李嘉誠的運數 3

上文提到，李嘉誠和江澤民的關係出現了變數，原因是江澤民怪責李嘉誠不夠朋友，見錢開眼，不顧及國家安全和穩定，竟然容許少少超李澤楷出售衛星電視。他們的關係有一段時間處於谷底。其實在政治和商業層面上，到底有沒有真正的朋友，我也在懷疑。無論在政治或者商業上，我都覺得彼此之間是互相利用的成數會高一些，反而是不是朋友是其次。

自從李嘉誠和鄧小平說好了要幫中國振興經濟之後，陸陸續續的在中國展開了投資。在江澤民成為新領導人之後，投資在內地的步伐肯定加快了，起電廠啊、起公路啊、地產投資項目啊，陸陸續續都上馬。當時投資在內地的資金也不小了，萬一真的和江澤民返了面，國內的資產怎麼辦？中國這個市場那麼有潛力，放棄了這塊肥豬肉，豈不是很浪費？商人就是商人，一想起了利益，認下低威，又算得上是什麼呢？

就是因為李嘉誠在商場上，能屈能伸，才能夠在退休之時，豪氣的向股東表示，如果投資者一開始便持有長實 (001) 的股票 (當年一號仔的原名)，直至到他退休為止，回報率可以高達5,000倍。雖然我沒有這個福氣能夠賺到這5,000倍的利潤，但是買賣李嘉誠公司的股票，我仍然是賺錢的。例如長江基建(1038)，我一直都持有它，作為收息之用，那麼多年來，都做得很好。只是最近它的股價比較低迷，但了解它所擁有的資產，你便會發覺根本和現在的疫情，扯不上什麼關係，反而國家的匯率 (Exchange rate)才真正影響長江基建的盈利表現，但是也沒有辦法了，投資在世界每一個角落，就會遇到這些風險，想躲也躲不過。

鄧小平將整個江山交給江澤民，要他好好打理。鄧小平負責簽署中英聯合聲明，決定香港的未來。江澤民便是執行人，負責接收香港回來。不單只要把香港收回來，而且還要製造歌舞升平的繁華景象。要知道，在香港發達的商人，大部份對共產黨有一定的疑慮，害怕將來的財富會比共產了。誰不怕一生打回來的企業和財富一夜之間被接收？所以在1997之前，很多人選擇移民外地，加拿大肯定是一個熱門的地方。

我有幾位朋友，他們都是在九七年之前移民加拿大。買的就是政治保險。他們說了，先把錢和人移離香港，拿到加拿大護照，變成加拿大人，有了這層保險，再回流香港發展，也沒有那麼怕。他們這樣做對嗎？若果以97年後，香港經濟一片繁華景象來看，他們移民加拿大肯定是大錯特錯。因為他們起碼錯過了最輝煌的黃金10年。但是若果是以近幾年的雨傘運動及現在的反送中運動來看，移民加拿大，有了一個太平門，理論上是沒有錯的。那到底這批人移民加拿大錯在哪裏呢？他們便是錯在時間拿捏得不夠準確！反而李嘉誠每次做的決定，時間剛剛好。怪不得他經常炫耀自己把手錶的時間較快30分鐘，原因便是要跑在別人的前面，無論是進攻或是撤退，都要比對手快、狠、準。

1996年，還有一年多便到香港回歸之日。李嘉誠在英國的電訊項目「Orange」終於在英國倫敦交易所和美國的納斯達克交易所上市，原因係要發行新股繼續支持呢一間公司運作。當上市完之後，和黃佔Orange的股權跌至48.2%，這也造成三年之後，和黃出售股份勁賺過千億元的世界紀錄。過往經驗告訴我們，和李嘉誠做買賣，既是一個慘痛又寶貴的經歷，因為市場上有人形容，德國公司Mannesmann AG用極高的價錢去買了一個爛橙回來。相信這間德國電訊公司，之後要為這項資產撇帳也撇到傻！所以現在回想起來，2017年高價搶奪中環中心的炒家，也不要太過自責，因為比李嘉誠搵笨的，不只是你們，連國際大公司都遭遇不測，命運既然如此，也沒有辦法。

令一邊廂，江澤民也異常緊張，始終香港要回歸中國，他是主持人，不可以有任何閃失。李嘉誠當時在香港，絕對是一個可以呼風喚雨的商界領袖。如果他有離心傾向，會對香港回歸造成負面影響，所以穩定李嘉誠情緒，是必須要做的事。我亦相信，江澤民肯定搵過李嘉誠坐低傾計，相信內容大致是香港在回歸之後，中國政府會遵照基本法令香港享有高度自由或五十年不變的承諾 (我相信江澤民有做過這樣的擔保，但只限於在他任期內)。中國商人也有一個特點「牙齒當金使」，既然領導人都承諾了，李嘉誠便放心繼續在中、港兩地大放異彩。

所以李嘉誠曾經說過，在回歸前的一個公司會議中，多名董事提出對香港回歸後的憂慮，要求將公司考慮遷冊到海外 (當然是指遷冊到英國)。李嘉誠當時便和在座的董事會討論起來，他認定了九七回歸之後，香港嘅經濟會比回歸前更加好。所以佢最後一錘定音的說，如果要遷冊長和系到海外註冊，那就先把李嘉誠遷移出這個董事局。李嘉誠為什麼會這樣做呢？當然是因為他和江澤民有一份承諾，大家都希望香港好，就正如江澤民所說「悶聲發大財」，李嘉誠心領神會，自然樂於在回歸之後繼續留在香港，因為他和他的拍檔江澤民更加有默契。

李嘉誠幫了江澤民一把，江澤民亦都幫返李嘉誠一次。這次還是和性命由關。話說1996年中，李澤鉅竟然卑張子強綁架了。張子強聯絡了李嘉誠，而且還親身到李嘉誠府邸談判，據說一開口便是$20億元。李嘉誠做生意快狠準大家都知，這次也不例外。馬上還價$10億元(據說真正贖金金額是$10.38億元)，可能是張子強都唔夠李嘉誠講，竟然接受$10億元的贖款。在我們這些平民百姓當中，從來也沒有見過什麼是$10億元現金。據說張子強，要穿梭來回李嘉誠府邸兩次，才能把這批贖金安全地運走。

收到錢後，李澤鉅安然回家。但相信李澤鉅自此之後患了創傷後遺症，不想見人，而且對自己人身安全更加重視。看看現在他住的深水灣大宅，有如銅牆鐵壁的堡壘，講句誇張啲，可能連一隻蚊都飛唔到入去。

又一次證明了和李嘉誠交手的人，是沒有好下場的。輸錢事小，輸命事大。話說李嘉誠交贖金之時，也叮囑過張子強「要做一個好人，要遠走高飛，如果唔係佢嘅下場會好悲哀」。現在回想起來，這句說話並不是勸告，而是最後通牒。囂張的張子強，不知好歹，將得回來的贖金 (據說他分了$3.62億元)，大部份都輸了，而且還要繼續打電話給李嘉誠，尋求投資諮詢。也不知道張子強到底是真痴定假傻，什麼地方不好去，偏偏走回內地躲避。李嘉誠唯有請老友江澤民幫忙，捕獲張子強，最後還送他一程，從此李嘉誠再沒有任何後顧之憂了。據說前警隊「一哥」李君夏替李嘉誠組建一支25人的啹喀保鑣隊 (禁宮大內侍衛)，分別保護李嘉誠一家及周凱旋。

李嘉誠的算盤是這樣打的，江澤民在1989年登基，理論上做10年之後，1999年便要退下來。即是回歸後的兩年，為什麼李嘉誠仍然夠膽下重注留在香港呢？很有可能便是江澤民沒有意圖在1999年便退下來的想法。雖然說江澤民並沒有那麼快便退下來，但李嘉誠處理風險還是留有一手。在1997年1月，突然宣布整個集團來一個大重組。這個重組方案，對外界所說，是要令到業務更加清晰的由不同公司去執行，所以市場大多接受這個說法。

但其實內裏，李嘉誠是將公司的風險減至最低。長實 (001) 變成一間控股公司，然後以和黃 (0013)作為爛頭卒，帶領着長江基建(1038)和港燈 (006) 繼續向海外推進，自己的長實(001) 繼續留在香港發展最賺錢的地產業務。李嘉誠之所以這樣做，我相信當中、港英兩邊的官員都給他透露了一些未來的香港發展藍圖，同時他亦掌握了香港地產市道的未來發展數據。說不定李嘉誠便是知道每天有150人拿單程證來香港、加上還有引入內地專才這些政策，人口只會不斷膨脹，香港人多地少就係人都知，所以李嘉誠認定地產市道絕對還有前途的。

不出所料，江澤民正式交出權位，比原定計劃遲了三年有多。最後他在2002年11月14日才正式退下來，一共在位了13年零5天。第四代中國領導人胡錦濤正式登基，江澤民亦都被民間稱之為「太上皇」。雖然不能夠說仍然能夠把持朝政，但絕對可以干預朝政。市場上一直都有個說法，李嘉誠和胡錦濤並沒有太深厚的感情。到底為什麼會這樣呢？箇中原因可能是江澤民的勢力依然存在，而江澤民亦都不希望胡錦濤和李嘉誠走得太近，所以最後李嘉誠和胡錦濤只能夠成為「普通朋友」。

回歸之前來一個重組，不久便碰上了亞洲風暴。李嘉誠又早了一步，將自己控股公司長江實業的風險減至最低，那種神乎其技，確實有一手！我們之前所說李嘉誠拿捏時機非常準確，由上市的那一年開始，經濟的波動從沒有一刻停下來。1972年上市，集資了龐大資金，1973年，香港股市便大跌，李嘉誠逃過一難，然後整個集團又強壯了一些。有一個更有趣的故事發生在1987年，李嘉誠宣布要供股集資$100億元，其實當時的經濟形勢已經比較嚴峻，好多證券公司都想退出這場集資活動，當然最後在李嘉誠威逼利誘之下，各大證券商唯有硬着頭皮的幫他集資。集資成功之後，不久便出現了八七年的10月股災，時間拿捏之準成，實在令人驚嘆！

不知大家有否看過彭博訪問李嘉誠的片段嗎？在訪問當中，李嘉誠不斷強調：「現金流對公司的重要性。有錢在手，在經濟困難的時候，很多資產都會變得便宜，在這個時候出手，肯定是最佳時機。」

https://www.youtube.com/watch?v=kUyabNRBphE

一間超大的公司，經常也會犯了不必要的錯誤，而這些錯誤最後令到公司陷入萬劫不復的地步。其中一個原因便是好像李嘉誠所說的，沒有好好管理自己的現金流狀況。怡和置地系，不是一間超級大的公司嗎？可惜因為過度收購，造成現金短缺，才會給李嘉誠乘虛而入。最後從置地手上，用低價搶了港燈回來。

說起現金流，自己經常也會忽略了它的重要性。例如有錢在手，便不斷買入股票，期望能夠在短時間之內獲得厚利，可惜世事往往事與願違。不單止股價大跌，把自己的資金套住了，動彈不得，有時差起上來，還要問銀行借錢才能渡過難關。好彩每次都能夠撐得過去，否則後果可能會相當嚴重，現在想起來，整個背脊都冒出汗來。還是要將李嘉誠的真言「發展不忘穩定，穩定中尋求發展」再熟讀多幾次。

踏入回歸之後，肯定是李嘉誠的財富爆炸期。雖然亞洲風暴在1997年出現了，每個國家貨幣都貶值得相當慘烈，但李嘉誠的投資步伐卻沒有停頓下來，繼續四出收購合併，同時也懂得轉換資產。在未踏進二千年代，有兩宗喜事發生在李嘉誠身上。第一，長江集團中心終於落成，坐落在中環當中的正中心點，而且還有左右門神 (中銀大廈，匯豐總行)守護着，地位確是超然。

另一中喜事便是用超高價出售了「Orange」。出售價為$1,130億港元，令到李嘉誠成為1999年最賺錢的人。不過在這一役之後，李嘉誠看得更遠，決定再向當時的電訊行業繼續進發，以當時來説，3G流動電話便是新科技。李嘉誠好學就係人都知，對科技更加嚮往，尤其是他認定了3G將會再一次改變人類的通訊方式，所以加大投資在這一方面。但不要忘記，這一次的投資並沒有順順利利，反而荊棘滿途。

~~ 待續 ~~

2020年不倒翁投資學投資比賽第4站賽果

由1月1號走到現在，不知不覺間又過了兩個月。而我哋香港嘅經濟就衰足兩個月。我們不倒翁指數裏面的31隻股票，絕大部份都是中國內地股。最近，中國官方公布了二月份製造業PMI的指數，只有35.7。這個指數明顯地顯示了，中國的製造業急促地衰退，絕對不是一個好兆頭。2020年第一季，就剩下三月份了。相信中國政府為了經濟活動的增長，也會陸陸續續強迫工廠開工生產。所以我現在特別期望可以看到中國2020年第一季的GDP表現，看看到底是否是一個能夠令人接受的數據。

恒生指數在這兩個月裏面大幅地波動。如果有一些朋友，走來炒上落市，肯定發個豬頭。加上如果能夠運用兩隻ETF (7200 和7500)，收入就更加豐盛！現在香港上市公司公布的業績，到時截至2019年底，所以它們的財務表現並未計算2020年第一二個月的慘況。所以如果以正常和合理的推斷，恒生指數應該要朝向25,000點這個水平進發，對我來說，跌穿25,000點，根本不足為奇。若然疫情在美國大爆發 (將南韓和意大利)，我不敢想像後果。若真如此，還有什麼可以投資呢？算來算去，可能就只有黃金和白銀了。

在這一站，恒生指數再次錄得負增長(-7.31%)，比起第二站的 -6.66%更嚴重。至於我們的不倒翁指數也有同樣的結果，但相對比恒生指數跌得輕微得多，報 -1.20%。在這四站裏面，從下圖可以見到，恒生指數和不倒翁指數，兩起兩跌，照此推論，難道在第五站又會再回升？說不定中國和美國政府都會有不同的政策去舒緩現在的經濟困局，最大可能便是美國減息去刺激股市上升，但願如此吧！

在這一站，跌得最慘的三隻股票分別是中石化煉化工程 (2386)，損失了17.17%。金界控股(3918)，損失了21.47%。還有最後一隻中石油(857)，損失了22.76%。兩隻石油股票跌得那麼慘，全因為石油需求大幅地減少，導致油價大跌，自然影響了兩間公司的收入和盈利。看來他們這兩間公司上半年的盈利絕不樂觀。

冠亞季軍股票，仍然是那三位常客，不過位置上有了轉換。排在季軍位置的是康龍化成(3759) 達21.84%的回報率，還有什麼能夠投訴呢？

亞軍股票是中芯國際 (981)，做了三站的冠軍，終於要跌一級，但回報率依然可觀，報26.47%。雖然我不知道這間公司現在的生意是否非常興旺，但股價有如此優秀的表現，還能說什麼呢？

冠軍寶座終於由雅生活 (3319) 頂上，做物業管理，無論激情幾咁嚴重，依然能夠收到管理費，理論上現金流屬於強勁，所以他將來的盈利應該都會不錯，除非又有國家政策叫它不准收取管理費，否則它應該屬於穩陣的股票。到目前為止，它的回報率接近三成，報29.74%，成為逆市奇葩。

用圖像更能表達我們不倒翁指數裏面成份股的個別表現。從下圖中，看見目前只有12間公司仍然能夠錄得正回報，如下的全是負回報。但是能夠跑贏恒生指數 (-7.31%)的，也有21間公司，我們這些民間智慧，看來一點也不差呢！

後記

因週末週日有事情要做，所以延遲了出版，在這裏向大家說聲不好意思。在現在這種惡劣的投資環境形勢，拿李嘉誠的業務發展歷史出來給大家看看，或者可以鼓動人心。能夠成為首富，當然有他的過人之處。從他的事業發展過程當中，他的行為學，值得我們參考。若然能夠從當中領略一二，相信對我們未來投資的EQ有莫大的幫助！

自從出版了李嘉誠這個系列，讀者人數是過往的倍數增長，原來李嘉誠還有市場的，很好啊！所以我會繼續寫，希望大家也可以大大力的支持一下！萬分感激！到目前為止，上一篇文章已經肯定超過9,500人次閱讀了。希望大家今次俾個面，突破10,000大關！