世界唯一的ASML

ASML 中文名叫做「艾司摩爾」，非常難寫，所以在這篇文章中都會用返英文名比較好些！對上一篇文章題材是「台積電冇得輸！」，即使現在整個環球大市氣氛都不好的情況下，我仍然堅持這個看法。納斯達克 (Nasdaq)指數由2021年底的高峰16,200點跌至現在的10,800點，短短半年之內，已經跌去了33%，技術性來說已經算是股災了。至於台積電 (TSM)，同樣地從高位的$145美元跌至今天的$85美元一股，跌幅高達41.37%，超出了我的想像範圍。所以今天我們要討論的是比台積電更加有壟斷性，它就是全球唯一能夠生產「極紫外光刻機」，也是生產晶片的唯一機器。它不但只有壟斷性，直情是壟斷！這樣的公司值得投資嗎？根據股價走勢顯示，ASML 52週新高大約在$896美元，現在的股價只有$473美元一股，跌幅高達47.2%，比起台積電 (TSM)跌得更加厲害。

每年的12月底，便是這間公司的財政年結。所以在2022年的第一季業績，顯示了它的季度純利只有$7.8億美元，和上一季比較，跌幅高達近62%。和去年的同一季比較，跌幅也高達51.4%。到底為何會這樣呢？原因是不知為何，它的總收入竟然比一般的季度都要少，但銷售成本 (Cost of sales)卻沒有相對的下降，反而上升了5%，就是這個原因拖累了第一季的業績做得不好。加上大市氣候不好，股價便水銀瀉地式的向下跌。它現在的市盈率，仍然不算低，報27.87倍。但比起其他科技股例如英偉達 (Nvidia)的40.6倍和超微 (AMD)的31.25倍都要便宜。

ASML股價相當之大，但股價的波動並沒有想像中的那麼大，但仍然可以作為短炒對象。近年來，美股的指數不斷創新高，我已經開始有一些擔心起來，所以在拍YouTube片的時候，也經常提醒觀眾要小心美股。直至到美國的通脹正正式式的威脅到美國未來的經濟發展，聯邦儲備局終於要出手了，加息絕不手軟！最近的一次加息，加了0.75%，比過往的力度都要大！而且在7月、9月、11月，還要繼續加息。至於加息的力度便要看到底美國的通脹能否被壓下來。若果通脹可以被壓下來當然最好。但是如果壓不下來的話，麻煩便大了，利率相信會一直加上去，最終只會重創經濟。不過我對ASML依然充滿信心，因為在惡劣的環境之下，很多企業都需要減輕成本。減輕成本的最終方法便是提高生產上的科技能力。

提高生產能力，強經的運算能力是必須的，所以對晶片的需求很大，所以台積電發達了！但台積電如果要增加產量，又要訂多一些「極紫外光刻機」，這次到了ASML發達了！所以即使今年的第一季業績做得不太好，管理層仍然很有信心，維持全年銷售增長20%的目標。2021年，ASML的總銷售額為$220億美元！以此推斷，2022年的總銷售額可以高達$264億美元，可以達到嗎？因為生產一部光刻機，需要很多零部件和物料才能夠製造出來，只要環球的供應鏈恢復過來，ASML應該可以加快生產力度，在未來的三季裏，加速生產，理論上應該可以達標的！

最新的一代光刻機叫做「High-NA EUV」，每一台的價值高達$4億美元，比上一代貴了足足一倍！如果在產量不變的情況下，但是售價高了一倍，原則上未來的銷售額，應該可以大增！這部新一代的光客機，體積比上一代大30%，重量超過200噸，需要至少三架波音747分批運送，才能組裝完成。根據ASML管理層透露，新一代的光刻機原型會在2023年完成，最早在2025年便開始量產和交付。所以作為科技迷，要一賭這部機的面貌，也只能夠等等等了！

在2021年底，已經有五台的訂單在手。ASML的客源相當狹窄，來來去去都是那幾間公司：台積電 (TSM)、三星 (Samsung)、英特爾 (Intel)等！現在已經有人在吹風，誰得此機者，誰得天下。相信這三間公司，都會不斷落訂單，務求買到最多的新一代光刻機，才能搶佔這個競爭激烈的市場。

ASML過往的業績，相當有啟發性的。所以我們拿取了過往9年的財務狀況(2013年～2021年），來顯示出到底這間公司的發展狀況如何。2013年，ASML的總收入是$69.67億美元，純利有$13.48億美元，以此計算，回報率大約有19.34%，相當了不起，每股盈利大約$3.11美元。

9年之後的2021年，它的總收入提升至$220億美元。純利大約有$69.6億美元，回報率大約是31.64%，簡直好到不得了。每股盈利大約有$16.97美元。

在這9年裏面，它的總收入增加了3.15倍，它的純利亦都增加了5.16倍。每股的盈利亦都大增了5.45倍。有此成績作為參考，未來的財務表現便有了頭緒！要記着，這間公司是全世界唯一的一間公司能夠生產這樣精密的「極紫外光刻機」，只此一家，別無分店。尤其是未來的世界，將會是物聯網 (IoTs)的世界，什麼產品都有可能裝上晶片，所以對晶片的需求只會多，不會少。舉個例子吧，現在很多車廠都開始研發電動車，電動車需要的晶片，比普通的汽油車多了很多。需求便是這樣應運而生。其實我真的想不到，未來的世界，有什麼產品不需要裝嵌晶片在內的。

我一直以來都持有ASML的股票！大部份都是在$600美元以上購入的。以現在的價格來說，這批貨肯定是蝕本的。所以我細心的去研究ASML股價在短線的走勢，希望來個短炒，將損失慢慢減少。所以，在今年以來，ASML就變成了我其中一隻拿來短炒的股票。雖然它每次短炒得來的回報率並不高（通常都少於10%），但起碼可以提供盈利給我，輸少當贏。舉個例子吧，例如當ASML的股價在$550美元一股的時候，我便賣出一部份的股票。然後靜靜的等待股價回落至到$500美元左右的水平，我便再次買回來。這樣便能夠產生盈利。在今年裏面的六個月裏，我用着這個方法，已經短炒了7次。雖然我沒有詳細估計過早前的損失是多少，但憑着這七次的短炒買賣，肯定已經收回不少失地。某程度上，我懷疑自己已經不用虧本了，哈哈！

總括來說，現在美國和其他西方國家受到嚴峻的通脹壓力所影響，所以需要加息去壓抑通脹。這樣會造成經濟不景、失業率高企等情況出現。同時疫情和各國之間的關係，需要重新洗牌再來過，所以在一段時間裏面，全球的供應鍊可能會受到影響，從而影響到ASML的生產能力。不過，只要未來的世界秩序重新建立起之後，這家企業的前途真的是無可限量的。

退一步來說，即使因為世界供應鍊出現問題，令到生產成本上升，ASML也有能力將成本轉嫁給它的客戶。你看看台積電，因為成本不斷上升，它也不斷加價，客戶雖然有些不開心，但也無可奈何，鬼叫它生產出來的晶片是最好的。既然台積電亦有那麼強大的議價能力，那麼屬於壟斷的ASML就更加不用說了！說句難聽一點，真的想怎麼加價，就可以怎麼加價！所以我對它的前途投下信心的一票。它的股價一年高位是$895美元，我大膽的說一句，它能夠捱過現在這段黑暗的時刻，在未兩、三年之內股價再升穿上述的高位，絕不出奇，甚至邁向$1,000美元一股，你又信不信呢？我們走着瞧吧！