不倒翁投資學股票比賽回顧 1

每逢接近年尾，我都喜歡溫故知新，從過往的投資失敗記錄中，找尋一些投資上的新道理。例如過往犯了一些不該犯的錯誤，在未來的投資道路上，便要經常警惕自己，不要重複犯下一些不應犯的錯。

在2017年底的時候，有些讀者提議，不如大家來一個投資比賽，一人揀一隻股票，就在2018年裏面，看看誰的表現最好。於是乎，第一屆的不倒翁股票投資比賽，便是這樣開始了。當時，包括我在內，一共有14位參賽者，而我們所參賽的股票如下圖。

當然，我們最初設計這個遊戲的時候，也定立一些規矩。例如，收到的股息也要計算在內。不過因為有一些股票可能未必會派股息，所以為了方便快趣，直接用股價的回報率作為最終的比賽標準。當時這14隻股票的比賽價如下:

2018年開市第一日，恒生指數報30,515㸃。到了2018年的最後一個交易日，恒生指數報25,845㸃，全年一共跌了4,670㸃，或跌15.3%。要記着，這是恒生指數的變化而已，有很多股票，在2018年中，跌的幅度，遠遠超過這個水平，所以，對我來說，2018年算得上是一個小型的股災。

恒生指數在2018年中，最高升到一月中的33,223點，之後實力變無以為繼。而恒生指數2018年最低的時候跌至10月中的24,589點，當時真的有一點驚慌，因為每10年一次的金融問題，都是喜歡在這段時間開始爆發的。結果，我們香港的經濟上算是穩定，金融風暴的陰霾，也沒有了。

恒生指數都跌得那麼慘烈，不倒翁指數的成份股表現又如何呢？根據資料顯示，不倒翁指數的14隻股票當中，有11隻都是錄得負增長的，這點我一點也不覺得奇怪，因為恒生指數都跌得那麼慘烈，沒有理由我們這個指數可以做得漂亮的。不過，也有一樣東西值得慶幸的，就是不倒翁指數平均來說，也是跑贏恒生指數的。這樣說吧，不倒翁指數在2018年的回報率是負12.13% (相比起恒生指數的負15.3%)，已經有所交代。

更難得的是，其中有三隻股票，在那麼嚴峻的環境之下，仍然能夠錄得可觀的增長。這些股票分別是: 中信國際電信 (1883)、香港電訊 (6823)、煤氣(003)。表現比較差的三隻股票，我們也拿出來討論一下，它們分別是長和 (001)、恆基地產 (012) 和復星醫藥 (2196)。

而我當時所選的股票，是新意網 (1686)，它是負增長21.89%，排在中下游位置的第10位。雖然有點遺憾不能夠打入三甲，但在這種環境之下，表現屬於正常。在2018年當中，表現最好的和最差的，並不是代表往後的日子也會繼續好起來或是繼續差下去。就以上面三隻最好 (中信國際電信、香港電訊、煤氣)。和三隻最差表現 (長和、恆基地產、復星醫藥)的來說，我們看看在2019年結束之前，它們的股價表現是否產生了一種極端的變化呢！

最好表現的三隻股票

中信國際電訊 (1883)，2018年初，報2.07元，2018年尾報2.75元，升值了32.85%被封王。但到了今天 (2019年12月3日)，它的股價只是在$2.89元附近徘徊。似乎在2019年裏面，只有輕微的升值了5%。但它的股息回報率高達6.23%。所以即使全年股價最終沒有升跌，也是一隻很好的防守性股票。

香港電訊 (6823)，2018年初報$9.96元，到2018年尾報$11.28元，增長了13.25%成為亞軍股。到了今天，股價徘徊在$11.36元左右。和冠軍股一樣，在2019年的表現平平無奇，只有寸進。香港電訊的業務一向都做得不錯的，自從沒有了樂視 (LETV)帶來的競爭之後，香港電訊無論在電訊界或者在多媒體身上，業績都是有進步的。它現有的股息回報率也有6.01%，只要股價平穩，也能夠穩陣地賺取不錯的回報。那麼到底季軍的煤氣公司會否也是一樣的命運呢？

煤氣公司 (003)，2018年初報$15.32元，到了2018年尾報$16.2元，全年一共升值了5.74%，排在季軍行列。到了2019年的今天，它的股價不升反跌，報$15.14元。雖然這隻股票的市價有所下跌，但別忘記在這兩年裏面，每年都派發「10送一紅股」，所以以此股價來批評它的表現不好，這便不夠中肯了。理論上，它的股價也算是平穩渡過了這兩年的。最重要的是，這一招10送一紅股仍然湊効。

到目前為止 (2019年12月15日)，恒生指數是27,687點，比起2018年底的25,845點也好了7.13%。所以我們可以作一個簡短的總結，這三隻冠亞季軍股票的表現是優於大市的。其實我早前也已經講過了，當經濟不好的時候，電訊股的股價相對會表現得更加好，可能是因為每一個人都希望接收更多市場最新的消息。

最差表現的三隻股票

那麼在2018年表現最差的三隻股票呢？它們到現在為止的表現又如何呢？是否繼續沉淪下去，還是已經突圍而出呢？以下將會來看一看。

第一隻要介紹的便是長和(001)，由2018年初的$98.1元，直至年尾的$75.2元，跌幅高達23.34%，相信很多忠心長期的投資者，少不免帶點失望。但是失望還不止於此，到今天為止，長和的股價不但沒有反彈，反而繼續沉淪。現在的價格是$74.25元。它為何表演會如此差勁呢？籠統的說法有三: 第一，是因為得不到中央政府的祝福。第二，沒有投資者把這隻股票作為炒賣的對象。第三，公司最近的發展沉靜下來。有了以上這些原因，其股價又怎能夠有得升呢？

第二隻表現較差的股票是恆基地產 (12)，由2018年初的$51.5元，跌至年尾的$39元，股價一共跌了24.27%。但是到了今天，它的股價又是多少呢？在2019年整整跑了一年，原來它的股價到目前為止都是在$38.7元。說真的，即使恆地派發了兩次「10送一紅股」，也不能夠彌補股價上的損失。唯一的安慰獎，便是它仍然有大約4.23%的股息回報率。如果你是恆基地產的小股東，它這樣的表現，你是否覺得很失望呢？我在這裏唯有這樣安慰你們，投資在它身上，看的是長期，兩年的時間，只是一個很短的時段，大家不必過分憂心。

最後一隻表現較差的股票是復星醫藥 (2196)，由2018年初的$50.15元，跌至年尾的$23元，一共跌了54.14%。在這裏，先要為它平反一下。這隻股票是受到中國政府政策的嚴重影響。政策偏向它，它便大展鴻圖。政策反向它，它便沒有運行。正因如此，我才那麼反對「國進民退」這種損害自由經濟的政策。政府什麼都要管一管，這個市場又怎麼能夠自由的運行呢？那麼，這隻股票現在的股價表現又怎麼樣呢？到目前為止，它的股價徘徊在$22.25%，比起2018年尾，還要再低3.26%。買了這隻股票的投資者，我身同感受。放在眼前，只有兩個選擇: 第一，投降，沽貨離場，尋找另一隻有潛質的股票來投資。第二，唯有同這隻股票鬥長命，長期持有，期望有朝一日股價能夠返回家鄉。

至於其他的參賽股票，在這兩年間，到底命運如何呢？我們也來一個小總結

港交所 (388)，2018年初的時候，股價是$239.8元，到了今天，其股價報$255.4元，兩年之間，股價也能夠輕微地升值了6.5%，在這個動盪不休的形勢之下，不輸錢，已經算是萬幸了。

長江基建 (1038)，2018年初，其股價是$67.15元，到了今天，報55.85元。兩年之間，蒸發了16.83%。我作為它的長期投資者，實在是心痛不已。當年李澤鉅，決意進軍英國，也沒有想到，英國竟然想離開歐盟，但是拖拖拉拉了好幾年，到了今天，英國再次塵埃落定，決定在2020年1月，再次脫歐。脫歐之後的投資環境，也是一個未知數，所以作為長江基建的股東，也只能夠硬着頭皮的繼續看下去。現在只能期望，脫歐之後，一切將會穩定下來，帶動英鎊價值上升，從而令到長江基建的股價能夠重回高位，到時就飲得杯落了。

嘉華國際 (173)，2018年初，報$3.72元。到了今天，其股價可以升上$4.32元，兩年之間升值了15.6%。的確是一隻比較穩健的股票。它的股息回報率也高達4.63%，總好過把錢放在銀行的好。這隻股票很有細水長流的感覺，要慢慢持有，才會有好成果的。

載通 (62)，2018年初，其股價報$25.15元。到了今天，其股價跌至$20.15元，兩年之間其股價一共跌了19.88%。其主要原因，港鐵 (66) 的威脅實在太大，所以這間公司在運輸行業的市場佔有率，減少了不少。慶幸的是，它的股息回報率也有5.96%，如果不計較其股價的升跌，作為一隻長期收息股，也就沒有太大所謂了。

平安保險 (2318)，2018年初，其股價報$81.25元，到了今天，其股價上升至$93.1元，兩年之間的回報率高達14.58%。在這兩年裏面，這隻股票可算是明星股，曝光率極高。這隻中國的股票，正如我上述所說，股價必定受到中國國策的影響，所以冇得估計將來發展會如何，而我本人也不懂得中國股票的運作，無從給予意見。但願這隻股票如其名，能夠平安吧。

香港電視 (1137)，2018年初報$3.34元，到了今天，它的股價輕微跌至$3.15元。這間公司搞電視不成，快速轉型至網上購物，生意上的確有增長，但是盈利還是沒有的。擁有這隻股票的小股東，必須要估計將來這間公司到底能否成功，若然你看好的話，持有它，等待有一天其股價會爆升。但是若果你估計其業務很難在香港錄得盈利，現在撤出，相信損失也不大，大家要認真的好好去想想了。

新意網 (1686)，2018年初步$5.94元，到了今天，其股價不但沒有升值，反而一路貶值，現在其股價報$5.13元，在這兩年之間，一共不見了13.78%。它也是我愛股之一，我愛它的程度，不比長江基建少。可惜其股價表現卻真的令人失望。如果要搵一個理由令到自己能夠舒服一點的話，其市盈率從高位的37倍跌至現在的24倍，相對來講，比較健康。另外它的股息回報率有有3.22%，聊勝於無。只能夠期望來年，它的盈利會有良好增長及派息方面也有增長，這樣的話，我是絕對願意長期持有它的。不過香港的局勢，若果嚇怕了外國投資者，數據中心的發展必定受到阻礙，這也是我最擔心的問題。希望這些都是我個人的憂慮而已。

騰訊 (700)，2018年初，其股價報$406元，到了今天的時候，其股價報$361元。兩年之間，股價又蒸發了11%。這隻股票和其他內地企業一樣，嚴重地受到政府政策的影響。例如政府一聲令下，嚴禁網上遊戲，其股價可以一落千丈。到了政策寬鬆的時候，其股價便與脫韁野馬，不斷上升。這種比較神經質的股票，能夠捉到它的股價走勢，當然是好。但是若果不能夠準確拿捏其股價走勢，可能招致損失龐大，大家要小心了。加上其公司的主要靈魂人物馬化騰，亦已經退下火線，將來的發展會如何，那就要看政府了。

2019年投資比賽 (Dec 15, 2019 第24站賽果)

中美貿易戰有了正面的結果，所以恒生指數在這幾天裏面，大幅度的爬升，令到一眾投資者開心不已。找到了2019年的末段，恒生指數帶來的回報率，仍然是正數，報7.13%。至於能否再創高峰，那便要看在聖誕前夕的最後衝刺。至於不倒翁指數，回報率也有反彈，但是彈力並不夠強勁，只是由上一站的9.06%爬上至11.84%，不過仍然走在恒生指數的前面。

不倒翁指數的25隻股票當中，一共有15隻股票錄得正回報，其餘的10隻股票錄得不同程度上的負回報。不過，15隻錄得正回報的股票當中，只有11隻股票能夠跑贏恒生指數 (它的回報率是7.13%)。

至於在今次的冠亞季軍，也有輕微的變動。冠軍和亞軍沒有變動，仍然是長江生命科技 (775) 以116.44%的回報率壓倒性的成為冠軍。排在第二的濰柴動力(2338) 也有極佳的表現，以67.6%的正回報率排在第二。至於季軍位置，由比較冷門的中銀航空租賃 (2588) 霸佔了，它以39.17%的回報率成為第三名，也很不錯啊！

下一站，即是第25站，亦會是這個比賽的終點站。很不容易，這一年的比賽也接近了尾聲，真係有點捨不得，看着這25隻股票，不斷的你追我逐，確實好玩。

為了延續這一個比賽，希望2020年的投資比賽能夠繼續，就由現在開始，接受各位參賽者提出的股票。和往年一樣，希望各位選出一隻比較切切實實的股票來參賽。因為恒生指數都有50隻成份股，所以今次不倒翁2020年的投資比賽，如有需要，也能夠增加至50隻。反正現在還有時間，就讓大家看看報名情況，然後再看看如何處理比賽的事宜。

每次當到達年尾的時候，總是特別感慨的，尤其是我在這裏已經存在了四年，非常不容易。到目前為止，閱讀過我的文章的次數，接近490,000人次，我在這裏再一次感謝所有喜歡閱讀我文章的讀者，你們很花時間在文章身上，實在太難得了。多謝多謝！

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