超新星: 新意網業績前奏

各位作者，在未開始閱讀這篇文章之前，我希望在這裏先多謝各位的幫忙。在這個月裏，我的網誌廣告收益比上個月多了 (到目前為止，收益有$125元)，令我喜出望外。我知道這全賴你們這班好朋友的幫忙，才有此成績。希望你們在閱讀這篇文章之後，繼續幫我看廣告 (平時有空也可以為我按一按)。見下圖。

新意網 (1686) 的年結是在每年的六月底。根據新意網公司的最新公布，即將會在2019年9月6日，星期五，公布業績。業績高低，絕對起了保護股價的作用。當然另一個重要的就是會派發多少股息。如果我沒有記錯，這次應該是我第三次要收取股息了。新意網這隻股票，已經很久沒有回望過它了，上一次的文章已經是在今年的四月初了。所以希望今集能夠在它公布全年業績之前，來解說解說一下前景。見下圖

新意網的股價曾經在2019年4月初高攀至$7.03元，然後一直都在$6.5元以上徘徊。直至到最近香港的政治環境開始轉差 (七月中開始)，香港的股市開始受到影響。恒生指數也從高峰的近29,000點，開始慢慢的向下滑落，最低跌至24,899點，一共不見了超過4,000㸃。見下圖

很多大藍籌股票的價格都跌得非常嚴重，這些公司的實力無須懷疑，但是仍然不能夠抵擋政治所帶來的嚴重影響。例如我最喜愛的長和系股票長和集團 (001)、長實集團 (1113)、長江基建 (1038)，全線下挫，無一幸免。另外還有匯豐銀行 (005)，中銀香港 (2388)，太古地產 (0019)，恒生銀行 (0011)，股價已經跌到一個非常低的水平。但是否大市見底？我看還是未見到底部。最新的消息，中美貿易戰又再升溫，相信明天 (8月26號，星期一)，香港股市一開始，又有可能再一次大跌了。

既然大藍籌公司在大圍環境轉差的情況之下都不能幸免股價下跌，作為一間小小的上市公司，新意網的股價又怎能夠經常維持在一個高位的水平呢？最高峰嘅時候，新意網的市盈率高達35倍，如果沒有利好消息，或者大市開始不景氣，新意網的股價根本不可能長期維持在一個高水平，所以在我的文章當中亦有擔心過這一點。不幸地，新意網的股價的確很快地便跟隨大市向下調整，而且調整的幅度也頗深。從高峰一直試過跌穿$5元水平，股價已經不見了三成。我的心裏也是焦急起來，難道真的會繼續跌下去，心裏一直都是這樣想着，但我卻沒有意圖想離開，我要繼續持有這間公司的股份 (我是否很頑固呢？哈哈，要是在$7元水平沽出了，現在應該笑得非常燦爛)，因為我很想證明自己的眼光是準確的。見下圖

中國政府最近動作多多，為市場帶來更多的憂慮，和不明朗的前景。例如有軍隊集結在深圳灣附近，好似要為香港的動盪作出一次大整理！另外更新鮮的新聞便是深圳可能成為中國重點培育的大城市，眼看中方宣傳所說的，直情是要把深圳變成另一個香港。不，是要建成一個比香港更好的「香港」。所以這樣看起來，香港還能有前途嗎？我心裏一直都打着一個問號！既然自己所學的經濟學，不能夠預測未來的走勢，所以也只能用一些風水命理去看香港的未來，哈哈，真是有點諷刺！

如果你信風水命理的話。每一個地方或每一個人，都有各自的特定運程。而這種運程，總有用完的一天。這不可不信。我有一位好朋友，做生意的。所以他也信風水。就連公司的名字，也要和五行相配才可。20多年前得到一位高人指點，說他未來將會有20年的大運可走，生意將會一帆風順。結果如何？果真如此，他的公司業務的確在這20年間順順利利，生活無憂。但在兩、三年前，生意開始轉差，也剛剛好是他的20年大運走完了。是否很神奇呢？當然我這位朋友，子女已經成人了，而且個個有學問，有好職業，他自己也是生活無憂了，是否繼續做生意對他來說可能已經不太重要了。

再回看我們的香港，是否已經氣數已盡呢？前中國領導人鄧小平，不是為香港的命運再續了50年的好運嗎？理論上，不管怎樣差，香港的命運的盡頭應該是在2047啊！但從回歸22年來看，香港能夠被利用的價值，似乎已經越來越少了。所以只能夠靠老本繼續生存下去。這是否很悲哀呢？也不見得，如果香港的運數真的已經快用完了，那還有什麼好悲哀呢？這是命數，誰人有辦法能夠逆轉它呢？若然真的沒有辦法改變命運，倒不如隨遇而安來得更加舒服安逸，不是嗎？

以前的中國領導人江澤民講咗一句說話「悶聲發大財」。這也是一句真理。默不作聲，努力工作，累積財富。相信大家也很清楚新意網的主要業務是數據中心的儲存和管理。這個行業，理論上和經濟周期的好壞完全佔不上邊兒。以前我們總是說，公用股對經濟周期的反應最為冷淡，例如電力公司的中電 (002)和港燈 (2638)，無論經濟狀況有多差，它們的業務都不會差到那裏去。因為電力是香港的主要能源、是必需品，絕對不能缺乏它的。所以即使經濟再差，用電需求量可能會減少些，但也不會差到那裏去。

另外，兩間電力公司都有政府所提供的盈利保障協議。賺不夠數，可以申請加價，根本沒有蝕錢的空間。雖然新意網沒有兩間電力公司所擁有的盈利保障協議，但它的數據儲存和管理業務，可能比電力公司更加穩陣，更加不受經濟環境所影響。數據中心的客戶，簽的合約通常都是長期的 (可能是五年，可能是10年)，所以經濟周期的好壞，理論上新意網也能夠準時地收到租金。

當然，做數據儲存這個行業並非專利行業，競爭者只要有錢，隨時都可以進入這個市場。可是現在香港這樣的經濟環境，還有人夠膽投資嗎 (可能中資夠膽，但港資和外資卻很難說了)？而且，投資數據中心的門檻也不低，動輒也需要以十億元計的投資額，而且回報期也很長，真的要擁有非凡耐力的公司才能做下去。

我一向都埋怨，新意網公司的透明度不高。更加埋怨，新意網沒有太多新聞和消息。可能因為這個行業根本就是那麼平靜的，所以沒有太多的新聞可以公告天下。但是這樣也好，沒有消息，便是好消息，這也是江澤民領導人所說的「悶聲發大財」了。時間流逝得很快，不消一會兒，一年很快的就是這樣過去了。

上個年度 (2018年)的財政狀況並沒有想像的那麼好，盈利只有$7.76億元，比起我所估計的$8億元溢利，還是差了些。其實在2018年，它的盈利增長也有23.27%，也不能算是太差了。見下圖

所以我對今年(2019年)的業績寄予厚望，希望能夠令到市場眼前一亮，為死氣沉沉的市場氣氛加添一點生氣。2019年上半年的業績有$4.1億元，升了4.9%，的確令我有點失望，但為了支持它，我們唯有繼續觀望。上半年的盈利亦都已經超越了$4億元，相信下半年度的業績不應該比上半年差 (除非在全年業績公布時，管理層說明了現在的香港環境的確影響了新意網的營商環境)，所以希望，全年業績的盈利，能夠貼近$9億元，即是有大約15%的增長，已經很滿足了。見下圖

新意網現時的股價$5.7元，如果即將來臨的全年業績真的能夠上升15%，每股盈利將會高達$0.22元，更加可以將現在的市盈率由29.69倍拉落致25倍左右，令到間公司更加健康，為將來股價再向上推，提供了一個緩衝區。試想一下，如果市盈率能夠返回高位，例如36倍，股價便能夠衝上到$7.92元。和現在的股價相比，潛在的股價升幅高達38%。這個好像是一個夢，但一想起來也會覺得開心的，希望在明天嘛！見下圖

根據之前新意網的管理層所提及，新意網租出數據中心態度是「惜租」，不肯輕易大量平價地把新落成的將軍澳數據中心全部租出。反而採取「吊高嚟賣」的政策，希望可以尋找到一些肯用一個高價錢，租約長的大客户，這樣更能保證往後的收入和盈利。

新意網的前景

一陣子，說有一間Global Switch (英國公司但係是中資背景)，希望來港透過上市集資大約$78億港元。直至到最近，今年的五月，還是聽到這間公司希望在香港上市，但這些情況似乎還是「只聞樓梯響」，未有確實的資料可以提供。

不如這樣說吧，地產發展行業當中，有長實集團 (1113)，有恆基地產 (0012)，有信和置業 (0083)，有會德豐 (0020)，也有新鴻基地產 (0016)，還有其他比較細小的地產發展商。這一個行業的競爭激烈嗎？我相信依然是那麼激烈的。但有沒有發覺，新鴻基所製造的樓盤，特別受投資者歡迎。原因是什麼？沒錯，以質量取勝！所以新鴻基的樓盤特別值錢。

如果新意網秉承新鴻基地產的宗旨做生意，不論有沒有外來的競爭者，只要做好自己的份內事，提高公司的競爭力，減少營運支出，提高服務質量，相信新意網依然能夠在數據儲存這個領域中能夠繼續成為領導者。我之前都講過，而家的數碼數據非常值錢，必須要有一個安全穩定地方儲存起來方為上策。所以如果某些數據中心能夠提供比較低的租金，也未必能夠吸引一些注重數據安全的跨國企業進駐。所以在未來的發展，只要新意網能夠繼續提供卓越的服務，盈利決定能夠繼續增長。

數據中心地方供應方面不用擔心，2018年初和2019年作分別投得荃灣和將軍澳的數據中心地皮，以供將來發展。只要這兩座新數據中心落成之後，新意網的數據中心的容量可以倍增至280萬平方呎，繼續保持香港的龍頭地位。但是看看最近香港的政治環境，會否嚇怕外來的投資者呢？而且中國政府在香港的控制力度亦都不斷加強。所有地產商為了效忠中央政府，已經紛紛出來表態支持特區政府依法辦事。還有其他大型企業，包括了匯豐，太古集團，國泰，港鐵都必須要表態支持中央和特區政府。

這便是我最擔心的問題，為什麼那些外國企業會希望把數據中心放在香港呢？原因只有一個，便是可以遠離中央政府的控制。但是如果中央不斷控制香港這個市場，香港還有特別之處嗎？既然沒有的話，為什麼要在香港設立數據中心呢？倒不如去新加坡，不是更好嗎？所以我認為，新意網的現有租客相信可以維持，但如果要爭取更多新的客戶，困難程度便會提高了，這樣便會阻礙公司的增長率。但願這種情況不會發生吧！

5G的來臨，可能便是2020年最好的禮物。但願香港所有消費者都會因為新系統的來臨而提高對數據儲存的需求。香港現在亦都不斷發展網上銀行，這種形式亦都會提高了對數據儲存的需求，絕對屬於正面的影響。我想我們普通消費者對網上消費已經習以為常，亦有幫助。

由三月中，相信有一些機構投資者在$6元邊緣買下大量新意網的股票。這證明了還有一批投資者對這間公司存着信心。當然，以現時的股價來看，這一班投資者都是需要損手的。但必須要長線去看，短期的波動只會動搖散戶和短線投資的投資者信心，對於長期投資者來說，並沒有太大影響。正如新意網主席郭炳聯所說，給予多一些時間，才能讓新意網有更好的發揮機會。

新意網的買賣策略

李澤鉅出售中環中心的其中一個原因便是租金回報率實在太低了。我亦同意這個看法。據說當時的中環中心租金回報率低於2%，所以李澤鉅才願意賣出整座大廈，因為得回來的資金，可以運用在更好的回報資產身上。所以我亦希望效法他的做法。新意網現在每股派息$0.151元，以最近的收市價$5.7元來計算，回報率只有2.65%，說真一句，真的絕不吸引。如果今年業績公布之後，每股派息可以升至$0.18元，回報率也只是3.15%而已。所以我決定，如果股息回報率的至2.3%左右，我便會慢慢出貨。把得回來的資金，投放在有更好的回報公司身上。

反正經過那麼多年持有新意網的經驗，也告訴了我們，它的股價也會有異常的波動，所以在高位減持，將來也有機會能在低位買回，從中賺取差價，不是更好嗎？再配合RSI的買賣決定，可能可以為我爭取更高的回報。做人還是要不斷嘗試，可能是會失敗，但從失敗中吸取教訓，吸收經驗，未嘗不是一件好事，大家說是嗎？

2019年的投資比賽 (Aug 25, 2019 第17站賽果)

香港嘅經濟情況轉差跡象已經慢慢浮現了。前陣子，據說新鴻基地產 (0016)旗下的酒店業務要求供應商提供折扣優惠，如果這是事實，這便是要減輕成本負擔，同時也證明了旅遊業已經受到衝擊。不單止新鴻基地產有這樣的舉止，洲際酒店據說已經叫員工放年假和無薪假期。長實集團 (1113)，旗下香港的10間酒店據說亦有同樣的措施。

上個星期，差點嚇死，恒生指數的回報率，竟然變成負數。好彩到了今日站的結算日 (8月23日，星期五)，今年的恒生指數回報率慶幸地還能保持正數，報1.29%，不過大家不要開心得太早，到目前為止，全年的恒生指數回報率已經差不多化為烏有，最慘的是，明天 (8月26日，星期一)，香港股市又會因為中美貿易戰爭升級而大跌，市場估計是跌1,000點，但願不會跌那麼多吧，大家真的要自求多福了。至於不倒翁指數，整體來說仍然能夠維持6.93%的回報率，算是很不錯了。見下圖

其實看了我們不倒翁指數的股票組合，理論上沒有太多的股票需要大幅地下跌。若然真的要我選幾隻股票跌幅會比較多一些的話，香港電視、港交所和領展便是我的沽空對象。其他的股票我覺得現在的水平已經是非常之超值了。

今期的冠亞季軍也是熟口熟面的。它們分別是冠軍的香港電視 (回報率: 62.86%)，我軍的濰柴動力 (回報率: 28.72%) 和季軍的新意網 (回報率: 22.84%)。見下圖

至於整個投資組合，錄得負增長的仍然有9間公司，回報率分別由-4.28% 至-21.52%。慶幸還有16間公司仍然錄得正回報。不過香港的確受到內外環境的夾攻，很難言好，如果今年年尾，我們的股票當中仍然能夠錄得正回報的公司，已經是一個非常了不起的成績，今年的日子真的太苦、太難過了。

不過大家不要期望2020年會有署光出現。因為下一年正正就是特朗普最後一年做總統。姑勿論他能否連任成為下一屆美國總統，我相信他依然會咬住中國不放的，所以下年的日子可能更加難過，大家有這個心理準備嗎？見下圖

後言

不知不覺間，我這個網誌的閱讀人數已經突破了43萬人次了。不過，也不知道是否這個網址已經太落後了，可能增長的人數也不會太多了。我學生說，網址已經太落後了，沒有人看啦！我希望不會吧，我還是很希望在這裏可以將自己的看法寫出來的和大家分享的。

最近，我把時間都放在YouTube身上。原來二十四小時真的不夠用的。為了善用時間能夠寫文章和拍片，只能夠將懶洋洋的生活盡量縮短，爭取時間多寫多拍片。有時在車上也在埋頭苦幹的寫呀寫，或者把自己想拍的片ideas，盡量寫下來。現在這樣做，是希望能夠得到更多朋友的認同和支持，同時也希望能夠為將來發掘更多機會，你問我想要什麼機會？我也不知道，但我相信只要肯努力，一些有關連的機會總會慢慢靠近自己的，所以我要堅持堅持！大家看完這篇文章之後也要幫手幫手啊，呵呵！

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