)、神華 (1088)、中國旺旺 (151)。其實這三間公司裏面，家底最厚的是信和置業，每股值$21.31元。當然現在香港的經營環境實在十分困難，信和置業也要捱過這一關，才能夠繼續起飛。不知大家有沒有興趣投資在這家企業身上呢？

不倒翁2020年投資比賽第15站賽果

恒生指數最近的波動不高不低的，仍然在25,000點左右徘徊。所以它的回報率，由年初至今，仍然是負數，報 -10.67%。好像已經脫離了最危險的時期。但不要忘記我們香港這個都市，面對着不同的困難，有揮之不去的疫情，也有地域紛爭危機，都令到我們香港的經濟接近窒息，看着最近香港經濟的變化，實在難以用任何言語去形容了。現在只能夠期望着疫苗的來臨，這樣起碼能夠把我們香港的困難，減少了一些，煩少了一些。

說也奇怪，我們不倒翁指數成份股，靠着八隻股票，便能夠令到回報率再創新高。到了這一站，回報率由上一站的11.62%升到今年的歷史身高15.45%，厲害了吧！

這一站的冠亞季軍，終於有了些變動，所以變得有趣起來。這一站的季軍，原來是新上榜的，它的名字叫做比亞迪電子 (285)。它的股價由年初的$14.98元，一直升到最近的$30.3元，升幅超過一倍，報102.27%，走勢凌厲！

至於亞軍人物，也是常客，不過現在更進一步，從季軍位置升到亞軍位置，這間公司便是美團點評 (3690)。雖然這次進入恒生指數成份股的願望落空了，但它的回報率依然有115.7%，說不定很有能力去挑戰冠軍寶座。

至於我們的這一站冠軍人馬，雖然沒有變動，仍然是中芯國際 (981)，但它的回報率已經回落到一個比較合理的水平，報130.32%。很多報章都說，這間公司現在便是中國政府的命脈，沒有了它，中國在晶片上便會麻煩透了。

後記

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