Saturday 14 September 2019

藍籌股系列: 恆基地產 (0012)

首先,要在這裏多謝各位讀者的幫忙。對上一篇文章,我將呼籲看廣告的段落放在文章的開端,反應比預期好。最後,在上個月,我能得到的廣告收益超過$200元,多謝晒各位的幫忙,再一次懇請各位繼續幫我按下廣告,感激不盡!雖然這個可能會是遲來的祝賀,但仍然希望各位能夠在中秋節裏快快樂樂的和家人一起過節,暫時把所有煩惱拋開。祝願大家身體健康!



一講起香港首富,大家印象當中,就只有李嘉誠。冇錯,論勢力範圍,李嘉誠的魔爪的確伸延得最長、最廣、最闊和最深,就以香港藍籌股為例,50隻股票當中,李超人便已經有四隻股票成為藍籌股,論數量,他一定贏曬。這四間公司的市值分別為:長和集團 ($2,763億元)、電能實業 ($1,125億元),長江基建($1,390億元)、和長實集團 ($2,048億元)。就這樣加起來,勢力範圍超過$7,326億元。如果經濟好的時候,整個集團加起來的總值,已經超過一萬億元,絕對是一個龐大的跨國公司。
其實李嘉誠直接控制的只有兩間公司,在長和集團,他持有的股份大概值$870億元,在長實集團,持有的股份大概值$715億元,總數加起來,大概一看,身家只有$1,585億元而已。但別忘記,李嘉誠還有私人投資公司,這間公司裏面蘊含幾多重要資產,根本沒有其他人可以知道。所以在蕭若元的片中也提及過,若果計及私人資產在內,李嘉誠的總身家可能超過$4,000億元,聽起來非常嚇人的數字,但是否有如蕭若元所講的那麼多呢?只有李嘉誠一個人才知道!
有一則有趣的報道,話說在2014年的業績公布會上,李嘉誠對着記者頗有微言,原因過往那10年,外界估計他的身家時,至少估計少了一半。當時人們嘩然四起,如李嘉誠所說是真的話,在2014年,他的真實財富可能已經高$500億美元,也就是很貼近上面所說的$4,000億港元了。

不過我至少可以搵到兩個人的身家,也是深不見底,絕對可以和李嘉誠媲美,只是沒有李嘉誠那麼高調,但如果論財力,相信並不在李嘉誠之下。鄭裕彤家族旗下的新世界中國 (917),在內地擁有龐大土地儲備,在當年來看,的土地儲備是買貴了。但回頭一看,現在的中國土地真的是值錢到不得了。 鄭裕彤家族也很有眼光,在適當的時候兩度提出私有化新世界中國。第一次在2014年以$6.8元一股提出私有化,最後因為會議人頭數量不夠,失敗而回。但在2016年又再捲土重來,今次加碼至$7.8元一股提出私有化,最終成功了。
根據舊報章的資料提及,新世界中國在國內所持有的土地以億呎計,當時是2008年,到了現在的今天,你說這批土地會值多少錢?肯定是一個天文數字。另外鄭裕彤家族沒有上市的周大福企業 (不是周大福珠寶,1929),內裏還有幾多寶藏,相信只有其家族成員才會領略得到,財力絕對深不見底!

至於另一個可以和李嘉誠比美的人,便是四叔李兆基。在藍籌股裏面,李兆基比鄭裕彤更勝一籌。原因是鄭裕彤只有新世界 (0017) 能夠並列在藍籌股中。市值也不多,只有$1,071億元。相反四叔便叻得多了,有兩間公司成為藍籌股,分別是旗艦的恆基地產 (0012),和子公司中華煤氣 (003)。兩間公司市值加起來也有$4,504億元 (恆基地產市值$1,857億元,中華煤氣市值$2,647億元)。
雖然整個恆基集團的勢力範圍不及李嘉誠做得那麼大,但依然在香港持有不同的上市公司,總勢力圍也接近$5,000億港元。

在市場上,好多人都話四叔很有人情味,我亦都相信這個說法。睇到四叔抱孫仔之時,所有員工都能夠得到一封大紅包,大家一齊高興,便感受到四叔喜歡與眾同樂。他不只一次派大利是,每次派出的數量據說超過$3,000萬元。如果有看過我在YouTube裏面所拍的片,其中一片便提及,四叔一年在恆基地產身上所得到的現金股息,已經超越$60億元,每日平均的股息收入大約$1,650萬元。照比例計,都係少收到兩日股息啫。他老人家,錢多到不得了,身家少了$3,000萬元,很快便賺回來,簡直是小菜一碟。

四叔對員工都那麼好,對股東更加照顧周到。在上圖的恆基集團架構中,我最喜愛的公司便是恆基發展 (0097),何解呢?讓我慢慢道來。買這隻股票,根本不需要知道這間公司的運作狀況,因為你只需要一個信念「信四叔」便可。恆基發展這間公司市值不到$20億元,母公司恆基地產 (0012)持有接近七成的股權,所以街外的股份加起來總值也不過是$6億左右,對四叔來說,這個數字根本是微不足道不可以再微不足道了。

在我的估計中,恆基發展將來很有機會會被私有化。如果真這樣,相信四叔不會待薄現有股東,應該會出一個開心價,令到大家都開心去接受,反正所出的資金根本不多。但係如果四叔不肯私有化這間公司呢?這也沒有問題,現在這間公司的股價是$0.65元,每年派息4仙 (不論是否賺錢與否),股息回報率也有6.15%。我相信四叔遲遲都不肯私有化恆基發展,便是因為有著情意結,不希望這間公司就在股票市場裏面消失,所以繼續養着它,繼續給它一個上市的地位。正因如此,所以股息也會是非常穩定的。如果你是一位小投資者,又不想冒險的話,呢隻股票你可以買來當儲蓄用,唯一風險就係如果四叔「不在」的話,它的前景就很難說了。不過相信四叔兩個仔 (家傑和家誠) 應該都會秉承父親對股東的承諾和重情義的舉止。

李嘉誠精於玩弄財技,眾所周知。至於四叔,也不是等閑之輩,「10送一紅股」這一招玩到出神入化,將煤氣公司的市值猶如吹氣球般的吹至$2,600多億元。原來煤氣公司「10送一紅股」這絕招,在2001年開始已經運用了,不過不是每年都用,到目前為止 (2019年),這個絕招一共運用了14次。大家是否很想知道這一招的威力如何嗎?因為資料不夠齊全,只能夠由2003年計起至2018年,「10送一紅股」令到回報率超過10倍。亦即是話,如果你在2003年,投資了$10萬元在煤氣公司身上,在2018年底,您的投資回報超過$100萬,當中還未包括那麼多年來的定期股息回報,真係肥過肥仔水。
回想起2003年底,煤氣公司的市值只有$200多億元左右,到2010年,市值已經超過了$500億元。在2014年,市值更已經過千億了。來到了2018年,市值再突破了$2,000億元的關口。當年能夠有如此眼光看中這隻股票的投資者,我在這裏真的要寫一個「服」字,你們能夠成為大贏家,絕對是實至名歸。至於煤氣公司的詳細「10送一」狀況,我將會拍一套片去講解一番,到時大家記住捧場喔!
煤氣公司 (003)這隻會生金蛋的鵝,將李兆基的身家不斷的向上推高。自從有了自由行之後,來自內地的旅客越來越多,各種專才、有錢的內地人,不斷蜂擁來到香港,將香港的地產再次炒高。如果我們說1997年的樓價已經很高了,那實在太膚淺了。現在香港的普遍樓價,相比起1997年之前的恐怖程度,是數以倍計的。香港已經成為全球房地產價格最高的地方,簡直唔係人住的。
李兆基以地產起家,地產價格不斷上升,但是他的恆基地產股價卻是呆呆滯滯,於是乎四叔不斷抱怨恆基地產的股價大大的落後於大市。所以他老人家再使出一招曠世絕招「10送一紅股」在恆基地產身上。由2012年底開,每年都變成「10送一紅股」,前後做了七次,最後結果如何呢?讓我們慢慢的計算一下。
2013年底,恆基地產發行股數為26.99億股,以當時年底的每股價格為$24.98元計,總市值為$674.21億元。到了2018年底,它一共已經發行了44.01億股,年底的每股價格為$35.46元,所以在2018年底的總市值高達$1,560.6億元,真係價量齊升。每年的複利率增長為15%,是不是真的很不錯呢!
恆基地產主要直接控制香港幾間上市公司,包括了香港小輪 (0050)、恆基兆業(0097)、中華煤氣 (0003)、和美麗華酒店企業 (0071)。
到底恆基地產抵唔抵買呢?第一樣野要睇便是它所持有的其他上市公司加埋的總值是多少。例如在恆基地產持有41.53%的煤氣股份已經等值$1,098億元。加上以下的:
香港小輪33.41% = $8.53億元
恆基發展69.27% = $13.72億元
美麗華酒店48.7% = $49.6億元
持有四間上市公司的總值已經達$1,169.85億元,如果以恆基地產的市值$1,857億元,它餘下的資產只值$687億元?那到底這一批餘下的資產是什麼東西呢?到底值不值錢呢?我們真的要好好去研究一番!
恆基地產的物業包括了五大範疇: 住宅物業、寫字樓、購物商場、工貿大廈、其他物業等。這些資產加起來就是我們上述所說的值$687億元了。
我們無需仔細的去審查每一項物業的價值,所以大概來說,恆基地產裏面的寫字樓和購物商場最為值錢。為了不太累贅的描述,下面這兩幅圖片已經可以說明了一切。


從以上圖片可見,中環的國際金融中心已經價值不菲,上述的圖片中還沒有包括四季匯 (即是四季酒店),相信這批在中環的物業加起來已經有$687億元了,其他的物業真的可以說是半賣半送了!難怪四叔不斷說自己公司的股票價值被嚴重低估,看來是真的!
以上這些物業全部都是非賣品,全部作為出租用途。但請你別要忘記,恆基地產還有一批香港物業等待出售,雖然某一些發展項目不是太過龐大,但數量卻是很多,隨隨便便的便拿出港島的現有發展項目給予大家一看 (九龍和新界的便不舉出來了),便會知道恆基地產的發展步伐一直都是持續性的。

在兩年多前,恆基地產動用了$232.8億元買入了中環地王 (美利道商業地),當這一棟商業大廈落成之後,這個價值又會是多少呢?不敢想像!
好了,除了香港這個大本營,國內的發展也是進行得如火如荼的。內地的出租物業,大部份都在上海這個金融中心地帶。

還加上了以下的內地主要發展物業,這個龐大的資產就更加不得了!雖然這些資產都分布在中國的不同地方,但是現在中國的房地產價格也是高企的,所以這些資產的總價值更加不能夠忽視。

最後一提,恆基地產截至2018年底,在香港持有的農地高達4,560萬平方呎,它們都是分布於不同的新界地方。現在香港正在急需要解決房屋問題,填海只會是一個長遠的計劃,能否通過還是未知之數。但是一旦政府政策有變,改用農地去發展房屋,那麼四叔不是發過豬頭嗎?
就這樣的算一算,大家說,恆基地產值不值錢呢?當然,土地的價值也要因應時勢。最近我們香港經濟和政治環境也起了重大的變化,這些土地和物業將來會否繼續值錢,也需要看看局勢的持續發展下去才能知道。如果大家估計香港仍然能夠穩定的下來,那麼我最後的總結便是恆基地產的確是一隻超級抵買的股票,你會否考慮投資在身上呢
2019年的投資比賽 (Sept 15, 2019 第18站賽果)
不知道是否香港股票市場要為10月1號的建國慶典作出粉飾,香港股市,並沒有理會中美貿易戰的進行中,恒生指數繼續向上升。在上一站 (第17站),恒生指數還是徘徊在26,179點,到了今日站,已經發力升上去27,352點,一共升了1,173點,很不錯的表現!而一度恒生指數跌至負增長的情況之下,現在又變回了正增長,報5.83%,真是值得慶祝!

至於我們投資組合 (不倒翁指數),也有大幅度的改變。對上一次,一共有九隻股票錄得負增長,當時的我卻是十分擔心,恐怕會越來越多指數裏面的股票陸陸續續的變成負增長。幸運地,這種恐怖的事情並沒有發生,到了今一站,不倒翁指數的回報率亦都已經由上一次的6.93%,再升到去今天的8.62%。總算能夠繼續跑贏恒生指數,大家參賽者應該感覺到安慰。


到了今次的龍虎榜,我們很高興,又有新的公司打入了三甲。冠亞季軍依次序排列為濰柴動力 (2338)、新意網 (1686)、和中銀航空租賃 (2588)。其中季軍的中銀航空租賃絕對是稀客,今次終於打上龍虎榜,恭喜Ausdauergeduld兄那麼有眼光。希望這隻股票能夠繼續堅持下去。這隻股票開始至今,都是排在中游地帶,這次能夠突圍而出,爆炸力相當之恐怖,由上一站的$66.9元,一下子暴增至$76.2元。勁呀!

今次很慶幸,現在只有六隻股票還是錄得負增長,惡劣情況已經有所改善。不過以恒生指數現在的回報率來計 (5.83%),也只有13隻股票算是能夠跑贏大市,餘下的12隻都是跑輸大市的。我所愛的兩隻股票,新意網 (1686) 和長江基建 (1038) 走上極端的道路。新意網出完業績之後,情況有所改善,徘徊在$6.12元左右,除非大市繼續向好,否則我也不敢對其股價有過份的幻想。
我亦都拍了兩條片有關於新意網的全年業績報告,如果大家有興趣的話,請你到下面的連結欣賞一番。
至於長江基建 (1038),情況很不樂觀,現在的負回報率,已經接近一成了。唯一能夠說好彩的便是它沒有跌穿$50元的水平,這可能是因為英鎊開始穩定下來有關,但是英國現在的混亂,卻存在更加多不確定的因素,後市怎樣看?我也不知道了,只能見步行步。不過,我也有一種古怪的想法,就是如果香港越來越亂的話,業務遍布世界各地的長江基建,反而會更加穩定,最終可能會吸引到一批想向外跑的投資者繼續投資在它的身上。


不倒翁 YouTube 頻道
雖然最近沉迷了YouTube的拍片,但對於這裏的文章質量卻沒有放鬆到,我依然盡全力尋找一些有趣的資料來和大家分析。不要看輕搜尋資料的工作,隨時要花費大量時間去搜尋。在YouTube拍片也是一樣,也花費大量時間去製作,希望大家多多指教!

最近有一樣事情令到我鬥志一度低沉,就是我發現了我的YouTube總播放時間,竟然沒有增加,反而不斷減少,問題是,我的觀眾卻越來越多,怎麼有可能總觀看時間會越來越少呢?最多都是冇增長啫,這個事情令我非常洩氣。我相信是YouTube的系統出現了問題,同時我亦發覺其他拍片者亦都出現同樣的問題。

要成為一位可以開始賺錢的YouTuber,首要條件便是要有觀看時間24萬分鐘,根據我所統計的數字,我已經被YouTube的系統扣了2,000多分鐘,距離目標只有更遠,怎能夠不失望呢?怎能夠不洩氣呢?

如果有朋友有任何建議可以制止我的觀看時間不斷流失的話,請你伸出同情之手,救亡一下!
我現在希望各位朋友,有時間的話請你幫我播放一下片,如果你有這樣做的話,請你在這裏留言,我會親自回覆答謝你們。同時也可以看一看,到底我的總觀看時間能否再次回升,多謝各位的幫忙,以下便是我YouTube戶口的連結,感謝晒!

在這個網誌裏面唯一能夠令我有推動力的便是觀看次數仍然不斷的增長,到目前為止,觀看我的文章已經超越44萬觀看次數了。我會繼續努力!不過我也有朋友對我說,網誌已經老化了,只會越來越少人觀看的,是嗎?


煩請各位繼續幫我按廣告!

24 comments:

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    1. HCC兄,好多謝你呀!感謝!在此祝你中秋節快樂!我會密切留意YouTube觀看時間的數字變化,希望不會白費你的苦心幫忙!🙏🙏

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    1. CK兄,多謝欣賞,請你繼續幫我按廣告啦,哈哈,多謝多謝!

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  3. 四叔相對低調,凡事認第二,普通人睇唔明。

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    1. 紫夜兄, 凡事認第二, 不會成為風頭目標, 絕對是一件好事. 你看看現在的李嘉誠, 說什麼都是錯的. 還是好像四叔這樣, 沉默是金! Thank you!

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    2. 訂閲不倒翁SIR的YOUTUBE頻道,中午食飯又可以有精彩節目聽聽。 哈哈

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    3. 紫夜兄,多謝多謝多謝多謝,非常多謝你咁俾面!睇片(或者聽片)有一個好處,唔使嘥咁多精神。希望你可以慢慢欣賞!🙏🙏🙏

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    1. Free-AU38兄, 收到你的支持!除了感激也不知說什麼好了!同時希望你也幫我按一按這裏的廣告! 再一次祝願你一家人中秋節快樂樂!投資頭頭是道! My very best wishes to you!

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  5. 終於到分析恆基 一直有留意呢隻股票

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    1. 無名兄,如你所願,終於出了這篇文章,多謝閱讀。多謝你幫我按廣告!感激感激!

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  6. 我都有長建,諗住防守,點知最弱係佢

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    1. BKK兄,長建比較唔好彩,向外進軍咁多年都冇事,偏偏最近就係遇上脫歐呢個問題!所以我現在慢慢開始認同李澤鉅所講的(quality of earnings),在惡劣的環境之下都能夠有好的表現。你睇吓現在香港的零售股票,他們是直接受到衝擊,避無可避!長建的資產應該沒有問題,只係匯率方面影響比較深遠,我們可以做的事情不多,只能靜觀其變。話唔定突然之間唔最後變成冇得脫歐,咁就發囉!我們還是繼續等吓吧,不要灰心,我也是在虧本的。哈哈!

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    2. 長建問題係,佢唔可能好似之前20年咁容易係外國收購到優質資產

      而現有資產就面對部分國家開始限制利潤的問題

      係中美關係緊張,以及李家和中共關係差的背景下,佢作為港資基本都係無乜運行。

      P

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    3. 利申最近60,57同51蚊各入左3手。
      覺得60樓下入貨作長線投資應該還可以的。

      P

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    4. 無名兄,你所提出的都是要點。不過我用另一個角度去看,心情可能會比較舒服啲。例如現在好難收購到優質的資產,可以說是李嘉誠以前收購的資產都很優質,應該仲有啲價值。第二,利潤可能受到管制,其他公司持有的基建資產同樣受到這個困擾,唯一的出路便是提高生產力,投資多一些落去我嘅身上,盡量用多啲機器,用少啲人,提升公司的賺錢能力,而且亦可以在適當的時間將基建項目分拆上市,就好似港燈一樣。至於李嘉誠本身的身份,我都認為係一個障礙,話佢係代表中方,中方根本唔應佢,但係在西方人眼中,又認定他是中方人士,李嘉誠都係有苦自己知。不要灰心,我們要繼續看下去!

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    5. 無名兄,你啲平均價是$56元,情況不是很差。$51元都給你買到,很好。就當它是儲蓄吧,也無謂再加碼,你的情況一點也不差,放心好了。如果你還有一個顧慮,當股價升至你啲平均價,不用蝕本的把它買出去,然後再看看形勢,放心吧,現在正是水深火熱,當然比較難捱。忍耐些!,👍🏻👍🏻

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    6. 長建呢兩年真係弱到一個點..不過呢幾年脫歐係慘d,同埋最慘係收購唔到,而家對外收購越黎越難
      如果呢隻股票無增長,個息率又唔吸引

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    7. Pha兄, 基建項目而家越嚟越有市場,長江基建持有的都市好的基建項目, 遲啲全球大減息, 這一批基建項目便會變得很值錢, 我哋畀啲耐性等下啦, 一定會有出頭天, 祝你投資順利!

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  7. 4月的報導, 話唔定關長建事
    https://www.cityam.com/edinburgh-airport-owner-eyes-2bn-sale-aviation/

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    1. 兄弟, 呢個項目有冇得賺錢㗎, 資產不斷向外移, 就足以證明香港的環境有幾個惡劣, 向外發展亦都是應該的, 同時亦都相信旗下的資產也會大升值, 基建項目而家越嚟越有市場, 如果遲啲全球大減息, 相信長江基建的股價都會升返上. 非常感謝你提供呢啲資訊, 祝你投資順利.

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