華資四大家族第二代的比併4

華資四大家族第二代的大比拼，到了最後一個家族，便是李嘉誠的家族。李嘉誠家族可以說是四個家族當中人丁最單薄的一個。超人只有兩個兒子，大兒子李澤鉅，綽號小超人，1964年出生，今年56歲。李澤鉅是在1985年加入家族企業。和其他富二代一樣，在美國大學畢業回來之後，以21歲便加入了公司。到了今天，已經在集團裏面不知不覺間工作了35年，人生的一半生命也貢獻給這間企業了。

小兒子李澤楷，綽號小小超，1966年出生，今年54歲。雖然李澤楷能夠入讀美國傳統優良的史丹福大學電腦工程系，但他並沒有完成學業。和其他世界級的科技猛人，例如微軟主席的Bill Gates、蘋果教主Steve Jobs一樣，希望不需要以學歷來證明自己的能力。

大哥李澤鉅，一生平穩，嚴謹做事，嚴肅得很，經常給予人冷冰冰的感覺。至於細佬李澤楷，生活比較多姿多彩，做事亦非常落力認真，但性格比較急躁，據說身邊的助手都跟不上他的工作節奏。總之這兩兄弟都有一個共通點「難以服侍」。

綜合這四個家族的第二代表現。郭氏家族的三兄弟，默默耕耘，遵守祖業，闖出名牌效應。鄭氏家族的兩兄弟，大哥好大喜功，過往做出的收購行動，總是為集團帶來麻煩，好彩他命硬，逢凶化吉，現在依然是香港城中的一個超級富豪。至於他的弟弟鄭家成，完全神隱，對整個集團的貢獻相當有限。至於李兆基的兩位兒子，不溫不火，不愛出風頭，更不愛麻煩，默默守在老父身邊，將公司的業務慢慢向前推進。雖然說地產這項生意可以永遠做下去，因為人類始終都要有一個居所。但亦需要注意到，外來的競爭能力越來越強，越來越多，如果自己的企業不能夠強壯起來，很容易便會給外來的勢力擊敗。

香港這個人多地少的好地方，越來越多中資企業想來香港做房地產生意。他們爭取、他們不怕競爭，如果香港四大家族仍然故步自封，很可能在未來10年，便會被踢出這個市場。到時會怎麼樣？到時他們仍然會是一班非常有錢的人，但已經不能呼風喚雨，更不能成為平常人茶餘飯後的故事主角。你看看現在我們這個世界，人們掛在口邊的已經不再是李嘉誠了，而是騰訊 (700)的馬化騰和阿里巴巴 (9988)的馬雲等了。

李嘉誠這兩個兒子，在第二代來說，說是最有成就、最有主見的一群。不是嗎？尤其在收購合併方面，兩兄弟都做到滾瓜爛熟。我們可以從小小超開始說起這一對龍兄虎弟的故事。

話說李澤楷沒有完成大學課程，便在1987年離開了美國，前往加拿大。在父親的安排之後，加入了一間加拿大的投資行，叫做Gordon Capital，在那裏任職和學習如何做大買賣、和收購合併等技巧。若不是在90年代初，李澤楷的母親突然病逝，相信李澤楷也未必會回來香港發展。經老父李嘉誠安排之下，回到和黃 (0013)上班，跟着和黃大班馬世民學習經商之道。也不知是否這個小子實在太厲害了，竟然在和黃實習不久之後，便策動了第一次大型的買賣。

據說當時李澤楷得到李嘉誠的同意，利用長實 (001)、和黃 (0013)、和李氏家族所組成的財團，向美國哥倫比亞儲蓄及信貸公司收購一批總值$30億美元的垃圾債券。垃圾債券並非真的是垃圾債券，只是一些投資風險比較高的債券而已。當時李澤楷只需動用10分之一的資本，即是$3億美元，便能夠控制這$30億元的債券。另外還有一個優厚條件，便是如果債券價格跌超過一成，對方便會原價購回。當然，後來因為有政府機構不批准這項交易，最後才告吹。這則新聞相信很多人還有一些記憶，但很多人可能忘記了，當時的李澤楷只是年僅24歲的小夥子，不論怎樣說都好，都是以他掛帥，未贏利，先贏名。

其他三個家族，他們的第二代，有人能夠在24歲便做出這樣的大交易嗎？看來沒有。說起李澤楷，當時他屈居於和黃，職位名稱是資金管理委員會董事。哈哈，很少聽到有一間公司規模可以大到要成立一個資金委員會那麼誇張的，和黃就是一個好例子。

李嘉誠這個小兒子，根據和黃大班馬世民形容，年青有衝勁，但表現過於成熟，渴望證實自己有能力去完成一單買賣。問題在於，為何李澤楷的行為或表現會過於成熟呢？是否因為李嘉誠在他們細小的時候，便帶他們到公司開會，要他們坐在一旁聆聽着父親如何和其他高層開會的過程。如果是這樣，那我們便不可以怪責李澤楷過分成熟的表現，因為他比很多含着金鎖匙出世的富二代更加早已經接觸商業運作。

當然這一隻脫韁野馬，確實難以馴服，最後和黃大班馬世民也被他在1993年氣走了。1993年除了把李嘉誠的和黃大班氣走了，李澤楷也做了人生第一單轟天動地的買賣，李澤楷把衛星電視賣給了澳洲的傳媒大亨梅鐸，造價接近$10美元。就在差不多的時間裏，新世界的鄭家純，亦都憑一己之力，將新世界的債務推上高峰。所以大家可以比較一下，一個為公司和家族賺了$8億美元的盈利，一個卻把公司弄至債台高築，相信能力高低立見了吧！

李澤楷做了這次買賣之後，便順便提出要自立門戶。其實李嘉誠也是一個很傳統的父親，既然自己手上有兩間大公司，當然希望兩個仔可以坐鎮在這兩間公司內，幫自己一把。可惜這個細仔，偏偏不想屈居與哥哥之後，寧願要錢，也不想繼續留在父親的公司工作。再一次看到，在所有富二代當中，能夠脫離家族，自己出外打併，真的不多！他肯定是四大家族裏面唯一一個肯向外闖的人。能夠離開舒適圈 (Comfort zone)，不是人人願意的，李澤楷便是異類的人！

將李澤楷的事業推上高峰，肯定是他在2000年向英國大東電報公司提出收購位於香港的香港電訊。總代價是港幣$2,900億元。當然，這一宗大買賣，也令到李澤楷需要背負上$180億美元的債務。他曾經在港台節目「大學問」的訪問中提到，當時背負着那麼大的債務，睡覺也不安穩。只要美國利息上升25點子，已經足夠令他背脊流汗，擔心不已。

https://www.youtube.com/watch?v=XXl_iJA1mrA

李澤楷曾經擁有兩成的騰訊 (700)股份。如果今天仍然持有，現在的價值接近$8,000億港元。在訪問問及他後不後悔把這批股票賣出。他嘆了一口氣，然後徐徐說道，因為當時集團背負着太多的債務，能夠出售的資產，都會想辦法出售。而且當時騰訊的股份的確賺了10倍的利潤回來。又有誰知道今天這批股份的價值會是天文數字呢？所以，李澤楷也是和「富貴」擦身而過。如果不是的話，他可能是計亞馬遜的老闆之後，第二個擁有超過千億美元身家的富豪。

不過現在也不差，市場估計過，李澤楷本身的財富有可能高達$300億元。而且他的父親李嘉誠，還是會源源不絕的把財富轉贈給他，所以做不成千億美元的富豪，最起碼也能夠做成千億港元的富豪。

我們想得到的所有財經上的術語，基本上李澤楷都做齊了。由1999年「買殼」得訊佳 (1186)創立盈科數碼動力開始，行動便停不了。2000年，李澤楷提出了「收購」香港電訊。之後將盈科數碼動力和香港電訊「合併」，正式成為電訊盈科 (008)。然後在2002年，因為要減債，「出售」CSL電訊給予澳洲幫。2003年，因為股價跌得低殘，再嚟多一招「五合一」股份。2004年在為了減債，又再「分拆」盈科大衍地產發展 (432)出來。

2005年引入「策略性股東」中國網通成為電訊盈科的第二大股東，增強本身的實力。到了2006年，由梁伯韜為首的財團提出以$91億元「收購」李澤楷手上23%電盈的股份，最終因為俾李澤楷發現梁佰韜背後的金主便是自己父親李嘉誠，所以少少超最後拒絕了這項收購建議。

2008年，李澤楷和中國網通企圖聯手「私有化」電訊盈科，不過最後失敗收場。2011年，李澤楷見時機成熟，再次「分拆」業務上市，成為今天的香港電訊 (6823)，這間公司現在的市值接近$960億元，大企業也！直至去到2015年，「進軍新業務」，得到了免費電視牌照，創立了Viu TV，企圖在電視廣播(511) 身上搶走一部份市場份額。雖然現在免費電視仍然處於虧本狀態，但某些節目也贏了口碑回來。反觀電視廣播，業績每況愈下，看來它的市場份額，早晚也會被吃掉的。

2016年之後，李澤楷似乎慢慢的淡出了香港市場。同時進軍保險業，他的保險公司旗艦叫做富衛保險，規模有多大，不得而知，因為它仍然是一間私人公司。不過我們相信，以李澤楷遺傳了李嘉誠的經商DNA，遲早都會把富衛保險上市的。到時可能市值已經是過千億的大企業了。

在港台「大學問」的節目訪問裏面，很多提問者，所提出的問題，比較尖銳，比較富有政治色彩，李澤楷都不斷回避問題，不想直接回答。從這一點看出，他比以前成熟了很多，答問題的時候小心翼翼，儘量不要得失任何一方，的確是比以前保守了。反而他的老父說話比他更加大膽。今天的李澤楷，也已經50多歲了，據他所說，他熱愛工作，亦都有很多事情等着他去做，所以現有的上市業務，包括了電訊盈科 (008)、香港電訊 (6823)等，都會有專業人士去管理。到底他是否已經沉靜下來，還是他仍然會再創出另一個奇蹟，我們真的要拭目以待。

總括來說，這位少少超，在商場上打滾那麼多年，也累積了一定的經商之道，現在的他恐怕已經不是李嘉誠眼中的溫室大樹，你是實實在在的企業家，希望他能夠在商場上再大顯身手，讓我們再看看大買賣是怎樣做的。

對於過往他的電訊盈科，股價跌了九成以上，連累一班退休人士，失去了畢生的積蓄，相信這批投資者永遠都不會原諒李澤楷。但我們作為一個小投資者，有時必須要見好即收，太過貪婪，往往真的是由貪變貧。大家必須要知道，在當時的世界 (甚至現在也是)，資訊往往不能夠平等，亦即是說李澤楷永遠會清楚電訊盈科的情況多於我們這些小股東。所以當有困難時，他一定比我們走得快，所以作為小股東，我們也必須要有理性的分析，對於過分漂亮的未來畫面，不是叫你不要信，但要找到更多實際的數據去支持你的相信，這樣才能夠避過無謂的風險。

不管怎樣，李澤楷建立了自己的事業王國。尤其是他的保險業務，不管是將來會上市，還是養大了買給別人，將來也會有很豐盛的回報，你們信嗎？

股票市場永遠都是那麼無情的，勝者為王，敗者為寇，我在股票市場也活躍了很多年，慶幸自己不是喜歡炒炒賣賣的投機者，而是希望穩穩陣陣的投資者。

2020年不倒翁投資比賽第9站賽果

話咁快又到了五月中，香港的股票市場，真是奇蹟處處。就好像我們這個不倒翁投資比賽一樣，股票回報竟然產生兩極化。好的好到不得了，回報往往令你意想不到。在今一站的賽果中，我們的不倒翁指數竟然遠遠的拋離了恒生指數。恒生指數繼續表現疲弱，回報率是-15.58%，是自年初開始到現在第二低的回報率。雖然中國的疫情好像已經過去了，我們香港的情況似乎也好得7788，但我覺得後遺症現在才慢慢的浮現出來，尤其是美國現在正是在水深火熱當中，死亡人數會慢慢迫近10萬人。現在就要看看美國國民如何對待這個死亡數字。如果他們的矛頭直指中國，不用我說大家也會知道中美兩個大國將會在貿易上、或其他經濟上作出對抗。誰勝誰負我不曉得，但我們香港這個小地方夾在兩個大國家之間，肯定成為炮灰。

我們現在的不倒翁指數回報率竟然只是負-1.18%。和恒生指數之間的距離越跑越遠。總括來說，不倒翁指數有如此成績，實在可喜可賀，證實我們所選擇的股票，大部份都優於大市。

如果我們細心一看，31隻股票當中，有12隻股票仍然錄得正回報。如果計及可跑贏恒生指數，一共有23隻股票能夠跑贏恒生指數，大約74%的股票都跑贏大市。唯一對我來說比較遺憾的是，跑出來的全部都是中資股，香港股票全部不知跑到那裏去。

這一站的三甲，變動不大，所以我只能夠在這裏草草的報告了便算，但他們的回報率卻是節節上升，可算是升得有點誇張。冠軍雅生活 (3319)，回報率61.34%。亞軍中芯國際 (981)，回報率60.47%，至於季軍康龍化成(3759)，回報率也高達41.72%。有一隻股票我最近都一路留意它的股價表現，就係1號仔長和集團，由年初至今，它的股價跌了超過¼，其實算是相當嚴重。雖然大股東有增持，但我覺得象徵意義居多，作用不大。或者我們從李澤鉅的表現來看，他對長和集團未來前景還是有所保留，所以沒有大量的增持股份。不過到了現在這個價位，我又真的是覺得可以開始慢慢收集。如果今年的股息不變的話 (也不期望它會增加)，現在的回報率已經高達5.7%。以往的1號仔股息回報率長期都徘徊在3-4%左右，現在有這樣的回報率，確實是罕見。