華資四大家族第二代的比併3

恆基地產系的第二代接班人 (李家傑、李家誠)，他們的個性，他們的品行，他們的能力及他們的智慧，絕對會影響整個企業未來發展的表現。最近恆基地產(0012)和煤氣公司(003)公布全年業績之後，一間公司不派紅股，一間公司縮小紅股的派發。市場對這些期望已久的回報落空了，當然感覺失望。但不要忘記，這家企業已經換了掌舵人，新人事新作風，各位投資者要慢慢習慣了！

以年紀來計，鄭裕彤的第二代年紀最大。鄭家純今年73歲，加上之前病了，現在已經有心冇力去管理一間那麼龐大的企業。雖然掛名還是新世界和周大福珠寶的主席，但對日常運作相信已經不再過問。從那裏可以看得出呢？從他的新世界主席報告，便可以得知一二。如果以主席報告書的長度來衡量一個主席對一間公司有幾負責任。我以前以為澳博(880)的何超鳳所寫的主席報告已經夠廢，全篇主席報告只有749個字。但係還有另一個主席的報告書比她還要廢，這個便是電訊盈科(008)的主席李澤楷，他只是寫了679個字，便能夠將一間那麼大的企業全年業績總結起來，即使寫文言文也不能夠做到的，但被他做到了。

但是李澤楷不是主席報告書內容最短的一位。這個世界有很多世外高手存在，鄭家純肯定係其中一個。他的主席報告書只有400個字。相信是我看過那麼多份主席報告書中的最短的一個。當我閱讀他的主席報告書時，我懷疑為什麼要出一份這樣的報告呢？有等於無，浪費紙張，又浪費人力物力。由此可見，鄭家純除了公布全年業績出來亮相一下之外，看來大部份的工作都是由他的兒子，鄭志剛處理了！

李兆基有三女兩子。順序排列應該是李佩雯，李佩玲，李家傑，李佩儀，和李家誠。至於家族的傳承自然便落在兩位李家公子身上。李家傑出生於1963年。今年56歲，據說是畢業於倫敦大學計算機系。在恆基地產的網頁裏面提及到，李家傑是在1985年加入恆基地產成為執行董事。由此推斷，應該是22歲便進入了家族的企業打工。至於是否一大學畢業便進入家族企業，沒有太多的描述。但根據小道消息所說，大公子學成歸來之後原來也有搞個一些娛樂生意，不過相信應該是細微細眼的生意。所以不久之後便進入恆基地產 (0012)為老父打江山。據說大公子鍾情於佛學，到現在還是單身寡佬，但卻在外國用代母的方式，為李兆基生下三個孫仔。由於一個代母一胎要生三個，機會率微乎其微，所以市場上據說這三位小孩子，並非同一個母親所生的。

下面有一條連結，詳細地描述李兆基如何渴望有第三代孫仔。在連結的文章中指出，李兆基只希望有男孫，如果在受孕當中發現性別為女性，便馬上不要。我閱讀文章的時候也覺得這樣有點不妥，看來李兆基都是很傳統的人，都是重男輕女的。

https://kknews.cc/zh-hk/finance/2kgq4l9.html

至於二公子李家誠，比起大哥少七歲，生於1971年，今年49歲。他是李兆基的孺仔，真的是孺仔孺心肝。據說二公子在加拿大完成大學畢業之後，便在1993年加入公司成為執行董事。以此推算，22歲的他便正式加入集團，為老父效力。這位二公子的娛樂新聞比較多，最經典的當然是娶了一位漂亮的明星徐子淇。這位千億新㚿仔，也為李兆基生了四粒孫，兩位孫女，兩位孫仔。所以現在的李兆基真的是富有一切，有着完美的人生。

說真的，郭得勝、鄭裕彤、李兆基、和李嘉誠這四位大人物，你覺得那一位最有福氣呢？到目前為止，我覺得李兆基比其餘三位更有兒女的福氣。從以下這幅圖，這三父子緊密的站在一起拍照，相信父子之間的關係相當融洽。不是嗎？你看看鄭裕彤會否和鄭家純擁抱着的拍照嗎？你看看李澤鉅、李澤楷會否和李嘉誠擁抱着拍照嗎？他們都不會，只有李家傑、李家誠才會。見下圖

李兆基這兩位兒子，加入公司那麼久，雖然沒有驚天動地的舉止，但也沒有破壞父親的業務。而且似乎兄弟之間相當融洽。據我看來，大哥李家傑相當痛錫自己的細佬。不像新鴻基地產三兄弟，最後搞到大家都不快樂，不歡而散。李家兩位公子，也沒有鄭家純那麼倒米，好大喜功，導致集團兩次遇上財務危機，差點覆沒。這兩位公子，只是安安份份的做回自己的角色和工作。所謂多做多錯，少做少錯，唔做唔錯，似乎便成為這兩位公子的格言。

反正恆基地產是一間那麼大的公司，雖然算不上有什麼超級猛人坐鎮，但也有一批老練的元老級團隊，為四叔不斷效力，兩位公子只要站在一旁，什麼都不用做，錢便是從天上掉下來，不是很安逸嗎？

到底恆基地產在1985年，大公子進入公司的那一刻起，這35年之間，這間企業到底有何變化呢？這兩位公子又為了老父做了什麼呢？我們現在可以大家來一起看看吧！

恆基地產網頁裏面並沒有集團發展的里程碑介紹，所以根本看不出這間公司在這35年裏面，到底有什麼的突破。不過這也是的，恆基給人的印象便是慢條斯理，喜歡慢工出細貨的運作。在這間公司裏面，能夠追溯的就只有從1990年說起。1990年，恆基全年營業額$40億元，除稅後盈利$19.81億元。之後便是香港地產市道急速上升的美好日子。1995年，恆基地產的營業額衝破百億元，除稅後盈利亦升至$76.65億元，李兆基真的是財源滾滾來。其實在90年代初，市場上已經有一個傳聞，李兆基每日可以賺到$1,000萬元，絕對是一個恐怖的數字。

李家傑第一次見過老父大顯神威便是在1993年，和李嘉誠爭奪美麗華酒店股權。當時由李嘉誠為首的長實(001)和中信泰富(267)聯手希望可以收購美麗華酒店(0071)。但是當年的收購被認為是屬於敵意收購，看來來者不善。所以美麗華當時的大股東楊氏家族便向外求救。最後找來了李兆基成為白武士 (善意的收購)入主美麗華，成為單一大股東。不知道這一役，大公子有沒有幫助老父奪得這項賣買呢？看起來似乎是沒有什麼幫到手的，只是站在一旁默默的向着父親大人學習。

二公子在1993年加入公司工作中。據說他是一位怕羞仔，為人比較溫馴，但也有着二世祖的DNA，喜歡新事物，什麼活動都喜愛。當然，他也沒有在娛樂版上做出一些令到家族丟架的事情，算是非常乖仔。據說李兆基在二公子學成歸來之後，特別在自己的辦公室加設多一個主席助理的位置，給予二公子跟着自己學習如何經商。不過小道消息也傳聞過，這位二公子似乎對做生意沒有太大興趣，只要交到差，冇做錯事，算是對老父有一種交代便算了。

二公子李家誠在公司工作了那麼久，只是做了兩件比較轟動的事情。一私一公。私的是在2010年動用了$18億元投得由私人公司中建企許世勳家族位於山頂白加道的地皮，這塊地會起三棟每棟過萬呎的獨立屋，據說三仔爺，一人棟，唔使爭，多好啊！二公子也透露過，「千金難買心頭嗜」，住了那麼多年的大廈，希望一家人可以嘗試住獨立屋。現在這塊地皮已經建起了房屋，三幢獨立屋加埋總值超過$30億元。雖然這三間獨立屋非常名貴，但對李兆基來說只是小菜一碟，沒有什麼大不了！

大家認為，在李兆基眼中，兩位兒子，那一個比較適合做繼承人呢？其實兩位兒子都是比較溫馴的，相信也沒有太大的理想或者宏願，如果兩位能夠守好李兆基留下來的資產，沒有令到家族財富走下坡，相信已經可以算是守業成功了。但看起來，大公子更加比較與世無爭，所以如果家族資產由他來承繼，恐怕有點不妥。所以感覺上，李兆基還是會讓二公子繼承整個企業的。小道消息亦都提及過，二公子本身的學歷不是太過強橫，但基本的經商道理，相信他亦可以應付得來。加上只要恆基系肯花錢去招聘一些專才回來幫他管理一下業務，相信企業繼續經營下去的問題不大。但不要對恆基整個集團抱着太大期望。

以下有一些商業活動，我們就把它當作是這兩位兄弟共同創造出來的事情。

第一，在2014年可9月，恆基地產以近$47億元勇奪尖沙咀中間道地王，樓面呎價大約$14,000元一平方呎，總投資額大約$65億元，將來會發展成銀座式商廈。

第二，在2017年5月，恆基的李家誠，以$232億元勇奪中環美利道商業大廈地皮的發展權，創出賣地歷年來最高的地價記錄。以每方尺樓面地價超過五萬元，起好之後相信每平方呎的價格應該要$10萬元了，實在太誇張了。

第三，2018年2月，海行集團旗下香港國際建設(687)，因為財力問題，要把早前投回來的兩塊啟德地皮 (6562號地段和6565號地段) 以近$160億元出售於恆基地產，樓面呎價大概$15,000左右。

第四，在2019年3月，恆基伙拍會德豐地產(20)、新世界(17)、中國海外(688)，接近$99億元投得啟德區地皮 (4B區1號)，總投資額大約是$150至$170億元，據說每平方尺到時最少要$25,000起。

第五，在2019年11月，恆基夥拍中國海外(688)、嘉華國際(173)以$160億元奪得啟德地皮。總投資額大約是$220億元左右，到時會平方呎開價應該要$29,000起。

綜合起來，恆基繼續是香港地產的其中一位參與者，雖然沒有太進取的表現，而且還很懂得控制風險。看見2019年的投地策略，都是以合資為主，減省自己所冒的風險，又可以和其他發展商建立良好合作夥伴關係 (起碼沒有新鴻基地產(0016)和長實集團(1113)那麼喜歡獨資經營)。論實力，恆基的財力不會比前兩者差，但比較喜歡大家一齊做生意，以和為貴，這點我是認同的。

恆基地產還喜歡用一些慢吞吞的收購方式來起屋，這樣的速度需要有好大的耐性，如果兩位公子都能夠秉承李兆基的投資作風，未來相信會平穩過渡的。但大家千萬不要忘記，李兆基便是李兆基，兩位李家公子便是兩位李家公子，大家對經營生意的哲學肯定有所不同。所以現在如果你投資在恆基地產身上時，必須要考慮到揸fit人已經換了人，和以往的已經不太一樣。至於李兆基的第三代更加不用說了，他們年紀還是相當細，根本冇可能可以睇到第三代的發展。尤其是李家傑的三位兒子，他們大概是10歲左右，要等到他們都可以大學畢業回來幫公司工作，恐怕要等上一段更長的時間，相信到時李家大公子都接近70歲了。歲月催人，無奈！

2020年不倒翁投資學投資比賽第8站賽果

其實我一直都在懷疑自己的眼睛有沒有睇錯這個香港的股市。最近的肺炎疫情，理論上應該搞到香港經濟雞毛鴨血才對，但最奇怪的是恒生指數似乎已經修復了大部份的失地。到底為何會有這個現象呢？從推算當中，應該就是每一個國家加大印錢能力，令到資金到處遊走。最近我們的香港金融管理局(HKMA)不斷要賣出港元，就知道港元非常之強勢，亦即是代表熱錢不斷流入。當熱錢流入香港之後，可以快上快落，又可以隨時撤出的地方，就只有我們香港的股票市場。

到目前為止恒生指數的回報率仍然是負數，但已經比起上一站的 -14.35%，進步了很多。現在的回報率是 -12.58%。至於我們的不倒翁指數，更加不得了，雖然仍然是負數，但數值只是 -2.12%。如果外圍環境沒有變差，甚至因為疫情過去之後的強勢反彈，相信不倒翁指數的回報率應該可以好快重新變回正數。但願如此吧！因為5月1號星期五，歐美兩邊股市跌幅都比較大，好可能就是反映了疫情之後的後遺症，所以大家投資方面都要額外小心。

至於我們的龍虎榜，冠亞季軍又是熟口熟面的。季軍股票是碧桂園服務(6098)，現在的回報率是37.14%。亞軍是康龍化成 (3759)，它的回報率是41.61%，真係有一點勢不可擋的感覺。至於冠軍人馬就是雅生活 (3319)，買了它的朋友，今年真的是無需要徬徨，因為它現在的回報率是58.74%，除了用「一枝獨秀」去形容它之外，我想不到有任何適合的詞彙可以代表了。

說真的，在我們的不倒翁指數成份股裏面，前面的頭六位，全部都是中資股，真是有一點遺憾。要數到港股，就只有我揀的新意網 (1686)，排在第七位，算起來算是港股當中最高的回報了，但它的回報率也只有4.93%，遠遠不及其他中資股的回報。最近新意網的股價表現比較神勇，我也覺得奇怪，很有可能是因為5G的來臨，帶動了數據儲存的額外需求，所以股價相對穩定。如果這個推論沒有錯的話，理論上股價可以更上一層樓，希望下一次再見到這隻股票的時候，股價可以從上$6元，那就大家都快樂了！到目前為止我們的不倒翁指數成份股當中，有12隻股票錄得正回報率。但是如果計及可以跑贏恒生指數的話，31隻股票當中，有21隻都可以跑贏恒生指數，算不算好？最好你們話我知！

後記

原來寫李兆基家族的第二代，是那麼難寫的。因為這兩位公子的新聞的確少之又少。又沒有淨產、又沒有家族內鬨、更加沒有令到公司運作一塌糊塗的。在什麼都「沒有」的情況之下，唯有搜集更多他們的資料來作參考，可惜仍然是寫不到什麼出來。所以如果今集的內容大家覺得質量有所下降了，請你們多多包涵和將就一下，因為我已經盡了最大能力去寫好這一篇文章，多謝各位閱讀這篇文章。

至於我的文章總閱讀人數，已經超過60萬人次，進入了一個新的境界。在這裏要非常多謝每一位曾經閱讀過我文章的朋友，多謝你們多年來一直的鼎力支持，才能夠令到我這個網誌能夠繼續發展下去，在這裏容許我再一次多謝你們的幫忙，希望你哋可以繼續為我按下廣告以示支持！祝大家生活愉快、健健康康，香港就快冇事啦！