長江基建、海底撈 (Sept 9, 2026)

 News 1: 長建 (1038)今日除淨

相信讀者或者係睇我影片的觀眾，都知道長江基建是我的愛股，由我開始出來打工賺錢，便一直注視這間公司的發展。我鍾意呢間公司，好大原因係因為李嘉誠，因為我鍾意佢的經營方式。而且，當我開始投資長建的時候，正正是這間公司高速發展的時候。李嘉誠將呢一間小型公司交俾大仔李澤鉅，試吓個仔的經營能力。如果我冇記錯，長建最初的時候，是投資中國。當時中國經濟還在非常初階水平，需要有外資去幫手。例如起馬路、起電廠等，當時都非常之大需求。長建食正呢條水，公司規模便慢慢形成起來。

後來唔知係咪覺得中國發展前途唔好，定係外面有好世界，長江基建正式向西方國家進發，其中一個最主要嘅國家，就係英國。曾經有人誇張地形容，李嘉誠買起半個英國，因為有好多基礎設施，都同佢有關，喺呢度就吾再詳細講解了。不過有樣嘢可以肯定，李嘉誠父子肯去投資的地方，一定係法律系統比較健全的。基本上五眼聯盟，都有他們的投資足跡，包括了英國、澳洲、新西蘭、加拿大、歐洲其他國家。現在的業務，全部國際化。我亦都相信，在香港嘅華人企業當中，只有長和系擁有豐富的海外投資經驗。邊一個富豪要投資其他地方，真係應該要問吓李嘉誠父子，唔係講笑的！

1996年7月，長江基建上市，當時的招股價是每股$12.65元，第一年派的股息是$0.16元。以當時嘅情況來看，股息率非常之低，只有1.26%。不過如果你由一開始就買入呢一間公司，持有到現在，足足30年，當你有90歲命，這30年已經是你人生的三分之一。所以，應該值得擁有一個理想的回報率。今天的收市價是$66.3元，和30年前比較，升了5.24倍。你可能會說，這30年裏面，只賺了五倍多些，回報率似乎唔夠吸引喎。不過，我哋還忽略咗一樣東西，便是長建所派發的股息，亦要計入回報率裏面。

2025年，長建國派發每股$2.61元的股息，以當年的招股價 ($12.65元)來計，回報率有20.63%。或者可以咁講，你買入長建的股票，就好似你買咗一間屋，長期擺響度收租，2025年的回報率就是高達20.63%。而且長江基建仲有一個綽號，叫做股息增長王，點解？原因很簡單，因為由上市那一年計起，它每年的股息都有增長，連續增長了30年，肯定係一個紀錄。好多人對李澤鉅好有意見，話佢比較冷血無情，但長江基建在他的主理之下，最少得到一個好的封號「股息增長王」，所以，如果李澤鉅希望保持呢一個好的聲譽，相信股息增長，應該會持續。

尤其最近一年，長江基建出售一部份英國的資產，已經套現咗一大筆錢回來，手上現金扣除所有債務之後，仲有起碼$272億港元在手。所以，只要其餘的業務繼續保持平穩和增長，加上手上的現金，我看不到股息為何會沒有增長？所以大家放心吧，如果你持有呢一間公司嘅股票，一定可以收到合理的股息。以最近的股價來計算，它的股息回報率大約有4%，不算太高，但勉強可以接受。因為它現在是一間非常健康的公司。

用AI計算過，直至到2025年底為止，如果你由上市到現在一直持有股票的話，咁多年來，每一股可以帶給你大約$40.4元的總股息，大約回報率有3.19倍。所以總括來說，股價上升，帶來5.24倍的回報，股息累積，又帶來3.19倍，最終，這30年裏面，你的總回報率是8.43倍，每年平均的回報率有7.37%，你滿意嗎？

News 2: 海底撈 (6862)創出三年新低

在內地股票裏面，有三間公司，我一直都睇佢哋唔順眼，偏偏呢三間公司，都成為藍籌股，所以我更加唔服氣，覺得恒生指數亂咁嚟。今日終於可以講吓其中一間，叫做海底撈 (6862)，因為呢一間公司嘅股價已經跌至三年低位，最新報$10.34元，今天跌了超過9%，不過，市值還有$576億港元。為何今天的股價，會跌得那麼厲害呢？

原因是海底撈的控股股東 (由張勇、舒萍等組成)透過大宗交易方式以每股$10.62港元的價格出售公司2.59億股，佔已發行股份總數約4.65%，套現超過$27.5億港元。然後下一個問題就係，點解大股東要出售股票呢？睇唔好公司前景？

海底撈表示，該項出售純粹出於大股東自身資金需要及財務安排而作出，並構成股東層面的私事。其與集團的業務、營運、財務狀況或發展前景概無任何關係。既然大股東等錢使，咁即係代表大股東好唔掂？如果係咁嘅情況，會唔會遲啲繼續減持股份呢？何況今日的收市價，已經跌穿了他們的出售價。即係接呢一批貨嘅人，已經輸緊錢，你話幾無謂呢！

海底撈，做飲食業的，經濟好，生意自然源源不絕的來。但近年中國的經濟，大家都可以睇到，蕭條咗好多。雖然去海底撈食飯未必要太貴，但當大家都冇錢嘅時候，慳得就慳的原則之下，自然就會少去呢啲餐館食飯。所以我認定，海底撈的生意肯定唔會好，所以個股價唔應該太高。偏偏有一段時間，可能有大行嘅吹噓之下，間公司的股價，升得比較離譜，我看不過眼，所以我討厭這間公司，現在看見這間公司的股價，我覺得我之前的推理，完全合理，喺呢一篇文章，最下低有一幅圖，大家落足眼力睇吓我之前拍嘅片有關於海底撈的，冇一條片係讚佢，可想而知，我對呢間公司係完全冇好感。

不過海底撈都俾咗一個啟示我哋，經濟好，自然多人出嚟消費，現在它的股價不斷跌，肯定係經營情況有問題。不過睇返佢盈利表現，2023、2024、和2025年，年年都賺接近$50億港元，睇落去環境唔錯喎，但它的股價一直跌，肯定係有一啲知情人士，提早沽貨離場。最新消息顯示，海底撈手上還有60億元人民幣現金。長期負債26億元人民幣，不過唔使馬上還，所以仲有空間可以應對。至於短期債務，即係一年之內要償還的，有超過86億元人民幣，似乎手上現金，未夠履行短期債務，有違約風險。

加上海底撈近年股價高位是今年年初，超過$17.5元，如果大股東醒目，要出售股份套現，都應該係喺今年初，冇理由喺而家呢個時間嚟出貨。但係在今年年初高位買入的投資者，我實在戥他們心痛，從年初高位$17.86元啲至今天的水平，一共失去了42%，非常接近腰斬。如果遲啲公司的業務走樣，相信股價仍然會繼續的。至於會跌到去咩水平呢？大家要計一計數。首先，2026年上半年，海底撈仍然錄得盈利$20.42億港元，如果下半年的業績保持平穩，又或者差過上半年，全年盈利將會錄得倒退，大約三成左右。到時就睇吓市場點樣去解讀呢一份業績，我都覺得呢間公司好值得大家去分析，考驗吓自己嘅眼光，我們很快就會知道這間公司的全年盈利啦，不妨拭目以待！

後語

由於我的YouTube頻道，被封鎖了賺錢能力，現在一毫子都賺唔到，但係我又想同大家見面，所以就寫下散文，一來可以抒發一下，二來都仲有微博的廣告收入。所以在此希望各位俾面，睇吓文章之餘，幫手按一按文章附近的廣告，希望咁樣可以得到少量的廣告費，多謝大家幫忙，感激不盡！