AT&T美國的電訊股可以投資嗎？

 各位好朋友，好久不見！最近有朋友問起我，為何幾個月沒有寫文章？原因很簡單，第一，寫文章要花大量時間，又要蒐集資料，比起拍YouTube片更麻煩。第二，集中精神，每日在YouTube出片。在我朋友的鼓勵下，我唯有再次寫文章，來娛樂自己娛樂大家！

這篇文章的題材，是來自最近美國有很多心煩事。最主要的是通脹仍然壓不下來，美息已經升到一個高水平，再繼續加息，隨時變成最後一根稻草壓死駱駝！另外，「美國債務上限」亦已經燒到埋身，雖然我相信兩黨最終都能夠妥協。但在未妥協之前，市場仍是憂慮，股市就會產生震動，向下俯衝。雖然這個是「危」，但亦可以是「機」。

在香港，我們有四大電訊公司，香港電訊 (6823)，和記電訊 (215)、數碼通(315)、和中移動香港等。雖然香港這個市場細，但競爭仍算激烈。不過我相信這幾間公司仍然留有賺錢空間給他們自己。中國移動香港沒有上市，看不到它的盈利狀況！不過其餘三間，透明度卻高很多。和記電訊 (215)去年虧損$1.6億港元，不過仍然有息派，回報率也有6.14%。

數碼通 (315)去年賺了$4.23億港元，業務有輕微倒退，但派息，維持每股$0.3元，回報率也有6.3%，不錯吧！至於香港電訊 (6823)，去年賺到$49億港元，派息持續增加至每股$0.7451元，股息回報率高達7.44%，很不錯吧！電訊股，差不多算是公用股，也算是必須的消費品，所以理論上，每間公司都應該可以賺到合理的回報！見下圖!

中國方面，也有三大電訊商：中國移動 (941)、中國電信 (728)、和中國聯通(762)。他們在中國屬於寡頭壟斷 (Oligopoly)，個個賺錢賺到肚滿腸肥，不亦樂乎！中國聯通 (728)，去年賺到$189億港元，股息回報率6.4%。中國電信 (728)，去年也賺了$311億港元，股息回報率再高一些，達7.2%。最厲害的，當然就是中國移動 (941)，去年賺到$1,415億港元，股息回報率最高達8.52%。見下圖!

離開中國和香港這兩個市場，美國也有電訊公司，今天為大家介紹兩間很大的企業，最重要的是它門的股息回報率不會比中港這邊低。唯一的壞處便是，如果在香港買入美國的股票，當收到股息的時候，要扣除30%的股息稅。這是一個政策，任何一個海外投資者買入美國股票，都要遵守這個條例，冇辦法避免。不過扣除了股息稅之後，股息回報率仍然不低，例如蘋果 (AAPL)的股息回報率只有0.51%，微軟 (MSFT)的股息的回報率也只有0.73%，少得可憐！

最重要的是，今次介紹的兩間美國電訊公司，分別是AT&T (T) 和 Verizon (VZ)，市盈率非常之低，同時兩者的股價亦非常接近一年低位。當然，這兩間公司我仍然在了解當中，始終美國電訊市場離我們太遠，需要慢慢去了解這些企業的運作。不過我們可以從最基本的財務數據入手，從過往的財務表現，並能反映出這些美國電訊企業的未來發展。原因很簡單，因為電訊企業是屬於必需品、也屬於準公用股，預測它們的未來前景並不會太困難。

中國人口超過14億人，由三間電訊公司瓜分。美國人口現在大約超過3.3億人。雖然人口比中國少很多，但GDP卻是全球第一。所以美國這個電訊市場，也不是一個小的市場！

美國電話電報公司~AT&T (T)

AT&T在美國是三大無線電信營運商之一。服務客戶人數超過一億人。服務範圍，包括固網服務、互聯網服務、網絡安全、及環球電訊業務。2022年對這間公司來說並不是一個好年，因為它虧損了超過$85億美元，主要原因是為了龐大的商譽和退出業務重組成本作出減值，導致虧損。一年前 (即是2021年)是錄得了超過$200億美元的盈利。

如果以2021年的盈利作為盈利基礎去推斷，2023年的市盈率大約為5.5倍。AT&T最近的股價看着從$20美元一股慢慢向下跌下來，最新股價為$15.5美元，非常接近全年低位的$14.46元。為何股價如此低迷呢？事出必有因。因為2022年錄得重大虧損，所以股息派發亦都從2021每股$2.08美元股息降至2022年的每股$1.11美元，削減股息超過46%，當然令大市失望，所以股價下跌。見下圖。

雖然如此，但AT&T的股息回報率仍然有7.16%。即使扣除了30%的股息稅，稅後的股息回報率仍然超過5%，所以我毅然在它股價$18美元的時候，開始慢慢收集其股份，當然現在仍然是虧本當中，只能夠期望2023年業績會從回正軌，沒有商譽減值，沒有業務減值，到時股價便會慢慢好起來！AT&T現在的總市值為$1,108億美元 (港幣計算為$8,642億港元)，絕對是一間國際大企業！

像AT&T這些大型國際企業，做的商業決定，未必能夠為企業帶來更高的價值。反而連累了整間公司的未來。話說AT&T於2016年提出以總代價$854億美元收購時代華納 (Time Warner)，並在2018年6月完成收購。花費了那麼多錢，但新的業務並沒有帶來良好的效果。而且拖累整體業務，每年盈利都在下跌。例如2019年，AT&T賺到了$139億美元，但到了2020年，卻有虧損了近$54億元。這便是收購回來的惡果！

所以AT&T在2022年，毅然再放棄Time Warner，令它和迪士尼合併，再分拆上市，完全脫離AT&T集團。合併後的新公司稱為WarnerMedia (WBD)，上市初期市值還有$345億美元，而最新的市值就只有$278億美元。收購回來的時候動用了$854億美元，分拆再合併其他公司後，最終市值也只不過有$278億美元，真的是賠了夫人又折兵，AT&T管理層抵打！

既然事情已經過去了，唯有展望未來！2022年虧損了超過$85億美元，2023年的表現又如何呢？2023年的第一季總算錄得$41.76億美元的盈利，有一個好的開始。如果沒有其他不能預計的壞情況出現，2023年整年預期可以錄得盈利大約有$170億美元，不知道到時管理層會否派多一點股息呢？如果股息有所增長，它的股價表現應該會好一些，相信要升回至$20美元一股，應該不會太困難吧！我們唯有朝着這個美好的願景進發！

後記

從投資港股都投資美股，就好像由一個小魚池跳進到另一個大海裏一樣。資訊多到不得了，由於美國的投資背景和香港有所不同，拿到的資訊還是要慢慢去消化，才能看得懂一點！我身體力行，投資在美國電訊股上，就是想看看到底美國的電訊股和中、港的電訊股有何不同！世界很大，將眼光放遠一點，看一看美國的企業是如何運作的。當然希望除了可以學到東西外，更希望可以從中獲利，這就是我們所說的「雙贏」了，哈哈！

已經接近半年沒有出文章，這次提筆再寫，力有不逮，原本希望可以寫兩間美國電訊公司，最後決定只寫AT&T，另一間公司 (Verizon)留待日後再寫。香港股市冷清得令人唏噓，也看不到有什麼值得寫的題材。反而美國這一邊，科技股發展得頭頭是道，尤其是A I晶片的發展，實在快得令人感覺到恐怖，下次有機會，我還是希望在人工智能這個題材上寫一些文章，和大家分享一下人工智能在未來帶給我們人類的好與壞！

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